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歐元頻道

孤獨的歐洲央行正在制造全球最大的經(jīng)濟失衡，美聯(lián)儲縮減QE的進程是其最大的挑戰(zhàn)

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時間：2021.06.29 15:59

在世界主要央行已經(jīng)或準備收緊危機時期超寬松貨幣政策之際，歐洲央行(ECB)越來越孤獨，其決策者希望更長時間內(nèi)保持寬松，并希望金融市場不要錯誤定位。

對歐洲央行而言，面臨的最大挑戰(zhàn)是，在美聯(lián)儲(Fed)和其他主要央行收緊政策后，如何避免該地區(qū)金融市場的劇烈波動，尤其是融資條件收緊的情況。

Jefferies International的經(jīng)濟學家馬歇爾·亞歷山德羅維奇說：“歐洲央行不希望市場對它的定價與美聯(lián)儲一樣，無論是政策正?；€是量化寬松(QE)的結(jié)束，更不用說加息了。他們希望市場清楚地理解他們對經(jīng)濟的定位 - - 歐洲遠遠落后于美國(US)。”

升至更高：美國的物價上漲速度快于歐元區(qū) _By Bloomberg

他們正在這樣做。歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)上周表示，歐元區(qū)(EARN)和美國的經(jīng)濟“顯然處于不同的境地”。

▉ 孤獨的央行

在世界管理貨幣當局集體部署大規(guī)模刺激措施一年之后，歐洲央行保持這種立場的努力確實開始顯得越來越與眾不同。 上周，1.85萬億歐元的緊急抗疫購債計劃(PEPP)的購買規(guī)模實際上達到了疫情危機以來的最高水平。

除美聯(lián)儲外，英國(UK)、加拿大(CAN)、挪威(NOR)、瑞典(SWE)、韓國(KOR)和新西蘭(NZL)的央行都顯示出至少考慮退出寬松政策的跡象。在巴西(BRA)、土耳其(TUR)和俄羅斯(RUS)于2021年早些時候加息之后，墨西哥(MEX)、匈牙利(HUN)和捷克(CZE)上周剛剛加息。

美聯(lián)儲本月已經(jīng)將首次加息的時點前移一年，至2023年。同時，市場一致預(yù)期，央行將在8月底杰克遜霍爾央行年會上正式宣布縮減QE，因為他們擔心通脹進一步攀升。

貨幣市場對美聯(lián)儲的政策轉(zhuǎn)向反應(yīng)最大，歐洲央行降息的預(yù)期幾乎消除，并且預(yù)計2023年歐洲央行可能會將存款利率上調(diào)10個基點。同時，德國(GER)10年期國債收益率攀升至5月以來的最高水平。

歐洲央行的首席經(jīng)濟學家菲利普·萊恩試圖壓制這種預(yù)期。他告訴彭博電視(Bloomberg)，政策制定者在9月開會時可能無法看到他們想要的數(shù)據(jù)，這表明他們可能會更長時間地保持較高強度的刺激措施。

萊恩和其他決策者面臨的主要威脅是，在經(jīng)濟準備好應(yīng)對之前，更高的利率將蔓延到歐元區(qū)。這就是官員們在3月份面臨的情況，當時他們被迫提高了PEPP的每周購買量，以限制收益率進一步攀升。

▉ 最大的失衡

歐洲央行的超寬松立場仍可能使歐元保持疲軟，通過提高進口價格和出口競爭力來幫助提振疲軟的通脹。國際金融研究所(IIF)的首席經(jīng)濟學家羅賓·布魯克斯稱，歐元的弱勢“全球經(jīng)濟中最大的失衡之一”。

亞歷山德羅維奇表示，與外匯變動相比，利率攀升可能對經(jīng)濟產(chǎn)生更直接的影響，并可能很快引發(fā)“歐洲央行是否做得足夠多”的問題，“市場將不可避免地關(guān)注系統(tǒng)中的壓力?！?/font>