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宏觀要聞2022年商品前景展望：更具挑戰(zhàn)和市場波動更高的一年 |
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 編輯：嚴衍 發(fā)布時間：2021.12.17 23:06 一些分析師警告稱，2022年對大宗商品來說將是艱難的一年，疫情(Covid-19)的經濟影響可能導致能源價格暴漲，這將加劇通脹，并引發(fā)了對利率上升的預期，從而給貴金屬帶來了壓力。 道富環(huán)球(State Street)的宏觀策略師諾埃爾·迪克森表示：“2022年對大宗商品來說，這將是更具挑戰(zhàn)性的一年，因為全球央行正在收緊政策。各國央行對供應驅動的通脹做出反應，他們無法控制，可能會造成政策錯誤，從而對需求產生不利影響?！?/font> 總體而言，大宗商品今年表現良好。由24個商品ETF組成的標準普爾的商品指數今年已經上漲超過32%，有望創(chuàng)下12年來的最大年度漲幅。
Neuberger Berman的高級投資組合經理哈坎·卡亞表示，大宗商品今年“再次證明了它們的價值”，幾乎所有大宗商品市場的需求“似乎都在增長，而供應則受到全面結構性限制”。 CoreCommodity Management的合伙人艾略特·蓋勒表示，對于今年漲幅最大的大宗商品來說，低庫存和資本支出減少導致人們擔心供應是否“足以匹配復蘇的需求”。 他說，這導致了價格上漲。他預計：“許多導致價格反彈的有利因素，如通貨膨脹、供應受限、商品密集型基礎設施支出、生產成本上升以及向低碳經濟的持續(xù)過渡，預計將持續(xù)存在。在某些情況下，在2022年會加速?！?/font> ▉ 貴金屬下跌 盡管如此，標準普爾貴金屬指數今年下跌近7%。迪克森表示：“隨著全球央行開始收緊貨幣政策，隨著實際收益率上升，這導致黃金表現不佳?！?/font> SummerHaven Investment Management的研究總監(jiān)吉特什·巴爾德瓦伊表示，黃金在2022年的表現將在很大程度上取決于微觀變量如何影響全球經濟和貿易，他說：“由于通脹仍然比美聯儲(Fed)預期的更棘手，任何對增長前景的信心喪失都可能使黃金非?？礉q。” 12月15日，美聯儲表示將比原計劃更早完成，縮減資產購買(Taper)，并預計明年將加息3次，以應對高通脹。 與此同時，Kopernik Global Investors的分析師泰勒·麥肯納指出，盡管通脹率升至近40年來的最高水平，盡管沒有探明新的大型金礦，但今年黃金還是下跌了。 他表示，黃金的公允價值價格應該是2,000美元，“如果黃金保持在當前價格不變，我們將看到上行空間，如果黃金價格上漲，我們將看到巨大的上行空間”，最終達到公允價格。 ▉ 能源反彈 在能源市場，天然氣期貨在第四季度下跌近40%，但年度漲幅仍接近50%。蓋勒表示，這是因為歐洲和亞洲的液化天然氣(LNG)需求強勁，俄羅斯(RUS)對歐盟(EU)的供應減少，以及美國(USA)的產量增長受限。 同時，石油從2020年4月美國基準WTI歷史性價格跌至負數后強勁反彈。WTI期貨價格今年上漲了47%，但需求不確定性與Delta和Omicron等新變體的出現有關，而決定OPEC+僅溫和增加供應被視為維持高油價的關鍵原因。 迪克森表示，道富環(huán)球對石油價格前景持“中立態(tài)度”，因為市場正在處理“增長放緩和供應下降的混合影響”，而頁巖油生產商(Shale Oil)由于監(jiān)管和需求不確定性而拒絕增加產量。 他說，盡管如此，由于疫情增加了需求不確定性，以及圍繞OPEC+閑置產能不足的問題，頁巖油生產商的這些供應限制可能會“加劇”，因此存在更大的上行風險。國際能源署(IEA)估計，到2022年底，OPEC+的閑置產能將達到510萬桶/天，但迪克森認為，這個預測可能“過于激進”。 他表示，預計明年天然氣市場將保持緊張，價格可能會上漲，今年遭受能源危機的歐洲大陸將推高價格，“因為主要供應商仍處于庫存不足的狀態(tài)”。 ▉ 大宗商品的佼佼者 在農產品中，燕麥今年的漲幅最大，約為96%，而咖啡期貨上漲85%。迪克森說，其他谷物相對較高的價格導致美國農民的燕麥種植量下降，同時天氣也不利，咖啡主要是受到主產區(qū)惡劣天氣的提振。 與此同時，迪克森說，鋼鐵價格上漲和鐵礦石價格下跌之間的脫節(jié)“令人費解”。他說，美國前總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)時期的鋼鐵進口關稅，以及被壓抑的需求可能是鋼鐵價格上漲的原因。美國中西部國內熱軋卷鋼期貨，今年上漲了67%。迪克森表示，鑒于“全球鋼鐵價格回歸趨勢水平”，明年鋼鐵價格可能會下跌。 然而，他表示，鑒于對中國(CHN)和澳大利亞(AUS)之間緊張關系的擔憂，同時需求不確定性增加，到戶環(huán)球對鐵礦石的前景持“中立態(tài)度”，因為最近有消息稱中國將增加財政支持，但這不會被定價且范圍有限。 ▉ 2022年的商品驅動因素 雖然明年大宗商品的一些不利因素包括，如果由于Omicron變體的傳播而再次實施消費或商業(yè)活動限制，以及中國經濟增長進一步放緩。不過，巴爾德瓦伊仍然長期看好大宗商品，因為“能源轉型，基礎設施投資和氣候政策”有望推動大宗商品市場。 卡亞說，大宗商品的“真正風險”將是需求，美聯儲縮債和利率上升不太可能顯著抑制需求，新變體的船舶可能不會扼殺需求，但肯定有可能拖累需求增長。宏觀要聞 >>
主題：黃金目標價預測 機構油價預測 | 評論：StateStreet NeubergerBerman Kopernik | 新聞源：MarketWatch ---END---
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