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宏觀要聞非常規(guī)貨幣政策轉(zhuǎn)變成新常規(guī)之際，全球央行資產(chǎn)負(fù)債表蓬勃發(fā)展 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時間：2020.09.14 23:00 據(jù)彭博社(Bloomberg)報道，全球中央銀行家發(fā)現(xiàn)，他們曾經(jīng)被視為非常規(guī)和臨時性的貨幣政策現(xiàn)在被證明是常規(guī)且持久的。 美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)，歐洲中央銀行(European Central Bank, ECB)和大多數(shù)其他央行在2008年金融危機(jī)和今年新冠肺炎疫情(Covid-19)危機(jī)之前，在捍衛(wèi)其經(jīng)濟(jì)免受衰退和金融危機(jī)的侵害方面比以往任何時候都更具進(jìn)取精神和創(chuàng)新能力。 最近幾個月見證的不僅是雷曼兄弟倒閉后首先大規(guī)模采用的政策 - - 例如量化寬松(QE) - - 的回歸，而且它們還采用了更激進(jìn)的政策。 正如彭博社的下圖所示，大多數(shù)中央銀行正在向未知領(lǐng)域前進(jìn)。美聯(lián)儲正在購買不同類型的債券，歐洲央行在負(fù)利率方面正變得越來越有創(chuàng)意，澳大利亞(Reserve Bank of Australia, RBA)已經(jīng)采取了類似日本央行(Bank of Japan, BoJ)的措施來控制債券收益率(Yield Curve Control, YCC)。
中央銀行危機(jī)應(yīng)對政策：該政策正在使用還是以前使用過? _By Bloomberg 在全球復(fù)蘇仍不確定的情況下，疫情將繼續(xù)帶來經(jīng)濟(jì)影響，因此，貨幣政策可能在未來幾年內(nèi)仍將保持超寬松狀態(tài)，即使這意味著央行將人為地支撐市場或引發(fā)價格上漲。 美聯(lián)儲最近的決定強(qiáng)調(diào)了這種前景，該行引用了平均通脹目標(biāo)，即允許通脹在一段時期無法達(dá)到2%之后，允許一段時間內(nèi)超過該墓表。美聯(lián)儲本周將開會制定政策，日本銀行和英格蘭銀行也將采取行動，投資者密切關(guān)注任何進(jìn)一步政策創(chuàng)新的跡象。 渣打銀行(Standard Chartered)的外匯策略主管史蒂夫·巴羅：“疫情危機(jī)比2008年金融危機(jī)更具破壞性。有充分的理由相信，采取寬松貨幣政策的時間將比金融危機(jī)后的時間更長，甚至更長?！?/font> 日益激烈的辯論是，支撐經(jīng)濟(jì)的需求是否最終會推動中央政府采取行動。 可能采取的措施包括直接為政府預(yù)算赤字融資，這是現(xiàn)代貨幣理論的主要宗旨，它淡化了債務(wù)貨幣化很可怕的想法。政策制定者目前仍在抵制這種措施，但他們并沒有回避將現(xiàn)有措施擴(kuò)大到極致。美國銀行(Bank of America)全球研究部的經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計，截至7月底，中央銀行已在147天之內(nèi)降息164次，并承諾提供8.5萬億美元的刺激資金。
蓬勃發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債表：央行的活動反映在它們不斷飆升的資產(chǎn)上 _By Bloomberg 摩根大通(JPMorgan)目前的全球平均利率基準(zhǔn)僅為1％，而發(fā)達(dá)國家則首次低于零。例如，美聯(lián)儲對疫情采取了與2008年相似的政策應(yīng)對措施，但到目前為止速度更快，然后走得更遠(yuǎn)。它將基準(zhǔn)利率降至幾乎為零，并恢復(fù)購買政府債券，并擴(kuò)大了其緊急貸款授權(quán)范圍，以向市政，中小型公司和大型公司等各種實體提供援助，其資產(chǎn)負(fù)債表目前為7萬億美元。相比之下，1月為4萬億美元，而上一個峰值，即2015年為4.5萬億美元。 美聯(lián)儲一直不愿意像歐洲央行和日本央行那樣將利率降至零以下，原因是擔(dān)心銀行體系動蕩或議員不滿。不過，歐洲央行實際上在3月強(qiáng)化了自己的政策，對使用現(xiàn)金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供貸款的銀行實行了超低利率，甚至比其基準(zhǔn)還要低。澳大利亞，新西蘭(Reserve Bank of New Zealand, RBNZ)和印度(India)的中央銀行與日本對收益率曲線控制相呼應(yīng)的是，這些政策刻意試圖影響特定期限的債券收益率。 至于央行愿意購買的資產(chǎn)，美國以外的地區(qū)發(fā)生了巨變。澳大利亞，新西蘭和加拿大(Bank of Canada, BoC)今年首次購買了政府債券，還購買了公司債券。韓國(South Korea)和瑞典(Riksbank)開始購買公司債券和商業(yè)票據(jù)，更多的中央銀行也接受所謂的前瞻性指導(dǎo)，他們承諾在一段時間內(nèi)保持寬松政策，以增強(qiáng)投資者，消費者和企業(yè)的信心。 彭博經(jīng)濟(jì)研究院的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·奧爾里克表示：“隨著非常規(guī)貨幣政策成為新的常規(guī)貨幣政策，各國央行將面臨新的挑戰(zhàn)。極端刺激措施在此期間運作良好，退出將變得更加困難 - - 通貨膨脹率上升的最初跡象將是一個考驗。央行任務(wù)范圍推向到與財政政策協(xié)調(diào)以及對民生問題相關(guān)的領(lǐng)域，這引發(fā)了對央行獨立性的質(zhì)疑?！?/font>宏觀要聞 >>
主題：主要央行貨幣政策觀察 | 評論：StandardChartered BoA JPMorgan | 新聞源：Bloomberg ---END---
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