要點(diǎn)：

?  由于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬頭且明顯受到技術(shù)阻力壓制，金價(jià)周三沖高回落。周四金價(jià)窄幅整理，美元指數(shù)和美債收益率上漲限制了金價(jià)的上行空間。

?  總體而言，黃金投資者不確定現(xiàn)在該怎么辦，正如價(jià)格在1,780美元左右停留了幾天所反映的情緒一樣。

?  目前Omicron已經(jīng)不再被視為是一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)，總體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，這對金價(jià)構(gòu)成較強(qiáng)的壓力。美債收益率波動性飆升，這也打擊了多頭的信心。

鑒于美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)和俄羅斯總統(tǒng)普京(Vladimir Putin)討論了烏克蘭危機(jī)(UKR)，目前沒有真正的避險(xiǎn)需求。近期股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好扼殺了短期內(nèi)黃金的勢頭，黃金曾有過多次機(jī)會突破并企穩(wěn)于1,800美元，但再次失敗。

我關(guān)注的是周五公布的美國CPI數(shù)據(jù)，以及12月14日至12月15日的美聯(lián)儲貨幣政策會議。黃金市場正在尋求更清晰地美聯(lián)儲加速縮債計(jì)劃，并確定2022年加息的時(shí)間。

總體而言，黃金投資者不確定現(xiàn)在該怎么辦，正如價(jià)格在1,780美元左右停留了幾天所反映的情緒一樣。一方面，通脹高企要求金價(jià)上漲。另一方面，對美國貨幣狀況收緊的預(yù)期上升，股市反彈和美元走強(qiáng)都是黃金投資者令人沮喪的跡象。

鑒于這些相互矛盾的宏觀因素，交易者可能不太熱衷于在任何一個(gè)方向上建立大膽的頭寸，直到有情況更清楚。然而，無論短期內(nèi)發(fā)生什么，這都不會改變我的長期觀點(diǎn)，即黃金仍然被嚴(yán)重低估。

美債收益率和美元、疫情和美聯(lián)儲的動態(tài)造成了動蕩的交易環(huán)境。波動的市場可以為金銀提供底線。但目前，很難找到貴金屬的方向，市場仍然波動。隨著題材重新轉(zhuǎn)向各國央行的政策收緊，這可能會提振美元，黃金的上行空間可能有限。

預(yù)計(jì)2022年底的黃金和白銀價(jià)格分別為1,600美元和20.8美元。

黃金面臨的唯一壓力是美債收益率上升，但收益率的上行空間相當(dāng)有限。金價(jià)穩(wěn)定在1,780-1,800美元，等待來自美聯(lián)儲和CPI數(shù)據(jù)的指引。

最近黃金和白銀價(jià)格的飆升觸發(fā)了一些獲利回吐，但新買家繼續(xù)進(jìn)入貴金屬市場，在新年之前買入實(shí)物金條。貴金屬的長期吸引力是作為投資組合和貨幣對沖，隨著2022年的臨近，金融風(fēng)險(xiǎn)的積累看起來很穩(wěn)固。

無論美聯(lián)儲最終加息到什么程度，利率仍將遠(yuǎn)低于通脹，以至于對央行的信心可能會嚴(yán)重減弱。雖然黃金在其他資產(chǎn)表現(xiàn)不佳時(shí)往往表現(xiàn)良好，但當(dāng)對貨幣政策的信心消失時(shí)，黃金的表現(xiàn)最好。

正如我們上份報(bào)告中指出的，“鑒于Omicron的不確定性，以及美債收益率暴跌，金價(jià)具備一定支撐。但美元重新走強(qiáng)和美聯(lián)儲加速縮債預(yù)期基本固定，尤其需要關(guān)注的是，新變體風(fēng)險(xiǎn)暴露后并沒有吸引期貨和ETF資金流入，反而是流出。預(yù)計(jì)近期或維持區(qū)間偏弱震蕩”。

目前Omicron已經(jīng)不再被視為是一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)，總體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，這對金價(jià)構(gòu)成較強(qiáng)的壓力。美債收益率波動性飆升，常在盤中造成金價(jià)跳水，這也打擊了多頭的信心。

但是，近期出現(xiàn)了2個(gè)好消息，黃金ETF開始吸引歐美資金流入(這個(gè)非常重要)，而印度實(shí)物需求強(qiáng)勁。