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宏觀要聞全球利率前景展望：主要央行幾乎全面轉(zhuǎn)向鷹派，以遏制異常高的通脹 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時(shí)間：2022.02.05 23:51 輕松賺錢的時(shí)代即將結(jié)束。在疫情(Covid-19)使全球經(jīng)濟(jì)陷入深度但短暫的衰退兩年后，央行行長們正在退出危機(jī)時(shí)機(jī)的刺激措施，而且他們的行動速度比他們或大多數(shù)投資者瓷器那預(yù)期的要快。 美聯(lián)儲(Fed)準(zhǔn)備在3月加息，上周五的就業(yè)報(bào)告(ESR)引發(fā)人們猜測它可能需要大刀闊斧地采取行動。英格蘭銀行(BoE)剛剛連續(xù)加息，其一些官員希望采取更加有力的行動。加拿大央行(BoC)將于下個(gè)月加息。甚至歐洲央行(ECB)也可能在今年晚些時(shí)候采取行動。 利率正在上升，因?yàn)檎咧贫ㄕ哒J(rèn)為全球通脹沖擊現(xiàn)在構(gòu)成的威脅比疫情對增長的進(jìn)一步損害更大。有人批評他們花了太長時(shí)間才得出這個(gè)結(jié)論。其他人擔(dān)心，鷹派的轉(zhuǎn)變可能會減緩復(fù)蘇，而不會使通脹放緩，因?yàn)椴糠制奉惖膬r(jià)格飆升與貨幣政策無法解決的供應(yīng)問題有關(guān)。 不過，最大的經(jīng)濟(jì)體中將出現(xiàn)不同的行動。 中國人民銀行(PBoC)似乎正朝著相反的方向前進(jìn)，已經(jīng)降息并可能繼續(xù)降息降準(zhǔn)。預(yù)計(jì)日本央行(BoJ)今年將維持政策不變，盡管交易員開始懷疑它是否能堅(jiān)持到底。 在新興市場，許多中央銀行去年開始加息 - - 但還沒有完成。 就在上周，巴西(BRA)連續(xù)三次加息150點(diǎn)，而捷克(CZE)將其基準(zhǔn)利率提升至歐盟(EU)最高水平。墨西哥(MEX)和秘魯(PER)預(yù)計(jì)將在本周將繼續(xù)收緊，盡管一些人認(rèn)為拉丁美洲的加息周期可能正在見頂。 摩根大通(JPMorgan)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，到4月份，這些國家的利率將上升，預(yù)計(jì)今年年底全球平均利率約為2%，大致相當(dāng)于大疫情前的水平。 所有這些都標(biāo)志著1990年代以來最大規(guī)模的貨幣政策收緊。這種轉(zhuǎn)變不僅限于利率。中央銀行也在縮減他們用來限制長期借貸成本的債券購買計(jì)劃(QE)。彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg)預(yù)計(jì)七國集團(tuán)的合并資產(chǎn)負(fù)債表將在年中達(dá)到峰值。 美國銀行(Bank of America)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿迪蒂亞·巴夫表示：“形勢已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。全球通脹飆升推動央行加息周期和資產(chǎn)負(fù)債表全面收縮?！?/font> 在此過程中，金融市場的繁榮可能會終結(jié)。MSCI世界股票指數(shù)今年下跌了約5%。世界各地的債券暴跌，導(dǎo)致收益率走高。 迫使央行重新思考的是通脹浪潮。這是由于重新開放推動需求激增，與一些關(guān)鍵商品、材料和商品以及工人的供應(yīng)短缺之間的脫節(jié)。 本周美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)將公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)，預(yù)計(jì)美國(USA)1月份的通脹率為7.3%，將是1980年代初以來的最高水平。而歐元區(qū)(EARN)的通脹剛剛創(chuàng)下歷史新高。 就在幾個(gè)月前，大多數(shù)官員并沒有預(yù)料到他們現(xiàn)在所處的情況。他們在2021年的大部分時(shí)間里都認(rèn)為價(jià)格壓力將被證明是“暫時(shí)的”。他們對就業(yè)的迅速反彈表示歡迎，并駁斥了一些評論員的通脹警報(bào)。 現(xiàn)在，貨幣當(dāng)局已經(jīng)確認(rèn)通脹具有持久力 - - 容忍通脹存在引發(fā)工資-通脹螺旋上升的風(fēng)險(xiǎn)，如果不引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，這種螺旋式上升是不可能停止的。通過現(xiàn)在采取行動讓事態(tài)降溫，他們希望實(shí)現(xiàn)傳說中的“軟著陸”，而不是崩潰。當(dāng)然，兩個(gè)方向都有風(fēng)險(xiǎn)。 布魯斯·卡斯曼領(lǐng)導(dǎo)的小摩經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，隨著經(jīng)濟(jì)證明對Omicron變體具有彈性，失業(yè)率下降和對服務(wù)需求的重新增長可能會繼續(xù)助長通脹，“我們很難接受央行有限的行動將導(dǎo)致持續(xù)的低通脹”。 一些知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者警告稱，各國央行仍“落后”于通脹曲線，并沒有完全掌握他們必須采取的措施的規(guī)模。 但如果隨著供應(yīng)鏈恢復(fù)和商品市場降溫，通脹確實(shí)開始消退，那么現(xiàn)在的快速加息可能會適得其反。這可能會讓政策設(shè)置突然顯得過于緊縮 - - 10年前歐洲央行就曾犯過這種錯(cuò)誤。 如果通貨膨脹確實(shí)存在，它可能不是貨幣政策可以控制的那種。 貝萊德(BlackRock)的策略師認(rèn)為，由于供應(yīng)問題，價(jià)格上漲得更快，央行官員應(yīng)該學(xué)會忍受這種情況。彭博經(jīng)濟(jì)研究所認(rèn)為，如果英格蘭銀行確實(shí)想在今年將通脹率降至2%的目標(biāo)，就必須將利率提高到足以讓120萬人失業(yè)的程度。 目前，唯一的辦法是提高全球利率 - - 但除此之外，前景很不確定。 對于今年美聯(lián)儲加息次數(shù)的預(yù)測存在很大分歧。例如，雖然巴克萊銀行(Barclays)預(yù)計(jì)只有3次即系，但美國銀行預(yù)計(jì)會加息7次。同樣不清楚的是每次加息的幅度，何時(shí)執(zhí)行以及基準(zhǔn)利率最終將在哪里結(jié)束。 在做出突然的政策轉(zhuǎn)變后，央行行長需要弄清楚如何將他們的新計(jì)劃傳達(dá)給投資者。否則，市場可能會陷入困境。宏觀要聞 >>
主題：央行貨幣政策展望 | 評論：JPMorgan BoA BlackRock | 新聞源：Bloomberg ---END---
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