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市場(chǎng)要聞

五張圖表告訴你為什么中國債券將吸引外國投資者

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要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真日期：2018.12.24 12:12

據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，中國政府債券是今年為數(shù)不多的能夠獲得正收益的投資之一，盡管近期下跌，但可能會(huì)在2019年吸引外國投資者。

由于經(jīng)濟(jì)放緩和股市崩盤導(dǎo)致投資者進(jìn)入國債市場(chǎng)避險(xiǎn)，中國10年期政府債券收益率今年下跌55個(gè)基點(diǎn)至3.35％。上個(gè)月外國投資者在近兩年內(nèi)首次成為中國債券凈賣家，而今年海外凈流入超過4500億元人民幣(650億美元)。

中國最高政策制定者上周證實(shí)，將推出更多刺激計(jì)劃以支持2019年的經(jīng)濟(jì)。由于全球指數(shù)暴跌，債券可能受到資金資金流入的支撐。官方數(shù)據(jù)顯示，外國投資者的持有量仍然很小，約為市場(chǎng)的2％。

新加坡施羅德投資管理公司(Schroders)固定收益主管喬治表示，我們對(duì)中國政府債券持短期看漲態(tài)度。隨著刺激計(jì)劃的有望推動(dòng)增長(zhǎng)，債券市場(chǎng)將有望帶來可觀的回報(bào)。

以下五個(gè)圖表顯示了中國國債為什么具有吸引力。

① 離岸人民幣上周跌至1月以來的最低水平，反映期權(quán)市場(chǎng)對(duì)人民幣的投注下降。包括高盛集團(tuán)(Goldman)和瑞銀集團(tuán)(UBS)在內(nèi)的全球投資銀行已經(jīng)上調(diào)了對(duì)人民幣的預(yù)測(cè)，而渣打銀行(SC)預(yù)計(jì)到明年年底離岸人民幣將下跌3.7％至6.65美元。

以美元計(jì)價(jià)的離岸人民幣下跌，等于人民幣升值。

期權(quán)市場(chǎng)對(duì)人民幣的看跌投注大幅下滑，人民幣有望升值 _By Bloomberg

廉價(jià)的融資成本是外國投資者購買中國國債的另一個(gè)動(dòng)力。由于上周流動(dòng)性寬松，離岸人民幣12個(gè)月遠(yuǎn)期匯率跌至2011年以來的最低水平，使海外投資者借入人民幣的成本更低。其一個(gè)月的遠(yuǎn)期指數(shù)跌至負(fù)值，暗示海外基金甚至可以通過獲得人民幣融資來獲得回報(bào)。

隨著流動(dòng)性的放松，人民幣的融資成本正在下降 _By Bloomberg

盡管今年收益率下降，但10年期國債收益率仍高于發(fā)達(dá)市場(chǎng)。Pictet的投資組合經(jīng)理Cary Yeung表示，中國國債與其他全球資產(chǎn)類別的相關(guān)性較低，這使得投資風(fēng)險(xiǎn)更低。

中國國債收益率高于發(fā)達(dá)市場(chǎng) _By Bloomberg

根據(jù)彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的中位數(shù)，未來幾年中國經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)2019年底國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長(zhǎng)6.2％。這可能促使央行進(jìn)一步放寬貨幣政策，中金公司預(yù)計(jì)明年存款準(zhǔn)備金率將至少減少200個(gè)基點(diǎn)。