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黃金頻道 > 市場日報(Daily Gold Reprot, DGR)

美債收益率強勁反彈，黃金回吐非農相關所有漲幅，動能非常弱。本周將迎來兩個主要機會，或可再測堅實的1,835點阻力

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2021.09.07 18:50

因美債收益率大幅反彈，美元指數(shù)也同步上漲，黃金大幅下跌，回吐了非農相關全部漲幅，表明動能非常弱。預計在本周兩個事件發(fā)生之前波動區(qū)間將進一步收窄。

北京時間18:50，智行期貨行情分析系統(tǒng)顯示：CMX黃金12月合約下跌20.7美元或1.13%，報1,788.1美元；CMX白銀12月合約下跌0.462美元或1.86%，報24.340美元。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲

上周五發(fā)布的就業(yè)形勢報告(ESR)遠不及市場預期，隨后，市場一致預期美聯(lián)儲(Fed)不會在9月的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上宣布縮減資產購買(QE)。

目前市場的一致預期是今年12月或明年年初開始縮減QE，這對黃金有利。

>> 巴克萊(Barclays)的經濟學家喬納森·米勒說：“8 月份就業(yè)急劇減速，幾乎沒有跡象表明勞動力供應出現(xiàn)回升。這讓美聯(lián)儲陷入兩難境地，因為它要平衡需求急劇放緩與供應緊張和通脹的風險。我們仍然預計美聯(lián)儲會在9月發(fā)出縮減QE的信號，但現(xiàn)在預計它會在12月而不是11月開始 縮減。QE可能會在2022年年中結束。”

>> ThinkMarkets的分析師法瓦德·拉扎扎達表示：“就業(yè)數(shù)據(jù)明顯弱于預期，但就美聯(lián)儲的政策而言，不太可能成為游戲規(guī)則的改變者。由于美國就業(yè)數(shù)據(jù)過去大幅改善，我認為美聯(lián)儲仍將在11月的會議上宣布縮減QE的時間表。這一前景只有在9月和10月就業(yè)報告令人失望時才會改變?！?/font>

>> AvaTrade的首席市場分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示：“這個數(shù)字遠遠低于預期。美國勞動力市場仍有很長的路要走，才能收復失地。美元指數(shù)下跌，推高了金價。很明顯，黃金價格的主導趨勢是向上的。鑒于市場對寬松貨幣政策上癮，美聯(lián)儲不太可能提前收緊貨幣政策?！?/font>

>> 道明證券(TD Securities)的大宗商品策略主管巴特·梅萊克表示：“就業(yè)報告將被大宗商品交易員視為阻止美聯(lián)儲積極縮減QE，即使勞動力成本有可能推高通脹。”

然而，只要美債收益率開始反彈，黃金將會承壓。

>> 澳新銀行研究所(ANZ Research)的分析師表示：“對于黃金來說，在持續(xù)的疫情中美聯(lián)儲可能會更加耐心的任何跡象都應該對金價構成很好的支撐。然而，實際收益率的任何上升都可能抑制投資者的需求?！?/font>

>> 麥格理資本(Macquarie Capital)的金屬策略主管馬庫斯·加維表示：“報告的標題，特別是考慮到休閑和酒店業(yè)的貢獻下降，與Delta變體引發(fā)的中斷吻合。黃金的最初反應是有道理的，但如果收益率沒有逆轉，它將難以保住漲幅。”

② 新冠疫情

截止發(fā)稿時，約翰斯霍普金斯大學的數(shù)據(jù)顯示，全球新冠確診病例達到2.21億，死亡457萬。

 

美國新確診/死亡病例持續(xù)攀升，并未見頂，而疫苗接種量下滑 _By Arcgis

Delta變體繼續(xù)在全球蔓延，不過全球病例增長似乎已經觸頂。然而，在美國(US)，確診/住院/死亡病例全面飆升，其中每周確診病例已升至146萬(6月底低點為8萬)。同時，亞太部分地區(qū)的疫情形勢繼續(xù)惡化。但印度(IDN)的疫情形勢已經明顯好轉并推動黃金需求急升。

>> Glassdoor的高級經濟學家丹尼爾·趙表示：“勞動力市場的復蘇8月剎車，所有行業(yè)都出現(xiàn)了戲劇性的疲軟。最終，Delta變體是一個嚴酷的提醒，即疫情仍處于主導地位，它控制著我們的經濟未來。”

>> 寶盛銀行(Julius Baer)的研究主管卡斯滕·門克表示：“盡管經濟活動的短期中斷是一個值得關注的風險，但經濟重新陷入衰退的可能性仍然很小，疫情不會給黃金帶來強勁的支撐?！?/font>

>> Zaner Metals的分析師彼特·格蘭特表示：“隨著市場對Delta變體的擔憂加劇，黃金獲得了雙重動力。首先它推遲了美聯(lián)儲縮減QE的步伐，同時也推動美元指數(shù)回落?！?/font>

>> Oanda的高級市場分析師杰弗里·哈雷表示：“房間里的大象是Delta變體，以及它是否會對全球復蘇產生實質性影響。在這種情況下，黃金可能會得到更多的避險買盤?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時，10年期國債收益率上漲3.8個基點，報1.360%。30年期國債收益率上漲3.3個基點，報1.975%。10年/2年收益率利差擴大至1.152%。

>> Seaport Global Securities的國債交易董事總經理湯姆·迪加洛瑪表示：“我們預計未來幾周10年期收益率的交易區(qū)間為1.4%至1.10%?！?/font>

>> NatWest Markets的全球策略主管約翰·布里格斯表示：“我們正在為今年剩余時間設定一個波動區(qū)間。我認為收益率下跌將會結束，但同時我不相信收益率會向更高的水平邁進?！?/font>

▉ 市場數(shù)據(jù)

① 印度黃金進口量

一位政府消息人士稱，由于需求強勁，加上價格疲軟推動珠寶商在節(jié)日前補充庫存，印度(IDN)8月份的黃金進口量較上年同期幾乎翻了一番，達到5個月以來的最高水平。

他表示，印度8月進口了121噸黃金，而去年同期為63噸。他說，按價值計算，8月份的進口額從一年前的37億美元飆升至67億美元。他說，印度2021年前八個月的黃金進口量從2020年的較低基數(shù)增加了兩倍，達到687噸。

一位黃金交易商表示，如果價格在節(jié)日前保持穩(wěn)定，該國9月份的黃金進口量可能會從一年前的12噸增加到80噸以上。

② CFTC黃金持倉

美國商品期貨委員會(CFTC)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日當周，黃金凈多頭頭寸增加了0.58萬口，至21.6萬口，連續(xù)三周大幅攀升。

 

美國商品期貨委員會(CFTC)美黃金持倉數(shù)據(jù) (截至2021年8月31日) 美黃金凈多頭寸(左軸) 增減(右軸)   (單位：口)

▉ 機構觀點

① 行情走勢分析

整數(shù)已經建立較強支撐，PPI可能會提供進一步上升的動力。

>> Wolfpack Capital的首席投資官杰夫·賴特表示：“對非農就業(yè)數(shù)據(jù)的失望不可低估，并將為美聯(lián)儲提供更多理由，以推遲縮減QE。金價在這一預期中走高。下一個關鍵經濟數(shù)據(jù)是將于周五發(fā)布的美國生產者價格指數(shù)(PPI)。黃金在1,800美元以上找到了很好的支撐，并在那里建立了堅實的基礎?！?/font>

>> Metals Focus的高級研究顧問哈沙爾·巴羅特表示：“總體而言，貨幣政策仍將保持寬松，圍繞Delta變體、中國經濟放緩的擔憂、地緣政治緊張局勢的不確定性......所有這些因素都為金價提供了一個看漲的環(huán)境?！?/font>

關鍵阻力位未能突破，加上風險偏好回歸，對多頭的情緒有所壓制，或向下尋求支撐。

>> 盛寶銀行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奧利·漢森表示 ：“美元繼續(xù)小幅走強，債券收益率在拍賣前走高，削弱了黃金市場的部分需求。此外，由于再次嘗試突破1,835美元附近的關鍵阻力位失敗，多頭也開始變得有點緊張。”

>> 路透社(Reuters)的技術分析師王濤表示：“由于在下跌趨勢線上方的盤整持續(xù)時間過長，現(xiàn)貨金傾向于跌至1,788-1,797美元的區(qū)間?！?/font>

>> SPI Asset Management的合伙人斯蒂芬·英尼斯表示：“股市上漲，追逐風險的市場氛圍，明顯削弱了對黃金這種避險資產的需求?！?/font>

② 金價預測

>> WisdomTree Investments的研究主管尼特什·沙阿表示：“考慮到美元、利率和通脹，金價應該在2,000美元左右，這意味著其將較目前水平上漲約12%。然而，美聯(lián)儲計劃在今年年底前縮減QE，以及在2022年底前加息，可能會在未來限制黃金價格。我們預計到2021年第四季度，金價將升至1,970美元，然后在2022年第二季度趨于平穩(wěn)，回落至1,860美元?！?/font>

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略主管尤金·溫伯格表示：“我們現(xiàn)在預計今年年底金價將在1,900美元左右，低于此前設定的2,000美元的目標價。預計明年會達到2,000美元的的水平。做出這一調整是因為，一旦美聯(lián)儲開始縮減QE，黃金的一個重要障礙應該會消失。此外，我們的經濟學家預期，第四季度美國通脹率將會大幅下滑，這將緩解美聯(lián)儲提前加息的壓力。因此，我們預計金價將在未來12個月大幅上漲?！?/font>

>> 高盛(Goldman Sachs)的分析師薩賓·謝爾斯表示：“隨著美元走軟，新興市場和央行的購買量增加，金價將在年底仍有望升至2,000美元?！?/font>

>> 瑞銀財富管理公司(UBS)的首席信息官辦公室大宗商品主管多米尼克·施奈德表示：“信息必須是：如果你是戰(zhàn)術立場，就平倉；如果你是戰(zhàn)略頭寸，那就對沖它。在一個看起來更好的世界里，你為什么要持有如此多的避險資產，這僅僅意味著市場需要在較低水平上保持平衡。價格可能會下跌至接近1,600美元，而白銀可能會下跌至22美元或更低。由于更大的工業(yè)敞口，鉑金可能是貴金屬領域更好的投資?！?/font>

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級貴金屬分析師王川表示：

 

8月的非農數(shù)據(jù)對黃金而言是一個重大利多，但是金價走勢并不強勁、漲幅也有限，并且隨著美元指數(shù)/美債收益率反彈，迅速回吐了相關漲幅。這一動態(tài)表明，黃金動能非常弱。 就像我們一直強調的那樣，黃金是一個需要投資而非避險資金推動的沒有實用價值且不產生收益的金屬，是一個動能驅動的資產，現(xiàn)在尚未出現(xiàn)這種跡象。歸因于股票為代表的風險資產勢頭非常強勁。 但另一方面，確實持續(xù)有買盤進入 - - 任何價格。因為現(xiàn)在通脹高企，并可能更高、更持久，這種背景下一些投資組合正在持續(xù)吸納貴金屬以對沖當前和未來的通脹。 總體而言，在投資資金明顯入場之前，黃金很難出現(xiàn)有意義的漲勢。僅就本周而言，有兩個主要機會或推動價格再測堅實的1,835點阻力： ① 周四歐洲央行如果立場轉變得比預期更為鷹派，美元指數(shù)將再次大幅回落；② 周五的美國PPI數(shù)據(jù)如果超出預期，通脹恐慌將會加劇。此外，如果初請失業(yè)金人數(shù)大幅飆升的情況下，也會大力提振金價。 在此之前，金價可能在120日和200日均線區(qū)間窄幅波動。

日內需關注：美元指數(shù)和美債收益率盤中異動。黃金頻道 >>

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