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歐元頻道

基金經理警告稱，市場對歐洲的通脹前景過于自滿，債券反彈不可持續(xù)

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時間：2022.08.15 09:51

基金經理警告說，市場對歐元區(qū)(EARN)的通脹前景感到自滿，而經濟衰退的前景激發(fā)了避險債券的吸引力。

政府債務從6月份創(chuàng)下的低點強勁反彈，因為經濟前景黯淡，對通脹飆升的擔憂退居次要地位。但與美國(USA)最新數據顯示通脹放緩不同，本周將公布的歐元區(qū)消費者價格指數(CPI)可能會證實通脹加速至創(chuàng)紀錄的8.9%。根據北歐聯合銀行(Nordea)的數據，市場預計9月CPI將達到10%的峰值。

隨著最糟糕時期的到來，策略師表示，政策制定者可能會比許多人預期的更積極地加息，從而顛覆目前的債券反彈。北歐銀行首席策略師詹馮·格里奇預計，到年底，德國(GER)2年期債券收益率將升至1.10%，幾乎是目前水平的兩倍。Alliance Bernstein的投資組合經理尼克·桑德斯認為，該利率的公允價值為0.8%。并稱，即使到現在，市場也沒有做好準備。

德國的通脹預期指標再次上升 _By Bloomberg

“盡管前景疲軟，但歐洲央行(ECB)將不得不加強其作為通脹斗士的信譽，并繼續(xù)加息，”格里奇說。

“歐洲央行的任務特別艱巨，因為貨幣政策對能源價格幾乎沒有影響 - - 而這是歐洲通貨膨脹的關鍵驅動因素 - - 在俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)爆發(fā)后飆升。相比之下，美國能源危機不那么嚴重，服務部門的通脹是最大的貢獻者，”丹斯克銀行(Danske Bank)的首席策略師皮埃特·克里斯蒂安森表示。

與此同時，干旱導致萊茵河 - - 一條關鍵貿易路線 - - 干涸，這可能會加劇通貨膨脹和增長壓力。掉期數據顯示，市場一直在推遲通脹達到頂峰的時間。

幾個月來，歐洲央行低估了物價上漲的壓力 _By Bloomberg

“盡管我們看到經濟增長急劇放緩，但我們認為短期德國債券仍存在走高的空間，”Alliance Bernstein的桑德斯表示?！霸噲D降低通脹將繼續(xù)是各國央行的首要責任。”

自6月觸及峰值以來，德國2年期國債收益率已跌至0.59%左右。與貨幣政策會議日期掛鉤的掉期顯示，市場預計今年將再加息109個基點，最終利率約為1.45%。

盡管如此，桑德斯認為歐洲央行將成為第一個停止政策緊縮的央行。美聯儲(Fed)官員表示，上周公布的通脹數據疲軟不會改變美國央行的政策前景。

“我認為美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)會將利率提高中性水平 - - 并且超過市場定價 - - 因此美國國債在這里更容易受到攻擊，而歐洲央行有借口停止加息，”MFS Investment Man-agement的首席經濟學家兼投資組合經理埃里克·韋斯曼表示。他對短期國債比同等的歐洲紙幣更為謹慎。

不過，也有理由對歐洲通脹前景的改善持樂觀態(tài)度。丹斯克的克里斯蒂安森指出，對商品的需求正在下降，他預計明年某些類別的價格將下降。但他補充說，由于該地區(qū)的能源危機，通脹壓力將比預期的更棘手。

8月初，貨幣市場的定價顯示，交易員預計今年只會再加息100個基點，大約是7月下旬預測的一半。對于法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的利率策略師亞當·庫爾皮爾來說，這看起來太鴿派了。

“歐元區(qū)的經濟衰退與通脹風險均保持高位并不矛盾，特別是如果經濟衰退是由天然氣供應的大規(guī)模中斷引起的話，”他在最近的一份報告中寫道。“在滯脹的環(huán)境中，貨幣政策應該是中性的，而不是寬松的?！?/font>歐元頻道 >>