早在2009年，10年期國債收益率(衡量貨幣狀況的指標)就預示著主要經(jīng)濟體的大幅反彈?，F(xiàn)在，預計歐元區(qū)(Eurozone)和日本的收益率將降至負值，美國(America)的收益率比市場預期低約350個基點，而中國(China)的收益率則低約130個基點。

如今的交易者更加謹慎：他們押注所有四個地區(qū)10年期國債收益率的漲幅均不足1%。

摩根大通預計，到2020年底，全球平均利率將降至2% _By Bloomberg

這并不是說央行完全沒有彈藥 - - 美聯(lián)儲還有降息的空間，歐洲央行可能會加速其債券購買。

彼得森國際經(jīng)濟研究所(Peterson Institute)最近發(fā)表的一項研究得出的結(jié)論是，盡管還有些彈藥，但數(shù)量有限。美聯(lián)儲表示，鑒于美聯(lián)儲擁有相當于基準利率下調(diào)5%的刺激空間，它可以應對溫和但不嚴重的衰退，但歐洲央行和日本央行只剩下1%的空間。

這些限制將在即將舉行的會議中顯示。預計美聯(lián)儲將在12月11日保持利率不變。一天后，預計歐洲央行將保持不變，而日本央行還將在12月19日放水。

與此同時，通貨膨脹在世界大部分地區(qū)仍處于疲軟狀態(tài)。瑞銀(UBS)估計，其所監(jiān)控的中央銀行中，有三分之二的通脹率低于其目標。

今年的降息確實支撐了經(jīng)濟增長，并幫助勞動力市場進一步收緊，如周五美國驚人的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)所證明的那樣。

但也有人認為，超寬松的政策(尤其是負利率)正在造成一些損害。

收益率連續(xù)十年：這十年，債券的表現(xiàn)遠遠好于所有人的預期 _By Bloomberg

上周，太平洋投資管理公司(PIMCO)拋出有關歐元區(qū)和日本的負利率是否會傷害而不是幫助經(jīng)濟的論點。這家債券巨頭表示，利率低于零將擠壓銀行的盈利能力，從而減少放貸，壓低市場回報率，進而抑制消費。

這種溢出效應可以解釋為什么盡管美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)不斷施壓，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)卻幾乎排除了在美國實施負利率的可能性。澳大利亞儲備銀行(RBA)行長菲利普·羅威 也是同樣的立場。瑞典(Sweden)央行明確表示，即使經(jīng)濟增長放緩，也希望終結(jié)其實施了5年的負利率政策。

中國的政策制定者不想犯同樣的錯誤。在最近的一篇文章中，中國人民銀行(PBoC)行長易綱對承諾將遵循常規(guī)貨幣政策。

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意識到未來的障礙，鮑威爾的美聯(lián)儲已經(jīng)在進行戰(zhàn)略審查，歐洲央行新任行長拉加德(Christine Lagarde)也將緊隨其后。然而，早期的跡象表明，它們都不會啟動一場革命，也不可能放棄其通脹目標。

Bannockburn Global Forex首席市場策略師馬克·錢德勒表示：“幾乎沒有什么事情可以做，歐洲央行(和美聯(lián)儲)不會在本周會議上改變政策?！?/font>