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日元頻道

放棄YCC將使日本央行蒙受2,000億美元的損失

要點：

? 如果日本央行在更大的市場壓力下屈服，并在對沖基金急于做空債券時放棄寬松的貨幣政策，那么其持有的超大規(guī)模政府債券將面臨巨大損失。

? “黑田東彥將發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲的貨幣政策正?；哂刑魬?zhàn)性，因為加息將引發(fā)銀行和壽險資產(chǎn)負債表以及日本央行本身的損失，”埃雷羅寫道。

? “我們認為，隨著越來越多的市場參與者做空日本長期國債，拋售將加劇，”Asy-mmetric Advisors的策略師阿米爾·安瓦爾扎德表示。

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編輯：司徒嵩發(fā)布時間：2022.06.18 20:51

如果日本央行(BoJ)在更大的市場壓力下屈服，并在對沖基金急于做空債券時放棄寬松的貨幣政策，那么其持有的超大規(guī)模政府債券將面臨巨大損失。

由于尋求提振容易陷入通縮的日本的物價，日本央行現(xiàn)在擁有526萬億日元(4萬億美元)的政府債券 - - 幾乎是國債總規(guī)模的50% - - 這一數(shù)額可與經(jīng)濟總量相當。隨著越來越多的投資者質(zhì)疑央行能否堅持其超寬松立場，外國投機者政策測試央行收益率曲線控制(YCC)的決心。

央行的數(shù)據(jù)顯示，沖擊性政策轉(zhuǎn)變可能導致日本央行損失29萬億日元(2,190億美元) - - 假設整個收益率曲線向上移動100個基點。

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日本央行持有的國債規(guī)模與該國經(jīng)濟總量相當 _By Bloomberg

“行長黑田東彥將發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲的貨幣政策正?；哂刑魬?zhàn)性，因為加息將引發(fā)銀行和壽險資產(chǎn)負債表以及日本央行本身的損失，因為它持有大部分發(fā)行的國債，”法國外貿(mào)銀行(Natixis)的經(jīng)濟學家艾麗西亞·加西亞·埃雷羅在一份報告中寫道?！氨M管如此，在目前市場勢頭不可持續(xù)的形勢下，日本央行需要迅速制定計劃?！?/font>

投機者周三將日本債券期貨推向交易暫停的邊緣，而日本央行正在通過行動說服市場，其將收益率限制在0.25%的承諾是可持續(xù)的。來自期權市場的信號顯示，隨著債券購買量增加到歷史水平，對其曲線控制政策進行調(diào)整的押注正在增加。

盡管這是一個非常不可能的前景，但日本央行取消YCC將導致市場發(fā)生巨變。瑞穗證券(Mizuho Securities)估計，如果日本央行放棄將利率固定于0%的政策，10年期國債收益率可能會飆升至1%以上。