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人民幣頻道

彭博觀點(diǎn)：不要過度擔(dān)心中國的人民幣升值

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時(shí)間：2020.09.22 08:00

據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，中國可能是2020年唯一一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)增長的主要經(jīng)濟(jì)體，這完全是在疫情年初爆發(fā)引發(fā)歷史性崩潰之后的逆轉(zhuǎn)。這種復(fù)蘇也體現(xiàn)在人民幣上，人民幣本季度是亞洲表現(xiàn)最好的貨幣。有充分的理由認(rèn)為這不是僥幸。

彭博經(jīng)濟(jì)預(yù)測，今年中國(China)的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長2％。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(The Organisation for Economic Co-operation and Development, OECD)上周將其預(yù)測提高至1.8％。相比之下，第一季度的GDP大幅萎縮了6.8％。最近的數(shù)據(jù)表明，反彈可能會持續(xù)下去：在過去的幾個(gè)月中，出口和工業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，而自新冠肺炎疫情(Covid-19)開始以來，零售額在8月首次出現(xiàn)增長。

有鑒于此，在第一季度走弱，第二季度停滯之后，自6月底以來人民幣升值超過4％也就不足為奇了。這種趨勢也是在中國人民銀行(People's Bank of China, PBoC)采取相對寬松的方式來刺激經(jīng)濟(jì)的過程中出現(xiàn)的。央行沒有采取美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)那種大規(guī)模的刺激措施，也沒有像歐洲央行(European Central Bank, ECB)和日本央行(Bank of Japan, BoJ)那樣采用負(fù)利率。

與許多亞洲貨幣一樣，人民幣受到美聯(lián)儲降息并恢復(fù)量化寬松(QE)，美元走弱的推動。同時(shí)，也是貨幣管理機(jī)構(gòu)對升值予以寬容的結(jié)果。央行擔(dān)心貨幣走軟會帶來金融不穩(wěn)定，并警告發(fā)達(dá)國家央行實(shí)行的超寬松政策產(chǎn)生了太多溢出效應(yīng)。

多年來，最經(jīng)常提到的停止或抑制人民幣定期升值的原因一直是出口競爭力的潛在威脅。直到2005年，人民幣一直盯住1美元兌8.3人民幣，這幾乎完全是為了保留弱勢貨幣的優(yōu)勢。隨著中國對這一制度的修改，出口逐漸變得不那么重要，政策制定者鼓勵轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，到2015年，服務(wù)業(yè)已占GDP的一半以上。在疫情期間，中國會不會再度依賴出口？目前，中國的出口似乎并未受到影響，以美元計(jì)算，8月出口增長了9.5％，這是有史以來第三高的增速。

作為最廣泛的貿(mào)易衡量標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)常賬戶一直在萎縮，并且在GDP中所占的比例正在逐漸下降。這一趨勢似乎已被遏制，盡管是暫時(shí)的。根據(jù)凱投宏觀(Capital Economics)數(shù)據(jù)，2020年中國可能會錄得3%的盈余，這是10年來最高的水平。不過，這并非不可想象，會有更多好事發(fā)生，中國央行可能會傾向于讓人民幣升值。凱投宏觀的高級中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱利安·埃文斯-普里查德表示：“如今，中國央行的目標(biāo)是平息而非阻止匯率調(diào)整?！?/font>