貝利為彭博撰文稱，認為縮小資產(chǎn)負債表將使官員們有更多的火力應對未來的危機，同時力圖解決貨幣市場資金流動性不足對金融體系造成的風險。

如果新冠肺炎疫情(Covid-19)危機的后果將英國央行鎖定在刺激模式，那么采取任何緊縮措施可能需要數(shù)年。

就在10年前，時任央行默文·金表示，加息可能要先于債券銷售開始。從那以后，其他在此事上有所思索的政策制定者傾向于達成共識。

金的繼任者卡尼傾向于不屈從于激進的目標，但他也采納了這一觀點，宣布英國央行在出售資產(chǎn)前將基準利率提高至1.5％。在他任期結束后，關鍵利率跌至創(chuàng)紀錄的低點0.1％。

該行執(zhí)行董事安德魯·豪瑟去年甚至承認，央行的巨額資產(chǎn)負債表將繼續(xù)存在。

由于經(jīng)濟正處在疫情導致的低迷時期，并且新一輪QE即將到來，貝利可能必須退后一步，才能繼續(xù)執(zhí)行其計劃。

英國央行自己的預測顯示，今年下半年通貨膨脹率仍將大大低于其2％的目標，未來能否重返目標取決于經(jīng)濟不確定性對需求的壓力。

達特茅斯學院教授，金融危機時代前英國央行政策制定者戴維布蘭奇弗勞說：“貝利可能永遠不會有機會收緊政策。關于在沒有通貨膨脹時應該考慮收緊貨幣政策的說法似乎很奇怪。”

彭博社的經(jīng)濟學家丹·漢森和杰米·拉什表示：“這似乎是對貨幣融資指控的回應，而不是央行偏愛的政策工具的轉(zhuǎn)變。如果是正確的話，我們預計將有一個緩慢的放松，到時仍會加息。”

上調(diào)基準利率可以提高短期和長期債券的收益率，而放松QE則會提高長期債券的利率，前英國央行政策制定者伊恩·麥卡菲蒂在2017年預測，這可能會使政府價格更高在債務市場上籌集資金，并產(chǎn)生政治后果。

他說，一旦通貨膨脹足夠強勁以至于需要緊縮，賣出債券可能會產(chǎn)生與單純提高利率不同的影響。

根據(jù)美聯(lián)儲的經(jīng)驗，縮減QE規(guī)模也可能造成不希望的波動。2013年，當政府表示正在考慮放慢購買速度時，收益率飆升。官員們直到2017年才開始減少債券存量，現(xiàn)在不得不再次擴大資產(chǎn)負債表。

對于貝利而言，一個最大的擔憂是，人們認為隨著借款激增，英國央行正進行債務證券化。不過，他在其文章中強調(diào)，該銀行計劃在適當時機轉(zhuǎn)移債務，這意味著這種情況不會發(fā)生。

Evercore ISI分析師克里希納·古哈和厄尼·特德斯基在一份報告中寫道：“行長似乎在表現(xiàn)出相對于政府和私營部門的胃口的獨立性。但是他現(xiàn)在的言論 - - 當其他中央銀行正在強調(diào)他們打算通過寬松政策維持其發(fā)展方向時 - - 可能會導致市場參與者質(zhì)疑該行相關舉措的持久性。”英鎊頻道 >>

主題：英格蘭銀行貨幣政策展望  | 評論：AberdeenStandard  Evercore  | 新聞源：Bloomberg

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