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宏觀要聞彭博警告稱，五個(gè)尾部風(fēng)險(xiǎn)正在醞釀中 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時(shí)間：2022.11.22 10:21 今年全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)很差，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，明年可能會變得更糟 - - 美聯(lián)儲的高速加息很可能會使美國在2023年陷入衰退。如果不斷上漲的天然氣價(jià)格對歐洲也有同樣的影響，很少有人會感到驚訝。而中國經(jīng)濟(jì)幾乎停滯不前。 在極端不利的情況下，所有這些事情都會同時(shí)發(fā)生。據(jù)彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economi-cs, BE)的估計(jì)，這可能會使全球產(chǎn)出減少約5萬億美元。 如此黯淡的前景遠(yuǎn)非不可信，這一事實(shí)表明世界經(jīng)濟(jì)出了大問題。2022年有很多證據(jù)證明了這一點(diǎn)。
全球經(jīng)濟(jì)實(shí)力的平衡正在東移 _By Bloomberg 廉價(jià)資金、來自中國的超強(qiáng)需求和溫和的地緣政治局勢 - - 帶來數(shù)十年基本穩(wěn)定增長和穩(wěn)定價(jià)格的關(guān)鍵 - - 都消失了，導(dǎo)致通脹處于數(shù)十年來的高位，金融市場損失高達(dá)數(shù)萬億美元。 有一些積極的意外可以阻止明年的局勢惡化。美聯(lián)儲可能會實(shí)現(xiàn)傳說中的軟著陸，勞動(dòng)力市場被證明具有彈性。溫暖的天氣可以使歐洲免于經(jīng)濟(jì)衰退。中國可能會調(diào)整防疫方法。其中一些可能性在上周顯現(xiàn)出來。 即使這些被證明是虛假的黎明，那些認(rèn)為利率見頂和增長見底的投資者也可能開始押注即將到來的復(fù)蘇。盡管如此，在經(jīng)歷了疫情、戰(zhàn)爭和短缺之后，很難保持樂觀。 以下是未來一年最可能出現(xiàn)的，最大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 ● 以超高利率應(yīng)對通脹，或?qū)е律疃群烷L期衰退 美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率上限有望在2023年初達(dá)到5.00%，而今年年初為0.25%。幾十年來最激進(jìn)的貨幣政策緊縮已經(jīng)打擊了美國和世界的經(jīng)濟(jì)。接下倆還有更多的沖擊。 由于更高的借貸成本打擊了從房地產(chǎn)到汽車等對利率敏感的行業(yè)，BE預(yù)測美國將在2023年下半年陷入衰退。超過200萬美國人可能會失去工作。
11月FOMC會議后，市場預(yù)計(jì)終端利率將達(dá)到5.00% _By Bloomberg 如果通貨膨脹像它到來一樣迅速而神秘地消失，情況可能會好很多。但更有可能的是，通脹會變得更糟。疫情使勞動(dòng)力市場失控，將所謂自然失業(yè)率 - - 控制通脹所需的失業(yè)率 - - 推高到異常高的水平。 這種情況可能在美國發(fā)生，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示有可能不得不將利率上調(diào)至6.00%的超高水平，使這個(gè)世界上最大的經(jīng)濟(jì)體陷入更長時(shí)間和更深度的衰退。 這種風(fēng)險(xiǎn)將在世界范圍內(nèi)復(fù)制，因?yàn)榇蠖鄶?shù)國家都面臨與美國相同的通脹問題，而這些國家的央行也采取了同樣的方式來解決這個(gè)問題。試圖用另類方面應(yīng)對的國家似乎將面臨另一種困境，日本一直堅(jiān)持負(fù)利率，但它在貨幣市場上付出了沉重的代價(jià)，日元貶值超過15%。 ● 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卷土重來 只要增長率高于借貸成本，債務(wù)成本就不構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在，七國集團(tuán)(G-7)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)總額從2007年的占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的81%上升到今年的128%，隨著經(jīng)濟(jì)放緩和利率上升，幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體可能會發(fā)現(xiàn)自己的債務(wù)處于不可持續(xù)的軌道上，除非它們進(jìn)行痛苦的財(cái)政調(diào)整。 投資者正在關(guān)注意大利，到2030年，意大利的償債成本將從2019年的3.00%上升到占GDP的7.00%。意大利可能不會違約。但避免這一結(jié)果可能需要?dú)W盟層面提供支持，通常這是一個(gè)令人擔(dān)憂的過程。 在前首相利茲·特拉斯試圖揮霍性財(cái)政計(jì)劃失敗后，英國金邊債券市場崩盤。但縮小公共財(cái)政缺口，保持信譽(yù)，將需要一段痛苦的預(yù)算緊縮時(shí)期。 美國并不完全屬于同一類別。即便如此，近在眼前的債務(wù)上限辯論 - - 將使市場保持關(guān)注。 日本低利率策略的設(shè)計(jì)者、央行行長黑田東彥將于4月任期結(jié)束。他的繼任者面臨著一個(gè)艱難的選擇：堅(jiān)持使用廉價(jià)資金，冒著貨幣進(jìn)一步崩潰的風(fēng)險(xiǎn)，或者跟隨美聯(lián)儲并破壞世界上最大的債務(wù)市場之一的穩(wěn)定。 在一些新興市場，這種困境更為嚴(yán)重。斯里蘭卡緊隨黎巴嫩和贊比亞之后，歷史性地違約。 BE的模型表明，違約風(fēng)險(xiǎn)集中在僅占全球GDP的3%的小經(jīng)濟(jì)體，而較大的發(fā)展中國家可能免于債務(wù)危機(jī)。 土耳其可能是一個(gè)例外。6月的選舉可能會迫使總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安采取更非正統(tǒng)的政策來刺激增長，而里拉 - - 也許還有債務(wù)可持續(xù)性 - - 將為此付出代價(jià)。 ● 房地產(chǎn)市場看起來很脆弱 資金緊張意味著現(xiàn)在是全球房地產(chǎn)市場的關(guān)鍵時(shí)刻。像加拿大和新西蘭這樣的國家 - - 根據(jù)價(jià)格與收入比率等指標(biāo)排名最泡沫化的房地產(chǎn)市場 - - 可能會發(fā)現(xiàn)自己處于第一線。 美國在風(fēng)險(xiǎn)排名也靠前。BE估計(jì)，美國房價(jià)需要下降15%，才能使抵押貸款支付與家庭收入保持一致。 ● 歐洲能源危機(jī) 俄烏戰(zhàn)爭后，支持烏克蘭的歐洲大陸陷入天然氣短缺和電價(jià)飆升。BE的基本預(yù)期是，高能源成本和歐洲央行的加息將使歐盟陷入衰退，2023年GDP將萎縮0.1%。 如果運(yùn)氣好(好天氣)和技巧(將稀缺的天然氣輸送到真正需要的地方)，歐洲可能會避免經(jīng)濟(jì)衰退。否則經(jīng)濟(jì)可能會陷入與全球金融危機(jī)時(shí)期相當(dāng)?shù)氖湛s。 原油價(jià)格已從今年上半年戰(zhàn)爭推高的近130美元的峰值下跌。對俄羅斯的新制裁、中國需求的復(fù)蘇以及OPEC減產(chǎn)等因素的組合可能會推動(dòng)明年價(jià)格回升，在歐洲及其他地區(qū)開辟能源危機(jī)的另一條戰(zhàn)線，并為通脹火上澆油。宏觀要聞 >>
主題：全球經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測 | 新聞源：Bloomberg CNBC ---END---
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