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宏觀要聞

下周市場展望：在風(fēng)險資產(chǎn)遭受大幅拋售后，疫情發(fā)展、銷售數(shù)據(jù)和鮑威爾講話將決定市場下一步的方向

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時間：2020.06.14 10:00

據(jù)市場矩陣(JYH189.com)報道，由于投資者將權(quán)衡經(jīng)濟(jì)重新開放的潛在利好與對疫情繼續(xù)傳播的擔(dān)憂，市場可能在未來一周陷入一場拉鋸戰(zhàn)。

在過去的一周中，周初，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的大幅上漲使該指數(shù)在年內(nèi)的波動進(jìn)入正值區(qū)域，較3月23日的低點高出47%以上 ，提振了風(fēng)險偏好，風(fēng)險資產(chǎn)普遍跟漲。

隨后，美國(America)某些地區(qū)在重新開放經(jīng)濟(jì)后病毒(Covid-19)感染病例增長的跡象令投資者震驚 - - 市場劇烈波動，美國股市引領(lǐng)主要股指急劇下跌，原油和大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)跟隨下跌；美元指數(shù)強勁反彈，非美貨幣暴跌，商品貨幣領(lǐng)跌；同時，美債收益率大幅下滑。

美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)周三發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，到2022年底，美國復(fù)蘇緩慢且利率為零，也打擊了市場情緒。當(dāng)美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在下周二和周三在國會發(fā)表講話時，投資者將聽到更多類似的話，他可能會進(jìn)一步說明美聯(lián)儲的債券購買和其他政策舉措。

除了周四的每周初請失業(yè)金人數(shù)報告(Uiwc)以外，5月份的零售銷售數(shù)據(jù)將于下周二發(fā)布，這將成為消費者支出活動的重要指引，這是下周最重要的數(shù)據(jù)。

CFRA Research首席投資策略師山姆·斯托瓦爾表示：“一段時間以來，我們已經(jīng)超買了，消化漲幅是很自然的?！?/font>

他說，標(biāo)普500公司97％的股票在過去一周高于其50天移動均線這一事實是一個警告，“從歷史上看，這太高了……標(biāo)準(zhǔn)普爾的遠(yuǎn)期市盈率為25.1，比2000年以來的平均市盈率高出52％?！?/font>

在拋售中，將受益于經(jīng)濟(jì)重新開放的股票受到的打擊最大，包括銀行，賭場，航空公司和酒店。

斯托瓦爾說：“一旦回撤順利進(jìn)行，我認(rèn)為投資者將繼續(xù)拋售這些股票?！?/font>

T3Live.com合伙人斯科特·雷德勒說，本周初他減持了股票，“本周初有一些線索表明市場脆弱，例如標(biāo)準(zhǔn)普爾周二收于3191以下。某些投機性交易使市場過熱”。

斯托瓦爾說，市場還有其他不利因素，即將舉行的總統(tǒng)大選(2020 Election)是最大的障礙，這可能對市場產(chǎn)生更大的影響。RealClearPolitics的民調(diào)數(shù)據(jù)顯示，特朗普(Donald Trump)比約瑟夫·拜登低8.1分。

他說：“特朗普的數(shù)字看起來太糟糕了，如果美聯(lián)儲需要將利率保持在零，而在疫情中我們有可能復(fù)蘇，那么特朗普將不會從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中受益。不一定市場不喜歡拜登，但他們不喜歡不確定性。股價下跌將代表這種不確定性?！?/font>

▉ 消費晴雨表

零售通常是消費者支出的晴雨表，當(dāng)美國人被關(guān)在家里時，他們的購物量比正常情況下少得多。4月份的數(shù)據(jù)顯示銷售下降了16.7％，但消費者確實已經(jīng)轉(zhuǎn)向網(wǎng)上消費。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家正在密切關(guān)注周二發(fā)布的5月份銷售報告，尤其是在5月份就業(yè)報告(Esr)出乎意料的上漲之后。美國勞工統(tǒng)計局(Bureau of Labor Statistics, BLS)的數(shù)據(jù)顯示，5月份增加了250萬個工作崗位，而不是預(yù)期的830萬個崗位損失。

 

　　

5月份企業(yè)間支出數(shù)據(jù)表明，受到疫情的影響，美國5月的零售銷售額與4月份的低迷水平相比持平，可能會比一年前下降22％。服裝和體育用品的疲軟沖垮了其他領(lǐng)域的增長。

@ 穆迪分析(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪 _By Reuters

 

穆迪分析(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪使用的是Cortera的數(shù)據(jù)，該公司收集的企業(yè)間支出約為1.5萬億美元。在對零售商5月份支出的分析中，它發(fā)現(xiàn)4月份在某些類別中有所增加，包括家具，成品油和餐飲。

服裝和體育用品的銷售已經(jīng)下滑，這種情況在5月份仍在繼續(xù)。餐館，加油站和家具店受到重創(chuàng)，但在5月表現(xiàn)出強勁的增長。食品，保健和個人護(hù)理用品商店在這場危機中表現(xiàn)不錯，但在5月小幅回落。

野村證券(Nomura)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯·亞歷山大表示：“隨著許多州繼續(xù)放松對居民出行和商業(yè)活動的限制，對消費者支出數(shù)據(jù)的各種高頻估計表明，繼4月份出現(xiàn)歷史性下滑之后，5月份主要類別的增長強勁。”

亞歷山大指出，根據(jù)WardsAutos的最新數(shù)據(jù)，汽車和汽車配件經(jīng)銷商的銷售可能反彈兩位數(shù)。然而，亞歷山大說，餐館的消費預(yù)計只會溫和反彈。

他說：“盡管來自在線餐廳預(yù)訂服務(wù)OpenTable的數(shù)據(jù)表明，用餐人數(shù)有所改善，但餐廳的銷售可能要弱于春末季節(jié)的季節(jié)性銷售增長，這對季節(jié)性調(diào)整后的估計造成了壓力?！?/font>

瑞士信貸(Credit Suisse)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·斯威尼認(rèn)為，盡管5月份的零售額將從4月份的急劇下降中反彈，但復(fù)蘇將是逐步的。

他說：“隨著美國擺脫全國封鎖，消費者支出將在5月開始恢復(fù)。但是，隨著分階段重新開放和消費者行為轉(zhuǎn)變，復(fù)蘇將是漸進(jìn)的。

他表示，由于信心仍然低迷，勞動力市場受損，盡管最近的財政紓困措施有助于支持家庭收入，但消費仍可能需要數(shù)年才能恢復(fù)。

▉ 鮑威爾講話

策略師表示，鮑威爾在上周發(fā)表的評論并沒有令市場感到意外 ，但他的清醒態(tài)度提醒投資者，美聯(lián)儲的超寬松政策將在很長一段時間內(nèi)維持不變，才能使經(jīng)濟(jì)擺脫困境。在他兩天的國會作證中，這將使市場保持高度戒備。

贊迪說：“我認(rèn)為風(fēng)險已經(jīng)暴露了。我認(rèn)為他不能繼續(xù)掩飾。他需要擔(dān)心的事情是，他需要幫助。他需要國會和政府提出另一個財政救助方案。他不能自己做。他必須保持對他們的壓力，并在國會8月休會之前通過一項立法。他對美國人民的講話和對決策者的講話一樣多?！?/font>

他表示，美聯(lián)儲在3月份采取了積極的行動，以保持信貸市場的流動性，但在潛在的企業(yè)違約浪潮和高失業(yè)率之前，經(jīng)濟(jì)需要更多刺激措施。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已激增至7.2萬億美元，周三，央行承諾每月購買800億美元的美國國債和400億美元的抵押貸款證券。

 

　　

我認(rèn)為他繼續(xù)為即將到來的政策改革奠定基礎(chǔ)。他強烈建議將會有更多的貨幣支持，這將以幾種形式出現(xiàn)，如前瞻性指導(dǎo)。他將明確指出，直到充分就業(yè)，并且通脹至少達(dá)到目標(biāo)，才會考慮加息。

@ 穆迪分析(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪 _By Reuters

 

贊迪說，鮑威爾可能會討論收益率曲線控制(Yield Curve Control)問題，這意味著美聯(lián)儲將為國債市場設(shè)定利率水平目標(biāo)，并通過購買實現(xiàn)目標(biāo)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲將在年底之前采用該工具。

他說：“我認(rèn)為他將更清楚地定義他們正在進(jìn)行的量化寬松(QE)的規(guī)模。他將盡力保留一些選擇權(quán)，但他會設(shè)法使所有人知道，他們將在很長一段時間內(nèi)購買大量債券。”

NatWest Markets策略主管約翰·布里格斯表示，聽證會可能會更加政治化，鮑威爾可能會因為在金融市場方面比在實體經(jīng)濟(jì)上做的更多而受到國會的批評，同時，“鑒于國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議后有很多新消息，我們可能會對他的發(fā)言感到震驚。”

▉ 市場展望

市場矩陣(JYH189.com)宏觀分析師姜宇淳表示：

 

疫情方面，周末最新發(fā)展表明，美國確實已經(jīng)出現(xiàn)第二波感染浪潮，并且全球的已經(jīng)傳播也出現(xiàn)加速，這肯定會打壓風(fēng)險資產(chǎn) - - 因為美國等主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)準(zhǔn)備再次收緊封鎖和限制措施。 預(yù)計零售銷售數(shù)據(jù)可能會與非農(nóng)報告一樣同步轉(zhuǎn)好，但這無法抵消最新的疫情發(fā)展的利空前景。 預(yù)計鮑威爾的講話仍然將意圖安撫市場，但又不敢掩蓋事實 - - 即復(fù)蘇軌跡高度不確定，并且央行無法控制。 綜合評估，宜偏空思路看待風(fēng)險資產(chǎn)。

下周需重點關(guān)注：周二，美國零售銷售數(shù)據(jù)；周二至周三，鮑威爾參議院和眾議院證詞；周四，初請失業(yè)金人數(shù)。宏觀要聞 >>

金錢爆~下周市場展望：本周行情回顧，主要資產(chǎn)走勢分析，下周事件和數(shù)據(jù) 梳理，重點事件和數(shù)據(jù)分析，市場矩陣分析師對下周市場的分析和建議。

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