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圖表頻道 > 美國勞工統(tǒng)計局(BLS)消費者價格指數(shù)(CPI)美國CPI激增，資產(chǎn)價格劇烈波動，但美聯(lián)儲政策立場實際上并未改變。然而，重大指標再次判斷失誤，預示著利率有望繼續(xù)走強 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.05.12 21:00 周三，北京時間20:30，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)的消費者價格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，4月，美國CPI和核心CPI指標環(huán)比和同比均飆升，遠超市場預期。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)和美債收益率跳漲，黃金和股指跳水。具體數(shù)據(jù)為： 單位：%
▉ 美國CPI 4月，美國CPI同比飆升4.2%，是2008年9月以來的最高水平。遠超市場預期的3.6%，以及上個月的2.6%。
▉ 美國核心CPI 4月，美國核心CPI飆升3.0%，是1996年1月以來的最高水平。遠超市場預期的2.3%，以及上個月的1.6%。
▉ 其他數(shù)據(jù) 美國CPI環(huán)比增長0.8%，是2009年6月以來的最高水平。核心CPI環(huán)比增長0.9%，是1982年4月以來的最高水平。 4月，大范圍商品和服務的價格上漲達到創(chuàng)紀錄的水平：二手車和卡車，輪胎，計算機，電視，家具，玩具，機票等等。這種創(chuàng)紀錄的上漲歸因于疫情高峰期極低的基數(shù)，以及目前的供應鏈瓶頸。同時，食品價格的增幅也比疫情前高出一倍。 其中，二手車和卡車的價格環(huán)比上漲了10%，是1953年統(tǒng)計該數(shù)據(jù)以來的最高增福，占當月CPI增長的三分之一以上。 ▉ 決策層反應 美聯(lián)儲副主席克拉里達(Richard Clarida)當天晚些時候表示，他對該數(shù)據(jù)感到“驚訝”，但其政策立場沒有動搖。他表示：“隨著經(jīng)濟重新開放，我們可能會在總需求和供給之間持續(xù)存在失衡，這將給通脹帶來持續(xù)的上行動力，超出我們和外界的預期?！?/font> 他說：“這是一個數(shù)據(jù)點，就像勞動力市場報告一樣。但是隨著時間的推移，我們將從這些數(shù)據(jù)中獲取信號，任何的通脹壓力都是暫時的，這將是非常重要的。預計，通脹率將在2022年和2023年恢復或可能超過2%的目標，這將符合美聯(lián)儲新的政策框架。 克拉里達表示，新數(shù)據(jù)不會促使美聯(lián)儲(Fed)撤回刺激 政策，并指出經(jīng)濟仍“未取得實質性進一步進展”。 摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的分析師臺慧表示：“美聯(lián)儲反應溫和，反映出他們相信通脹的短期飆升最終將平息。但是，如果無法平息，對央行的信譽挑戰(zhàn)可能是破壞性的?！?/span> 前財政部長勞倫斯·薩默斯表示：“我非常擔心美聯(lián)儲對通貨膨脹是暫時的這一評估，結合其對通脹不采取先發(fā)制人的政策，將重演1960年代和1970年代的錯誤。” ▉ 機構評論 ① 美聯(lián)儲政策預期/美元指數(shù)/美債收益率影響 實際上，這一數(shù)據(jù)令市場參與者大跌眼鏡，他們第一反應就是 - - 美聯(lián)儲是不是搞錯了？ >> 市場觀察(MarketWatch)的杰弗里·巴塔什表示：“就美聯(lián)儲而言，它押注通脹是暫時的，將在明年消退，并回落至2%目標水平。在過去十年的大部分時間里，通脹率一直徘徊在該水平之下。如果美聯(lián)儲是正確的，經(jīng)濟狀況可能會很好。但是，如果他們搞錯了，美聯(lián)儲可能被迫提前加息，并可能阻礙正在進行的經(jīng)濟復蘇。” >> PNC Financial的高級經(jīng)濟學家比爾·亞當斯表示：“刺激支票，就業(yè)市場錯位和供應鏈問題是通脹的短期驅動力，美聯(lián)儲將忽略這些因素。但是有很多證據(jù)表明，這種暫時性的通脹可能變得更持久，企業(yè)為了招工不得不上調工資，強勁的需求可能仍然無法覆蓋。同時，價格上漲本身就可以推高通脹預期?！?/font> >> 荷蘭國際集團(ING)的首席國際經(jīng)濟學家詹姆斯·特利表示：“幾個月來，我們一直在警告美國通貨膨脹率更高的前景，但甚至我們都沒有預料到會如此之高。我們越來越懷疑美聯(lián)儲的立場， 即通脹是暫時的，并最終推遲到在2024年才加息。” >> Crossmark Global Investments的首席市場策略師維多利亞·費爾南德斯表示：“市場對美聯(lián)儲 控制通脹的能力失去了一點信心，這更多的表現(xiàn)在擔心央行可能等待的時間太久。我目前不清楚市場對否對此感到滿意?！?/font> >> FHN Financial的首席經(jīng)濟學家克里斯·洛表示：“至少，這份報告要求美聯(lián)儲做出額外的努力，以安撫市場，表明其定位是可信的?！?/font> 即使搞錯了，美聯(lián)儲短期內(nèi)也不會調整政策立場。 >> Evercore ISI的分析師克里希納·古哈表示 ：“預計到今年晚些時候，美聯(lián)儲才會對通脹數(shù)據(jù)做出反應，因為美聯(lián)儲傾向于觀察近期的通脹數(shù)據(jù)，并對其分配相對較低的權重。但是這一數(shù)據(jù)支持了這樣一種觀點，即與商品和供應鏈瓶頸，勞動力短缺相關的供需失衡正在給價格帶來更大和更廣泛的上行壓力。因此，即使該數(shù)據(jù)短期內(nèi)不會對政策構成影響，也是一個警告?！?/font> >> 摩根大通(JPMorgan)的經(jīng)濟學家邁克爾·漢森表示：“可能需要5月份的就業(yè)報告非常強勁， 并要對3月份，尤其是4月份的就業(yè)數(shù)據(jù)進行答復上調，才能使美聯(lián)儲在6月份討論縮減資產(chǎn)購買。我們?nèi)匀活A計美聯(lián)儲將在明年初開始縮減QE?！?/font> >> Quadratic Capital的創(chuàng)始人兼投資組合經(jīng)理南希·戴維斯表示：“不管未來幾個月通貨膨脹 表現(xiàn)如何，我相信美聯(lián)儲在其雙重任務中會將重點更多地放在就業(yè)上，并且只要能確保恢復充分就業(yè)，它將保持寬松。 我相信美聯(lián)儲準備無視通脹來挽救就業(yè)?！?/font> 由于所有市場參與者包括美聯(lián)儲都對4月通脹預測錯誤，通脹前景更加不確定。 >> 摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan)的全球策略師戴維·凱利表示：“鑒于4月的增幅，加上潛在的更高的工資通脹率，更高的通脹率可能會比美聯(lián)儲的預期更具持久性?！?/font> >> 法國外貿(mào)銀行投資管理公司(Natixis Investment Manager)的投資策略師加勒特·梅爾森表示：“這與通貨膨脹是否會在接下來的幾個月內(nèi)保持穩(wěn)定無關。更重要的是，我們是否看到價格持續(xù)持續(xù)和結構性變化。至于資產(chǎn)表現(xiàn)，取決于通脹預期上升到什么程度對金融狀況有利，什么程度不利?！?/span> >> Equiti Capital的首席宏觀經(jīng)濟學家斯圖爾特·科爾 表示：“展望未來，最大的問題是美聯(lián)儲在反對市場的立場上能保持鴿派立場多長時間。尤其是如果企業(yè)開始提高工資以鼓勵 就業(yè)的情況下，實際上這也將給美聯(lián)儲所謂暫時性通脹造成挑戰(zhàn)?！?/font> >> Keator Group的合伙人 馬修·基特表示：“所有人在考慮的問題顯然是通貨膨脹。這是美聯(lián)儲一直想要的東西，他們終于如愿以償。問題是，在大火燒起來之前還能持續(xù)多長時間？” ② 股市影響 >> 花旗私人銀行(CitiGroup)的亞洲投資策略主管彭健說：“我們需要在更正常的利率環(huán)境，更正常的通貨膨脹環(huán)境下確定價格。動蕩可能會持續(xù)更長的時間。但我仍然不太擔心，因為一旦利率正?；?，增長將卷土重來，成為最重要的因素。” >> Wedbush Securities的股票交易董事總經(jīng)理邁克爾·詹姆斯表示：“ CPI數(shù)字強于預期，導致科技股進一步走弱?？萍脊赏顿Y者擔心，高利率會導致多重壓力?！?/font> >> Cresset Wealth Advisors的首席投資官杰克·阿布林表示：“本質上，這不是通貨膨脹的問題。而是通貨膨脹對利率的影響。這讓科技 股投資者有些脆弱，因為低利率因素可能消失?！?/font> >> 德意志銀行(Deutsche Bank)的宏觀策略師艾倫·羅斯金表示：“鑒于可能采取的利率反應，無疑對股市是不利的。經(jīng)濟增長更多地受到通脹，尤其是工資通脹的支配，對利潤率的擠壓就越可能。” >> Incapital的首席市場策略師兼高級交易員帕特里克·利里表示：“我們看到了通脹。如果確實是暫時的，則市場可以忍受。但是，如果這不是暫時的，那將對股市不利?！?/font> >> E*Trade Financial的投資策略董事總經(jīng)理邁克·洛溫加特表示：“市場一直徘徊在歷史高位附近，許多重新開放的交易已經(jīng)定價。因此，通貨膨脹率讀數(shù)過大會使市場下跌一點，這是毫無疑問的?！?/font> >> FBB Capital的研究主管邁克·貝利表示：“CPI數(shù)據(jù)引發(fā)了一種短視的觀點，即美國經(jīng)濟過熱，美聯(lián)儲距離收緊政策僅一步之遙。在短期內(nèi)，空頭基于這一觀點獲益豐厚。但我的感覺是，通脹將證明轉瞬即逝，市場將回到對經(jīng)濟溫和增長和美聯(lián)儲緊縮風險降低的更樂觀 看法，直到我們完全復蘇?！?/font> ③ 金市影響 >> Infrastructure Capital的基礎設施基金管理總裁杰伊·哈特菲爾德說：“黃金與美國國債有大約50％的相關性，因此隨著利率上升，黃金會受到打擊。最重要的是，美元正在上漲。股市因通貨膨脹數(shù)據(jù)而下降，表明投資者擔心美聯(lián)儲可能需要盡快收緊貨幣政策?！?/font> >> IG Group的分析師凱爾·羅達表示：“我們?nèi)栽诔惺蹸PI數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲將被迫采取措施預期的沖擊，然而，美聯(lián)儲多次重申通脹將是短暫的，以至于不必擔心它們會調整利率。 >> ABC Bullion的全球總經(jīng)理尼古拉斯·弗拉佩爾表示：“美聯(lián)儲可能非常關注失業(yè)，這是保持鴿派定位的原因。鑒于彈性平均通貨膨脹目標，人們意識到美聯(lián)儲可以允許一定的通貨膨脹 上升空間?！?/font> ▉ 本站觀點 市場矩陣(MarketMatrix.net)宏觀分析師姜宇淳表示：
姜宇淳指出，無論如何，這個報告加上非農(nóng)報告已經(jīng)發(fā)出了明確信號，美聯(lián)儲的預測不可靠，他們已經(jīng)犯錯并可能繼續(xù)犯錯。基于這個共識，美債收益率上升的勢頭可能維持并加速，黃金，股指的下行壓力會逐步加大。美指頻道 >> 主題：美國勞工統(tǒng)計局(BLS)消費者價格指數(shù)(CPI) _By 柳葉刀 ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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