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英鎊頻道為什么英格蘭銀行還沒(méi)有準(zhǔn)備好實(shí)施負(fù)利率？ |
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 編輯：孟曉明 發(fā)布時(shí)間：2020.10.14 16:00 據(jù)巴倫周刊(Barrons)報(bào)道，為遏制疫情蔓延英國(guó)實(shí)施了新的限制措施，同時(shí)第一輪救助措施即將結(jié)束，預(yù)計(jì)該國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)將迅速惡化。隨著財(cái)政政策空間捉襟見(jiàn)肘，人們又將目光轉(zhuǎn)向英格蘭銀行。 英格蘭銀行(Bank of England, BoE)有兩個(gè)主要工具來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并防止另一場(chǎng)大蕭條：增加其資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)?；蚪档推淅? - - 考慮到英國(guó)(England)目前的基準(zhǔn)利率為0.1％，這意味著利率將降至零或負(fù)值。 大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)，在11月初舉行的貨幣政策委員會(huì)上，央行將增加其資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。自3月份以來(lái)，該計(jì)劃規(guī)模已經(jīng)增長(zhǎng)至7450億英鎊，分析人士預(yù)計(jì)下個(gè)月將增加600至1000億英鎊。 本周，英國(guó)央行向銀行發(fā)出了一封信，詢問(wèn)是否對(duì)英國(guó)負(fù)利率做好了準(zhǔn)備，尤其是技術(shù)層面。不過(guò)，對(duì)于零或負(fù)利率英國(guó)央行可能還沒(méi)有準(zhǔn)備好。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利(Andrew Bailey)周二重申，尚未準(zhǔn)備就緒，不會(huì)做出決定。 英國(guó)央行仍在評(píng)估降息對(duì)銀行體系和經(jīng)濟(jì)的影響，這一過(guò)程不會(huì)在未來(lái)幾周內(nèi)完成。但是，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要采取這樣的措施，那么央行不得不降息。 英國(guó)央行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪·霍爾丹最近解釋了英國(guó)央行可能將其利率降至負(fù)值的3個(gè)條件。首先是經(jīng)濟(jì)需要實(shí)施這一措施。考慮到英國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀和趨勢(shì)，人們對(duì)這一點(diǎn)的懷疑越來(lái)越少。 第二個(gè)條件是負(fù)利率的好處應(yīng)大于其不利后果：這是當(dāng)前正在評(píng)估的問(wèn)題。第三，該評(píng)估應(yīng)表明，負(fù)利率要比其他貨幣政策工具的優(yōu)先級(jí)更高。 就目前而言，這個(gè)條件尚未滿足，可能僅僅是因?yàn)閷?shí)施量化寬松(QE)可能更安全，尤其是考慮到疫情危機(jī)和無(wú)序脫歐可能給金融體系造成雙重打擊的情況下。 剩下的是負(fù)利率的成本/收益分析。英國(guó)央行以歐洲中央銀行(European Central Bank, ECB)為例，后者早在2014年就冒險(xiǎn)將利率調(diào)至負(fù)值，目前為-0.25%，歐元區(qū)(Euro Area)的銀行則一直在抱怨盈利能力受到打擊。但歐洲央行指出，它們也受益于持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，如果利率保持在較高的水平，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)不會(huì)以同樣的速度增長(zhǎng)。 另一方面，更低的利率并沒(méi)有幫助歐洲央行實(shí)現(xiàn)其“低于但接近2％”的通脹目標(biāo)，并且歐元區(qū)的通脹指標(biāo)已經(jīng)跌至負(fù)值。 主張負(fù)利率的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，向貸方而不是借款人收取費(fèi)用將鼓勵(lì)企業(yè)和家庭借貸，但此舉也擠壓額銀行的利息收入。此外，只有在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)且貸款需求強(qiáng)勁時(shí)，它才能緩解對(duì)銀行系統(tǒng)的壓力。如果未來(lái)幾個(gè)月可能出現(xiàn)信貸需求減少的情況，那么銀行將無(wú)法推動(dòng)信貸投放。 英格蘭銀行與歐洲央行一樣，已經(jīng)建立了單獨(dú)的工具來(lái)幫助信貸流向企業(yè)，尤其是中小型企業(yè)。它可以通過(guò)針對(duì)銀行的補(bǔ)貼計(jì)劃以彌補(bǔ)銀行的損失。 接下來(lái)是對(duì)銀行客戶(家庭和企業(yè))的影響。從理論上講，銀行對(duì)儲(chǔ)戶實(shí)施負(fù)利率然后將負(fù)利率傳遞給借款人。但實(shí)際上，為了爭(zhēng)取儲(chǔ)戶尤其是大客戶，銀行不得不對(duì)存款貼息，而貸款的負(fù)利率成本則由自己承擔(dān)。 更重要的問(wèn)題是，在金融體系面臨壓力的時(shí)候，降息利率是否引發(fā)嚴(yán)重衰退。值得注意的是，自疫情危機(jī)(Covid-19)開(kāi)始以來(lái)，歐洲央行并沒(méi)有進(jìn)一步下調(diào)利率。 因此，即使英國(guó)央行完成了對(duì)負(fù)利率的評(píng)估，也可能需要等到對(duì)該政策工具的負(fù)面影響有更多了解之后再做決定。英鎊頻道 >>
主題：英國(guó)央行貨幣政策觀察 | 新聞源：Barrons ---END--- 投資英鎊，專業(yè)投資者選擇CME-無(wú)點(diǎn)差-英鎊期貨
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