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原油頻道 > 交易策略(Oil Trading Strategy, OTS)

原油策略：無(wú)人機(jī)襲擊造成90萬(wàn)桶/天的煉油產(chǎn)能下線(xiàn)，迫使俄羅斯同步大幅削減原油和成品油供應(yīng)，成為油價(jià)上漲新的動(dòng)力；油價(jià)或隨時(shí)對(duì)近期高點(diǎn)發(fā)動(dòng)沖鋒，此前多單可繼續(xù)持有

要點(diǎn)：

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮表示：正如我們?cè)谏戏輬?bào)告中指出的‘支持油價(jià)上漲的真正動(dòng)力，是OPEC和IEA罕見(jiàn)地同時(shí)預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)供應(yīng)短缺，這個(gè)重大利多并未消失；以及中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo) - - 出口、通脹、投資和工業(yè)產(chǎn)出 - - 意外大幅好轉(zhuǎn)，煉油廠(chǎng)吞吐量創(chuàng)歷史新高。至于中東局勢(shì)可能緩和，這只是幻想’?，F(xiàn)在，這三大利多繼續(xù)發(fā)揮作用，并且由于烏克蘭對(duì)俄羅斯煉油廠(chǎng)的襲擊造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致俄羅斯不得不大幅削減原油和成品油產(chǎn)量，這構(gòu)成第四個(gè)重大利多。

我們認(rèn)為，這么短時(shí)間即重拾升勢(shì)，表明總體狀況對(duì)多頭有利，多頭可能隨時(shí)對(duì)近期高點(diǎn)發(fā)起沖鋒。即使沖擊再次失敗，也不意味著趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，而是進(jìn)一步蓄勢(shì)；相反，如果沖擊成功站上83美元，反而可能會(huì)刺激獲利回吐并導(dǎo)致較深的回調(diào) - - 因?yàn)榻诟唿c(diǎn)與去年9月高點(diǎn)距離太近，這意味著勢(shì)頭稍有放緩，獲利回吐的壓力就會(huì)增加，尤其是近月合約。操作上，前期【$80.57】多單可繼續(xù)持有；日內(nèi)交易參考區(qū)間【$82.30】至【$83.00】。

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原油頻道編輯曹雪麗 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：曹雪麗發(fā)布時(shí)間：2024.03.22 10:10

盡管EIA周報(bào)表明汽油供應(yīng)并沒(méi)有此前預(yù)期的那么緊張，并導(dǎo)致油價(jià)在周三大幅下探；然而，隨著地緣政治保持高度緊張，俄羅斯被迫削減原油和成品油供應(yīng)，以及OPEC+減產(chǎn)預(yù)計(jì)將展期，而中國(guó)近期公布的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)好于預(yù)期......油價(jià)在周四重拾升勢(shì)，并一舉升至本輪上漲的頂部區(qū)間。

截至發(fā)稿時(shí)，WTI原油5月合約上漲1.75%，報(bào)82.76美元。

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OPEC+減產(chǎn)已經(jīng)使市場(chǎng)前景由過(guò)剩轉(zhuǎn)向短缺_By Bloomberg

▉ 交易主題

① JMMC會(huì)議

OPEC+部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)(JMMC)下周將召開(kāi)會(huì)議，以敲定下階段的生產(chǎn)政策。幾位成員國(guó)代表表示，他們認(rèn)為沒(méi)有必要提出任何修改建議，因?yàn)榕漕~被證明是有效的。多數(shù)市場(chǎng)觀(guān)察人士預(yù)計(jì)這次會(huì)議不會(huì)對(duì)生產(chǎn)政策作出任何調(diào)整。

>> 加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)的全球商品策略主管海利馬·克羅夫特表示：“我們沒(méi)有看到任何跡象表明，由于俄羅斯基礎(chǔ)設(shè)施遭襲擊的風(fēng)險(xiǎn)加劇，最近價(jià)格上漲將促使下周的JMMC會(huì)議上出現(xiàn)任何政策調(diào)整。任何重大的轉(zhuǎn)變都可能要等到1月OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議(ONOMM)，即便如此，我們相信該集團(tuán)在取消任何削減措施時(shí)都會(huì)非常明智。”

>> 德意志銀行(Deutsche Bank)的策略師邁克爾·薛表示：“OPEC+的減產(chǎn)是有效的。全球市場(chǎng)要么已經(jīng)出現(xiàn)短缺，要么即將轉(zhuǎn)為短缺?！?/font>

>> 歐亞集團(tuán)(Eurasia Group)的分析師格雷格·布魯表示：“OPEC+對(duì)市場(chǎng)狀況和減產(chǎn)的影響普遍感到滿(mǎn)意。但它們?nèi)匀淮嬖谧鞅讍?wèn)題?！?/font>

>> 渣打銀行(Standard Chartered)的大宗商品研究主管保羅·霍斯內(nèi)爾表示：“目前，OPEC+部長(zhǎng)們的處境相當(dāng)舒適。石油市場(chǎng)的平衡看起來(lái)相當(dāng)有建設(shè)性，上半年的庫(kù)存減少將導(dǎo)致第三季度的價(jià)格上漲。”

>> RHB的分析師肖恩·林表示：“鑒于OPEC+的自愿減產(chǎn)正在延長(zhǎng)，我們應(yīng)該會(huì)在第二季度看到市場(chǎng)略微緊張。盡管如此，價(jià)格對(duì)任何自愿減產(chǎn)的展期都變得不那么敏感。”

② 中東局勢(shì)

由于對(duì)主要條款分歧巨大，美國(guó)(USA)最終沒(méi)有推動(dòng)以色列(ISR)和哈馬斯(Hamas)達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議；而西線(xiàn)伊拉克民兵和哈馬斯方面，東線(xiàn)黎巴嫩方面以及紅海胡塞武裝方面近期對(duì)以色列的襲擾有所放緩。

>> 澳新銀行研究所(ANZ Research)的分析師表示：“以色列和哈馬斯沒(méi)有達(dá)成停火協(xié)議，使中東緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)?！?/font>

③ 俄烏局勢(shì)

烏克蘭(UKR)本月至少襲擊了七家俄羅斯(RUS)的煉油廠(chǎng)，據(jù)路透社(Reuters)計(jì)算，這些襲擊導(dǎo)致俄羅斯14%或90萬(wàn)桶/天的煉油產(chǎn)能下線(xiàn)。為了應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)原油過(guò)剩，俄羅斯政府已經(jīng)下令主要石油公司在第二季度減產(chǎn)，以匹配900萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量目標(biāo)。

④ 美國(guó)收儲(chǔ)

美國(guó)(USA)購(gòu)買(mǎi)了280萬(wàn)桶原油以補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)。自去年以來(lái)，已經(jīng)為SPR補(bǔ)充了3230萬(wàn)桶，至3.63億桶石油。美國(guó)能源部表示，到今年年底SPR庫(kù)存水平將會(huì)恢復(fù)正常。

美國(guó)的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備正從40年低點(diǎn)緩慢回升_By Bloomberg

2022年初，SPR為近6億桶，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，面對(duì)汽油價(jià)格飆升，拜登政府開(kāi)始大規(guī)模釋放SPR。

▉ 市場(chǎng)數(shù)據(jù)

① EIA周報(bào)

美國(guó)能源信息署(EIA)的原油市場(chǎng)周報(bào)(WPSR)顯示，截至3月22日當(dāng)周，原油庫(kù)存增加316.5萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加129.9萬(wàn)桶，庫(kù)欣原油庫(kù)存增加210.7萬(wàn)桶，均高于市場(chǎng)預(yù)期；原油產(chǎn)量連續(xù)第三周處于1310萬(wàn)桶/天；而煉油廠(chǎng)設(shè)備利用率上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，至88.7%。

>> 北歐斯安銀行(SEB)的分析師畢節(jié)恩·史尼爾多普表示：“我們預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)石油庫(kù)存的增長(zhǎng)將低于正常水平，反映出全球石油市場(chǎng)略有赤字。這可能會(huì)為油價(jià)提供支撐。”

>> 瑞穗證券(Mizuho Securities)的能源期貨主管羅伯特·雅格表示：“考慮到我們生產(chǎn)原油基本上只是為了制造汽油，汽油庫(kù)存意外大幅增加是一個(gè)看跌的發(fā)展態(tài)勢(shì)。此前由汽油短缺激發(fā)的所有熱情，目前已基本蒸發(fā)。”

>> Kpler的美洲首席石油分析師馬特·史密斯表示：“美國(guó)原油進(jìn)口凈增112萬(wàn)桶/天，為原油庫(kù)存增長(zhǎng)提供了支撐，并未月度庫(kù)存增加奠定了基礎(chǔ)。自本世紀(jì)初以來(lái)，美國(guó)原油庫(kù)存在每年的3月都會(huì)增加，除了去年原油出口創(chuàng)紀(jì)錄的反常情況外?！?/font>

② 布倫特原油持倉(cāng)

洲際交易所集團(tuán)(ICE)公布的數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者的布倫特原油凈多頭頭寸近期急劇攀升，已接近30萬(wàn)張，為1年來(lái)的最高水平。

布倫特原油凈多頭頭寸升至一年來(lái)最高水平_By Bloomberg

▉ 機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)

>> 盛寶銀行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奧利·漢森表示：“能源市場(chǎng)從持續(xù)的供應(yīng)中斷和地緣政治緊張局勢(shì)中得到了一些支持?！?/font>

>> 渣打銀行(Standard Chartered)的分析師梁漢忠表示：“美國(guó)和中國(guó)的需求狀況仍然比預(yù)期更為強(qiáng)勁。特別是中國(guó)，在最近的數(shù)據(jù)發(fā)布后，需求看起來(lái)越來(lái)越積極。”最新公布的數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅上升，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭正在增強(qiáng)。

▉ 本站觀(guān)點(diǎn)

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的高級(jí)能源分析師褚亮表示：

正如我們?cè)谏戏輬?bào)告中指出的‘支持油價(jià)上漲的真正動(dòng)力，是OPEC和IEA罕見(jiàn)地同時(shí)預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)供應(yīng)短缺，這個(gè)重大利多并未消失；以及中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo) - - 出口、通脹、投資和工業(yè)產(chǎn)出 - - 意外大幅好轉(zhuǎn)，煉油廠(chǎng)吞吐量創(chuàng)歷史新高。至于中東局勢(shì)可能緩和，這只是幻想’?，F(xiàn)在，這三大利多繼續(xù)發(fā)揮作用，并且由于烏克蘭對(duì)俄羅斯煉油廠(chǎng)的襲擊造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致俄羅斯不得不大幅削減原油和成品油產(chǎn)量，這構(gòu)成第四個(gè)重大利多。

操作上，前期【$80.57】多單可繼續(xù)持有；日內(nèi)交易參考區(qū)間【$82.30】至【$83.00】。

日內(nèi)需關(guān)注：美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)。原油頻道 >>

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