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人民幣頻道

分析：央行大幅降息后銀行存單利率反而持續(xù)攀升，這是為什么？

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時(shí)間：2024.10.25 09:10

中國(guó)(CN)的商業(yè)銀行正面臨越來(lái)越大的資金壓力，這是貨幣政策放松后的意外后果。因?yàn)樨泿耪叻潘蓪?dǎo)致一批投資者的資金從銀行理財(cái)產(chǎn)品流入股市。

彭博社(Bloomberg)數(shù)據(jù)顯示，AAA級(jí)銀行出售的1年期可轉(zhuǎn)讓定期存單(NCD)的收益率本月早些時(shí)候升至6月以來(lái)的最高水平，但最近幾天略有下降。其相對(duì)于7天逆回購(gòu)利率(7DRR)的溢價(jià)徘徊在2月以來(lái)的最高水平附近。

貸款人的流動(dòng)性壓力是中國(guó)央行最近決定將關(guān)鍵利率下調(diào)20至30個(gè)基點(diǎn)以恢復(fù)增長(zhǎng)的意外結(jié)果。政策的進(jìn)一步放松導(dǎo)致了儲(chǔ)蓄存款的減少，增加了銀行在其他地方籌集資金的需求。

這一動(dòng)態(tài)提醒人們，政府對(duì)大型國(guó)有銀行注入1萬(wàn)億資本是合理的。此舉原本旨在應(yīng)對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄的低吸差，利潤(rùn)下降和壞賬，現(xiàn)在還可起到流動(dòng)性的作用。

自央行降息以來(lái)NCD的利率一直在上升 _By Bloomberg

>> 華西證券的報(bào)告分析師在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“最近NCD發(fā)行成本的上升表明，大型銀行仍需要提高債務(wù)和改善流動(dòng)性指標(biāo)。NCD利率近期可能會(huì)保持高位，因?yàn)榇筱y行是首先下調(diào)存款利率的銀行，并將在第四季度面臨潛在的吸收政府債券供應(yīng)的壓力。”

上個(gè)月，中國(guó)公布了迄今為止規(guī)模最大的一攬子計(jì)劃，以支撐其疲軟的經(jīng)濟(jì)，削減了5.3萬(wàn)億美元存量房貸的利率。央行還對(duì)1年期中期借貸便利(MLF)利率進(jìn)行了有史以來(lái)最大幅度的下調(diào)，行長(zhǎng)潘功勝表示，存款利率也將隨之下調(diào)。

上周，中國(guó)最大的國(guó)有銀行大幅下調(diào)了存款利率，以在上述利率下調(diào)的情況下保持息差。但是，這可能導(dǎo)致儲(chǔ)戶存款流出，增加銀行通過(guò)其他渠道補(bǔ)充流動(dòng)性的壓力。

隨著股市出現(xiàn)了火箭發(fā)射式的反彈，1490億美元的資金從理財(cái)產(chǎn)品流入股市，這加劇了銀行的流動(dòng)性緊縮。此外，股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)也暫時(shí)終結(jié)了債券的牛市，這可能進(jìn)一步推高基準(zhǔn)收益率。

迫于壓力，一些大型國(guó)有銀行最近在銷售新的NCD時(shí)提高了票面利率。例如，根據(jù)中國(guó)外匯交易系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，農(nóng)業(yè)銀行本周早些時(shí)候以1.95%的利率出售了1年期NCD，這是該行自9月6日以來(lái)此類債務(wù)的最高利率。

>> U-Shine Private Equity FD Mgt的聯(lián)席首席投資官徐永斌表示：“隨著季節(jié)性需求的增加，NCD利率往往在最后一個(gè)季度上升，鑒于財(cái)政刺激可能涉及額外債務(wù)供應(yīng)的不確定性，銀行對(duì)向同行貸款非常謹(jǐn)慎。外國(guó)基金和財(cái)富產(chǎn)品經(jīng)理對(duì)NCD的興趣也在減弱?！?/font>