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黃金頻道盡管金價接近7年以來最高水平，但金礦巨頭仍然拒絕冒進(jìn) |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2020.02.17 20:00 據(jù)彭博社(Bloomberg)報道，金價已經(jīng)非常接近1,600美元，處于7年來的最高水平。由于擔(dān)心新冠病毒疫情造成的經(jīng)濟(jì)損失，黃金ETF的黃金持有量創(chuàng)歷史新高。同時，儲備正在枯竭。對于礦業(yè)公司來說，這也不不是令人興奮，而是令人煩惱的狀態(tài)。 以俄羅斯(Russia)最大的金礦公司PJSC Polyus為例。這家市值170億美元的公司上周表示，將在支付25億美元的Sukhoi Log項(xiàng)目的開支之前先償還債務(wù)，該項(xiàng)目每年將增加160萬盎司的供應(yīng)。這是一個很好的聲明。它是世界上成本最低的生產(chǎn)商之一，在價格上漲時，它產(chǎn)生了大量現(xiàn)金，在全球擁有最令人印象深刻的未開發(fā)資源。該礦有望提供大量額外產(chǎn)出。即便如此，Polyus仍在抵制冒進(jìn)的沖動，準(zhǔn)備在2023年之前實(shí)施大約2年的“過渡期”規(guī)劃。 誠然，Polyus特有的情況表明保守的時間安排和融資是必要的。該礦業(yè)巨頭由蘇萊曼·克里莫夫的兒子控制，蘇萊曼·克里莫夫是華盛頓2018年制裁名單中的大亨之一。同年早些時候，向中國復(fù)星集團(tuán)出售9億美元股票的計(jì)劃也告一段落。同時，該項(xiàng)目本身規(guī)模巨大，幾乎不受外國礦業(yè)投資者的歡迎。
金價接近7年來最高水平 _By Bloomberg 盡管如此，Polyus的保守方法還是值得注意的。10年前，在經(jīng)歷了一系列繁榮時期的努力之后，這個行業(yè)通常對大型項(xiàng)目變得更加謹(jǐn)慎。巴里克黃金公司(Barrick Gold)在南美的Pascua Lama項(xiàng)目于2000年啟動，耗資12億美元。到2013年被擱置時，估計(jì)成本已飆升至85億美元。Polyus在其Natalka礦山也有類似的教訓(xùn)。2013年價格下跌困擾了它，施工最終暫停，直到2016年恢復(fù)。 當(dāng)然，Sukhoi Log是1970年代由蘇聯(lián)地質(zhì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)的，它具有許多挑戰(zhàn)。該項(xiàng)目規(guī)模約為6,300萬盎司，是俄羅斯黃金儲備的四分之一，從某種意義上說，這是該行業(yè)最大的項(xiàng)目。對于Polyus而言，它增加了與其最接近的競爭對手Polymetal International的年產(chǎn)量閉。 按照全球標(biāo)準(zhǔn)，Polyus的總支出較低。它的全部維持成本在2019年為每盎司594美元，而巴里克的為894美元。即使金價跌至1,050美元，它仍可以獲得可觀的利潤。 這與2000年代牛市的情緒相去甚遠(yuǎn)，當(dāng)時金價在短短10年內(nèi)從300美元飆升至1,900美元，而礦業(yè)股緊隨其后。結(jié)果造成了巨大的價值損失：數(shù)十億美元花在了可怕的項(xiàng)目和更糟糕的礦業(yè)公司上。麥肯錫公司(McKinsey)去年發(fā)表的一項(xiàng)研究顯示，在2001年至2011年之間，8最大交易的全部交易價值中有80％受損。2010年至2016年間，該行業(yè)的資本回報率為2.6％。 幾年后，隨著金價趨于上漲，黃金價格在1,200美元至1,300美元附近，并購交易再次回升，，現(xiàn)金流也在推動勘探預(yù)算增加。值得注意的是，并購討論的價格開始接近1,500美元。 Polyus在昏暗的西伯利亞東部的泥濘丘陵下面有足夠的黃金儲備，可以與Grasberg等巨型項(xiàng)目競爭。隨著價格上漲和諸如Newcrest Mining和Harmony Gold Mining的Wafi-Golpu之類的大膽項(xiàng)目再次回到討論中，問題是Polyus是引領(lǐng)趨勢還是成為明智的特立獨(dú)行者。 黃金頻道 >>
主題：礦業(yè)公司觀察 | 評論：McKinsey | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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