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宏觀要聞全球供應(yīng)緊縮推升的通脹，使主要央行陷入困境 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時間：2021.10.18 17:26 全球供應(yīng)緊縮正在推動通脹飆升，央行官員可能被迫做出反應(yīng)，盡管解決這種失衡超出了他們的能力范圍。 他們的困境是，很難判斷有多少通脹是由疫情(Covid-19)相關(guān)封鎖結(jié)束后需求回升所驅(qū)動的，以及有多少是由港口擁堵、材料和勞動力短缺造成的供應(yīng)收緊所驅(qū)動的。 現(xiàn)在提高利率將使需求增長放緩，但對緩解供應(yīng)瓶頸無濟(jì)于事。如果短缺隨著供應(yīng)恢復(fù)正常而緩解，政策最終可能會過于緊縮并阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
五大經(jīng)濟(jì)體實際和預(yù)測的CPI _By Bloomberg 但是，如果央行采取抑制措施并且供應(yīng)緊縮持續(xù)下去，那可能會進(jìn)一步推升通脹 - - 促使消費(fèi)者工資和企業(yè)出廠價上調(diào)。在這種情況下，央行以后可能會被迫踩剎車。 匯豐控股(HSBC Holdings)的高級經(jīng)濟(jì)顧問斯蒂芬·金告訴彭博電視(Bloomberg)：“現(xiàn)在試圖弄清楚到底是需求側(cè)還是供應(yīng)側(cè)驅(qū)動非常困難。大多數(shù)央行可能至少私下承認(rèn)通脹遠(yuǎn)高于他們最初的預(yù)期。他們中的一些人變得越來越緊張?！?/font> ▉ 必須行動 摩根大通(JPMorgan)的數(shù)據(jù)顯示，過去12個月，全球消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)上漲了4%以上，食品和能源以外的通脹達(dá)到過去十年以來的最高水平。 在英國(GBR)，今年的通脹率有望達(dá)到英格蘭銀行(BoE)目標(biāo)水平的兩倍，行長貝利(Andrew Bailey)周日警告稱，央行將“必須采取行動”。
隨著對英國央行收緊政策的押注增多，政府債券收益率飆升 _By Bloomberg 交易員押注英國央行將在今年年底前將其關(guān)鍵利率上調(diào)至0.5%。這將使其與挪威(NOR)和新西蘭(NZL)一樣成為后疫情時期率先加息的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行。 美聯(lián)儲(Fed)不會很快加息，但準(zhǔn)備在下個月縮減資產(chǎn)購買(QE)。盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)試圖將這一舉措與任何加息脫鉤，但其他政策制定者已敦促提前結(jié)束債券購買，以便美聯(lián)儲在明年下半年需要時進(jìn)行加息。 ▉ 刺破泡沫 美聯(lián)儲大體上堅持其觀點(diǎn)，即通脹率升高在很大程度上應(yīng)歸咎于暫時性因素。但政策制定者在9月會議認(rèn)為通脹風(fēng)險明顯傾向于上行。投資者現(xiàn)在預(yù)計明年將加息2次每次25個基點(diǎn)。 PGIM Fixed Income的策略負(fù)責(zé)人格雷格·皮特斯認(rèn)為美聯(lián)儲沒有多少工具應(yīng)對這次危機(jī)后期出現(xiàn)的通脹。他說：“我不認(rèn)為美聯(lián)儲對這些問題有任何控制權(quán)。專家們正在談?wù)撁缆?lián)儲需要刺破泡沫，他們需要加息。究竟要做什么？解決供應(yīng)鏈問題？你真的想破壞勞動力市場嗎？” 歐洲央行(ECB)似乎希望繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，部分原因是上次對通脹過度反應(yīng)政策錯誤的經(jīng)歷。在2008年和2011年歐洲央行提高了利率，然后隨著經(jīng)濟(jì)放緩不得不轉(zhuǎn)向。歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)周六表示，目前通脹飆升不太可能持續(xù)。 其他機(jī)構(gòu)也持這種觀點(diǎn)。中國人民銀行(PBoC)行長易綱周日表示，上個月觸及25年高位的生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)將在今年年底開始減弱。國際貨幣基金組織(IMF)上周表示，明年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力將基本緩解。 ▉ 爭取時間 不過，商界領(lǐng)袖警告稱，價格壓力將持續(xù)存在。 由于半導(dǎo)體短缺拖累銷售，飛利浦公司下調(diào)了增長和盈利預(yù)期。該公司預(yù)計，即使材料價格下滑，工資成本仍將保持高位。 Renaissance Macro Research的經(jīng)濟(jì)主管尼爾·杜塔表示，如果強(qiáng)勁的需求和交付中斷的結(jié)合繼續(xù)存在，央行被迫“在稍后某個時候突然轉(zhuǎn)變政策”的風(fēng)險就會增加。 NatWest Market的策略全球負(fù)責(zé)人約翰·布里格斯表示，貨幣政策制定者的一種解決方法是使用鷹派言論 - - 以抑制通脹預(yù)期 - - 同時阻止會減緩復(fù)蘇的實際加息。宏觀要聞 >>
主題：全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景展望 | 評論：HSBC PGIM RenaissanceMacro Natwest | 新聞源：Bloomberg ---END---
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