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宏觀要聞

市場展望：下周事件和數(shù)據(jù)密集，疫苗部署、刺激法案和FOMC會議預計將預告是否會出現(xiàn)圣誕老人升浪，并對廣泛資產年底的方向提供指引

　　

 

編輯：嚴衍  發(fā)布時間：2020.12.12 20:00

據(jù)市場矩陣(MarketMatrix.net)報道， 未來一周事件和數(shù)據(jù)密集，以至于基本可以確定全球股指今年能否看到圣誕老人升浪 ^{Santa Claus rally}，并對廣泛資產類別的年底方向提供指引。

▉ 交易主題

① 新冠疫情

截止發(fā)稿時，約翰斯·霍普金斯大學的實時數(shù)據(jù)顯示，全球新冠肺炎確診病例升至7179萬，死亡160萬。美國(America)確診病例升至1606萬，死亡29.7萬。

美國每日新冠確診病例趨勢圖 _By CNBC

美國每日新增/死亡，住院病例持續(xù)創(chuàng)新高，醫(yī)療系統(tǒng)面臨崩潰，各州和地方政府被迫實施了更嚴的的限制措施。歐洲感染和住院率仍處于高位，亞洲主要經(jīng)濟體疫情再次爆發(fā)醫(yī)療系統(tǒng)已不堪重負，限制措施進一步收緊。

不過，疫苗的批準和部署都超出了預期。周二，英國(England)開始大規(guī)模接種新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)。周五，美國食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)批準了輝瑞-BioNTech疫苗的緊急使用授權。下周，美國將進入疫苗部署階段，并可能批準摩登那的疫苗。而歐洲大陸也可能批準第一種疫苗。

11月初，疫苗研發(fā)進展超預期推動了風險資產全面上漲。近日，疫苗批準和部署也快于市場預期，推動風險資產再創(chuàng)新高。

可以預見的是，隨著全球主要經(jīng)濟體疫情形勢繼續(xù)惡化，疫苗研發(fā)-批準-部署相關的積極進展將繼續(xù)起到抵消作用，以平衡市場情緒。

National Securities的首席市場策略師阿特·霍根表示：“如果FDA在批準輝瑞疫苗一周后，批準摩登那的疫苗，那肯定是積極的?！?/font>

② 刺激法案

國會(United States Congress, USC)新刺激法案的談判下周有望突破僵局，或者談判破裂再次擱置等待新政府上臺后繼續(xù)推進，或者達成一項協(xié)議。后者更有可能，因為美國多個經(jīng)濟指標已經(jīng)發(fā)出警告，更重要的是，數(shù)百萬人失業(yè)救濟金和禁止租客驅逐令即將到期，如果沒有新刺激措施將這兩項主要紓困措施延期，將造成嚴重的后果。

National Securities的霍根表示 ：“對我來說，最能打動市場的信息是，我們是否會獲得刺激方案？市場已經(jīng)定價了一個，因此最大的失望是沒有另一個。在病毒和疫苗的拉鋸戰(zhàn)中，刺激法案將起到?jīng)Q定性的作用。市場真正期待的是國會，如果采取行動，那將對市場是積極的。我認為這將推動股市在年底升至更高的水平?！?/font>

Fundstrat Global Advisors的政策分析師湯姆·布洛克表示：“預計到下周末達成協(xié)議的機會為50%。如果沒有達成協(xié)議，則數(shù)百萬失業(yè)者的聯(lián)邦失業(yè)救濟金和禁止租客驅逐令將在本月底到期。”

AmeriVet Securities的美國利率主管格雷格·法拉內洛 ：“華盛頓無法出臺更多的財政救助措施將是完全失敗的。目前，這與現(xiàn)金流以及幫助民眾維持生計有關?！?/font>

不過，Nationwide的投資研究主管馬克·哈克特表示：“盡管有兩黨可能達成協(xié)議的報道，但有關近期出臺財政刺激方案的樂觀情緒正在減弱，因為雙方可以就交易規(guī)模達成共識，但細節(jié)卻無法達成共識?！?/font>

Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾表示：“12月底數(shù)百萬美國人失業(yè)救濟金的到期，可能促使國會采取行動。但是，你不能忽視共和黨人對 企業(yè)法律責任豁免問題的強硬立場，以及民主黨人在國家援助問題上的強硬立場?！?/font>

③ FOMC

聯(lián)邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, FOMC)將于12月15日至16日舉行本年度最后一次政策會議。美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)的政策會議從來就很重要，一直是金融市場的核心主題。

一些市場專家預計美聯(lián)儲可能會改變其債券購買計劃。美聯(lián)儲目前每月購買800億美元的美國國債，美聯(lián)儲官員在上次會議上討論了如何改變這一計劃。現(xiàn)在有一種猜測，美聯(lián)儲將維持美債購買規(guī)模不變，但會調整構成，上調長期國債的購買比例。從理論上講，這將壓低長期利率，但只有大約一半的市場參與者預期美聯(lián)儲在這次會議上采取行動。

Incapital的首席市場策略師兼高級交易員帕特里克·利里表示：“這意味著至少有一半的市場參與者會對美聯(lián)儲的決定感到失望。這有可能引起一些波動，尤其是在利率以及風險資產。”

加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的分析師表示：“下周的美聯(lián)儲會議不僅對FOMC貨幣政策框架產生重大影響，而且還可以說是2020年最后的‘可交易’事件。無論央行如何決定，部分市場參與者都可能手足無措，從而導致一定程度的波動。雖然，央行可以對資產購買計劃做出調整，但也可以選擇對當前計劃的持續(xù)時間提供基于結果的更確定的前瞻指導?！?/font>

Evercore ISI的副主席里希納·夸表示：“在一些關鍵問題美聯(lián)儲如何決策方面，可能存在比正常情況更大的不確定性。這是一次重要會議，美聯(lián)儲可能會闡明其量化寬松計劃(QE)并調整其計劃要素，這對市場尤為重要。不確定是否會購買更多長期債券，但我認為應該這樣做?！?/font>

野村證券(Nomura)的美國首席經(jīng)濟學家劉易斯·亞歷山大表示：“根據(jù)我們的判斷，F(xiàn)OMC目前為經(jīng)濟提供更多支持，最簡單、最直接的方法就是購買長期債券。如果FOMC決定提供更多的支持，那么購買長期債券或擴大債券購買規(guī)模，這就是我們的預期。”

牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的高級經(jīng)濟學家詹姆斯·沃森表示：“隨著經(jīng)濟發(fā)展勢頭放緩和新冠病例激增， 我們希望貨幣政策制定者鞏固支持經(jīng)濟的橋梁，直到疫苗可以廣泛使用為止。隨著一系列紓困措施臨近到期，美聯(lián)儲將在12月或明年1月很快采取行動?！?/font>

④ 特斯拉

特斯拉(Tesla)加入標準普爾500指數(shù)是一個備受期待的事件，交易員預計，指數(shù)投資者的持倉轉移將給市場造成一些波動，甚至可能是劇烈的波動。

道富環(huán)球(State Street)的美洲研究部主管馬修·巴爾托利尼表示：“我不知道這是否會造成波動。但該事件這將造成大量的瘋狂交易，而這些交易可能具有波動性。隨著期權和期貨周五到期，也將導致交易活動增加。鑒于市場已經(jīng)存在很高的波動性，因此看到波動率指數(shù)(VIX)飆升不足為奇。”

特斯拉是新加入標準普爾500指數(shù)市值最大的公司，周五的再平衡將是有史以來規(guī)模最大的一次。加入大盤股指后，特斯拉將成為該指數(shù)市值第7大的股票。

指數(shù)基金經(jīng)理將不得不購買估計超過700億美元的特斯拉股票，這意味著要賣出其他標普500指數(shù)股票。

巴爾托利尼表示：“您自然會看到人們買入特斯拉并出售其他股票。這可能給特斯拉提供一些上升動力，對正在下跌的股票造成下行壓力。您將看到特斯拉的交易量很大?！?/font>

▉ 經(jīng)濟數(shù)據(jù)

周二，中國(China)將公布零售銷售和工業(yè)產出數(shù)據(jù)，市場預計將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長的趨勢。

周三，美國商務部人口普查局(Bureau of Census, BC)將發(fā)布零售銷售月報(MRT)，10月該指標從9月的1.9%大幅下滑至0.3%，且不及市場預期。預計11月將環(huán)比下滑0.2%。

加拿大帝國商業(yè)銀行 資本市場(CIBC Capital Markets)的經(jīng)濟學家凱瑟琳·賈吉表示：“新冠肺炎病例增加在10月開始影響零售銷售增長，并可能導致11月份的銷售下降?！?/font>

同時，IHS Markit將公布美國制造業(yè)/服務業(yè)/綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)，最近幾個月這幾項指標都處于擴張區(qū)間表現(xiàn)尚可。但是市場參與者擔心隨著新確診病例激增和限制措施加強，服務業(yè)活動可能會走弱，預計11月服務業(yè)PMI將從上個月的58.4下降至55.0。

Bleakley的博科瓦爾表示，他正在觀察看疫情和相關限制措施服務業(yè)的影響，“我認為經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好壞因疫苗接種的前景而被忽視了?！?/font>

同時，英國和歐元區(qū)(Euro Area)也將公布PMI數(shù)據(jù)。

周四，美國勞工部(U.S. Department of Labor, DoL)將發(fā)布申領失業(yè)保險金人數(shù)周報(UIWC)，上周初請失業(yè)金人數(shù)意外激增引發(fā)了市場的擔憂。

 

美國勞工部(DOL)初次申請失業(yè)金人數(shù) (截至2020年12月5日) 美國初請失業(yè)金人數(shù) 預測   (單位：萬人)

Evercore的夸表示：“最近的勞動力市場數(shù)據(jù)顯示了經(jīng)濟的疲軟，并且財政救助方面一直沒有打破僵局，因此美聯(lián)儲有必要采取更多行動。美聯(lián)儲可能傾向于做更多而不是少做的方法?！?/font>

野村證券的亞歷山大表示：“初請失業(yè)金人數(shù)自8月來首次錄得增加，表明招聘活動顯著放緩。”

周四，美國還將發(fā)布新屋開工和營建許可數(shù)據(jù)；歐元區(qū)將發(fā)布消費者價格指數(shù)(CPI)。

▉ 市場展望

市場矩陣(JYH189.com)宏觀分析師姜宇淳表示：

 

疫情形勢惡化但對市場的影響有限，因為其不利影響被疫苗的積極進展部分抵消，現(xiàn)在市場參與者基本形成的一致預期是：近期(樂觀的話一兩個月，悲觀的話三四個月)疫情及經(jīng)濟形勢將進一步惡化，但中期(樂觀的話三四個月之后，悲觀的話五六個月后)形勢將會逆轉，并推動經(jīng)濟和企業(yè)盈利V型反彈。更主要的是，由于疫苗的積極進展加上中國這種率先擺脫疫情的國家的經(jīng)濟表現(xiàn)，這種中期預期確定性很高。這就是風險資產并沒有受到嚴峻疫情數(shù)字直接壓制的原因，華爾街關注的是未來而不是現(xiàn)在。 關于刺激法案，我們認為達成協(xié)議的可能性很高。首先，規(guī)模上的差異不像前幾輪那么大，此前是5000億的差異，現(xiàn)在兩黨溫和派提出的9080億的規(guī)?；旧想p方鷹派都可以接受。其次，共和黨的企業(yè)豁免和民主黨的聯(lián)邦救濟金實際上可以交換，現(xiàn)在似乎雙方都在采取“極限施壓”的談判策略，但真到了懸崖邊緣，預計會做出妥協(xié)。 關于FOMC會議，我們預計不會有任何大動作，但可能會加強退出寬松政策結果導向的指導，給市場提供更長期的保險。本次會議預計不會有太多有意義的信號，與11月差不多。主要是因為央行工具很有限，加上目前正處于權力過渡期，疫情拐點前，潛在的經(jīng)濟指標逆轉前......央行明智的選擇是等待形勢更明朗后再行動。 經(jīng)濟指標方面，最重要的是零售銷售和申請失業(yè)金數(shù)據(jù)，目前市場已經(jīng)下調了預期 - - 前者將會負增長，后者將會進一步增加。如果數(shù)據(jù)不是遠超目前預期，預計不會對風險資產造成太大影響。請注意，即便數(shù)據(jù)嚴重惡化，相反可能會再次提振市場對新刺激法案盡早出臺的預期。 原油方面，下周三，除了API和EIA周報以外，JMMC會議也將舉行。上周EIA周報嚴重利空，但多數(shù)參與者認為數(shù)據(jù)是假期因素造成的，因此預計本周主要庫存指標將會大幅下滑，然而，如果庫存仍處于高位，可能會加劇價格的下行壓力。JMMC會議方面，鑒于疫苗繼續(xù)取得積極進展以及上次OPEC+會議之后油價繼續(xù)上攻，估計該咨詢小組的定位將比上次樂觀。

金錢爆~下周市場展望：主要資產本周的行情走勢回顧，本周重點經(jīng)濟和市場數(shù)據(jù)分析，下周重點事件和數(shù)據(jù)梳理和前瞻，市場矩陣分析師對下周市場的展望。宏觀要聞 >>

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