然而，美聯(lián)儲(Fed)的研究還表明，5年期和10年期國債流動性差與市場的整體波動大致相符，交易量一直保持不變。其他市場參與者表示，情況至少開始好轉(zhuǎn)，尤其是考慮到債券拋售最近有所緩解。

管理著約1,380億美元資產(chǎn)的曼氏集團(tuán)交易主管克里斯·伍利表示，“任何對利率敏感的東西都很難交易。例如，如果你看看債券期貨的賬面流動性，它可能處于最近的低點，但我認(rèn)為，就變得更糟而言，這種勢頭已經(jīng)放緩。”

▉ 股市流動性還遠(yuǎn)未達(dá)到危機水平，盡管今年形勢有些艱難

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的買賣價差遠(yuǎn)未達(dá)到2020年拋售期間的水平，盡管它們尚未恢復(fù)到新冠疫情前的水平。這也是為什么接受采訪的股票交易員們出人意料地樂觀的原因之一。

法國巴黎銀行資產(chǎn)管理公司的全球交易主管表示：“實際上，我不認(rèn)為今年的情況比其他拋售市場特別糟糕。我還記得以前出現(xiàn)政權(quán)突然更迭的市場動蕩時期。在這種情況下，我們知道貨幣政策將在某個時候改變。”

這并不是說，鑒于各種證券的交易成本仍在上升，一切都在順利進(jìn)行。然而，量化投資公司AQR資本管理公司前交易主管米塔爾表示，很難找到存在重大結(jié)構(gòu)性問題的證據(jù)，今年股市息差仍與波動率保持著通常的關(guān)系，這表明市場的核心根本沒有崩潰。

“市場的流動性較差，但當(dāng)波動性較高時，流動性理應(yīng)較差，” 米塔爾表示。

▉ 交易量越來越集中在收盤前后

隨著指數(shù)經(jīng)理跟蹤收盤價、量化分析師服從波動率目標(biāo)、做市商對沖風(fēng)險敞口，股市收盤前越來越多地出現(xiàn)一系列基于規(guī)則的再平衡和對沖操作。尾盤的所有這些活動引發(fā)了人們的擔(dān)憂，即股市更容易受到波動性激增的影響。

法國巴黎銀行的分析師指出，由于被動投資的興起，債券、外匯和期貨等其他資產(chǎn)類別的情況也越來越類似。

她表示，“我們有些人每天的活動要少得多，然后在收盤時所有人都需要在交易平臺上工作。我祈禱我們在那段時間不會發(fā)生任何類型的操作事故 -- 你知道停電或其他什么?！?/font>