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宏觀要聞投資者越來越多地反對中央銀行推動通脹的政策，因?yàn)檫@些刺激措施可能弊大于利 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時間：2019.09.04 12:27 據(jù)彭博社(Bloomberg)報道，投資者越來越多地表示他們不認(rèn)可中央銀行推動通脹的政策，因?yàn)檫@些刺激措施可能弊大于利。 價格上漲，債券利率暴跌，收益率曲線下滑，都表明金融市場對貨幣政策的制定者是否具備推動經(jīng)濟(jì)增長和避免衰退的能力的擔(dān)憂日益增加。美銀美林(BofAML)上個月的調(diào)查顯示，“量化失敗”是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。 由于美聯(lián)儲(Fed)，歐洲央行(ECB)甚至日本央行(BOJ)都準(zhǔn)備在本月盡快宣布更為寬松的政策，這進(jìn)一步加劇了市場的擔(dān)憂。 三井住友信托資產(chǎn)管理有限公司資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家大島直哉表示，“市場告訴我們的是，他們不希望中央銀行現(xiàn)在提高通脹。中央銀行需要重拾信譽(yù)?！?/font>
低齒輪市場通脹預(yù)期預(yù)示著經(jīng)濟(jì)放緩 _By Bloomberg 在過去十年中央銀行進(jìn)行了700多次降息并花費(fèi)數(shù)萬億美元購買債券，雖然這有助于避免2008年金融危機(jī)后的蕭條，但價格壓力依然低迷，大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體的通脹都低于政策制定者設(shè)定的目標(biāo)。 例如，在日本(Japan)，盡管中央銀行在2016年引入了負(fù)利率，但通貨膨脹仍為0.6％。在韓國，由于國家陷入日益加劇的貿(mào)易緊張局勢，8月份消費(fèi)者價格增長率首次降至零。國際貨幣基金組織(IMF)最近下調(diào)了對發(fā)達(dá)國家通貨膨脹的預(yù)測，預(yù)計(jì)明年平均僅為2％。
歐洲央行受到負(fù)利率的擠壓 _By Bloomberg 即使美聯(lián)儲最近十年來首次下調(diào)基準(zhǔn)利率而歐洲央行將在本月跟進(jìn)，但美國(US)5年期遠(yuǎn)期通脹掉期所代表的長期通脹預(yù)期仍在下降，歐元區(qū)(EuroZone)則降至創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)。 因?yàn)闆]有通脹增長預(yù)期，所以長期債券與短期債券的收益率顯著收窄，并且關(guān)鍵的美債收益率曲線(The Yield Curve)已經(jīng)反轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在，2年期和30年期美債收益率的差距僅為44個基點(diǎn)，而過去十年平均為230個基點(diǎn)，而50年瑞士國債的收益率已跌至負(fù)值。 中央銀行家正在評估耗盡彈藥的情況下如何提振經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率僅為上次經(jīng)濟(jì)衰退前的一半，日本和歐洲央行的基準(zhǔn)利率已處于負(fù)值區(qū)間。而購買債券似乎不再能像以前那樣產(chǎn)生影響。
全球央行再次嘗試量化寬松 _By Bloomberg 渣打銀行(Standard Chartered)G10外匯研究的史蒂文·恩格蘭德在接受彭博電視臺采訪時表示，“現(xiàn)階段還不清楚做某事實(shí)際上是否會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生幫助，還是傷害，或沒有任何變化。市場上有很多人說央行已經(jīng)進(jìn)行了太多的刺激，刺激政策可能對經(jīng)濟(jì)沒有任何好處?！?/font> 同時，市場對政策制定者在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的影響力存在疑慮。例如，英國和意大利不斷升級的國內(nèi)政治危機(jī)，中美貿(mào)易戰(zhàn)等正在增加不確定性，而這種不確定性無法通過降低利率來抵消。 上周，摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師漢斯·雷德克在一份報告中表示，“成功推升通貨膨脹的門檻很高而且還在進(jìn)一步上升”。周二，他警告稱，“負(fù)利率將使寬松貨幣政策最終抑制經(jīng)濟(jì)，而不是刺激經(jīng)濟(jì)。” 這導(dǎo)致投資者建議采取更多財政刺激措施，以避免過度依賴低利率。他們擔(dān)心長期保持低利率可能會削弱經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)，以及保險公司和儲蓄的回報。 阿姆斯特Kempen資產(chǎn)管理公司首席策略師羅洛夫·所羅門表示，“低利率讓無利可圖或僵尸企業(yè)繼續(xù)活下去，這最終可能弊大于利。如果有一件事讓我夜不能寐，那就是超低利率惡性循環(huán)的風(fēng)險。” IMF估計(jì)，消費(fèi)者和企業(yè)債務(wù)占全球GDP的225％，這是另一個低利率不會刺激經(jīng)濟(jì)的原因。同時，負(fù)利率阻礙了商業(yè)銀行放貸的能力。 可能還有長期的力量在起作用。無論采取何種貨幣政策杠桿，全球化，人口老齡化都有可能抑制通貨膨脹。 央行官員繼續(xù)爭辯他們需要做的是什么。 歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德上周表示，該機(jī)構(gòu)擁有應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退的工具，必要時必須準(zhǔn)備好使用它們。 市場期望他們至少嘗試一下。野村證券(Nomura)和高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)等機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)歐洲央行也將降息并重啟量化寬松政策。摩根大通(JPMorgan)預(yù)計(jì)日本央行將采取行動。宏觀要聞 >>
主題：央行貨幣政策觀察 全球宏觀經(jīng)濟(jì)觀察 | 評論：BofAML StandardChartered MorganStanley Nomura Goldman JPMorgan | 新聞源：Bloomberg ---END---
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