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宏觀要聞標(biāo)普評(píng)級(jí)：大型國(guó)企天津物產(chǎn)的債務(wù)重組構(gòu)成違約，打破了國(guó)企在面對(duì)可能的違約時(shí)都將得到政府救助的神話(huà) |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時(shí)間：2019.12.18 23:30 據(jù)CNBC報(bào)道，分析師警告稱(chēng)，投資者要為中國(guó)國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)更多違約做好準(zhǔn)備。 上周，中國(guó)(China)一家大型國(guó)有企業(yè)發(fā)生的巨額債券違約事件嚇壞了投資者，這使專(zhuān)家們質(zhì)疑，這是否表明中國(guó)政府對(duì)國(guó)企的救助正在減少。 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)(S＆P Global Ratings)在一份報(bào)告中表示：“我們認(rèn)為，救助將越來(lái)越有選擇性，這可能引發(fā)更多國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)違約?！?/font> 由天津政府控股的大宗商品交易商天津物產(chǎn)(Tewoo Group)上周未能償還以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)，這已成為20年來(lái)該國(guó)國(guó)有企業(yè)最大的違約事件。自1998年以來(lái)，這是第一家由國(guó)家控股的公司債違約。 有人甚至預(yù)測(cè)說(shuō)，中國(guó)政府可能會(huì)越來(lái)越多地拒絕對(duì)其國(guó)有企業(yè)的救助，而是允許陷入困境的公司基于市場(chǎng)尋找解決方案。 ▉ 中國(guó)的“去風(fēng)險(xiǎn)”運(yùn)動(dòng) PGIM固定收益部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)森·蓋茨周三對(duì)CNBC說(shuō)：“中國(guó)正在進(jìn)行去風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)動(dòng)，試圖加強(qiáng)金融體系的紀(jì)律性?！?/font> 他說(shuō)，重要的是，中國(guó)政府對(duì)一些企業(yè)將要倒閉的前景并不感覺(jué)不舒適。 他表示：“這是紀(jì)律，這就是它應(yīng)該發(fā)揮作用的方式?！?/font> 由于分析師警告違約記錄達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，最近中國(guó)企業(yè)債務(wù)備受關(guān)注。 穆迪分析(Moody's Analytics)周二對(duì)CNBC表示，中國(guó)公司債務(wù)是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的“最大威脅”。此外，惠譽(yù)評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)上周表示，在2019年的前11個(gè)月，有4.9％中國(guó)私營(yíng)企業(yè)的在案?jìng)`約，創(chuàng)歷史新高。 豐業(yè)銀行(Scotia Bank)亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)主管圖利·麥庫(kù)利周三對(duì)CNBC表示，投資者“將開(kāi)始意識(shí)到，國(guó)家干預(yù)并非總會(huì)發(fā)生。 麥庫(kù)利說(shuō)，盡管人們擔(dān)心違約率的上升，但“這也有一定的必要性”?！拔艺J(rèn)為市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)還不足夠……投資者將開(kāi)始意識(shí)到，國(guó)家干預(yù)并非總會(huì)發(fā)生。” 到目前為止，國(guó)有企業(yè)的違約仍然相對(duì)罕見(jiàn)。據(jù)路透社官方數(shù)據(jù)計(jì)算，今年只有6家國(guó)有企業(yè)違約，相比之下，私營(yíng)企業(yè)違約高達(dá)42家。 ▉ 市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的重組 天津物產(chǎn)最近進(jìn)行了市場(chǎng)化的債務(wù)重組，提供了兩個(gè)方式：第一，償付本息的63%；第二，置換成票息很低的該公司的新債券。57%的投資者接受了第一個(gè)方式，22.6%的投資者選擇了第二種方式。 標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)表示，它認(rèn)為天津物產(chǎn)的美元債務(wù)重組是違約行為，并將其稱(chēng)為“具有里程碑意義的案例”。 分析師稱(chēng)：“這表明，隊(duì)陷入困境的國(guó)有企業(yè)違約的容忍度不斷提高，”并補(bǔ)充說(shuō)，這將適用于在岸和離岸市場(chǎng)。 標(biāo)普指出，在經(jīng)濟(jì)疲弱以及稅收下降的情況下，地方政府“根本沒(méi)有能力”救助所有國(guó)有企業(yè)。天津物產(chǎn)違約案反映了天津政府愿意采用“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”的債務(wù)重組，而不是“無(wú)條件的救助”。 報(bào)告總結(jié)稱(chēng)：“天津物產(chǎn)的債務(wù)重組可能為其他背負(fù)巨額離岸債務(wù)的國(guó)有企業(yè)設(shè)定框架。更重要的是，它打破了許多市場(chǎng)參與者長(zhǎng)期以來(lái)一直相信的神話(huà)，即國(guó)有企業(yè)無(wú)論大小，她們都將得到政府的救助。”宏觀要聞 >>
主題：中國(guó)企業(yè)債違約及市場(chǎng)影響 | 評(píng)論：S＆PGlobalRatings PGIM Scotiabank | 新聞源：CNBC ---END--- 全能投資賬戶(hù)，一個(gè)賬戶(hù)把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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