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外匯頻道

新興市場貨幣市場的動蕩或引發(fā)新的貨幣管制

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時間：2020.03.26 19:00

據路透社(Reuters)報道，冠狀病毒大流行和油價暴跌使新興市場成為資本流動的重災區(qū)，這就提出了一個問題，即貨幣管制是否可能重新回到一些受沖擊最嚴重的國家的視野中。

自1998年金融危機以來，大多數(shù)大型發(fā)展中國家都承認，貨幣的價值最好由市場決定，這一觀點在多年來為它們所用，因為本幣貶值使它們的經濟能夠適應變化的環(huán)境。

但最近幾周，隨著全球市場大跌，投資者不加選擇地清算資產，這種觀點再次受到挑戰(zhàn)。根據法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的數(shù)據，根據一組大型發(fā)展中國家的數(shù)據，2月和3月，近800億美元資金逃離了新興市場的股票和債券市場。

花旗集團(CitiGroup)的新興市場經濟主管大衛(wèi)·魯賓表示：“一些早期證據顯示，全球資本流動性出現(xiàn)了前所未有的崩盤，如果這種崩盤持續(xù)下去，或導致各國通過限制資本外流來保護外匯資源。”

魯賓說，如果政府受到壓力，要求公民對封鎖和其他限制措施造成的損失給予全額賠償，以防止冠狀病毒(COVID-19)傳播，情況尤其如此。

他說，在新興市場，當資本停止流入時，其市場將遭受巨大需求崩潰。

摩根大通(JPMorgan)表示，過去四周新興市場貨幣的拋售是有記錄以來最劇烈的時期之一，與2008年全球金融危機期間的貶值速度相當。

墨西哥(Mexico)、俄羅斯(Russia)本幣本月兌美元匯率下跌15%-20%，南非(South Africa)和巴西(Brazil)本幣則下跌約11%。

作為非洲和拉丁美洲許多國家的支柱，石油和其他大宗商品的價格暴跌加劇了資本外流。而亞洲或東歐的新興市場經濟體正受到商品和服務出口下降的影響。

這一情況可能需要時間來改善 - - 許多經濟學家預計2020年將出現(xiàn)全球經濟衰退。在美聯(lián)儲(Fed)大規(guī)模注資以削弱美元之后，貨幣壓力至少暫時有所緩解。

面臨壓力的經濟體

上個月，國際貨幣基金組織(IMF)新任總裁喬治歐(Kristalina Georgieva)表示，彈性匯率可能不是承受壓力的發(fā)展中經濟體最合適的減震器時，資本限制的爭論成為焦點。

她補充說，該基金正在重新考慮其正確政策組合的方法。

在1998年等過去危機中，IMF堅決反對資本管制。然而，許多人認為，鑒于窮國面臨的具體困難，包括低外匯儲備和更高的通脹水平，IMF正在軟化立場。

當冰島和希臘(Greece)分別在2008年和2015年訴諸資本管制時，對資本管制批評可能已經有所緩解。

新興市場仍將資本管制視為最后手段。尼日利亞(Nigeria)是在2014年底油價震蕩重創(chuàng)其經濟后推出這一計劃的。去年9月，阿根廷實施了限制措施，以保護日益減少的美元儲備，并阻止比索貶值。

到目前為止，在這場危機中，從巴西到印度尼西亞(Indonesia)或南非的大多數(shù)新興市場央行都大幅降息，以支持經濟增長。許多國家也在干預匯市，但由于需要保留外匯儲備，行動受到限制。

當然還有其他的工具。各國可以提高利率，或要求二十國集團(G20)或IMF提供融資支持。

小摩的薩阿德·西迪基指出，資本管制可能是這一工具箱的一部分，盡管他對其有效性表示懷疑。他說：“到目前為止，額外的資本流動限制還沒有成為政策反應的一部分，考慮到沖擊的性質，不太可能提供中期緩解?！?/font>