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歐元頻道孤獨(dú)的歐洲央行正在制造全球最大的經(jīng)濟(jì)失衡，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的進(jìn)程是其最大的挑戰(zhàn) |
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 編輯：皮皮蝦 發(fā)布時(shí)間：2021.06.29 15:59 在世界主要央行已經(jīng)或準(zhǔn)備收緊危機(jī)時(shí)期超寬松貨幣政策之際，歐洲央行(ECB)越來(lái)越孤獨(dú)，其決策者希望更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持寬松，并希望金融市場(chǎng)不要錯(cuò)誤定位。 對(duì)歐洲央行而言，面臨的最大挑戰(zhàn)是，在美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)和其他主要央行收緊政策后，如何避免該地區(qū)金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，尤其是融資條件收緊的情況。 Jefferies International的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾·亞歷山德羅維奇說(shuō)：“歐洲央行不希望市場(chǎng)對(duì)它的定價(jià)與美聯(lián)儲(chǔ)一樣，無(wú)論是政策正?；€是量化寬松(QE)的結(jié)束，更不用說(shuō)加息了。他們希望市場(chǎng)清楚地理解他們對(duì)經(jīng)濟(jì)的定位 - - 歐洲遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)(US)?！?/font>
升至更高：美國(guó)的物價(jià)上漲速度快于歐元區(qū) _By Bloomberg 他們正在這樣做。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)上周表示，歐元區(qū)(EARN)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)“顯然處于不同的境地”。 ▉ 孤獨(dú)的央行 在世界管理貨幣當(dāng)局集體部署大規(guī)模刺激措施一年之后，歐洲央行保持這種立場(chǎng)的努力確實(shí)開(kāi)始顯得越來(lái)越與眾不同。 上周，1.85萬(wàn)億歐元的緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃(PEPP)的購(gòu)買規(guī)模實(shí)際上達(dá)到了疫情危機(jī)以來(lái)的最高水平。 除美聯(lián)儲(chǔ)外，英國(guó)(UK)、加拿大(CAN)、挪威(NOR)、瑞典(SWE)、韓國(guó)(KOR)和新西蘭(NZL)的央行都顯示出至少考慮退出寬松政策的跡象。在巴西(BRA)、土耳其(TUR)和俄羅斯(RUS)于2021年早些時(shí)候加息之后，墨西哥(MEX)、匈牙利(HUN)和捷克(CZE)上周剛剛加息。 美聯(lián)儲(chǔ)本月已經(jīng)將首次加息的時(shí)點(diǎn)前移一年，至2023年。同時(shí)，市場(chǎng)一致預(yù)期，央行將在8月底杰克遜霍爾央行年會(huì)上正式宣布縮減QE，因?yàn)樗麄儞?dān)心通脹進(jìn)一步攀升。 貨幣市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策轉(zhuǎn)向反應(yīng)最大，歐洲央行降息的預(yù)期幾乎消除，并且預(yù)計(jì)2023年歐洲央行可能會(huì)將存款利率上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，德國(guó)(GER)10年期國(guó)債收益率攀升至5月以來(lái)的最高水平。 歐洲央行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩試圖壓制這種預(yù)期。他告訴彭博電視(Bloomberg)，政策制定者在9月開(kāi)會(huì)時(shí)可能無(wú)法看到他們想要的數(shù)據(jù)，這表明他們可能會(huì)更長(zhǎng)時(shí)間地保持較高強(qiáng)度的刺激措施。 萊恩和其他決策者面臨的主要威脅是，在經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)之前，更高的利率將蔓延到歐元區(qū)。這就是官員們?cè)?月份面臨的情況，當(dāng)時(shí)他們被迫提高了PEPP的每周購(gòu)買量，以限制收益率進(jìn)一步攀升。 ▉ 最大的失衡 歐洲央行的超寬松立場(chǎng)仍可能使歐元保持疲軟，通過(guò)提高進(jìn)口價(jià)格和出口競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)幫助提振疲軟的通脹。國(guó)際金融研究所(IIF)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅賓·布魯克斯稱，歐元的弱勢(shì)“全球經(jīng)濟(jì)中最大的失衡之一”。 亞歷山德羅維奇表示，與外匯變動(dòng)相比，利率攀升可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更直接的影響，并可能很快引發(fā)“歐洲央行是否做得足夠多”的問(wèn)題，“市場(chǎng)將不可避免地關(guān)注系統(tǒng)中的壓力?！?/font> 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的利率策略師喬治科爾表示，這種關(guān)注可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的任何溢出效應(yīng)都將高于最近幾個(gè)周期的水平，并預(yù)計(jì)隨著第三季度即將公布的數(shù)據(jù)走強(qiáng)，歐元區(qū)核心主權(quán)債券收益率將上升多達(dá)10個(gè)基點(diǎn)。 ▉ 更大的風(fēng)險(xiǎn) 使歐洲央行的任務(wù)進(jìn)一步復(fù)雜化的是美國(guó)政策的更快轉(zhuǎn)變。 安聯(lián)(Allianz)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱瑟琳·尤特莫爾表示：“如果美聯(lián)儲(chǔ)在縮減QE的時(shí)間早于預(yù)期，則存在風(fēng)險(xiǎn)。這可能會(huì)產(chǎn)生更明顯的溢出效應(yīng)。” 歐洲央行對(duì)此類挑戰(zhàn)的回應(yīng)可能取決于其與市場(chǎng)的溝通，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE進(jìn)程促使市場(chǎng)參與者預(yù)期歐洲央行將在2022年3月結(jié)束PEPP的情況下。 標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)(S＆P Global Ratings)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家西爾萬(wàn)·布羅耶表示，在這種情況下，建議歐洲央行官員表明們的意圖，而不是仍由投機(jī)活動(dòng)加劇并造成市場(chǎng)波動(dòng)。 他說(shuō)：“如果美聯(lián)儲(chǔ)真的在杰克遜霍爾會(huì)議上宣布了一些事情，那么避免歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)太大的波動(dòng)是有益的，不要等待太長(zhǎng)時(shí)間?！?/font>歐元頻道 >>
主題：歐洲央行貨幣政策觀察 | 評(píng)論：Jefferies IIF Goldman Allianz S＆PGlobalRatings | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資歐元，專業(yè)投資者選擇CME-無(wú)點(diǎn)差-歐元期貨
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