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日元頻道

華爾街和日本的銀行預(yù)計(jì)，美元兌日元明年可能跌破100，甚至跌至98

　　

 

編輯：司徒嵩  發(fā)布時(shí)間：2020.12.19 03:00

據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，華爾街和日本最大的銀行開(kāi)始對(duì)日元前景的看法一致，認(rèn)為美元兌日元將跌破100點(diǎn)大關(guān)。

摩根大通(JPMorgan)，高盛(Goldman Sachs)和法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)等華爾街大行都預(yù)測(cè)，2021年美元兌日元可能跌破100。更罕見(jiàn)的是，日本(Japan)國(guó)內(nèi)的銀行巨頭瑞穗銀行(Mizuho Bank)和三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)也加入了這一行列。據(jù)估計(jì)，美元兌日元甚至可能跌至98，這是2013年以來(lái)的最低水平。

對(duì)日本的銀行而言，做出這種預(yù)測(cè)是很艱難的，這意味著該國(guó)出口商的競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)減弱。然而，隨著美元持續(xù)下跌，日本的銀行不得不調(diào)整本幣前景。

道富環(huán)球投資顧問(wèn)公司(State Street Global Advisors Street)駐東京的固定收益和貨幣投資組合策略師橫谷浩史表示：“這種認(rèn)知差距已經(jīng)存在多年了。與過(guò)去幾年相比，更多的日本人似乎預(yù)測(cè)明年美元疲軟和日元升值將進(jìn)一步發(fā)展。”

承壓：日美實(shí)際收益率差不斷下滑，令美元兌日?qǐng)A承壓 _By Bloomberg

日元看漲的預(yù)期很大程度上歸因于對(duì)美元前景黯淡的共識(shí)。世界儲(chǔ)備貨幣兌主要貨幣均處于多年低點(diǎn)。今年兌日元匯率已下跌了4％，并且2021年可能是連續(xù)6年表現(xiàn)不佳，這是自1973年日本引入浮動(dòng)匯率制度以來(lái)最長(zhǎng)的下跌周期。

然而，投資者目前嚴(yán)重做空美元，這增加了一旦新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)推出刺激美國(guó)(American)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度超過(guò)預(yù)期，市場(chǎng)將陷入混亂的風(fēng)險(xiǎn)。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)的外匯策略師戴維·弗雷斯特認(rèn)為，只要美國(guó)的反彈稍微好于日本，日元只能短暫測(cè)試100。

2021年最受熱議的看漲期權(quán)可能是對(duì)美元看跌產(chǎn)生的適得其反的市場(chǎng)影響。

▉ 美元疲軟

但是，人們普遍認(rèn)為美元的疲軟趨勢(shì)根深蒂固。MUFG駐東京的全球市場(chǎng)研究負(fù)責(zé)人內(nèi)田稔說(shuō)，由于美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)以前所未有的規(guī)模和速度購(gòu)買(mǎi)債券，導(dǎo)致“美國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)赤字，低收益率和龐大的貨幣供應(yīng)”是美元疲軟的驅(qū)動(dòng)力。去年，他預(yù)測(cè)日元在2020年的收盤(pán)價(jià)為104，略低于周五103.32的水平。

美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)缺口在第二季度升至2008年以來(lái)的最大水平，而日本的盈余則在擴(kuò)大。即使通脹預(yù)期上升，美國(guó)10年期國(guó)債收益率仍低于1％。

相對(duì)于日本，美國(guó)央行貨幣政策的空間更大，可以進(jìn)一步加深實(shí)際負(fù)利率，這也令美元承壓。

日本的實(shí)際收益率更高，并且在通過(guò)量化寬松(Quantitative Easing, QE)，負(fù)利率和收益率曲線控制(Yield Curve Control, YCC)之后，日本央行(Bank of Japan, BoJ)的選擇幾乎耗盡。日本央行周五在其今年的最后一項(xiàng)政策決定中承諾將審查其寬松政策。就在數(shù)小時(shí)之前，該國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)錄得10年來(lái)最大降幅。

花旗環(huán)球金融日本公司的首席外匯策略師高島修表示，在這種背景下，美元似乎被高估了，投資者已經(jīng)大量涌入美國(guó)股市。他認(rèn)為，美元兌日元將跌破100，接近95。

▉ 如何干預(yù)

鑒于日本正努力從這次危機(jī)中復(fù)蘇，出口商的利潤(rùn)面臨風(fēng)險(xiǎn)，美元兌日元逼近100肯定會(huì)引起決策者的注意。內(nèi)閣辦公室3月份的一項(xiàng)調(diào)查顯示，2019財(cái)年上市出口公司的收支平衡匯率為100.20。

日興資產(chǎn)管理公司(Nikko Asset Management)的首席全球策略師約翰·維爾表示：“美元兌日元可能會(huì)觸及100，但日本當(dāng)局將竭盡所能防止這種情況發(fā)生。央行和政府有很多控制匯率的選擇。”

日本上一次干預(yù)是在2011年11月，目的是抵御將日元推向75的投機(jī)性買(mǎi)盤(pán)。此后，匯率干預(yù)障礙提高了。

一些反對(duì)日元升值的傳統(tǒng)堡壘可能正在被侵蝕。日本央行壓制日元的方法之一是將國(guó)內(nèi)收益率維持在當(dāng)前的超低水平，以促進(jìn)投資者在海外尋求更好的收益。然而，這種資金外流可能不會(huì)持續(xù)，尤其是在政府創(chuàng)紀(jì)錄的債券發(fā)行之后，當(dāng)?shù)厥找媛市》仙那闆r下。

MUFG的內(nèi)田說(shuō)：“將會(huì)有資金流出，包括對(duì)海外直接投資的需求，以及其他將限制日元升值速度的資金外流，但其剎車(chē)作用正在減弱?！?/font>