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市場要聞

市場人士敦促美聯(lián)儲更加認真地對待美國企業(yè)債務(wù)風險

 

　　

 

編輯：王真  日期：2018.11.28 07:30

據(jù)路透社(Reuters)報道，隨著美國第二輪擴張周期進入后期，市場人士擔心杠桿信貸市場可能特別容易受到經(jīng)濟放緩的影響。銀行家、分析師和投資者對美聯(lián)儲沒有認真對待這個風險表示沮喪。

一位熟悉美聯(lián)儲的經(jīng)濟學家表示，“美聯(lián)儲有一種感覺，它需要關(guān)注這一領(lǐng)域 - - 杠桿信貸。但它還處于起步階段，目前還不清楚它會走多遠”。

十年前的金融危機已經(jīng)反映出這種情況，違約可能會通過破壞大型非銀行貸款機構(gòu)(如私募股權(quán)公司和對沖基金)的穩(wěn)定以及美國各行業(yè)就業(yè)率，并推動經(jīng)濟衰退。杠桿貸款通常是針對信用評級較低的公司，在經(jīng)濟低迷時貸款將難以收回，使借款人面臨風險。

企業(yè)負債累累經(jīng)營狀況下滑 _By Reuters

國際貨幣基金組織(IMF)貨幣與資本市場部門主管阿德里安說，“市場化信貸中介的規(guī)模與過去幾年的差異很大，而我們并不知道在經(jīng)濟低迷時期會如何表現(xiàn)。”

很少有人認為今天的杠桿貸款會引發(fā)類似2008年美國次級抵押貸款的違約浪潮，因為他們專注于經(jīng)濟中較小的領(lǐng)域，而不是龐大的房地產(chǎn)市場。然而，對貸款人而言，他們自身的風險是很高的。

美聯(lián)儲周三將首次發(fā)布一份關(guān)于金融穩(wěn)定的半年度報告，分析金融體系不同領(lǐng)域的狀況，包括杠桿貸款。

在經(jīng)濟衰退之后，為了鼓勵貸款和投資，中央銀行通過將利率維持在接近零，來刺激杠桿貸款的規(guī)模，七年來杠桿貸款的規(guī)模已經(jīng)增長至1.12萬億美元。

總杠桿貸款市場現(xiàn)在大約是2008年的兩倍，根據(jù)標準普爾/LSTA杠桿貸款指數(shù)，今年迄今為止增長了17％。

根據(jù)國際清算銀行(Bank for International Settlements,BIS)的數(shù)據(jù)，通過全球金融體系分散的有毒住房債務(wù)抵押債券(CDO)在2007年全球價值約61萬億美元。

根據(jù)標普評級(Standard&Poor's Rating)的數(shù)據(jù)，59％的“垃圾”貸款被評為B+或更差。上個月，他們表示，“這次債務(wù)狂潮隱含的風險很大。”

路透社了解到，美聯(lián)儲官員現(xiàn)在越來越多地在討論杠桿貸款的增長及其對整體金融穩(wěn)定的風險。

一些地區(qū)的美聯(lián)儲主席已經(jīng)向企業(yè)咨詢，他們是否認為杠桿貸款在信貸危機中會特別危險。

9月，一位銀行家告訴美聯(lián)儲理事，不受監(jiān)管的貸款機構(gòu)“正在推動結(jié)構(gòu)的改變”，并削減受到嚴格監(jiān)管的銀行。

古根海姆合伙人(Guggenheim Partners)執(zhí)行合伙人Scott Minerd表示，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯并不認為美聯(lián)儲可以安全地避免經(jīng)濟衰退信貸積累的風險。“因為它現(xiàn)在如此極端，任何控制信貸擴張的企圖都將最終失敗?！?br>
信貸息差 - - 或政府與企業(yè)借貸成本之間的差額 - - 已經(jīng)擴大到投資級和兩年高位。我們看到的是，通用電氣公司的債券本月大跌，因為它急于籌集現(xiàn)金。

信貸息差擴大至投資級 _By Reuters

Minerd表示，美聯(lián)儲和其他監(jiān)管機構(gòu)尚未認真考慮信貸息差將進一步上升的情況，“他們并沒有真正掌握這種風險的級別”，以強制要求保險公司和其他已購買所謂抵押貸款債券(CLO)的公司進行清算。與2008年住房危機背后的CDO一樣，CLO將公司貸款捆綁為單一證券。

例如，監(jiān)管機構(gòu)和銀行家不太清楚的一個問題是，誰提供了杠桿貸款。

信貸與GDP的比例看起來健康 _By Reuters

本月早些時候，美聯(lián)儲出席鮑威爾表示，央行一直在關(guān)注杠桿貸款增加的情況，但他強調(diào)，從更廣泛的角度來看，風險“相當溫和”。

家庭財務(wù)狀況良好 _By Reuters

本周，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德回應(yīng)了市場的擔憂情緒。他說，科技泡沫破滅是一個更合適的參考點，而不是2007年的房地產(chǎn)市場，因為杠桿信貸是個別投資者面臨風險，“投資者自己舔傷口然后回家......這是一個允許運作的市場”，它不會對整體經(jīng)濟造成重大風險。市場要聞 >>

主題：美國企業(yè)債風險觀察  | 評論：IMF  BIS  Standard&Poor's  Guggenheim  Fed-Williams/Powell/Bullard  | 新聞源：Reuters

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