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宏觀要聞盡管通脹長(zhǎng)期疲軟，但機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始押注通脹狗將會(huì)咆哮 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時(shí)間：2020.06.21 20:00 據(jù)路透社(Reuters)報(bào)道，黃金，通貨膨脹相關(guān)債券，房地產(chǎn)股，林地 - - 投資者的資金正在流入這些資產(chǎn)類別，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，最近政府支出激增和中央銀行刺激措施最終可能將通脹從長(zhǎng)達(dá)10年的沉睡中喚醒。 預(yù)計(jì)今年世界經(jīng)濟(jì)將萎縮6％，似乎這個(gè)時(shí)期不應(yīng)該擔(dān)心通脹。 毫無疑問，市場(chǎng)的指標(biāo)表明，價(jià)格上漲的趨勢(shì)可能不會(huì)持續(xù)多年。美國(guó)(America)和歐元區(qū)(Euro Area)的通脹指標(biāo)表明，即使從現(xiàn)在起10年后，年均價(jià)格增長(zhǎng)率也將僅勉強(qiáng)超過1％。 因此，如果通脹真的如國(guó)際貨幣基金組織(International Monetary Fund, IMF)在2013年所說的那樣，是“沒有吠叫的狗”，而未能對(duì)2008-9危機(jī)后釋放的所有央行印鈔作出反應(yīng)，那么投資者為什么現(xiàn)在要準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)通脹上升？ 答案是，有人認(rèn)為這只狗真的會(huì)吠叫，部分原因是 - - 與2008年后的年份不同，世界各國(guó)政府也已推出大量支出計(jì)劃，以限制新冠肺炎疫情(Covid-19)大流行的影響。 PineBridge Investment多元資產(chǎn)負(fù)責(zé)人邁克·凱利表示：“從現(xiàn)在開始的3-5年內(nèi)，我們將繼續(xù)推，推，推，放下警戒……那時(shí)候，狗將開始吠叫?！彼恢被谶@種觀點(diǎn)購買黃金。 他補(bǔ)充說：“黃金很早就擔(dān)心這些事情。疫情已經(jīng)使通脹風(fēng)險(xiǎn)上升了，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成為人們的頭等大事?！?/font> 即使是典型的節(jié)儉型政府，例如德國(guó)(Germany)，也已通過數(shù)萬億美元的刺激計(jì)劃。投資者表示，即使是長(zhǎng)期的禁忌債務(wù)貨幣化話題也有可能成為現(xiàn)實(shí)。 資產(chǎn)管理公司DWS投資組合經(jīng)理克勞斯·卡爾德莫爾根表示：“令我擔(dān)憂的是，目前的財(cái)政刺激似乎沒有限制?！彼f，現(xiàn)在他對(duì)通脹對(duì)沖的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2008年之后的水平。 通脹鷹派還提到了去全球化的趨勢(shì)，在這種趨勢(shì)下，國(guó)際貿(mào)易的萎縮和西方公司將生產(chǎn)帶回自己的國(guó)家導(dǎo)致價(jià)格上漲。 通脹可能會(huì)提前回升的觀點(diǎn)反映在遠(yuǎn)期掉期和花旗(CitiGroup)的通脹意外指數(shù)中，這些指標(biāo)顯示，美國(guó)通脹讀數(shù)超出市場(chǎng)預(yù)期的程度一直處于創(chuàng)紀(jì)錄的高位，并且在歐元區(qū)也有所上漲。 買什么？ 投資者有興趣正確定價(jià)未來的通貨膨脹以保障他們的回報(bào)，因此需要對(duì)沖，資產(chǎn)增值或至少在價(jià)格增長(zhǎng)加速時(shí)持有持有該對(duì)沖資產(chǎn)。 他們似乎主要傾向于美國(guó)與通脹掛鉤的債券和黃金。路透社采訪的資金管理人對(duì)指數(shù)基金，黃金股票甚至金銀的持倉已經(jīng)高達(dá)10％。 但是，如果自3月底以來金價(jià)已經(jīng)上漲了18％，那么其他一些對(duì)沖仍然很便宜。 美國(guó)10年期通脹掛鉤債券(稱為TIPS)顯示出“收支平衡”，即10年內(nèi)預(yù)期的通脹率，僅為1.2％左右。這些證券的面值和利息支出也隨著通貨膨脹而上升。 Man Group投資組合經(jīng)理特恩·德拉伊斯馬說：“盡管經(jīng)濟(jì)刺激措施很激進(jìn)，但計(jì)入通脹的水平遠(yuǎn)低于去年。” 因此，通貨膨脹增長(zhǎng)可能還需要幾年的時(shí)間，銀行建議客戶選擇廉價(jià)的對(duì)沖。摩根士丹利(Morgan Stanley)建議購買美國(guó)30年期TIPS國(guó)債，而NatWest Markets建議30年期英國(guó)TIPS國(guó)債和10年期歐元區(qū)通脹掉期。 法國(guó)巴黎銀行資產(chǎn)管理公司(BNP Paribas Asset Management)多資產(chǎn)投資經(jīng)理科林·哈特表示：“在許多情況下，這些套期保值看起來非常便宜，所以為什么不立即購買它們呢？” 實(shí)際上，標(biāo)準(zhǔn)普爾10年美國(guó)TIPS指數(shù)3月以來已經(jīng)上漲了12％。 Legal & General Investment Management資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)的克里斯·杰佛瑞說：“幾年后，通脹才開始顯現(xiàn)，這是我們購買美國(guó)長(zhǎng)期TIPS的原因。” BNP的哈特說，他的主要對(duì)沖是黃金，但他也投資了包括天然氣，銅和石油在內(nèi)的更廣泛的商品籃子。 不僅是黃金或TIPS，另一種選擇是房地產(chǎn)。DWS的卡爾德莫爾根正在購買德國(guó)的房地產(chǎn)股票，押注房地產(chǎn)的供應(yīng)將比貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)慢。 根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，經(jīng)通脹因素調(diào)整后的全球房?jī)r(jià)在2009-2019年間上漲了14％。 Legal＆General的杰佛瑞今年早些時(shí)候加快了對(duì)林地的投資，期望該類資產(chǎn)在5至10年的時(shí)間范圍內(nèi)保持其價(jià)值。他通過持有大量暴露于此類資產(chǎn)的公司發(fā)行的股票來獲得該資產(chǎn)。 根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(Usda)的數(shù)據(jù)，森林研究數(shù)據(jù)顯示，過去10年來，英國(guó)(England)的木材價(jià)格實(shí)際上漲了130％以上，美國(guó)耕地的價(jià)值上漲了28％。 PineBridge的凱利通過私人基金購買林地，雖然他也投資TIPS，但他預(yù)計(jì)，如果低抵押貸款吸引更多人購房，木材行業(yè)將更快受益。宏觀要聞 >>
主題：通脹前景展望 | 評(píng)論：PineBridge BNP Legal&General | 新聞源：Reuters ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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