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黃金頻道 > 市場日報(bào)(Daily Gold Reprot, DGR)

美債收益率強(qiáng)勁反彈，黃金回吐非農(nóng)相關(guān)所有漲幅，動能非常弱。本周將迎來兩個主要機(jī)會，或可再測堅(jiān)實(shí)的1,835點(diǎn)阻力

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2021.09.07 18:50

因美債收益率大幅反彈，美元指數(shù)也同步上漲，黃金大幅下跌，回吐了非農(nóng)相關(guān)全部漲幅，表明動能非常弱。預(yù)計(jì)在本周兩個事件發(fā)生之前波動區(qū)間將進(jìn)一步收窄。

北京時(shí)間18:50，智行期貨行情分析系統(tǒng)顯示：CMX黃金12月合約下跌20.7美元或1.13%，報(bào)1,788.1美元；CMX白銀12月合約下跌0.462美元或1.86%，報(bào)24.340美元。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲

上周五發(fā)布的就業(yè)形勢報(bào)告(ESR)遠(yuǎn)不及市場預(yù)期，隨后，市場一致預(yù)期美聯(lián)儲(Fed)不會在9月的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上宣布縮減資產(chǎn)購買(QE)。

目前市場的一致預(yù)期是今年12月或明年年初開始縮減QE，這對黃金有利。

>> 巴克萊(Barclays)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·米勒說：“8 月份就業(yè)急劇減速，幾乎沒有跡象表明勞動力供應(yīng)出現(xiàn)回升。這讓美聯(lián)儲陷入兩難境地，因?yàn)樗胶庑枨蠹眲》啪徟c供應(yīng)緊張和通脹的風(fēng)險(xiǎn)。我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)美聯(lián)儲會在9月發(fā)出縮減QE的信號，但現(xiàn)在預(yù)計(jì)它會在12月而不是11月開始 縮減。QE可能會在2022年年中結(jié)束?！?/font>

>> ThinkMarkets的分析師法瓦德·拉扎扎達(dá)表示：“就業(yè)數(shù)據(jù)明顯弱于預(yù)期，但就美聯(lián)儲的政策而言，不太可能成為游戲規(guī)則的改變者。由于美國就業(yè)數(shù)據(jù)過去大幅改善，我認(rèn)為美聯(lián)儲仍將在11月的會議上宣布縮減QE的時(shí)間表。這一前景只有在9月和10月就業(yè)報(bào)告令人失望時(shí)才會改變?！?/font>

>> AvaTrade的首席市場分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示：“這個數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。美國勞動力市場仍有很長的路要走，才能收復(fù)失地。美元指數(shù)下跌，推高了金價(jià)。很明顯，黃金價(jià)格的主導(dǎo)趨勢是向上的。鑒于市場對寬松貨幣政策上癮，美聯(lián)儲不太可能提前收緊貨幣政策?！?/font>

>> 道明證券(TD Securities)的大宗商品策略主管巴特·梅萊克表示：“就業(yè)報(bào)告將被大宗商品交易員視為阻止美聯(lián)儲積極縮減QE，即使勞動力成本有可能推高通脹?！?/font>

然而，只要美債收益率開始反彈，黃金將會承壓。

>> 澳新銀行研究所(ANZ Research)的分析師表示：“對于黃金來說，在持續(xù)的疫情中美聯(lián)儲可能會更加耐心的任何跡象都應(yīng)該對金價(jià)構(gòu)成很好的支撐。然而，實(shí)際收益率的任何上升都可能抑制投資者的需求?！?/font>

>> 麥格理資本(Macquarie Capital)的金屬策略主管馬庫斯·加維表示：“報(bào)告的標(biāo)題，特別是考慮到休閑和酒店業(yè)的貢獻(xiàn)下降，與Delta變體引發(fā)的中斷吻合。黃金的最初反應(yīng)是有道理的，但如果收益率沒有逆轉(zhuǎn)，它將難以保住漲幅。”

② 新冠疫情

截止發(fā)稿時(shí)，約翰斯霍普金斯大學(xué)的數(shù)據(jù)顯示，全球新冠確診病例達(dá)到2.21億，死亡457萬。

 

美國新確診/死亡病例持續(xù)攀升，并未見頂，而疫苗接種量下滑 _By Arcgis

Delta變體繼續(xù)在全球蔓延，不過全球病例增長似乎已經(jīng)觸頂。然而，在美國(US)，確診/住院/死亡病例全面飆升，其中每周確診病例已升至146萬(6月底低點(diǎn)為8萬)。同時(shí)，亞太部分地區(qū)的疫情形勢繼續(xù)惡化。但印度(IDN)的疫情形勢已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)并推動黃金需求急升。

>> Glassdoor的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼爾·趙表示：“勞動力市場的復(fù)蘇8月剎車，所有行業(yè)都出現(xiàn)了戲劇性的疲軟。最終，Delta變體是一個嚴(yán)酷的提醒，即疫情仍處于主導(dǎo)地位，它控制著我們的經(jīng)濟(jì)未來?！?/font>

>> 寶盛銀行(Julius Baer)的研究主管卡斯滕·門克表示：“盡管經(jīng)濟(jì)活動的短期中斷是一個值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，但經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退的可能性仍然很小，疫情不會給黃金帶來強(qiáng)勁的支撐?！?/font>

>> Zaner Metals的分析師彼特·格蘭特表示：“隨著市場對Delta變體的擔(dān)憂加劇，黃金獲得了雙重動力。首先它推遲了美聯(lián)儲縮減QE的步伐，同時(shí)也推動美元指數(shù)回落?！?/font>

>> Oanda的高級市場分析師杰弗里·哈雷表示：“房間里的大象是Delta變體，以及它是否會對全球復(fù)蘇產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。在這種情況下，黃金可能會得到更多的避險(xiǎn)買盤?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時(shí)，10年期國債收益率上漲3.8個基點(diǎn)，報(bào)1.360%。30年期國債收益率上漲3.3個基點(diǎn)，報(bào)1.975%。10年/2年收益率利差擴(kuò)大至1.152%。

>> Seaport Global Securities的國債交易董事總經(jīng)理湯姆·迪加洛瑪表示：“我們預(yù)計(jì)未來幾周10年期收益率的交易區(qū)間為1.4%至1.10%?！?/font>

>> NatWest Markets的全球策略主管約翰·布里格斯表示：“我們正在為今年剩余時(shí)間設(shè)定一個波動區(qū)間。我認(rèn)為收益率下跌將會結(jié)束，但同時(shí)我不相信收益率會向更高的水平邁進(jìn)?！?/font>

▉ 市場數(shù)據(jù)

① 印度黃金進(jìn)口量

一位政府消息人士稱，由于需求強(qiáng)勁，加上價(jià)格疲軟推動珠寶商在節(jié)日前補(bǔ)充庫存，印度(IDN)8月份的黃金進(jìn)口量較上年同期幾乎翻了一番，達(dá)到5個月以來的最高水平。

他表示，印度8月進(jìn)口了121噸黃金，而去年同期為63噸。他說，按價(jià)值計(jì)算，8月份的進(jìn)口額從一年前的37億美元飆升至67億美元。他說，印度2021年前八個月的黃金進(jìn)口量從2020年的較低基數(shù)增加了兩倍，達(dá)到687噸。

一位黃金交易商表示，如果價(jià)格在節(jié)日前保持穩(wěn)定，該國9月份的黃金進(jìn)口量可能會從一年前的12噸增加到80噸以上。

② CFTC黃金持倉

美國商品期貨委員會(CFTC)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日當(dāng)周，黃金凈多頭頭寸增加了0.58萬口，至21.6萬口，連續(xù)三周大幅攀升。

 

美國商品期貨委員會(CFTC)美黃金持倉數(shù)據(jù) (截至2021年8月31日) 美黃金凈多頭寸(左軸) 增減(右軸)   (單位：口)

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

① 行情走勢分析

整數(shù)已經(jīng)建立較強(qiáng)支撐，PPI可能會提供進(jìn)一步上升的動力。

>> Wolfpack Capital的首席投資官杰夫·賴特表示：“對非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的失望不可低估，并將為美聯(lián)儲提供更多理由，以推遲縮減QE。金價(jià)在這一預(yù)期中走高。下一個關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是將于周五發(fā)布的美國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)。黃金在1,800美元以上找到了很好的支撐，并在那里建立了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！?/font>

>> Metals Focus的高級研究顧問哈沙爾·巴羅特表示：“總體而言，貨幣政策仍將保持寬松，圍繞Delta變體、中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂、地緣政治緊張局勢的不確定性......所有這些因素都為金價(jià)提供了一個看漲的環(huán)境?！?/font>

關(guān)鍵阻力位未能突破，加上風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸，對多頭的情緒有所壓制，或向下尋求支撐。

>> 盛寶銀行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奧利·漢森表示 ：“美元繼續(xù)小幅走強(qiáng)，債券收益率在拍賣前走高，削弱了黃金市場的部分需求。此外，由于再次嘗試突破1,835美元附近的關(guān)鍵阻力位失敗，多頭也開始變得有點(diǎn)緊張?！?/font>

>> 路透社(Reuters)的技術(shù)分析師王濤表示：“由于在下跌趨勢線上方的盤整持續(xù)時(shí)間過長，現(xiàn)貨金傾向于跌至1,788-1,797美元的區(qū)間。”

>> SPI Asset Management的合伙人斯蒂芬·英尼斯表示：“股市上漲，追逐風(fēng)險(xiǎn)的市場氛圍，明顯削弱了對黃金這種避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。”

② 金價(jià)預(yù)測

>> WisdomTree Investments的研究主管尼特什·沙阿表示：“考慮到美元、利率和通脹，金價(jià)應(yīng)該在2,000美元左右，這意味著其將較目前水平上漲約12%。然而，美聯(lián)儲計(jì)劃在今年年底前縮減QE，以及在2022年底前加息，可能會在未來限制黃金價(jià)格。我們預(yù)計(jì)到2021年第四季度，金價(jià)將升至1,970美元，然后在2022年第二季度趨于平穩(wěn)，回落至1,860美元?！?/font>

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略主管尤金·溫伯格表示：“我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)今年年底金價(jià)將在1,900美元左右，低于此前設(shè)定的2,000美元的目標(biāo)價(jià)。預(yù)計(jì)明年會達(dá)到2,000美元的的水平。做出這一調(diào)整是因?yàn)?，一旦美?lián)儲開始縮減QE，黃金的一個重要障礙應(yīng)該會消失。此外，我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，第四季度美國通脹率將會大幅下滑，這將緩解美聯(lián)儲提前加息的壓力。因此，我們預(yù)計(jì)金價(jià)將在未來12個月大幅上漲。”

>> 高盛(Goldman Sachs)的分析師薩賓·謝爾斯表示：“隨著美元走軟，新興市場和央行的購買量增加，金價(jià)將在年底仍有望升至2,000美元。”

>> 瑞銀財(cái)富管理公司(UBS)的首席信息官辦公室大宗商品主管多米尼克·施奈德表示：“信息必須是：如果你是戰(zhàn)術(shù)立場，就平倉；如果你是戰(zhàn)略頭寸，那就對沖它。在一個看起來更好的世界里，你為什么要持有如此多的避險(xiǎn)資產(chǎn)，這僅僅意味著市場需要在較低水平上保持平衡。價(jià)格可能會下跌至接近1,600美元，而白銀可能會下跌至22美元或更低。由于更大的工業(yè)敞口，鉑金可能是貴金屬領(lǐng)域更好的投資。”

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級貴金屬分析師王川表示：

 

8月的非農(nóng)數(shù)據(jù)對黃金而言是一個重大利多，但是金價(jià)走勢并不強(qiáng)勁、漲幅也有限，并且隨著美元指數(shù)/美債收益率反彈，迅速回吐了相關(guān)漲幅。這一動態(tài)表明，黃金動能非常弱。 就像我們一直強(qiáng)調(diào)的那樣，黃金是一個需要投資而非避險(xiǎn)資金推動的沒有實(shí)用價(jià)值且不產(chǎn)生收益的金屬，是一個動能驅(qū)動的資產(chǎn)，現(xiàn)在尚未出現(xiàn)這種跡象。歸因于股票為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)勢頭非常強(qiáng)勁。 但另一方面，確實(shí)持續(xù)有買盤進(jìn)入 - - 任何價(jià)格。因?yàn)楝F(xiàn)在通脹高企，并可能更高、更持久，這種背景下一些投資組合正在持續(xù)吸納貴金屬以對沖當(dāng)前和未來的通脹。 總體而言，在投資資金明顯入場之前，黃金很難出現(xiàn)有意義的漲勢。僅就本周而言，有兩個主要機(jī)會或推動價(jià)格再測堅(jiān)實(shí)的1,835點(diǎn)阻力： ① 周四歐洲央行如果立場轉(zhuǎn)變得比預(yù)期更為鷹派，美元指數(shù)將再次大幅回落；② 周五的美國PPI數(shù)據(jù)如果超出預(yù)期，通脹恐慌將會加劇。此外，如果初請失業(yè)金人數(shù)大幅飆升的情況下，也會大力提振金價(jià)。 在此之前，金價(jià)可能在120日和200日均線區(qū)間窄幅波動。

日內(nèi)需關(guān)注：美元指數(shù)和美債收益率盤中異動。黃金頻道 >>

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