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日元頻道日本的政策制定者正在發(fā)出混亂的信號(hào)，央行正在進(jìn)行相反的操作，日元貶值的壓力加劇 |
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 編輯：司徒嵩 發(fā)布時(shí)間：2022.09.17 11:22 盡管日本(JPN)的財(cái)政和貨幣當(dāng)局的官員們都警告可能進(jìn)行干預(yù)，但其操作看起來(lái)與提振本幣是相反的， 同時(shí)，市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為貨幣當(dāng)局不會(huì)改變其超寬松立場(chǎng)，貨幣當(dāng)局將繼續(xù)通過(guò)轉(zhuǎn)移支付對(duì)沖通脹的影響。這些發(fā)展進(jìn)一步增加了日元貶值的壓力。 就在本周，財(cái)政大臣鈴木順一警告他將在需要時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)以支撐日元，而日本央行(BoJ)則加大債券購(gòu)買(mǎi)力度以保持低收益率 - - 此舉擴(kuò)大了與世界其他地區(qū)的利率差異并削弱了日元 - - 是與提振本幣相反的操作。 ▉ 混亂的信號(hào) 除了這些相互矛盾的信號(hào)外，日本首相岸田文雄表示，日元貶值對(duì)日本公司有利，有助于吸引一些公司回到本土，并提振出口型公司的收入。而這與鈴木一再暗示如果日元貶值太快，當(dāng)局將進(jìn)行干預(yù)并不相符。
美元兌日元匯率遠(yuǎn)高于此前引發(fā)干預(yù)的水平 _By Bloomberg 而財(cái)政大臣鈴木順一周四表示，政府不會(huì)排除包括干預(yù)外匯市場(chǎng)在內(nèi)的選擇。此前一天，日經(jīng)報(bào)稱(chēng)日本央行對(duì)貨幣市場(chǎng)進(jìn)行了所謂的利率檢查，此舉被視為干預(yù)的前兆。 >> 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的策略師凱倫·菲什曼表示：
>> 法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)的高級(jí)外匯策略師大衛(wèi)·福雷斯特表示：
>> Aozora Bank的貨幣產(chǎn)品經(jīng)理阿基拉·莫羅加表示：
>> 瑞士寶盛銀行(Julius Baer)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·亞歷山大·邁耶表示：
>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師薩利哈·莫辛表示：
>> 三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的的首席日本策略師關(guān)堂孝弘表示：
▉ 相反的操作 隨著10年期日本國(guó)債收益率本周升至0.25%，日本央行(BoJ)加大了債券購(gòu)買(mǎi)力度，僅在周三和周四，央行就花費(fèi)了1.42萬(wàn)億日元用于保護(hù)其人為設(shè)定的收益率上限，這一操作被稱(chēng)為收益率曲線控制(Yield Curve Control, YCC)。 央行上周也進(jìn)行了類(lèi)似的操作。
日本基準(zhǔn)債券收益率在可容忍區(qū)間附近交易 _By Bloomberg 相比之下，日本在1998年6月上次干預(yù)外匯市場(chǎng)時(shí)只是動(dòng)用了2,310億日元。 這是6月17日以來(lái)再次觸及0.25%該水平，當(dāng)時(shí)對(duì)沖基金對(duì)該債券發(fā)起攻擊，押注日本央行將不得不在全球收益率上升的趨勢(shì)中調(diào)整其寬松政策。 >> 德意志銀行(Deutsche Bank)的宏觀策略師艾倫·拉斯金表示：
>> 三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)策略師戶(hù)內(nèi)勝表示：
▉ 市場(chǎng)的解讀 在這些明顯的矛盾信息中，日元空頭的體會(huì)似乎是 - - 只要貶值不會(huì)太快，仍可以繼續(xù)看空。 不過(guò)，交易員正急于對(duì)沖日元的上行風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)閷?duì)干預(yù)的擔(dān)憂以及對(duì)下周日本央行政策會(huì)議的不確定性加劇。一些投資者決定在日本央行9月22日政策會(huì)議前繼續(xù)持倉(cāng)，其中一些人正在期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖。
資產(chǎn)管理公司將看空日元的押注推高至創(chuàng)紀(jì)錄水平 _By Bloomberg 雖然日本政策制定者警告要進(jìn)行干預(yù)以阻止貨幣進(jìn)一步下跌，但交易員的認(rèn)識(shí)是 - - 央行政策才能對(duì)日元的方向產(chǎn)生最大的影響。 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師茂木千佳子表示：
▉ 下跌的邏輯 日元疲軟的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素是美國(guó)和日本政策利率之間的利差不斷擴(kuò)大。這一利差將在下周進(jìn)一步擴(kuò)大，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)選擇在9月21日加息100個(gè)基點(diǎn)，而日本央行預(yù)計(jì)將在第二天 的政策會(huì)議上重申其對(duì)維持超寬松貨幣政策的承諾。 >> 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡拉卡馬大輔表示：
>> Monex Securities的董事杰斯珀·科爾表示：
▉ 央行的立場(chǎng) 雖然貨幣貶值給日本央行行長(zhǎng)黑田東彥施加壓力，要求其允許債券收益率上升，但幾乎沒(méi)有跡象表明他會(huì)退縮。他最近的評(píng)論表明，他決心堅(jiān)持寬松的政策，以重振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就像他在長(zhǎng)達(dá)十年的央行行長(zhǎng)任期內(nèi)所做的那樣。 日本央行使用的通脹指標(biāo) - - 核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI) - 在7月份加速至2.4%，這是2008年以來(lái)的最高水平。盡管如此，這仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。黑田東彥一再表示，如果沒(méi)有更大幅度的工資增長(zhǎng)，這種通脹增長(zhǎng)就不會(huì)持續(xù)下去 - - 因此，在持久的通脹增長(zhǎng)周期確認(rèn)之前，利率必須保持在低位。
掉期交易員正在重新押注日本央行政策將發(fā)生轉(zhuǎn)變 _By Bloomberg 根據(jù)彭博社調(diào)查的所有49位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的中位數(shù)預(yù)期，日本央行下周將基準(zhǔn)利率維持在-0.1%。并預(yù)計(jì)，在美元兌日元升至150日元之前，央行不會(huì)調(diào)整政策。 交易員對(duì)日本央行能否無(wú)限期地堅(jiān)持下去持懷疑態(tài)度。押注政策轉(zhuǎn)變的掉期利率一直在攀升，10年期合約的掉期利率比日本央行債券收益率0.25%的線高出約20個(gè)基點(diǎn)。這仍然低于6月份達(dá)到的近60個(gè)基點(diǎn)的水平，當(dāng)時(shí)全球收益率飆升助長(zhǎng)了央行將投降的預(yù)期。 岸田首相上周宣布繼續(xù)提供燃料和動(dòng)物飼料補(bǔ)貼，以及向低收入家庭發(fā)放現(xiàn)金，以減輕能源和食品價(jià)格飆升的影響。由于這些成本被日元疲軟放大，政府基本上是在給日本央行維持其寬松政策開(kāi)綠燈，無(wú)論日元發(fā)生什么變化，它都能繼續(xù)前進(jìn)。 >> 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的的首席市場(chǎng)策略師鈴木健吾表示：
>> 紐約梅隆銀行(BNY Mellon)的宏觀和投資策略主管阿尼達(dá)·米特拉表示：
>> 法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)的日本經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人金劍崎表示：
金劍崎強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，日本的經(jīng)濟(jì)政策正變得越來(lái)越復(fù)雜，但它反映了每個(gè)實(shí)體對(duì)經(jīng)濟(jì)最有利的看法。底線是黑田東彥不會(huì)也不能放棄他的寬松立場(chǎng)。岸田明白了這一點(diǎn)，所以現(xiàn)在他開(kāi)始專(zhuān)注于利用日元疲軟。日元頻道 >>
主題：日元行情走勢(shì)分析及前景展望 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch WSJ ---END--- 投資日元，專(zhuān)業(yè)投資者選擇CME無(wú)點(diǎn)差日元/美元期貨
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