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宏觀要聞盡管通脹長期疲軟，但機構(gòu)投資者已經(jīng)開始押注通脹狗將會咆哮 |
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 編輯：嚴衍 發(fā)布時間：2020.06.21 20:00 據(jù)路透社(Reuters)報道，黃金，通貨膨脹相關(guān)債券，房地產(chǎn)股，林地 - - 投資者的資金正在流入這些資產(chǎn)類別，因為他們認為，最近政府支出激增和中央銀行刺激措施最終可能將通脹從長達10年的沉睡中喚醒。 預(yù)計今年世界經(jīng)濟將萎縮6％，似乎這個時期不應(yīng)該擔心通脹。 毫無疑問，市場的指標表明，價格上漲的趨勢可能不會持續(xù)多年。美國(America)和歐元區(qū)(Euro Area)的通脹指標表明，即使從現(xiàn)在起10年后，年均價格增長率也將僅勉強超過1％。 因此，如果通脹真的如國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, IMF)在2013年所說的那樣，是“沒有吠叫的狗”，而未能對2008-9危機后釋放的所有央行印鈔作出反應(yīng)，那么投資者為什么現(xiàn)在要準備應(yīng)對通脹上升？ 答案是，有人認為這只狗真的會吠叫，部分原因是 - - 與2008年后的年份不同，世界各國政府也已推出大量支出計劃，以限制新冠肺炎疫情(Covid-19)大流行的影響。 PineBridge Investment多元資產(chǎn)負責人邁克·凱利表示：“從現(xiàn)在開始的3-5年內(nèi)，我們將繼續(xù)推，推，推，放下警戒……那時候，狗將開始吠叫?！彼恢被谶@種觀點購買黃金。 他補充說：“黃金很早就擔心這些事情。疫情已經(jīng)使通脹風險上升了，應(yīng)對風險成為人們的頭等大事?！?/font> 即使是典型的節(jié)儉型政府，例如德國(Germany)，也已通過數(shù)萬億美元的刺激計劃。投資者表示，即使是長期的禁忌債務(wù)貨幣化話題也有可能成為現(xiàn)實。 資產(chǎn)管理公司DWS投資組合經(jīng)理克勞斯·卡爾德莫爾根表示：“令我擔憂的是，目前的財政刺激似乎沒有限制?！彼f，現(xiàn)在他對通脹對沖的投資遠遠超過了2008年之后的水平。 通脹鷹派還提到了去全球化的趨勢，在這種趨勢下，國際貿(mào)易的萎縮和西方公司將生產(chǎn)帶回自己的國家導(dǎo)致價格上漲。 通脹可能會提前回升的觀點反映在遠期掉期和花旗(CitiGroup)的通脹意外指數(shù)中，這些指標顯示，美國通脹讀數(shù)超出市場預(yù)期的程度一直處于創(chuàng)紀錄的高位，并且在歐元區(qū)也有所上漲。 買什么？ 投資者有興趣正確定價未來的通貨膨脹以保障他們的回報，因此需要對沖，資產(chǎn)增值或至少在價格增長加速時持有持有該對沖資產(chǎn)。 他們似乎主要傾向于美國與通脹掛鉤的債券和黃金。路透社采訪的資金管理人對指數(shù)基金，黃金股票甚至金銀的持倉已經(jīng)高達10％。 但是，如果自3月底以來金價已經(jīng)上漲了18％，那么其他一些對沖仍然很便宜。 美國10年期通脹掛鉤債券(稱為TIPS)顯示出“收支平衡”，即10年內(nèi)預(yù)期的通脹率，僅為1.2％左右。這些證券的面值和利息支出也隨著通貨膨脹而上升。 Man Group投資組合經(jīng)理特恩·德拉伊斯馬說：“盡管經(jīng)濟刺激措施很激進，但計入通脹的水平遠低于去年?！?/font> 因此，通貨膨脹增長可能還需要幾年的時間，銀行建議客戶選擇廉價的對沖。摩根士丹利(Morgan Stanley)建議購買美國30年期TIPS國債，而NatWest Markets建議30年期英國TIPS國債和10年期歐元區(qū)通脹掉期。 法國巴黎銀行資產(chǎn)管理公司(BNP Paribas Asset Management)多資產(chǎn)投資經(jīng)理科林·哈特表示：“在許多情況下，這些套期保值看起來非常便宜，所以為什么不立即購買它們呢？” 實際上，標準普爾10年美國TIPS指數(shù)3月以來已經(jīng)上漲了12％。 Legal & General Investment Management資產(chǎn)配置團隊的克里斯·杰佛瑞說：“幾年后，通脹才開始顯現(xiàn)，這是我們購買美國長期TIPS的原因?！?/font> BNP的哈特說，他的主要對沖是黃金，但他也投資了包括天然氣，銅和石油在內(nèi)的更廣泛的商品籃子。 不僅是黃金或TIPS，另一種選擇是房地產(chǎn)。DWS的卡爾德莫爾根正在購買德國的房地產(chǎn)股票，押注房地產(chǎn)的供應(yīng)將比貨幣供應(yīng)的增長慢。 根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，經(jīng)通脹因素調(diào)整后的全球房價在2009-2019年間上漲了14％。 Legal＆General的杰佛瑞今年早些時候加快了對林地的投資，期望該類資產(chǎn)在5至10年的時間范圍內(nèi)保持其價值。他通過持有大量暴露于此類資產(chǎn)的公司發(fā)行的股票來獲得該資產(chǎn)。 根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(Usda)的數(shù)據(jù)，森林研究數(shù)據(jù)顯示，過去10年來，英國(England)的木材價格實際上漲了130％以上，美國耕地的價值上漲了28％。 PineBridge的凱利通過私人基金購買林地，雖然他也投資TIPS，但他預(yù)計，如果低抵押貸款吸引更多人購房，木材行業(yè)將更快受益。宏觀要聞 >>
主題：通脹前景展望 | 評論：PineBridge BNP Legal&General | 新聞源：Reuters ---END---
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