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黃金頻道

閃崩后黃金后市如何發(fā)展？1,800美元指日可待

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2021.08.10 20:18

黃金迅速跌至3月以來(lái)的最低點(diǎn)，隨后盡管大幅反彈，但一段時(shí)間以來(lái)的疲弱走勢(shì)凸顯了其面臨的嚴(yán)峻事實(shí) - - 越來(lái)越多的理由看空這個(gè)貴金屬。

雖然周一的閃電崩盤明顯受到了技術(shù)因素和流動(dòng)性不足的影響，但是下跌的理由仍然是非常充分的 - - 隨著就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)現(xiàn)實(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)加速?gòu)?fù)蘇，這給美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)提前退出寬松貨幣政策奠定了基礎(chǔ)。而美聯(lián)儲(chǔ)維持歷史最低水平利率加上大規(guī)模購(gòu)買資產(chǎn)恰好是黃金去年創(chuàng)新高的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素之一。

美元走強(qiáng)，加上人們對(duì)通脹將被證明可控的預(yù)期越來(lái)越高，正在加劇黃金的下行壓力。同時(shí)，黃金ETF的資金持續(xù)流出。

黃金下一步如何占？以下是五個(gè)值得關(guān)注的關(guān)鍵圖表：

▉ 沒(méi)有動(dòng)能

周五，非農(nóng)報(bào)告公布后美國(guó)(US)國(guó)債收益率飆升，這被認(rèn)為是黃金下跌的主要驅(qū)動(dòng)因素。

然而，美債收益率幾個(gè)月來(lái)一直下跌，10年期美債收益率近期甚至跌破了1.20%關(guān)口，這種情況下黃金并沒(méi)有受到提振。

毫無(wú)動(dòng)能：過(guò)去一個(gè)月，黃金未能從實(shí)際收益率下降中受到提振 _By Bloomberg

這一動(dòng)態(tài)表明，在今年總體表現(xiàn)不佳之后，黃金動(dòng)能不足。而黃金恰好是一種受動(dòng)能推動(dòng)的資產(chǎn)，如果價(jià)格長(zhǎng)期無(wú)法實(shí)現(xiàn)有意義的上漲，則市場(chǎng)情緒可能變得很脆弱。這種情況下，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動(dòng)實(shí)際收益率上升往往會(huì)導(dǎo)致黃金急劇下跌。

▉ 美元反彈

去年黃金表現(xiàn)強(qiáng)勁的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素是美元的長(zhǎng)期疲軟。然而，在今年這種趨勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，給黃金帶來(lái)壓力。

準(zhǔn)備張張：美元在2020年長(zhǎng)期下跌后一直停滯不前 _By Bloomberg

強(qiáng)勁的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)促使市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)提前加息，美元在周五周五創(chuàng)下約一個(gè)月以來(lái)的最大單日漲幅。與此同時(shí)，貨幣市場(chǎng)表明歐洲央行(ECB)至少要到2024年中期才會(huì)收緊政策。這為美元走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)，這將使黃金持續(xù)承壓。歐元是美元指數(shù)籃子中權(quán)重最高的貨幣，歐元如果持續(xù)疲軟對(duì)美元將是最大的提振。

▉ 通脹消退

與經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放相關(guān)的通脹是暫時(shí)的還是持續(xù)的，一直是2021年市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵主題。黃金與通脹的關(guān)系很復(fù)雜 - - 它經(jīng)常被視為是對(duì)沖通脹的資產(chǎn)，但從歷史上看，當(dāng)通脹出現(xiàn)時(shí)黃金反而會(huì)下跌。

看到短暫的通脹：債券市場(chǎng)認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，通脹水平將會(huì)下降 _By Bloomberg

到目前為止，市場(chǎng)對(duì)暫時(shí)性通脹進(jìn)行定價(jià)，債券市場(chǎng)的通脹預(yù)期指標(biāo) - - 美國(guó)10年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate}  - - 進(jìn)一步下降就證明市場(chǎng)似乎并不擔(dān)心通脹會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。這意味著通脹可控，黃金不會(huì)因?yàn)閷?duì)沖通脹的需求而上漲。

麥格理資本(Macquarie Capital)的金屬策略主管馬庫(kù)斯·加維表示：“目前很難看漲黃金，因?yàn)橥洸粔蚋?。另外，通脹已?jīng)達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購(gòu)買(QE)的要求?！?/font>