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嘉信理財(cái)：高收益企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很高，但沒人在乎，人們正在購買一切

　　

 

編輯：嚴(yán)衍  發(fā)布時(shí)間：2020.02.08 08:00

據(jù)CNBC報(bào)道，盡管利率保持在低水平，并且投資者的需求旺盛，但高收益企業(yè)債務(wù)規(guī)模不斷上升，繼續(xù)引起華爾街的擔(dān)憂。

最新的警告來自嘉信理財(cái)(Charles Schwab)的策略師柯林·馬丁，他建議客戶減少部分高收益?zhèn)? ^{High-Grade Bond} 的敞口，因?yàn)椤拔覀冋J(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)在增加。我們關(guān)注公司的利潤水平。我們認(rèn)為太多人正在尋求高收益。”

過去10多年來，投資者一直在追逐高收益，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)(Fed)一直將基準(zhǔn)利率保持在較低水平，而且企業(yè)的借貸成本仍然很低。ICE BofAML High Yield Master II 的有效收益率約為5.3％，接近于整個(gè)復(fù)蘇周期的最低水平，相比之下，2016年2月的收益率接近10％。

從歷史上看，這些債券的違約率極低。但是，情況正在改變。

根據(jù)惠譽(yù)國際評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)的數(shù)據(jù)，2019年的垃圾違約率升至3.3％，為3年來的最高水平，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長時(shí)期的2.4％。違約總額為386億美元，比2018年增長了32％。

馬丁說，他特別擔(dān)心能源行業(yè)的高收益?zhèn)?，其違約率為9.5％，遠(yuǎn)高于4.4％的正常水平，但低于2017年1月歷史高點(diǎn)的19.7％。能源行業(yè)在整個(gè)高收益?zhèn)袌鲋姓急茸罡?，不過，其份額正在下降。

馬丁說，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性仍然很低，“這與發(fā)行人有關(guān)，但是這更是一種長期風(fēng)險(xiǎn)。”

容易獲得的再融資幫助低評(píng)級(jí)公司繼續(xù)償還債務(wù)并避免了違約。

投資者似乎對(duì)此并不介意，無論信貸風(fēng)險(xiǎn)如何，都繼續(xù)買進(jìn)投機(jī)性的債券。

根據(jù)穆迪評(píng)級(jí)(Moody)的數(shù)據(jù)，契約保護(hù)或保險(xiǎn)投資者獲得借款人有能力償還債務(wù)的能力已接近2019年底的最低記錄。

馬丁說：“這是一種風(fēng)險(xiǎn)，但沒人在乎。人們正在購買一切?！?/font>