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宏觀要聞全球主要資產的動蕩是由三大假設破滅驅動的 |
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 編輯：嚴衍 發(fā)布時間：2024.07.26 11:30 推動今年全球金融市場發(fā)展的主要假設似乎已經不成立，投資者正在被迫緊急調整投資組合，引發(fā)了最近主要資產的劇烈波動。 假設之一，消費驅動的美國(US)經濟增長將保持強勁，這意味著，美聯(lián)儲可能會盡可能晚地降息，這引發(fā)了持續(xù)到最近的對美債的拋售；但現(xiàn)在，就業(yè)市場和消費指標正在持續(xù)放緩，這意味著，為了防止這這兩者進一步惡化，美聯(lián)儲(Fed)年內可能會多次降息，這推動了最近的美債反彈。 截至發(fā)稿時，2年期美債收益率與10年期美債收益率的利差已經收窄至-12個基點，這是2022年中以來的最低水平，前景指向結束反轉。相比之下一個月前利差高達-50個基點。因為機構正在大舉買入短期國債，假設是美聯(lián)儲將從9月開始降息，年底前第三次降息的概率已升至56%。 不僅債市，貨幣市場也出現(xiàn)了廣泛和劇烈的波動。由于預期美聯(lián)儲將在年內大幅降息，而日本央行(BoJ)將會繼續(xù)推進貨幣政策正?；泿攀袌鲎顭衢T的做空日元的交易已經迅速逆轉，日元兌美元較本月早些時候創(chuàng)出的新低反彈了5%，背后是一攬子貨幣兌日元套利交易的緊急平倉，推動澳元、紐元和新興市場貨幣等高收益貨幣的暴跌。 與此同時，人民幣也大幅反彈，盡管中國人民銀行(PBoC)本周剛剛完成了一輪降息。
隨著庫存持續(xù)攀升，LME銅價開啟暴跌模式 _By Bloomberg 假設之二，企業(yè)對人工智能(AI)的大規(guī)模投資將帶來爆炸式的業(yè)績增長，這意味著，AI相關概念股可以充分高估，因為業(yè)績會證明這種估值最終是合理的。但現(xiàn)在，最新財報季(Earnings Season)的數(shù)據表明個，AI并沒有帶來業(yè)績增長，這意味著，這些股票的前景需要重新定價，這對推動了最近對AI為首的科技股的拋售。 到目前為止，近三分之一的標普500指數(shù)成分股公司公布了第二季度業(yè)績，銷售數(shù)據越來越受到關注，但該數(shù)據明顯放緩。根據彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的數(shù)據，只有43%的公司超過了一致預期，這是五年來的最低水平。 重要的是，投資AI并沒有帶來回報。谷歌(Alphabet)的報告顯示，該公司在AI上的投資達到了令人震驚的水平， 但幾乎沒有產生收入。 截至發(fā)稿時，AI龍頭英偉達(Nvidia)的股價已經較其近期高點暴跌了近20%，其他芯片股，包括大盤科技股，成長股也同步暴跌。納斯達克100指數(shù)自7月10日的創(chuàng)紀錄以來下跌了近9%，市值蒸發(fā)了2.3萬億美元。 >> Gavekal Research的首席執(zhí)行官路易斯·文森特·加夫表示：“平倉將估值推高至愚蠢水平的熱門交易似乎已經開始了?！?/font> >> Apollo Global Management的首席經濟學家托斯滕·斯洛克表示 ：“如果經濟開始放緩，放緩的速度就變得至關重要。更快的放緩將對企業(yè)盈利增長產生負面影響，并增加股市和信貸市場拋售的壓力?！?/font> >> Marlborough Investment Management的投資組合經理詹姆斯·阿西表示：“大型科技股的估值越來越無法證明其合理性。這種拋售可能不可避免地將持續(xù)下去?！?/font> 假設之三，中國(CHN)經濟復蘇步伐雖然緩慢，但其需求總量仍然巨大，加上第一點和第二點假設，這意味著以銅為首的大宗商品的需求仍然有利，價格將會飆升。但現(xiàn)在，這三點假設被事實證明似乎都不成立，尤其是中國需求，最大的大宗商品進口國對高銅價的反應是 - - 價格創(chuàng)新高時甚至造成需求破壞，9000美元以上的價格導致國內需求十分疲軟和大規(guī)模出口，導致全球庫存創(chuàng)下歷史新高，這引發(fā)了最近銅的破位暴跌。宏觀要聞 >>
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