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歐元頻道歐洲央行政策會(huì)議預(yù)覽：通脹失控的風(fēng)險(xiǎn)急升，將冒著引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，大幅加息75個(gè)基點(diǎn) |
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 編輯：皮皮蝦 發(fā)布時(shí)間：2022.09.06 02:20 歐洲央行(ECB)將于9月7日至8日舉行政策會(huì)議。在7月政策會(huì)議上，歐洲央行已經(jīng)違背了此前的政策指導(dǎo)，決定加息50個(gè)基點(diǎn)。并明確表示不再對(duì)未來政策前景提供任何指導(dǎo)。 目前多數(shù)市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)央行這次將加息75個(gè)基點(diǎn)。6位鷹派的決策者最近已經(jīng)明確表示支持此舉，而市場(chǎng)定價(jià)10月前將會(huì)完成75個(gè)基點(diǎn)的加息。這將是2011年來一次最大規(guī)模的單次加息。歐元區(qū)(EARN)目前政策利率為0%。 然而，反對(duì)者認(rèn)為，這個(gè)由19個(gè)成員國(guó)組成的共同貨幣集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)低迷可能有助于緩解目前超過央行目標(biāo)水平4倍的通脹。
歐元區(qū)通貨膨脹8月加速至9.1%，核心通脹創(chuàng)4.3%的新高 _By Bloomberg 總體而言，加息75個(gè)基點(diǎn)的決定對(duì)于歐洲央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)和其他決策者來說非常具有挑戰(zhàn)性，因?yàn)樗麄冋媾R三重挑戰(zhàn)：① 俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)及其由此引發(fā)的能源危機(jī)繼續(xù)存在近期惡化；② 歷史性的通脹沖擊疊加極高的收縮風(fēng)險(xiǎn)；③ 本幣急劇貶值。這三重挑戰(zhàn)理論上需要采取相反的貨幣政策措施，因此這種權(quán)衡是一個(gè)重大問題，隱含巨大風(fēng)險(xiǎn)。 ▉ 官員立場(chǎng) 近日，越來越多的政策制定者開始呼吁在下周就75個(gè)基點(diǎn)的步驟進(jìn)行辯論。而美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)兩次采取了這項(xiàng)舉措。鴿派歐洲央行官員警告說，在歐洲為經(jīng)濟(jì)衰退做準(zhǔn)備時(shí)，不要效仿大西洋對(duì)岸。 自二十多年前引入歐元以來最快的物價(jià)漲幅讓法蘭克福的政策制定者尋求微妙的平衡：必須充分提高利率，以引導(dǎo)通脹率回到2%的目標(biāo)，但加息幅度不要太大，以至于由于擔(dān)心今年冬天俄羅斯(RUS)能源供應(yīng)中斷扼殺了任何經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭。 ① 鷹派明確表示支持加息75個(gè)基點(diǎn)以避免通脹進(jìn)一步攀升和通脹預(yù)期脫錨 8月通脹數(shù)據(jù)公布后，重量級(jí)人物，歐洲央行管理委員會(huì)成員，德國(guó)(GER)央行行長(zhǎng)約阿希姆·內(nèi)格爾敦促?zèng)Q策者對(duì)該數(shù)據(jù)做出“強(qiáng)烈”反應(yīng)。
德國(guó)通貨膨脹加速至8.8%，創(chuàng)新高 _By Bloomberg “歐洲央行管理委員會(huì)迫切需要在下次會(huì)議上采取果斷行動(dòng)，以對(duì)抗通脹，”他表示?！拔覀冃枰?月份大幅加息。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月將采取進(jìn)一步的加息措施?！?/font> 他在周二已經(jīng)表示，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不應(yīng)該對(duì)加息以遏制通脹這一舉措造成影響。 “我們不應(yīng)該因?yàn)閾?dān)心潛在的經(jīng)濟(jì)衰退而推遲下一個(gè)利率調(diào)整步驟，”他在一次演講中表示?！敖?jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，所謂的提前加息甚至可以將痛苦的經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)降至最低?！?/font> 他表示他支持上個(gè)月加息50個(gè)基點(diǎn)的舉措，并認(rèn)為更大幅度的加息可以降低未來通脹預(yù)期失控的風(fēng)險(xiǎn)。 “通脹率居高不下的時(shí)間越長(zhǎng)，通脹動(dòng)態(tài)和中期通脹預(yù)期在較高水平上根深蒂固的風(fēng)險(xiǎn)就越高，”他說?！盀榱吮苊馔涱A(yù)期的脫離錨定，不應(yīng)該對(duì)央行對(duì)抗通脹的決心留下任何懷疑的余地?！?/font> 他還表示，目前尚不清楚最終必須將利率提高到什么水平才能真正抑制通脹。
歐洲央行預(yù)計(jì)2022年通脹率為7.1% _By Bloomberg 隨后，奧地利(AUT)央行行長(zhǎng)羅伯特·霍爾茲曼也表示 ，他支持大幅加息，使政策利率盡快達(dá)到中性水平。 “我認(rèn)為沒有任何理由在我們的定位和降低通脹的愿景中表現(xiàn)出任何寬大處理的姿態(tài)。通脹是最大的風(fēng)險(xiǎn)。我們已經(jīng)40多年沒有通貨膨脹了，因此，重要的是要把牌放在桌子上，并說我們希望盡快壓低通脹，”他說。 “我們?nèi)匀豢吹揭豁?xiàng)重大任務(wù)擺在我們面前，我們需要堅(jiān)定地完成這項(xiàng)任務(wù)，這意味著我們需要進(jìn)口走向并且可能超過中性利率，”霍爾茲曼指出。 “目前對(duì)我來說，75個(gè)基點(diǎn)仍需要討論，而50個(gè)基點(diǎn)是底線。如果這次從50個(gè)基點(diǎn)上升到75個(gè)基點(diǎn)，你可以再加息75個(gè)基點(diǎn)，很快就會(huì)達(dá)到中性利率 - - 既不會(huì)刺激也不會(huì)限制增長(zhǎng)，”他補(bǔ)充說。
7月政策會(huì)議后，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行加息步伐的預(yù)期指向更高水平 _By Bloomberg 霍爾茲曼是管委會(huì)25個(gè)成員中最鷹派的人。他指出，盡管經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)給官員們帶來了“兩難境地”，但在9月會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)應(yīng)該是“最低限度”的舉措，應(yīng)該討論加息75個(gè)基點(diǎn)。 此前，包括執(zhí)行委員會(huì)成員伊莎貝爾·施納貝爾在內(nèi)的官員表示，由于烏俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)(The Russia-Ukraine War)使預(yù)測(cè)復(fù)雜化，歐洲央行應(yīng)該更多地關(guān)注通脹結(jié)果而不是預(yù)測(cè)，在應(yīng)對(duì)通脹方面要采取“有力”行動(dòng) ，以證明央行的決心。 “當(dāng)前高通脹在預(yù)期中根深蒂固的可能性和成本都高得令人不安，”她說?！霸谶@種環(huán)境下，央行需要采取有力行動(dòng)。” “即使我們陷入衰退，我們基本上也別無選擇，只能繼續(xù)我們的政策化道路，”她指出?！巴浵陆悼赡苄枰鲩L(zhǎng)低于趨勢(shì)水平持續(xù)一段時(shí)間?！?/font> 希臘(GRE)央行行長(zhǎng)雅尼斯·斯圖爾納拉斯表示，歐元區(qū)陷入了“主要由供應(yīng)側(cè)驅(qū)動(dòng)的通脹風(fēng)暴”，并將其描述為“九頭蛇”式的怪物。 雖然俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)肯定是通脹飆升的關(guān)鍵因素。但荷蘭(NED)央行行長(zhǎng)克拉斯·克諾特表示，疫情相關(guān)封鎖結(jié)束后強(qiáng)勁的消費(fèi)需求也推高了價(jià)格。他警告說，工資上漲和歐元疲軟代表著上行風(fēng)險(xiǎn)，并敦促?zèng)Q策者采取“有力”的行動(dòng)，使貨幣政策“迅速”正?；?。 此前，他表示支持9月加息75個(gè)基點(diǎn)?！澳壳皻W洲的通脹問題如此之嚴(yán)重，我認(rèn)為我們的工作是每6周加息1次，直到通脹穩(wěn)定在2%左右，”最鷹派的決策者克諾特說。 而斯洛文尼亞(SLO)央行行長(zhǎng)博斯蒂安·瓦斯勒表示，他可能會(huì)支持7月加息“超過50個(gè)基點(diǎn)”的舉動(dòng)。愛沙尼亞(EST)央行行長(zhǎng)馬迪斯·穆勒表示，價(jià)格穩(wěn)定必須是歐洲央行的主要擔(dān)憂，他希望75個(gè)基點(diǎn)成為下周會(huì)議的選擇之一。 ② 中間派呼吁慎重權(quán)衡，因?yàn)楫?dāng)前局面下似乎沒有好的選擇 法國(guó)(FRA)央行行長(zhǎng)弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加爾豪周三重申，加息應(yīng)該是“有序和可預(yù)測(cè)的”。 此前，他曾表示，央行紀(jì)要表現(xiàn)出應(yīng)對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄通脹的決心，以避免以后被迫“不必要地”利率變動(dòng)。 “我們可以循序漸進(jìn)，但我們不應(yīng)該放緩并推遲正?；钡礁叩耐涱A(yù)期迫使我們進(jìn)行積極的加息，”他表示?！叭欢?，仍然重要的是保持有序，以避免過度的市場(chǎng)波動(dòng)，并最終避免經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。” ③ 鴿派呼吁保持克制，基于經(jīng)濟(jì)即將陷入誰退這將遏制需求 歐洲央行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩敦促“穩(wěn)步”加息，以使家庭和企業(yè)有時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。 “在縮小與最終利率之間的差距方面，穩(wěn)定的步伐，既不太慢也不太快，很重要，”他說。“采取這種方法也意味著，如果情況發(fā)生變化，更容易在中期進(jìn)行調(diào)整。比如，如果需要終端利率更低，將更容易處理?！?/font>
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性超過50% _By Bloomberg 萊恩指出，歐洲央行正面臨創(chuàng)紀(jì)錄的同行和經(jīng)濟(jì)衰退的雙重挑戰(zhàn)。他預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)放緩，今年剩余時(shí)間需求將會(huì)下降，這 會(huì)抑制通脹壓力。 執(zhí)行董事會(huì)成員法比奧·帕內(nèi)塔也認(rèn)為經(jīng)濟(jì)疲軟將有助于通脹放緩，政策制定者必須謹(jǐn)慎行事。 “如果我們的經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)大幅放緩甚至衰退，這將減輕通脹壓力，”他說。 他表示，貨幣政策的任何調(diào)整“都需要嚴(yán)格依賴數(shù)據(jù)，充分考慮歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的狀況”。 “這意味著首先要充分意識(shí)到，由于疫情的后果，最近幾個(gè)月大宗商品價(jià)格飆升的沖擊，由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)及其對(duì)貿(mào)易和不確定性的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在增加，”他說。 ▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) 目前多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì) 歐洲央行本周將加息75個(gè)基點(diǎn)。這一轉(zhuǎn)變是在周三歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)公布后發(fā)生的，8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比飆升9.1%，再創(chuàng)歷史新高，超過了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，遠(yuǎn)高于于歐洲央行2%的目標(biāo)。而核心CPI的同比增幅也創(chuàng)下了4.3%的新紀(jì)錄。 ① 多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，通脹再創(chuàng)新高已經(jīng)讓歐洲貨幣當(dāng)局別無選擇 >> 摩根大通(JPMorgan)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷格·福澤西表示：
>> 高盛(Goldman Sachs)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯文·賈里·斯特恩表示：
>> 美國(guó)銀行(Bank of America)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：
>> 彭博社(Bloomberg)的分析師表示：
>> 萬神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞斯·維斯泰森表示：
② 一些機(jī)構(gòu)指出，盡管部分決策者反對(duì)，但最終會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn) >> Jefferies International的利率策略師莫希特·庫馬爾表示：
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)連續(xù)第二個(gè)月萎縮 _By Bloomberg >> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：
>> 渣打銀行(Standard Chartered)的歐洲和美洲研究主管薩拉·赫溫表示：
③ 一些機(jī)構(gòu)指出，隨著形勢(shì)進(jìn)一步惡化，本輪加息的幅度最終是有限的 >> 加拿大皇家銀行(RBC)的固定收益戰(zhàn)略主管王素琳表示：
歐盟委員會(huì)預(yù)計(jì)2023年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)1.4% _By Bloomberg >> 巴克萊(Barclays)的歐洲股票策略主管伊曼紐爾·考表示：
>> 北歐斯安銀行(SEB)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)里胡斯·馬吉烏斯表示：
>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯滕·布熱斯基表示：
▉ 市場(chǎng)定價(jià) 交易員預(yù)計(jì)，因?yàn)楣賳T們面臨越來越大的壓力，未來兩個(gè)月將會(huì)大幅加息。 與歐洲央行會(huì)議日期掛鉤的利率衍生品顯示，到10月，歐洲央行將加息125個(gè)基點(diǎn)。這意味著在接下來的兩次政策決定中，這意味著至少有一次將加息75個(gè)基點(diǎn)。 預(yù)計(jì)9月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)到60%以上。預(yù)計(jì)存款利率明年將達(dá)到2.25%，為2008年以來的最高水平。 新定價(jià)表明，越來越多的交易員預(yù)計(jì)歐洲央行將在加息周期的早期完成大幅加息。 ▉ 本站觀點(diǎn) 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的外匯分析師廖青表示：
廖青補(bǔ)充說，我們預(yù)計(jì)，歐洲央行將對(duì)上月推出的 - - 傳導(dǎo)保護(hù)工具/反金融碎片化工具(Trans-mission Protection Instrument, TPI) - - 做出進(jìn)一步的描述，以警告空頭不要輕舉妄動(dòng)，以避免金融狀況在大幅加息后急劇收緊。歐元頻道 >>
主題：歐洲央行政策會(huì)議預(yù)覽 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch WSJ ---END--- 投資歐元，專業(yè)投資者選擇CME-無點(diǎn)差-歐元期貨
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