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歐元頻道

歐央行6月政策會議：加息指引偏鷹派，年底歐元區(qū)有望告別負利率時代！

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時間：2022.06.10 14:47

6月9日周四，歐洲央行(ECB)公布最新政策決議，維持三大關鍵利率不變，決定自2022年7月1日起終止資產購買計劃的凈資產購買，這為7月加息鋪平了道路。 目前，主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別維持在0.00%、0.25%和-0.50%不變。

德國10年期國債收益率攀升8個基點，至1.44%。風險較高的債券遭遇的拋售更為劇烈，意大利10年期國債收益率上升16個基點，至3.62%。歐元兌美元匯率小幅升至1.076美元。

▉ 歐央行聲明

① 加息

根據目前的評估，在9月之后，管理委員會預計，采取漸進但持續(xù)的進一步加息路徑將是合適的。為了符合管委會對2%中期通脹目標的承諾，管委會調整貨幣政策的速度將取決于即將到來的通脹數據，以及它如何評估中期通脹的發(fā)展。

我們可以從決議中看出，如果未來中期通脹預測遲遲不回落或進一步惡化，那么將會在9月繼續(xù)加息，而且加息幅度會更大。這可能暗示加息50個基點。此外，歐央行認為在9月之后漸進且持續(xù)的加息是合適的。暗示年內可能還有更多加息。

② 縮表

歐洲央行管理委員會打算在開始上調歐洲央行主要利率之后的較長時間內，繼續(xù)將在APP下購買的到期證券的本金進行全額再投資，而且在任何情況下，只要證明維持充足的流動性條件和適當的貨幣政策立場是必要的。

我們對此解讀為：歐央行宣布將于7月1日起終止資產購買計劃(APP)下的凈資產購買，同時會對到期資產的本金進行再投資操作。大流行緊急購買計劃(PEPP)下的到期資產的本金也會進行再投資操作，且再投資將至少持續(xù)到2024年。歐央行也調整了對資產負債表政策的表述，此前的表述強調維持“有利的金融條件”現在改為“維持充足的流動性和適度的貨幣政策立場”。由此可見，歐央行在為貨幣政策轉向中性做準備。

③ 通脹以及經濟預測

歐央行還顯著上調了通脹預測，目前預測2022年通脹率為6.8%，2023年為3.5%，2024年為2.1% - - 在整個預測期內，通脹都高于2%的目標。

歐洲央行預計2022年通脹率為7.1% _By Bloomberg

經濟增長預測則顯著下調，歐央行將2022年和2023年GDP預期分別大幅下調至2.8%和2.1%，將2024年GDP預期略微上調至2.1%。相比之下，歐洲央行3月會議上的預測為2022 年3.7%、2023年2.8%、2024年為1.6%。

由此可見，受俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)和通脹沖擊影響，歐元區(qū)面臨嚴峻的“滯脹”挑戰(zhàn)，下半年經濟增長壓力或比美國更大。

▉ 拉加德新聞發(fā)布會

① 關于加息

歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)強調，實施貨幣政策將保持有選擇性、數據依賴、漸進性和靈活性。歐洲央行預計在9月再次加息，如果屆時的經濟預測將2024年通脹定為2.1%或更高，加息幅度將超過25個基點

拉加德隨后表示歐央行將繼續(xù)以數據為準，加息決議不是為了追趕美聯儲(Fed)的步伐。9月加息調整將取決于更新后的中期通脹前景。如果中期通脹前景持續(xù)或惡化，那么9月將適合更大增量的加息幅度。

她指出：

她還表示，歐央行將在未來幾個月推出一系列加息措施，“加息是一個過程，而非單次決定”。她還警告稱，7月會迎來自2011年以來的首次加息，但不會立即起到抑制通脹飆升的作用。

② 關于通脹

拉加德表示高通脹是所有人面臨的重大挑戰(zhàn)，歐元區(qū)通脹壓力已擴大到更多行業(yè)，處于不可接受的高位且持續(xù)加劇，許多商品和服務的價格強勁上漲，3/4的通脹預測失誤源于能源價格。

她指出：

③ 關于歐元區(qū)融資環(huán)境

拉加德稱“歐央行承諾，將致力于”不讓債務更沉重的意大利(ITA)和西班牙(ESP)等歐洲邊緣國家借貸成本再次被金融市場推高。

如有需要，歐央行調整現有貨幣政策工具，或者部署新工具來避免歐元區(qū)政府債券出現割裂化，即避免負債重重的南歐國家與“歐洲火車頭”德國(GER)的基債息差迅速走闊。

她指出：

拉加德表示，該行有充分的靈活性來決定何時以及如何部署“反割裂”措施。他補充稱：“我們將防止這種情況發(fā)生?！?/font>