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宏觀要聞觀察：特朗普的勝利加劇了歐洲投資者的痛苦 - - 股市、匯市和債市全面下沉 |
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 編輯：嚴衍 發(fā)布時間：2024.11.19 15:16 停滯不前的股市、脆弱的貨幣、充滿危機的政局、處于衰退邊緣的經(jīng)濟 - - 甚至在特朗普(Don-ald Trump)贏得美國大選之前，歐洲的形勢也是如此。 現(xiàn)在，隨著特朗普減稅和加強監(jiān)管等政策使美國(US)股市更具吸引力，加上其大幅加征關稅的議程，歐洲大陸的大公司面臨著重大投資外流。除此之外，人們對德國(GER)即將到來的提前大選(Election)越來越擔憂，即使是最樂觀的投資者也只是努力保持中性立場。 >> Pictet Asset Management的首席策略師盧卡-保利尼表示：“歐洲受到了來自各方的打擊，避險情緒又回來了。很難看出什么能拯救它?！?/font> 在美國大選后的幾天里，歐洲股市下跌，資金外流增加，歐元兌美元匯率下滑，加劇了多年前形成的不平等現(xiàn)狀：歐洲的經(jīng)濟增長弱于美國，反過來，投資于其金融市場的人的財富要少得多。 美國股市一直比歐洲股市大，但在過去10年中，這一差距急劇擴大，這在很大程度上是由于出現(xiàn)了蘋果(Apple)和英偉達(Nvidia)等數(shù)萬億美元市值的巨無霸。美國股市總市值為63萬億美元，目前是歐洲所有交易所總市值的四倍。十年前，甚至還不到兩倍。 另一個明顯的指標是每個市場最大公司的規(guī)模。歐洲沒有一家市值超過5000億美元的上市公司。美國有8個超過1萬億美元。 >> 貝萊德(BlackRock)的基本股票首席投資官海倫·朱厄爾表示：“流動性差距一直存在，但關鍵是現(xiàn)在差距有多大。我們估計，以交易市值衡量，美國的流動性是歐洲的五倍?！?/font> 這種分歧造成了一個反饋循環(huán)，歐洲越來越難以擺脫：超過71%的被動投資被自動分配給了美國，這些投資與追蹤流行的MSCI世界指數(shù)的基準掛鉤。再加上經(jīng)濟增長緩慢、政治不穩(wěn)定和財政政策收緊，導致歐洲股市在過去10年中有8年的表現(xiàn)不如美國。 現(xiàn)在，特朗普提出的關稅、放松管制、寬松的財政政策和減稅的政策組合正在推動這一趨勢。歐洲基準股指斯托克600指數(shù)的交易價格比標準普爾500指數(shù)低40%，今年的表現(xiàn)不佳有望最終錄得兩個市場最大的收益差距。歐元已跌至一年多來的最低水平，許多策略師預測，未來幾個月歐元將跌至與美元平價。 >> 巴克萊(Barclays)的歐洲股票策略主管伊曼紐爾·考表示：“美國例外主義仍然是2025年的劇本。在歐洲很難提出前景改變的主張?！?/font> 當然，在未來四年里，有很多事情可能會發(fā)生變化，許多人認為，隨著特朗普政策對通脹的潛在影響的到來，圍繞所謂的特朗普交易的炒作將會消退。美國銀行(Bank of America)的策略師在上周五表示，在特朗普就職典禮之前購買歐洲股票，因為他們預計特朗普的關稅計劃將促使歐洲央行(ECB)大幅降息。 >> Loomis Sayles Investments的宏觀策略師喬恩·利維表示：“特朗普的‘美國優(yōu)先’議程可能正是歐洲迫使其采取行動提高資產(chǎn)吸引力所需的沖擊。德國政府可能的更迭也可能促使德國轉(zhuǎn)向更寬松的財政政策，這可能會促進經(jīng)濟增長。這不是一個低增長、低利率的永遠陷阱。特朗普的所有行動都有反制措施，這些措施同樣重要。” >> 貝萊德(BlackRock)的基本股票首席投資官海倫·朱厄爾表示：“在特朗普總統(tǒng)任期內(nèi)，全球投資者仍將希望將部分投資組合保留在歐洲資產(chǎn)上，以避免過度集中在美國資產(chǎn)上。但歐洲大陸的股票被定位為‘多樣化’的事實表明，其在全球舞臺上的作用已經(jīng)變得多么微不足道。” 債券市場發(fā)出了一個強烈信號，即特朗普的支出計劃將導致德國和美國的利差哭到，從而加劇美歐之間的經(jīng)濟差距。交易員們押注，歐洲央行在12月的會議上降息0.5個百分點的可能性為20%，明年10月前將降息1.4個百分點。在美國，交易員們的定價只有75個基點。 摩根大通(JPMorgan)、高盛集團(Goldman Sachs)和花旗集團(CitiGroup)已將歐元列為特朗普關稅議程中最脆弱的貨幣之一。鑒于歐洲對制造業(yè)出口的依賴和對中國(CN)的巨大敞口，他們預測未來幾個月將接近甚至低于平價。 >> Jefferies Financial Group的外匯全球主管布拉德·柏克德表示：“歐元兌美元平價觀點只會增強而不是減弱勢頭。無論有多超賣，我都認為這種勢頭非常強勁，仍將繼續(xù)發(fā)展。”宏觀要聞 >>
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