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宏觀要聞

彭博觀點(diǎn)：世界經(jīng)濟(jì)是否正在陷入金融危機(jī)以來的首次衰退？

　　

 

編輯：嚴(yán)衍  發(fā)布時(shí)間：2019.10.13 23:05

據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，全球經(jīng)濟(jì)正處于動(dòng)蕩時(shí)期，經(jīng)濟(jì)是否會(huì)崩潰，是金融市場(chǎng)、企業(yè)高管和政治人物的大問題。

周五，隨著美國(US)宣布將與中國(CHN)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議(US-China Trade Deal)，投資者歡呼雀躍，同時(shí)，有跡象表明英國可能會(huì)與歐盟達(dá)成脫歐協(xié)議。但是，關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退再次引起爭論。

全球經(jīng)濟(jì)增長放緩：國際貨幣基金組織可能會(huì)繼續(xù)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè) _By Bloomberg

國際貨幣基金組織(IMF)的新任主席吉奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)放緩將蔓延的“嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)”，IMF可能會(huì)將2019年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從3.2％下調(diào)，這已經(jīng)是自2009年以來的最低水平。

美國經(jīng)濟(jì)增長將跌入1%-1.5%區(qū)間 _By Bloomberg

債券市場(chǎng)也在閃現(xiàn)衰退信號(hào) - - 14萬億美元債券的收益率處于負(fù)值區(qū)間。相比之下，股票投資者今年將MSCI世界指數(shù)推高了14％。

彭博首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·奧爾里克表示，要讓世界躲避重大放緩，很多事情要做對(duì)。

▉ 令人擔(dān)憂的原因

貿(mào)易戰(zhàn)

美中長達(dá)18個(gè)月的貿(mào)易沖突已經(jīng)使全球經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力。周五談判取得了突破，北京將購買更多美國的農(nóng)產(chǎn)品，而白宮將暫停另一輪關(guān)稅升級(jí)。但是最棘手的爭端仍然懸而未決。美國在貿(mào)易戰(zhàn)中的目標(biāo)主要集中在知識(shí)產(chǎn)權(quán)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓以及中國工業(yè)補(bǔ)貼方面。

在貿(mào)易緊張局勢(shì)中，出口商很難找到樂觀情緒 _By Bloomberg

與此同時(shí)，特朗普還可能對(duì)歐洲(EU)和日本(Japan)汽車制造商征收更高的關(guān)稅。

制造業(yè)疲軟

毫無疑問，制造業(yè)是貿(mào)易戰(zhàn)最大的受害者，全球制造業(yè)活動(dòng)已連續(xù)五個(gè)月萎縮。尤其令人擔(dān)憂的是汽車行業(yè)，這對(duì)德國(Germany)和日本經(jīng)濟(jì)而言是頭疼的問題。企業(yè)正在削減開支，美國的非住宅投資在三年中第二次在第二季度下降。問題是制造業(yè)疲軟是否會(huì)影響服務(wù)業(yè)，從而使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑。

地緣政治

除了中美沖突外，英國和歐盟還沒有達(dá)成脫歐協(xié)議(Brexit)。近期，無人機(jī)襲擊了沙特(Saudi Arabia)的油田，上周五，伊朗(Iran)的一艘油輪在沙特達(dá)港口附近發(fā)生爆炸后起火，海灣緊張局勢(shì)持續(xù)升級(jí)。這有可能導(dǎo)致油價(jià)上漲。伊拉克(Iraq)的抗議活動(dòng)變成了暴力，土耳其(Turkey)在敘利亞(Syria)境內(nèi)發(fā)動(dòng)了進(jìn)攻。阿根廷(Argentina)正面臨另一場(chǎng)財(cái)政危機(jī)，看起來可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)友好型政府下臺(tái)，而厄瓜多爾，秘魯和委內(nèi)瑞拉(Venezuela)也有政治問題。對(duì)美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的彈劾調(diào)查以及2020年的競(jìng)選活動(dòng)也可能促使他加大反全球化議程。

利潤微薄

全球利潤增長在第二季度停滯不前，這使企業(yè)信心下降，并導(dǎo)致全球資本支出減少。收入緊縮的背后是 - - 工人工資上漲，生產(chǎn)率增長乏力以及普遍缺乏定價(jià)能力。危險(xiǎn)在于 - - 利潤緊縮的公司接下來將裁員，從而打擊消費(fèi)者信心和支出，并可能陷入惡性循環(huán)。

緊縮的中央銀行

現(xiàn)在，央行制定貨幣政策可能比年初更容易，但是央行缺乏彈藥。自1990年代初以來，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)已在三場(chǎng)衰退中將基準(zhǔn)利率降低了約500個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行(ECB)和日本央行(BoJ)已經(jīng)在實(shí)行負(fù)利率，對(duì)它們能走多遠(yuǎn)存有疑問。

被動(dòng)的政府財(cái)政政策

IMF敦促各國政府放松預(yù)算，但有跡象表明，財(cái)政政策將是被動(dòng)的，而不是主動(dòng)的。盡管摩根士丹利(Morgan Stanley)估計(jì)，主要國家的財(cái)政赤字已從去年的占GDP2.4％上升至3.5％，但它預(yù)計(jì)明年只會(huì)增長至3.6％。一些政府的支出增加了，但是中國和德國這兩個(gè)都有財(cái)政刺激余地的國家卻抑制了支出，日本剛剛提高了營業(yè)稅。

消費(fèi)者指數(shù)顯示，即使是下滑也不像上次那么糟糕 _By Bloomberg

▉ 不用擔(dān)心的原因

美國

彭博經(jīng)濟(jì)研究公司(Bloomberg Economics)創(chuàng)建的模型認(rèn)為，明年美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)僅為25％，而且如果世界上最大的經(jīng)濟(jì)體能夠堅(jiān)挺，這將有助于抵消其他地區(qū)的問題。人們還希望，美國經(jīng)濟(jì)可以保持1.5％左右的增速。美國的經(jīng)濟(jì)也比其他國家更加封閉，這意味著即使全球貿(mào)易受到打擊，美國也應(yīng)能夠繼續(xù)擴(kuò)張。

勞動(dòng)力市場(chǎng)

美國消費(fèi)者仍然是增長的支柱，部分原因是五十年來最低的失業(yè)率。盡管美國勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)顯示出放松的跡象，但它應(yīng)該繼續(xù)支持家庭支出。世界其他地區(qū)的招聘熱潮也有所幫助，美國咨商會(huì)本周報(bào)告稱，其全球消費(fèi)者信心指數(shù)仍接近歷史最高水平。

貨幣政策

美聯(lián)儲(chǔ)今年兩次降息，本月可能再次降息，而歐洲央行將其存款利率進(jìn)一步推低至零以下，并重新啟動(dòng)了債券購買計(jì)劃。日本銀行也在考慮做更多的事情。此外，印度(India)，澳大利亞(Australia)，韓國(S.Korea)，南非(South Africa)和巴西(Brazil)也紛紛下調(diào)基準(zhǔn)利率。貨幣政策需要時(shí)間才能起作用，但應(yīng)該提供一些支持。

中國

中國可能不會(huì)像以前的衰退時(shí)期那樣急于動(dòng)用刺激工具，因?yàn)閾?dān)心這樣做會(huì)加劇債務(wù)水平，但如果需要的話，它仍然可以改變。它已經(jīng)將銀行準(zhǔn)備金降至2007年以來的最低水平。預(yù)計(jì)地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施支出將增加，國家投資也可能會(huì)令人意外。

中國經(jīng)濟(jì)增長長期放緩 _By Bloomberg

減少過度行為

此前的經(jīng)濟(jì)下滑是由過度修正導(dǎo)致的，例如1980年代通貨膨脹的加劇，本世紀(jì)初美國技術(shù)泡沫的破裂或十年后住房的崩潰。這次，通貨膨脹通常較弱，而股票價(jià)格卻上漲了，可以說它們并未處于泡沫區(qū)間。盡管加拿大(Canada)和新西蘭(NewZealand)的房屋價(jià)格泡沫很大，但許多經(jīng)濟(jì)體的家庭都降低了杠桿率。宏觀要聞 >>

主題：全球宏觀經(jīng)濟(jì)展望  | 新聞源：Bloomberg

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