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宏觀要聞

交易員準(zhǔn)備迎接主要央行“震撼與敬畏”的加息

　　

 

編輯：嚴(yán)衍  發(fā)布時(shí)間：2022.02.07 23:52

上周的央行會(huì)議和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)市場劇烈波動(dòng)，現(xiàn)在交易員正在調(diào)整利率前景。貨幣市場交易員不僅增加了對(duì)主要央行加息次數(shù)的押注，而且還增加了每次加息幅度的預(yù)期，反映出政策制定者將采取強(qiáng)力措施以對(duì)抗通脹的前景。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布 了強(qiáng)勁的就業(yè)形勢報(bào)告(ESR)后，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)3月加息50個(gè)點(diǎn)的可能性升至40%以上。英格蘭銀行(BoE)會(huì)議之后，市場預(yù)期未來幾個(gè)月該行加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為50%。而歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)在會(huì)議后的講話結(jié)束后，市場預(yù)期首次加息將是25個(gè)基點(diǎn)而不是10個(gè)基點(diǎn)。

Jefferies International的利率策略董事總經(jīng)理莫希特·庫瑪表示：“問題不在于央行最終會(huì)做什么，而是市場將在未來幾天和幾周內(nèi)為它們定價(jià)。為加息定價(jià)。我們正在進(jìn)入一個(gè)危險(xiǎn)的領(lǐng)域，各國央行幾乎不知道他們將在9個(gè)月或12個(gè)月的時(shí)間內(nèi)做什么。”

更大幅度的加息可能會(huì)提高央行官員對(duì)抗通脹的可信度，從而減少進(jìn)一步加息的必要性。政策制定者正在努力應(yīng)對(duì)英國(GBR)、美國(USA)和歐元區(qū)(EARN)數(shù)十年來最熱的通脹。盡管一些官員已經(jīng)反對(duì)激進(jìn)的政策緊縮，但這并沒有阻止投資者在未來幾個(gè)月對(duì)沖令人震驚的決定。

英鎊隔夜指數(shù)掉期定價(jià)在英國央行3月會(huì)議上收緊約37.5個(gè)基點(diǎn)，這意味著市場認(rèn)為上漲25個(gè)基點(diǎn)是有保證的，加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為50%。在與英國央行5月決定相關(guān)的合約中也可以看到對(duì)上漲50個(gè)基點(diǎn)的對(duì)沖。

在美國，交易員增加了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將以20年來最大幅度加息開始的押注。他們對(duì)周一央行3月決定的收緊政策定價(jià)約為34個(gè)基點(diǎn)，高于典型的25個(gè)基點(diǎn)區(qū)間。周四公布的通脹數(shù)據(jù)可能使其上下移動(dòng)。

隨著歐洲央行進(jìn)一步加深負(fù)利率，歐洲央行最近5次調(diào)整存款利率的幅度為10個(gè)基點(diǎn)。這導(dǎo)致人們猜測，任何緊縮政策都將以類似的步驟進(jìn)行，盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測現(xiàn)在集中在加息25個(gè)基點(diǎn)上。借貸成本通常會(huì)以25個(gè)基點(diǎn)的幅度收緊，而歐洲央行管理委員會(huì)成員克拉斯·諾特周日表示，他“這次沒有理由采取不同的想法”。

不過，有人認(rèn)為，前端利率市場的定位過度了。據(jù)包括伊莫根·巴赫拉在內(nèi)的NatWest Markets分析師稱，歐??洲央行強(qiáng)調(diào)“逐步”收緊政策意味著最初只加息10個(gè)基點(diǎn)。

Mediolanum International Funds的固定收益主管查爾斯·迪貝爾表示：“市場正試圖對(duì)最壞的情況進(jìn)行貼現(xiàn)，但各國央行不喜歡制造波動(dòng)性，并且往往在其方法中受到衡量。歐洲央行今年會(huì)2次加息25個(gè)基點(diǎn)嗎？我對(duì)此表示懷疑。”

最近幾個(gè)交易日，央行一直是利率動(dòng)蕩的驅(qū)動(dòng)因素。歐洲的一項(xiàng)此類指標(biāo)，即2年期波動(dòng)率的1年期期權(quán)，處于2011年以來的最高水平。在歐洲央行上周調(diào)整政策后，德國(GER)2年期國債收益率創(chuàng)下2015年以來的最大漲幅。歐元短期利率掉期目前預(yù)計(jì)歐洲央行今年將收緊約50個(gè)基點(diǎn)，這意味著將其關(guān)鍵利率提高2個(gè)25個(gè)基點(diǎn)至0%。

丹斯克銀行(Danske Bank)的首席策略師皮特·克里斯蒂安森表示：“衡量公平的市場定價(jià)就像解決一個(gè)有兩個(gè)未知數(shù)的方程。我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)歐洲央行將在2022年12月和2023年3月加息幾個(gè)25個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行比以往任何時(shí)候都更加依賴數(shù)據(jù)。”宏觀要聞 >>

主題：央行貨幣政策展望  | 評(píng)論：Jefferies  Danske  | 新聞源：Bloomberg

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