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英鎊頻道對(duì)于最無法琢磨的央行，市場(chǎng)擔(dān)心的不是加息而是QT如何展開 |
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 編輯：孟曉明 發(fā)布時(shí)間：2022.01.18 10:05 世界上最無法琢磨的央行，在下個(gè)月的政策會(huì)議上，除了加息之外，還有更多的權(quán)衡。交易員預(yù)計(jì)英格蘭銀行(BoE)最終會(huì)做出什么決定根本無法預(yù)期。 如果它扣動(dòng)扳機(jī)并將利率進(jìn)一步提高至0.5%，這意味著英國(guó)央行將停止到期債券的回籠資金進(jìn)行再投資，為縮減資產(chǎn)負(fù)債表掃清障礙。換句話說，加息可能是確定的，但這一輪量化緊縮(QT)如何實(shí)施，不確定，交易員也不知道該怎么辦。 一旦啟動(dòng)QT，央行將不再是英國(guó)(GBR)金邊債券的最大買家，接下來會(huì)發(fā)生什么沒有劇本。 此舉對(duì)財(cái)政部的影響巨大，會(huì)導(dǎo)致借貸成本飆升，從而削弱其財(cái)政能力。 自英國(guó)央行12月加息以來，10年期英國(guó)金邊債券收益率已上漲逾40個(gè)基點(diǎn)，有可能突破1.20%的阻力位。 加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)的英鎊利率產(chǎn)品經(jīng)理大衛(wèi)·帕金森說：“這是雙重打擊。這確實(shí)使二月份會(huì)議決定的后果更趨重大?！?/font> 隨著英國(guó)通脹率達(dá)到6%的30年高位，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2月3日加息的可能性為90%。然而，英國(guó)央行此前曾做出了完全不符合市場(chǎng)預(yù)期的決定，去年至少兩次。 QT是世界各地貨幣當(dāng)局的難題，包括美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)，它可能會(huì)在今年晚些時(shí)候開始縮減其8.8萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。 在英國(guó)，量化寬松政策(QE)0的結(jié)束打破了英國(guó)央行刺激措施與政府支出之間的聯(lián)系，后者被指責(zé)為貨幣融資 - - 中央銀行對(duì)政府的直接融資。 自疫情(Covid-19)開始以來，英國(guó)央行的QE已經(jīng)接納了財(cái)政部大部分新發(fā)行的債券，并限制了收益率。 至關(guān)重要的是，再投資的結(jié)束將使債券市場(chǎng)在其他買家沒有準(zhǔn)備好的情況下，應(yīng)對(duì)大量新的金邊債券發(fā)行。 帕金森預(yù)計(jì)下一財(cái)年QE后的凈發(fā)行量將達(dá)到約十年來的最高水平，為820億英鎊，而2021/22年為350億英鎊?？紤]到這一點(diǎn)，市場(chǎng)正在為債券拍賣和更大的價(jià)格波動(dòng)做準(zhǔn)備。 如果其他買家的胃口不夠，可能加速收益率曲線(Yield Curve)陡峭化。 一旦英國(guó)央行利率在8月達(dá)到1.0%，英國(guó)央行表示將考慮積極出售其持有的債券。 Aviva Investors的高級(jí)投資組合經(jīng)理愛德華·哈欽斯表示：“你可以說，這是一個(gè)市場(chǎng)參與者都沒有經(jīng)歷過的波動(dòng)環(huán)境。有很多機(jī)構(gòu)除了QE之外沒有經(jīng)歷過任何事情?！?/font> 然而，英國(guó)央行仍有回旋余地以避免在3月觸發(fā)到期債券回籠資金的在投資，它關(guān)于停止再投資0.5%的指導(dǎo)包括“在適當(dāng)?shù)那闆r下考慮到經(jīng)濟(jì)情況”的條件。 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·史密斯表示：“2月份是否加息的決定可能與再投資不同。他們可以加息，然后說，‘好吧，我們將在4月份開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。他們不一定要齊頭并進(jìn)。”英鎊頻道 >>
主題：英格蘭銀行政策會(huì)議前瞻 | 評(píng)論：RBC AvivaInvestors ING | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資英鎊，專業(yè)投資者選擇CME-無點(diǎn)差-英鎊期貨
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