經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說，事實(shí)證明，政策在美國(guó)只有大約一半的時(shí)間足夠有效，在歐洲(Euro Area)只有很短時(shí)間，而在日本(Japan)則更短。

大約20％的時(shí)間，新工具適得其反，并使財(cái)務(wù)狀況收緊。

盡管如此，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，央行應(yīng)該加倍努力，并更加積極進(jìn)取。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家總結(jié)道：“面對(duì)全球不利因素，我們認(rèn)為在緩解金融狀況方面取得的有限成功是采取更多積極政策的理由，而不是更少?！彼麄冄a(bǔ)充說，重要的是央行要對(duì)預(yù)期的結(jié)果保持謙虛。

該論文由摩根大通(JPMorgan)的邁克爾·費(fèi)羅利和花旗集團(tuán)(CitiGroup)的凱瑟琳·曼恩以及布蘭代斯國(guó)際商學(xué)院的斯蒂芬·切凱蒂，芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院的安尼爾·卡什亞普以及紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的克米特·肖恩霍爾茨共同撰寫。

在周五晚些時(shí)候由紐約芝加哥布斯學(xué)院主辦的全球中央銀行高級(jí)官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)議上將討論這一分析。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，很難衡量抗擊衰退戰(zhàn)略的有效性。這些工具僅很少使用，并且在財(cái)務(wù)壓力巨大的時(shí)期。

該文件建議美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在下一次經(jīng)濟(jì)衰退來臨之前清楚地傳達(dá)其行動(dòng)計(jì)劃，因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)了解央行的行為時(shí)，利率政策才能發(fā)揮最大作用。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，最成功的政策工具是中央銀行承諾在達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)門檻之前不加息。2012年12月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布在失業(yè)率降至6.5％以下之前不會(huì)加息，這是芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles L. Evans)所倡導(dǎo)的。

最終，美聯(lián)儲(chǔ)直到2016年12月才加息，這是在失業(yè)率降至6.5％的門檻以下8個(gè)月之后。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說，目前尚不清楚應(yīng)該先使用哪種工具。他們還不確定一次使用多個(gè)工具是否比使用一個(gè)工具更好。

在許多方面，這些建議與美聯(lián)儲(chǔ)所說的并不矛盾。

就在上周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome H.Powell)告訴國(guó)會(huì)，他將采取積極行動(dòng)來應(yīng)對(duì)下一次經(jīng)濟(jì)衰退。

英格蘭銀行(BoE)的官員最近還談到了面對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)必須迅速采取行動(dòng)的必要性。

作為對(duì)去年開始的政策框架進(jìn)行廣泛審查的一部分，美聯(lián)儲(chǔ)一直在審查其對(duì)抗衰退的計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們打算在今年年中討論其審查結(jié)果。

鮑威爾和其他美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們不支持像歐洲央行(ECB)和日本央行(BoJ)那樣將央行基準(zhǔn)利率降至負(fù)值的任何計(jì)劃。

一些美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)收益率曲線的控制進(jìn)行了正面評(píng)價(jià)。

該報(bào)告還表示，下一次衰退可能不會(huì)像金融危機(jī)那樣嚴(yán)重。但是，下一次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退很可能與世界其他地區(qū)的衰退同時(shí)發(fā)生。宏觀要聞 >>

主題：貨幣政策展望  | 新聞源：MarketWatch

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