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宏觀要聞投資者越來(lái)越多地反對(duì)中央銀行推動(dòng)通脹的政策，因?yàn)檫@些刺激措施可能弊大于利 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時(shí)間：2019.09.04 12:27 據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，投資者越來(lái)越多地表示他們不認(rèn)可中央銀行推動(dòng)通脹的政策，因?yàn)檫@些刺激措施可能弊大于利。 價(jià)格上漲，債券利率暴跌，收益率曲線下滑，都表明金融市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的制定者是否具備推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和避免衰退的能力的擔(dān)憂日益增加。美銀美林(BofAML)上個(gè)月的調(diào)查顯示，“量化失敗”是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。 由于美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)，歐洲央行(ECB)甚至日本央行(BOJ)都準(zhǔn)備在本月盡快宣布更為寬松的政策，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂。 三井住友信托資產(chǎn)管理有限公司資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家大島直哉表示，“市場(chǎng)告訴我們的是，他們不希望中央銀行現(xiàn)在提高通脹。中央銀行需要重拾信譽(yù)。”
低齒輪市場(chǎng)通脹預(yù)期預(yù)示著經(jīng)濟(jì)放緩 _By Bloomberg 在過(guò)去十年中央銀行進(jìn)行了700多次降息并花費(fèi)數(shù)萬(wàn)億美元購(gòu)買(mǎi)債券，雖然這有助于避免2008年金融危機(jī)后的蕭條，但價(jià)格壓力依然低迷，大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體的通脹都低于政策制定者設(shè)定的目標(biāo)。 例如，在日本(Japan)，盡管中央銀行在2016年引入了負(fù)利率，但通貨膨脹仍為0.6％。在韓國(guó)，由于國(guó)家陷入日益加劇的貿(mào)易緊張局勢(shì)，8月份消費(fèi)者價(jià)格增長(zhǎng)率首次降至零。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最近下調(diào)了對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家通貨膨脹的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)明年平均僅為2％。
歐洲央行受到負(fù)利率的擠壓 _By Bloomberg 即使美聯(lián)儲(chǔ)最近十年來(lái)首次下調(diào)基準(zhǔn)利率而歐洲央行將在本月跟進(jìn)，但美國(guó)(US)5年期遠(yuǎn)期通脹掉期所代表的長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍在下降，歐元區(qū)(EuroZone)則降至創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)。 因?yàn)闆](méi)有通脹增長(zhǎng)預(yù)期，所以長(zhǎng)期債券與短期債券的收益率顯著收窄，并且關(guān)鍵的美債收益率曲線(The Yield Curve)已經(jīng)反轉(zhuǎn)。現(xiàn)在，2年期和30年期美債收益率的差距僅為44個(gè)基點(diǎn)，而過(guò)去十年平均為230個(gè)基點(diǎn)，而50年瑞士國(guó)債的收益率已跌至負(fù)值。 中央銀行家正在評(píng)估耗盡彈藥的情況下如何提振經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率僅為上次經(jīng)濟(jì)衰退前的一半，日本和歐洲央行的基準(zhǔn)利率已處于負(fù)值區(qū)間。而購(gòu)買(mǎi)債券似乎不再能像以前那樣產(chǎn)生影響。
全球央行再次嘗試量化寬松 _By Bloomberg 渣打銀行(Standard Chartered)G10外匯研究的史蒂文·恩格蘭德在接受彭博電視臺(tái)采訪時(shí)表示，“現(xiàn)階段還不清楚做某事實(shí)際上是否會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生幫助，還是傷害，或沒(méi)有任何變化。市場(chǎng)上有很多人說(shuō)央行已經(jīng)進(jìn)行了太多的刺激，刺激政策可能對(duì)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有任何好處?！?/font> 同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)政策制定者在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的影響力存在疑慮。例如，英國(guó)和意大利不斷升級(jí)的國(guó)內(nèi)政治危機(jī)，中美貿(mào)易戰(zhàn)等正在增加不確定性，而這種不確定性無(wú)法通過(guò)降低利率來(lái)抵消。 上周，摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師漢斯·雷德克在一份報(bào)告中表示，“成功推升通貨膨脹的門(mén)檻很高而且還在進(jìn)一步上升”。周二，他警告稱，“負(fù)利率將使寬松貨幣政策最終抑制經(jīng)濟(jì)，而不是刺激經(jīng)濟(jì)。” 這導(dǎo)致投資者建議采取更多財(cái)政刺激措施，以避免過(guò)度依賴低利率。他們擔(dān)心長(zhǎng)期保持低利率可能會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)，以及保險(xiǎn)公司和儲(chǔ)蓄的回報(bào)。 阿姆斯特Kempen資產(chǎn)管理公司首席策略師羅洛夫·所羅門(mén)表示，“低利率讓無(wú)利可圖或僵尸企業(yè)繼續(xù)活下去，這最終可能弊大于利。如果有一件事讓我夜不能寐，那就是超低利率惡性循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)?！?/font> IMF估計(jì)，消費(fèi)者和企業(yè)債務(wù)占全球GDP的225％，這是另一個(gè)低利率不會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)的原因。同時(shí)，負(fù)利率阻礙了商業(yè)銀行放貸的能力。 可能還有長(zhǎng)期的力量在起作用。無(wú)論采取何種貨幣政策杠桿，全球化，人口老齡化都有可能抑制通貨膨脹。 央行官員繼續(xù)爭(zhēng)辯他們需要做的是什么。 歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德上周表示，該機(jī)構(gòu)擁有應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的工具，必要時(shí)必須準(zhǔn)備好使用它們。 市場(chǎng)期望他們至少嘗試一下。野村證券(Nomura)和高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)等機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)歐洲央行也將降息并重啟量化寬松政策。摩根大通(JPMorgan)預(yù)計(jì)日本央行將采取行動(dòng)。宏觀要聞 >>
主題：央行貨幣政策觀察 全球宏觀經(jīng)濟(jì)觀察 | 評(píng)論：BofAML StandardChartered MorganStanley Nomura Goldman JPMorgan | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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