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黃金頻道 > 市場日報(Daily Gold Reprot, DGR)

盡管市場環(huán)境對黃金上行非常有利，但受到保證金擠兌效應(yīng)壓制，金價本周僅小幅反彈，前景仍高度不確定

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2021.07.11 18:30

周四，由于全盤資產(chǎn)全面遭到拋售，在保證金擠兌效應(yīng)壓制下，金價從日內(nèi)高位大幅回落。受到總體市場企穩(wěn)，美元下跌的提振，金價周五展開反彈。本周反彈1.1%以上。

北京時間18:30，智行國際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：COMEx黃金主力8月合約上漲8.4美元或0.47%，報1,808.6美元；COMEx白銀主力9月合約上漲0.198美元或0.76%，報26.187美元。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲動態(tài)

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)6月的會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(Fed)官員上個月認(rèn)為經(jīng)濟復(fù)蘇的實質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展“被普遍認(rèn)為尚未實現(xiàn)”，但同意如果通脹或其他風(fēng)險成為現(xiàn)實，他們應(yīng)該準(zhǔn)備采取行動。

紀(jì)要顯示，“不同參與者”認(rèn)為，美聯(lián)儲減少資產(chǎn)購買(QE)的條件將“比他們預(yù)期的要早一些”達(dá)到，這反映了美聯(lián)儲在應(yīng)對新的通脹風(fēng)險但失業(yè)率仍然相對較高的情況下存在分歧。

周三公布的會議紀(jì)要稱，其他人則從經(jīng)濟數(shù)據(jù)中看到了混亂的信號，并警告說，在疫情后重新開放期間經(jīng)濟發(fā)展可能會出現(xiàn)異常的不確定性，需要對任何政策變化采取“耐心”的態(tài)度。

盡管如此，“絕大多數(shù)”官員認(rèn)為通脹風(fēng)險“傾向于上行”，美聯(lián)儲整體認(rèn)為，如果這些風(fēng)險成為現(xiàn)實，它需要準(zhǔn)備采取行動。

紀(jì)要稱：“與會者普遍認(rèn)為，基于審慎原則，重要的是要做好準(zhǔn)備以在適當(dāng)?shù)那闆r下縮減QE，以應(yīng)對意外的經(jīng)濟發(fā)展，包括實現(xiàn)委員會目標(biāo)的進(jìn)展快于預(yù)期，或出現(xiàn)可能阻礙委員會目標(biāo)實現(xiàn)的風(fēng)險?！?/font>

>> Sterling Capital Management的資深固定收益策略師安德魯·里希曼表示：“沒有大的變化。我認(rèn)為除了他們將在下一次會議上正式開始討論縮減QE之外，我認(rèn)為這沒有什么大的收獲，這并不意外。他們正在為宣布縮減QE做準(zhǔn)備，我認(rèn)為，時間可能是第三季度末或第四季度初的某個時候?！?

>> 牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的首席美國金融經(jīng)濟學(xué)家凱西·斯特?fù)P西奇表示：“我們知道FOMC內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分歧。我們知道他們中的大多數(shù)人已經(jīng)上調(diào)了他們的增長預(yù)期。我們知道，通脹是存在分歧的部分。紀(jì)要還揭示了他們對高通常持續(xù)時間的不同觀點。在我們看來，這些事情我們都知道，紀(jì)要只是強調(diào)了這一點?！?/font>

>> 瑞穗證券(Mizuho Securities)的美國首席經(jīng)濟學(xué)家史蒂文·里奇烏托表示：“我認(rèn)為他們還沒有弄清楚他們想要做什么。而且人們的假設(shè) - - 首先是MBS - - 紀(jì)要表明有些官員不這樣認(rèn)為。基本上，委員會關(guān)于縮減的討論是不確定的，正如會后政策聲明所明確指出的那樣?？傮w而言，會議紀(jì)要并沒有給上次會議的鷹派立場和經(jīng)濟預(yù)測提供支持，事實上會議紀(jì)要顯示委員會更為鴿派。這是一個平衡的委員會，正在前景不確定的情況下制定計劃?！?/font>

② 新冠疫情

截止發(fā)稿時， 約翰斯霍普金斯的實時數(shù)據(jù)顯示，全球新冠確診病例達(dá)到1.86億，死亡402萬。

 

歐洲，尤其是英國新確診病例激增 _By Flourish

Delta變體正在亞太和歐洲加速蔓延，許多地區(qū)已經(jīng)開始實施更嚴(yán)格的限制措施。日本(JPN)宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)以遏制新冠病毒傳播，并宣布禁止觀眾現(xiàn)場觀看東京夏季奧運會。從下周一開始，韓國(KOR)將在首爾將社交距離限制提高到最高級別，為期兩周。荷蘭(NED)宣布了新的限制措施。法國(FRA)政府警告稱，該國可能迎來第四波疫情。

>> Insignia Consultants的首席市場分析師欽坦·卡爾納尼表示：“Delta的船舶有助于提振投資者對避險資產(chǎn)的興趣?！?/font>

>> FXTM的高級研究分析師盧克曼·奧圖努加表示：“隨著對Delta變體迅速蔓延的擔(dān)憂加劇，黃金正在從避險情緒中獲得支撐。但黃金仍然對美聯(lián)儲官員的評論和通脹預(yù)期高度敏感?！?/font>

>> ActivTrades的高級分析師里卡多·伊萬格麗斯塔表示：“如果這種變體的興起蔓延迫使政府實施新的封鎖措施，尤其是在歐洲和美國，那么我們可能會關(guān)注黃金的避險需求的變化。”

>> 德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師吉姆·里德表示：“許多人似乎逐漸意識到，單靠疫苗接種計劃不足以讓經(jīng)濟恢復(fù)到疫情前的正常狀態(tài)，隨著更具傳染性的Delta變種在全球范圍內(nèi)蔓延，全球病例現(xiàn)在再次上升?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時，10年期國債收益率上漲7.3個基點，報1.361%。30年期國債收益率上漲8.0個基點，報1.990%。10年/2年收益率利差擴大至1.146%。

>> 法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的美國利率策略主管蘇巴拉·拉賈帕表示：“我認(rèn)為在就業(yè)方面存在一些擔(dān)憂，市場質(zhì)疑就業(yè)市場能否取得進(jìn)一步進(jìn)展，以達(dá)到美聯(lián)儲啟動縮減QE的標(biāo)準(zhǔn)。你看到非農(nóng)報告(ESR)有些混亂，美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)的就業(yè)指標(biāo)顯示有些疲軟，這就是債券市場擔(dān)憂的來源。市場正在定價首次加息的時點，以及隨后加息的速度，這導(dǎo)致收益率曲線(Yield Curve)趨于平緩?！?/font>

>> 法國外貿(mào)銀行(Natixis)的美洲首席經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·拉沃尼亞表示：“在第一季度，市場認(rèn)為聯(lián)邦基金利率將在這次加息周期回到上一個周期的2.38%的水平?，F(xiàn)在，為什么對遠(yuǎn)期利率的預(yù)期下降到如此之低？主要原因是經(jīng)濟可能正處于高峰期，未來增長將會減弱。此外，關(guān)于刺激措施的討論越來越少，這意味著如果政府的債券融資需求下滑，收益率可能會承壓。第二點可能關(guān)注的人很少，但確實很重要?！?/font>

>> 渣打銀行(Standard Chartered)的北美宏觀策略負(fù)責(zé)人史蒂夫·英格蘭德表示：“我認(rèn)為疫情的發(fā)展是推動收益率走低的主要動力。Delta的發(fā)展比此前的預(yù)期更嚴(yán)峻，這將導(dǎo)致封鎖和經(jīng)濟停擺等嚴(yán)重后果?！?/font>

▉ 經(jīng)濟數(shù)據(jù)

① 初請失業(yè)金人數(shù)

美國勞工部(DoL)周四公布的申領(lǐng)失業(yè)保險金人數(shù)周報(UIWC)顯示， 截至7月3日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)為37.3萬，環(huán)比增加并不及預(yù)期。截至6月26日，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)降至333.9萬。

 

美國勞工部(DOL)初次申請失業(yè)金人數(shù) (截至2021年7月3日) 美國初請失業(yè)金人數(shù) 預(yù)測   (單位：萬人)

>> Tempus Consulting的貨幣交易員胡安·佩雷斯表示：“如果這些數(shù)字繼續(xù)表現(xiàn)不佳，或者沒有朝著充分就業(yè)的方向邁進(jìn)，那么美聯(lián)儲就可以維持寬松，而不必考慮縮減QE的時間表。”

>> 澳大利亞國民銀行(NAB)的分析師塔帕斯·斯特里克蘭表示：“金鳳花姑娘報告表明，沒有必要加快縮減QE或加息的步伐?？傮w而言，就業(yè)人數(shù)仍比疫情前的水平低680萬，仍低于美聯(lián)儲需要取得實質(zhì)性進(jìn)展的水平。因此，這份報告中沒有任何理由讓美聯(lián)儲變得鷹派?！?/font>

>> 美國銀行證券(Bank of America)的分析師表示：“未來幾周的初請失業(yè)金數(shù)據(jù)可能仍不穩(wěn)定，一些州仍沒有明確表態(tài)，企業(yè)擔(dān)心繼續(xù)發(fā)放聯(lián)邦失業(yè)救濟會阻止人們找工作?！?/font>

② 美國CPI

下周二，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)將公布消費者價格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù) ，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期，6月CPI將同比增長4.9%，核心CPI將同比增長4.0%。

 

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)消費者價格指數(shù)(CPI)年率數(shù)據(jù) (2021年5月) 美國消費者價格指數(shù)(CPI)年率   (單位：%)

>> 摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley)的全球宏觀策略主管吉姆·卡倫表示：“我認(rèn)為所有通脹數(shù)據(jù)都將變得更加重要。這不是它是否會下跌的問題。關(guān)鍵在于它是否會下降得足夠快，讓美聯(lián)儲保持耐心。如果只是在高位徘徊，那就不好了?！?/font>

▉ 機構(gòu)觀點

在總體市場波動加劇的情況下，保證金擠兌效應(yīng)繼續(xù)是黃金的主要壓制因素。

>> Insignia Consultants的首席市場分析師欽坦·卡爾納尼表示：“一旦金價突破1,821.40美元的水平，將迫使空頭技術(shù)性平倉，從而推動黃金價格的進(jìn)一步上漲。然而，如果股市和債市繼續(xù)出現(xiàn)極端行情，投資者可能會通過平倉黃金來套現(xiàn)，從而遏制金價的漲幅?！?/font>

美元指數(shù)的走勢更多地受到匯市對手貨幣走勢的牽引，這將增加金價走勢的不確定性。

>> SPI Asset Management的執(zhí)行合伙人斯提芬·英尼斯表示：“Delta變種蔓延引發(fā)了對全球經(jīng)濟增長的有些擔(dān)憂，同時美國經(jīng)濟指標(biāo)有所減弱，這對黃金有利。同時，實際利率下降對黃金非常有利。然而，美元在很大程度上保持堅挺，我認(rèn)為這是限制黃金上漲的主要因素?！?/font>

由于不確定性因素增加，黃金市場的投資者行為本身對走勢的影響越來越大。

>> Blue Line Futures的市場策略師菲爾·斯特里布表示：“由于商品遭到拋售，我認(rèn)為黃金只是在回吐漲幅，黃金近日的短線走勢都與市場風(fēng)險偏好的變化有關(guān)，而且這種變化很快?！?/font>

>> MKS的首席交易員 約瑟夫·斯特凡表示：“可能有一些空頭回補以及一些技術(shù)性買盤，所有這些都有助于金價走高?！?/font>

如果一些關(guān)鍵的技術(shù)水平得以突破，走勢前景將更為清晰。

>> ActivTrades的技術(shù)分析師皮埃爾·維雷特表示：“事實上，投資者有很多事情要處理，在美聯(lián)儲縮減QE，Delta病例增加之際，全球經(jīng)濟前景仍有很多不確定性。到目前為止，投資者普遍持觀望態(tài)度，價格必須沖破1,814美元的關(guān)口，或跌破1,790美元的支撐位，才能反映出市場方向性的增強?！?/font>

>> Phillip Futures的高級商品經(jīng)理阿凡達(dá)·山度表示：“黃金價格可能能夠 維持近期的漲幅，但1,800美元這個關(guān)鍵阻力位的突破是否有效仍有待觀察?！?/font>

Delta蔓延疊加美聯(lián)儲維持寬松，短期內(nèi)，黃金受到強力支撐。

>> 道明證券(TD Securities)的分析師 巴拉特·梅雷克表示：“我們認(rèn)為Delta變體可能會拖累經(jīng)濟復(fù)蘇，不僅在美國，在整個世界范圍內(nèi)都是如此。我們認(rèn)為貴金屬仍有動力，因為通脹應(yīng)該是暫時的，這意味著市場對美聯(lián)儲政策的定價過于鷹派。隨著投資者確信美聯(lián)儲將以充分就業(yè)為目標(biāo)，并且允許通脹超調(diào)，我們可能會看到今年在年底前突破1,850美元?！?/font>

>> 澳新銀行(ANZ)的分析師表示：“整個大宗商品 市場面臨壓力，因為世界各地的政策制定者都表示Delta變體正在給經(jīng)濟復(fù)蘇帶來風(fēng)險，隨著美國初請失業(yè)金人數(shù)再次增加，對避險資產(chǎn)的需求上升?！?/font>

>> AvaTrade的首席市場分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示 ：“隨著對通脹和經(jīng)濟 過熱的擔(dān)憂消退，貨幣政策預(yù)計將保持寬松。這是債券收益率下降的原因之一，這種情況可能會促使機構(gòu)投資者持有黃金，并可能將金價推高至1,900美元上方。”

盡管短期前景可能偏向上行，但中期仍然受到全球?qū)捤韶泿耪咄顺龅膲褐啤?/font>

>> DailyFx的策略師瑪格麗特·楊表示：“主要是美元走軟提振了金價。在6月FOMC會議后黃金被大量拋售，現(xiàn)在預(yù)期已經(jīng)變化，買家重新回到市場。然而，在全球貨幣政策轉(zhuǎn)向鷹派的大環(huán)境下，黃金的上漲潛力可能有限。不要認(rèn)為價格會很快回升至6月初的水平。”

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)高級貴金屬分析師王川表示：

 

盡管本周給黃金提供了少見的良好環(huán)境：FOMC紀(jì)要顯示明顯的鴿派傾向，美債收益率和實際收益率暴跌。但是，黃金漲勢非常溫和。我們認(rèn)為受到幾個因素壓制： ① 擠兌效應(yīng)。由于股市，債市，匯市，大宗商品等劇烈波動，導(dǎo)致杠桿基金不得不平倉盈利的黃金頭寸以補足保證金 - - 這是我們一直強調(diào)的造成黃金價格反向波動的、現(xiàn)實的市場因素，且屢試不爽。 ② 技術(shù)阻力部位拋壓強勁。本周走勢來看，在120均線/1,800美元整數(shù)關(guān)口遭遇了空頭強勁的拋售，勢頭來看空頭實際上更加積極，而多頭信心不足。 ③ 中期壓制因素。無論如何解讀FOMC，預(yù)計美聯(lián)儲仍然會在8月或9月宣布縮減QE，最遲明年年初實施縮減，并且這一進(jìn)程很可能在積極的經(jīng)濟指標(biāo)的推動下進(jìn)一步前移。促使更多多頭選擇觀望。 展望后市，仍將是這樣的拉鋸戰(zhàn)。首先是美債收益率能否企穩(wěn)，其次是美國通脹指標(biāo)是否確認(rèn)已經(jīng)見頂。這將決定金價的短期波動。但是根本上，如果多頭沒有獲得強勁的利多因素推動，預(yù)計強勁的勢頭不會出現(xiàn)，圍繞1,800美元甚至還會出現(xiàn)反復(fù)。

下周需關(guān)注：美國CPI，零售銷售月報。黃金頻道 >>

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