我們對(duì)此解讀為：歐央行宣布將于7月1日起終止資產(chǎn)購買計(jì)劃(APP)下的凈資產(chǎn)購買，同時(shí)會(huì)對(duì)到期資產(chǎn)的本金進(jìn)行再投資操作。大流行緊急購買計(jì)劃(PEPP)下的到期資產(chǎn)的本金也會(huì)進(jìn)行再投資操作，且再投資將至少持續(xù)到2024年。歐央行也調(diào)整了對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表政策的表述，此前的表述強(qiáng)調(diào)維持“有利的金融條件”現(xiàn)在改為“維持充足的流動(dòng)性和適度的貨幣政策立場”。由此可見，歐央行在為貨幣政策轉(zhuǎn)向中性做準(zhǔn)備。

③ 通脹以及經(jīng)濟(jì)預(yù)測

歐央行還顯著上調(diào)了通脹預(yù)測，目前預(yù)測2022年通脹率為6.8%，2023年為3.5%，2024年為2.1% - - 在整個(gè)預(yù)測期內(nèi)，通脹都高于2%的目標(biāo)。

歐洲央行預(yù)計(jì)2022年通脹率為7.1% _By Bloomberg

經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測則顯著下調(diào)，歐央行將2022年和2023年GDP預(yù)期分別大幅下調(diào)至2.8%和2.1%，將2024年GDP預(yù)期略微上調(diào)至2.1%。相比之下，歐洲央行3月會(huì)議上的預(yù)測為2022 年3.7%、2023年2.8%、2024年為1.6%。

由此可見，受俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)和通脹沖擊影響，歐元區(qū)面臨嚴(yán)峻的“滯脹”挑戰(zhàn)，下半年經(jīng)濟(jì)增長壓力或比美國更大。

▉ 拉加德新聞發(fā)布會(huì)

① 關(guān)于加息

歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)強(qiáng)調(diào)，實(shí)施貨幣政策將保持有選擇性、數(shù)據(jù)依賴、漸進(jìn)性和靈活性。歐洲央行預(yù)計(jì)在9月再次加息，如果屆時(shí)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測將2024年通脹定為2.1%或更高，加息幅度將超過25個(gè)基點(diǎn)

拉加德隨后表示歐央行將繼續(xù)以數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，加息決議不是為了追趕美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的步伐。9月加息調(diào)整將取決于更新后的中期通脹前景。如果中期通脹前景持續(xù)或惡化，那么9月將適合更大增量的加息幅度。

她指出：

她還表示，歐央行將在未來幾個(gè)月推出一系列加息措施，“加息是一個(gè)過程，而非單次決定”。她還警告稱，7月會(huì)迎來自2011年以來的首次加息，但不會(huì)立即起到抑制通脹飆升的作用。

② 關(guān)于通脹

拉加德表示高通脹是所有人面臨的重大挑戰(zhàn)，歐元區(qū)通脹壓力已擴(kuò)大到更多行業(yè)，處于不可接受的高位且持續(xù)加劇，許多商品和服務(wù)的價(jià)格強(qiáng)勁上漲，3/4的通脹預(yù)測失誤源于能源價(jià)格。

她指出：

③ 關(guān)于歐元區(qū)融資環(huán)境

拉加德稱“歐央行承諾，將致力于”不讓債務(wù)更沉重的意大利(ITA)和西班牙(ESP)等歐洲邊緣國家借貸成本再次被金融市場推高。

如有需要，歐央行調(diào)整現(xiàn)有貨幣政策工具，或者部署新工具來避免歐元區(qū)政府債券出現(xiàn)割裂化，即避免負(fù)債重重的南歐國家與“歐洲火車頭”德國(GER)的基債息差迅速走闊。

她指出：

拉加德表示，該行有充分的靈活性來決定何時(shí)以及如何部署“反割裂”措施。他補(bǔ)充稱：“我們將防止這種情況發(fā)生。”

▉ 市場觀點(diǎn)

>> 百達(dá)財(cái)富管理公司(Pictet Wealth Management) 的宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管弗雷德里克表示：“歐央行管理委員會(huì)改變了舉證責(zé)任。只有通脹有所改善，他們才不會(huì)在9月份加息50個(gè)基點(diǎn)?！?/font>