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宏觀要聞

4月以來全盤資產(chǎn)同步下跌，下一步如何發(fā)展？

　　

 

編輯：嚴衍  發(fā)布時間：2022.04.13 02:07

好日子已經(jīng)結(jié)束。股票、債券和一切都在下跌，甚至石油也已經(jīng)大幅回落，這可能是一場協(xié)調(diào)一致的跨資產(chǎn)拋售，指向類似2018年10月利率引發(fā)的全盤資產(chǎn)暴跌的情景。

與四年前不同，當時美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)改變政策平息了市場動蕩，而現(xiàn)在投資者接連不斷地聽到來自貨幣當局的暗示 - - 即將加息50個基點以扭轉(zhuǎn)通脹飆升的態(tài)勢。

隨著貨幣支持的迅速消退和衰退風險的上升，投資者正陷入困境。對醫(yī)療保健等經(jīng)濟放緩具有彈性的公司重新受到青睞。而現(xiàn)金充沛和支付股息的股票也重新受到歡迎。與此同時，期權(quán)市場的對沖需求正在攀升。

2019年以來大多時間為負的10年期實際收益率現(xiàn)在指向零 _By Bloomberg

Empower的高級經(jīng)濟顧問羅伯特·德盧西亞表示：“共同點是對經(jīng)濟衰退的恐懼，它已經(jīng)取代了利率上升的教科書效應(yīng)。我們看到資金涌入防御性股票，投資者對經(jīng)濟周期敏感的股票感到厭惡。”

進入4月，肥皂制造商、制藥商和公用事業(yè)公司在標準普爾500指數(shù)行業(yè)的贏家名單中占據(jù)主導地位。墊底的是芯片生產(chǎn)商和航運公司 - - 它們的盈利前景與經(jīng)濟密切相關(guān)。總而言之，全球最受關(guān)注的基準指數(shù)本月下跌2.6%，其中周一下跌1.7%。

新興市場也在下跌，追蹤該資產(chǎn)類別股票和債券的指數(shù)分別下跌2.6%和1.4%。

隨著美聯(lián)儲開啟1994年以來最激進的緊縮周期，經(jīng)濟衰退警告越來越多。在本月早些時候的一份報告中，德意志銀行(Deutsche Bank)的策略師賓基·查德哈和帕拉格·薩特表示，他們預(yù)計標準普爾500指數(shù)將在2023年底從峰值下跌20%，同時經(jīng)濟增長放緩。

交易員們再次在期權(quán)市場上大舉套期保值 _By Bloomberg

盡管如此，目前還缺乏增長放緩的證據(jù)。勞動力市場正在蓬勃發(fā)展，消費金融看起來很健康，企業(yè)的資本支出計劃依然穩(wěn)健。因此，最新的避險股是反映了增長恐慌還是估值恐慌，還有待商榷。但可以肯定的是，美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度仍然具有沖擊市場的能力。

美聯(lián)儲披露的縮減資產(chǎn)負債表(QT)的計劃比一些市場參與者預(yù)期的更早開始和更快展開，這是近期暴跌的驅(qū)動因素。關(guān)于本輪QT，上周美聯(lián)儲理事布雷納德(Lael Brainard)首先發(fā)出信號，隨后在3月的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的會議紀要中看到更多的細節(jié)。

美國(USA)國債遭到拋售，10年期國債收益率攀升至2.75%，通脹調(diào)整后的實際利率不斷走高。追蹤政府債券的彭博指數(shù)4月下跌近2%，有望連續(xù)五個月下跌，為2016年以來最長下跌周期。

隨著利率上升美國科技股下跌 _By Bloomberg

追蹤投資級債券和高收益信貸的指數(shù)也有所下跌。如果股票、債券和石油在4月底下跌，這將是自2018年以來所有主要資產(chǎn)首次全面下跌。

22V Research的創(chuàng)始人丹尼斯·德布歇爾表示：“就在兩周前，市場正在定價美聯(lián)儲將解決的周期性過熱，而長期增長和通脹預(yù)期保持不變。布雷納德表示美聯(lián)儲不愿接受通脹迅速放緩的預(yù)期，而市場做出了適當反應(yīng)?！?/font>