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宏觀要聞2022年商品前景展望：更具挑戰(zhàn)和市場(chǎng)波動(dòng)更高的一年 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時(shí)間：2021.12.17 23:06 一些分析師警告稱，2022年對(duì)大宗商品來說將是艱難的一年，疫情(Covid-19)的經(jīng)濟(jì)影響可能導(dǎo)致能源價(jià)格暴漲，這將加劇通脹，并引發(fā)了對(duì)利率上升的預(yù)期，從而給貴金屬帶來了壓力。 道富環(huán)球(State Street)的宏觀策略師諾埃爾·迪克森表示：“2022年對(duì)大宗商品來說，這將是更具挑戰(zhàn)性的一年，因?yàn)槿蜓胄姓谑站o政策。各國央行對(duì)供應(yīng)驅(qū)動(dòng)的通脹做出反應(yīng)，他們無法控制，可能會(huì)造成政策錯(cuò)誤，從而對(duì)需求產(chǎn)生不利影響。” 總體而言，大宗商品今年表現(xiàn)良好。由24個(gè)商品ETF組成的標(biāo)準(zhǔn)普爾的商品指數(shù)今年已經(jīng)上漲超過32%，有望創(chuàng)下12年來的最大年度漲幅。
Neuberger Berman的高級(jí)投資組合經(jīng)理哈坎·卡亞表示，大宗商品今年“再次證明了它們的價(jià)值”，幾乎所有大宗商品市場(chǎng)的需求“似乎都在增長，而供應(yīng)則受到全面結(jié)構(gòu)性限制”。 CoreCommodity Management的合伙人艾略特·蓋勒表示，對(duì)于今年漲幅最大的大宗商品來說，低庫存和資本支出減少導(dǎo)致人們擔(dān)心供應(yīng)是否“足以匹配復(fù)蘇的需求”。 他說，這導(dǎo)致了價(jià)格上漲。他預(yù)計(jì)：“許多導(dǎo)致價(jià)格反彈的有利因素，如通貨膨脹、供應(yīng)受限、商品密集型基礎(chǔ)設(shè)施支出、生產(chǎn)成本上升以及向低碳經(jīng)濟(jì)的持續(xù)過渡，預(yù)計(jì)將持續(xù)存在。在某些情況下，在2022年會(huì)加速?！?/font> ▉ 貴金屬下跌 盡管如此，標(biāo)準(zhǔn)普爾貴金屬指數(shù)今年下跌近7%。迪克森表示：“隨著全球央行開始收緊貨幣政策，隨著實(shí)際收益率上升，這導(dǎo)致黃金表現(xiàn)不佳?！?/font> SummerHaven Investment Management的研究總監(jiān)吉特什·巴爾德瓦伊表示，黃金在2022年的表現(xiàn)將在很大程度上取決于微觀變量如何影響全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易，他說：“由于通脹仍然比美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)預(yù)期的更棘手，任何對(duì)增長前景的信心喪失都可能使黃金非?？礉q?！?/font> 12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)表示將比原計(jì)劃更早完成，縮減資產(chǎn)購買(Taper)，并預(yù)計(jì)明年將加息3次，以應(yīng)對(duì)高通脹。 與此同時(shí)，Kopernik Global Investors的分析師泰勒·麥肯納指出，盡管通脹率升至近40年來的最高水平，盡管沒有探明新的大型金礦，但今年黃金還是下跌了。 他表示，黃金的公允價(jià)值價(jià)格應(yīng)該是2,000美元，“如果黃金保持在當(dāng)前價(jià)格不變，我們將看到上行空間，如果黃金價(jià)格上漲，我們將看到巨大的上行空間”，最終達(dá)到公允價(jià)格。 ▉ 能源反彈 在能源市場(chǎng)，天然氣期貨在第四季度下跌近40%，但年度漲幅仍接近50%。蓋勒表示，這是因?yàn)闅W洲和亞洲的液化天然氣(LNG)需求強(qiáng)勁，俄羅斯(RUS)對(duì)歐盟(EU)的供應(yīng)減少，以及美國(USA)的產(chǎn)量增長受限。 同時(shí)，石油從2020年4月美國基準(zhǔn)WTI歷史性價(jià)格跌至負(fù)數(shù)后強(qiáng)勁反彈。WTI期貨價(jià)格今年上漲了47%，但需求不確定性與Delta和Omicron等新變體的出現(xiàn)有關(guān)，而決定OPEC+僅溫和增加供應(yīng)被視為維持高油價(jià)的關(guān)鍵原因。 迪克森表示，道富環(huán)球?qū)κ蛢r(jià)格前景持“中立態(tài)度”，因?yàn)槭袌?chǎng)正在處理“增長放緩和供應(yīng)下降的混合影響”，而頁巖油生產(chǎn)商(Shale Oil)由于監(jiān)管和需求不確定性而拒絕增加產(chǎn)量。 他說，盡管如此，由于疫情增加了需求不確定性，以及圍繞OPEC+閑置產(chǎn)能不足的問題，頁巖油生產(chǎn)商的這些供應(yīng)限制可能會(huì)“加劇”，因此存在更大的上行風(fēng)險(xiǎn)。國際能源署(IEA)估計(jì)，到2022年底，OPEC+的閑置產(chǎn)能將達(dá)到510萬桶/天，但迪克森認(rèn)為，這個(gè)預(yù)測(cè)可能“過于激進(jìn)”。 他表示，預(yù)計(jì)明年天然氣市場(chǎng)將保持緊張，價(jià)格可能會(huì)上漲，今年遭受能源危機(jī)的歐洲大陸將推高價(jià)格，“因?yàn)橹饕?yīng)商仍處于庫存不足的狀態(tài)”。 ▉ 大宗商品的佼佼者 在農(nóng)產(chǎn)品中，燕麥今年的漲幅最大，約為96%，而咖啡期貨上漲85%。迪克森說，其他谷物相對(duì)較高的價(jià)格導(dǎo)致美國農(nóng)民的燕麥種植量下降，同時(shí)天氣也不利，咖啡主要是受到主產(chǎn)區(qū)惡劣天氣的提振。 與此同時(shí)，迪克森說，鋼鐵價(jià)格上漲和鐵礦石價(jià)格下跌之間的脫節(jié)“令人費(fèi)解”。他說，美國前總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)時(shí)期的鋼鐵進(jìn)口關(guān)稅，以及被壓抑的需求可能是鋼鐵價(jià)格上漲的原因。美國中西部國內(nèi)熱軋卷鋼期貨，今年上漲了67%。迪克森表示，鑒于“全球鋼鐵價(jià)格回歸趨勢(shì)水平”，明年鋼鐵價(jià)格可能會(huì)下跌。 然而，他表示，鑒于對(duì)中國(CHN)和澳大利亞(AUS)之間緊張關(guān)系的擔(dān)憂，同時(shí)需求不確定性增加，到戶環(huán)球?qū)﹁F礦石的前景持“中立態(tài)度”，因?yàn)樽罱邢⒎Q中國將增加財(cái)政支持，但這不會(huì)被定價(jià)且范圍有限。 ▉ 2022年的商品驅(qū)動(dòng)因素 雖然明年大宗商品的一些不利因素包括，如果由于Omicron變體的傳播而再次實(shí)施消費(fèi)或商業(yè)活動(dòng)限制，以及中國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩。不過，巴爾德瓦伊仍然長期看好大宗商品，因?yàn)椤澳茉崔D(zhuǎn)型，基礎(chǔ)設(shè)施投資和氣候政策”有望推動(dòng)大宗商品市場(chǎng)。 卡亞說，大宗商品的“真正風(fēng)險(xiǎn)”將是需求，美聯(lián)儲(chǔ)縮債和利率上升不太可能顯著抑制需求，新變體的船舶可能不會(huì)扼殺需求，但肯定有可能拖累需求增長。宏觀要聞 >>
主題：黃金目標(biāo)價(jià)預(yù)測(cè) 機(jī)構(gòu)油價(jià)預(yù)測(cè) | 評(píng)論：StateStreet NeubergerBerman Kopernik | 新聞源：MarketWatch ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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