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歐元頻道

一旦歐元區(qū)的政策利率接近3%，任何進(jìn)一步降息都將舉步維艱

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時間：2024.09.02 16:32

據(jù)知情人士透露，一旦利率降至3%左右，歐洲央行(ECB)將很難做出進(jìn)一步降息的決定，而決策者之間的分歧和沖突也將加劇。

知情人士表示，盡管從當(dāng)前3.75%的水平下調(diào)兩到三次不會構(gòu)成重大爭議，但隨著利率下沉鷹鴿兩派的分歧將無法調(diào)和，沖突將無法避免；癥結(jié)是，雙方對本輪政策寬松的終端利率或中性利率(R-Star)的水平看法不同 - - 2%或3%。

實(shí)際上最近一些官員的講話已經(jīng)揭示了這種前景。

執(zhí)行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾上周五表示：“政策利率越接近中性利率的估計上限，即我們越不確定我們政策的限制性水平時，我們就越應(yīng)該謹(jǐn)慎，避免政策本身成為減緩?fù)ㄘ浘o縮的因素。”

與她持相同立場官員中，克羅地亞(HRV)央行行長鮑里斯·武伊契奇表示，服務(wù)業(yè)通脹仍居高不下；德國(GER)央行行長約阿希姆·納格爾 表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇稍強(qiáng)可能會導(dǎo)致通脹回落至目標(biāo)的時間推遲。他們的共同擔(dān)憂是，一旦利率過低，通脹可能反彈，這將不可收拾。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測歐洲央行將連續(xù)六次降息 _By Bloomberg

另一方面，希臘(GRE)央行行長雅尼斯·斯圖爾納拉斯敦促官員們關(guān)注通脹“過高和過低”的雙重風(fēng)險，他的意思是要避免過度緊縮導(dǎo)致歐洲回到疫情前低通脹、低增長的狀態(tài)；葡萄牙(PO-R)央行行長馬里奧·森特諾 表示，歐洲央行必須“以盡可能低的代價遏制通脹”，他的意思是過度緊縮會導(dǎo)致更低的增長甚至衰退和更高的失業(yè)率。

那么，歐元區(qū)(Euro Area)的中性利率是多少呢？

在1月發(fā)表的一篇文章中，歐洲央行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，模型得出的實(shí)際利率在-0.75%至1%之間，這意味著名義利率為1.25%至3%。不過，法國(FRA)央行行長 弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加爾豪在4月表示，歐洲央行和法國銀行的估計表明名義利率為2%至2.5%。而一些鷹派官員的預(yù)期是2.5%至3.0%。

鴿派觀點(diǎn)的依據(jù)是，歐元區(qū)仍然疲軟的基本面，如低出生率和生產(chǎn)力下降等。鷹派觀點(diǎn)的依據(jù)是，高成本的綠色轉(zhuǎn)型和持續(xù)緊張的勞動力市場等結(jié)構(gòu)性因素。

>> 荷蘭國際集團(tuán)(ING)的全球宏觀研究主管卡斯滕·布熱斯基表示：“歐元區(qū)持續(xù)的滯脹風(fēng)險將使下周以后的降息更具爭議性，因為管理委員會再次明顯出現(xiàn)鴿派和鷹派之間的分歧。想要鷹派同意后續(xù)的一系列降息，歐元區(qū)的增長需要進(jìn)一步減弱。”歐元頻道 >>

主題：歐洲央行利率前景展望  | 新聞源：Bloomberg

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