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原油頻道

EIA-4月短期能源展望：上調(diào)產(chǎn)量和油價(jià)，下調(diào)了需求和庫存，強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)貨和期權(quán)市場對(duì)油價(jià)的支撐。報(bào)告中性！

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編輯：元寶時(shí)間：2019.04.10 00:30

周三，美國能源信息署(EIA)發(fā)布了2019年4月的《短期能源展望報(bào)告(Steo-04/2019)》。EIA上調(diào)了美國產(chǎn)量，油價(jià)預(yù)測，下調(diào)了需求預(yù)測。EIA大幅下調(diào)了第一季度的庫存預(yù)測，并指出，經(jīng)合組織原油庫存目前低于5年平均水平。同時(shí)，EIA強(qiáng)調(diào)，庫存下降導(dǎo)致現(xiàn)貨溢價(jià)達(dá)到6個(gè)月高點(diǎn)，推動(dòng)看漲期權(quán)買興持續(xù)增加。

▉ 美國原油產(chǎn)量預(yù)測

預(yù)計(jì)3月美國原油產(chǎn)量平均為1210萬桶/天，上調(diào)20萬桶/天。2019年美國原油產(chǎn)量平均為1240萬桶/天，上調(diào)10萬桶/天；2020年為1310萬桶/天，上調(diào)10萬桶/天。

▉ 油價(jià)預(yù)測

EIA指出，今年3月，原油價(jià)格連續(xù)第3個(gè)月上漲，目前的交易區(qū)間接近去年區(qū)間的中段。原油供應(yīng)接連出現(xiàn)中斷和石油輸出國組織(OPEC)減產(chǎn)是最近推動(dòng)原油價(jià)格上漲的因素之一。特別是委內(nèi)瑞拉，在全國各地經(jīng)歷了幾次長期停電，這直接導(dǎo)致該國的原油產(chǎn)量和出口的大幅下降。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)最近發(fā)出了好壞參半的信號(hào)，增加了油價(jià)未來走向的不確定性。最近幾個(gè)歐洲國家的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)顯示制造業(yè)持續(xù)收縮。美國3月份國債收益率曲線自2007年以來首次出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，這一現(xiàn)象表明，貨幣政策從緊、投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下降同時(shí)出現(xiàn)。不過，美國和中國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)有所上升，美聯(lián)儲(chǔ)在2019年剩余時(shí)間內(nèi)不太可能加息，所有這些因素都可能意味著一些負(fù)面經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的逆轉(zhuǎn)，并支撐經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而支撐原油價(jià)格。

預(yù)計(jì)布倫特原油2019年的平均價(jià)格為65美元/桶，上調(diào)2美元/桶；2020年為62美元/桶，持平。預(yù)計(jì)WTI原油價(jià)格在2019年上半年的平均價(jià)格比布倫特原油低8美元/桶，下調(diào)1美元/桶；在2019年下半年和整個(gè)2020年的平均價(jià)格比布倫特原油低4美元/桶，持平。

此外，預(yù)計(jì)布倫特原油2019年第二季度的平均價(jià)格為69美元。

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WTI與布倫特期貨價(jià)格走勢(shì) _By EIA

▉ 庫存預(yù)測

預(yù)計(jì)2019年3月全球液體燃料庫存減少70萬桶/天，2019年第一季度減少50萬桶/天，這將是2017年第四季度以來首次季度庫存下降。OPEC+減產(chǎn)的高度合規(guī)是庫存下降的主要原因。最大的產(chǎn)油國沙特阿拉伯3月的原油產(chǎn)量為985萬桶/天，較10月份減少了近90萬桶/天。經(jīng)合組織原油庫存目前低于5年(2014-18年)平均水平。

▉ 需求預(yù)測

預(yù)計(jì)2019年全球原油需求增長140萬桶/天，下調(diào)5萬桶/天。預(yù)計(jì)2020年全球原油需求增長145萬桶/天，下調(diào)1萬桶/天。

▉ 現(xiàn)貨溢價(jià)

截至4月第一周，布倫特和WTI的現(xiàn)貨溢價(jià)(1個(gè)月-13個(gè)月)達(dá)到6個(gè)月高點(diǎn)，4月4日分別收于3.24美元/桶和1.92美元/桶。這一變動(dòng)反映了全球庫存的持續(xù)下降。

現(xiàn)貨溢價(jià)持續(xù)增加 _By EIA

▉ 期權(quán)活動(dòng)

布倫特原油期權(quán)的近期交易活動(dòng)表明，市場參與者增加了看多頭寸，油價(jià)的上行風(fēng)險(xiǎn)高于下行風(fēng)險(xiǎn)。與1月的日均值相比，3月布倫特原油70美元/桶至90美元/桶之間的看漲期權(quán)的交易量增加了68％。3月平均每天交易8300份合約，3月20日超過25000份，4月1日交易近35,000份合約。相比之下，布倫特原油30美元/桶至60美元/桶之間的看跌期權(quán)平均低于4000份合約，與1月和2月的水平相當(dāng)。

看漲期權(quán)買興不斷增加 _By EIA

▉ 汽油價(jià)格

預(yù)計(jì)2019年4月到9月的駕駛季，美國常規(guī)汽油平均價(jià)格為2.76美元/加侖，低于去年的2.85美元/加侖。主要因?yàn)镋IA預(yù)計(jì)原油價(jià)格將會(huì)下跌。預(yù)計(jì)2019年美國常規(guī)汽油平均價(jià)格為2.60美元/加侖。

▉ 機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)EIA短期能源展望報(bào)告

市場矩陣特邀 - - 國際期貨經(jīng)紀(jì)商嘉信盈泰(infointime)咨詢顧問趙曙點(diǎn)評(píng)稱：

EIA上調(diào)了美國產(chǎn)量，油價(jià)預(yù)測，下調(diào)了需求預(yù)測。EIA大幅下調(diào)了今年第一季度的全球庫存預(yù)測，并指出，經(jīng)合組織原油庫存目前低于5年平均水平。同時(shí)，EIA強(qiáng)調(diào)，庫存下降導(dǎo)致現(xiàn)貨溢價(jià)達(dá)到6個(gè)月高點(diǎn)，推動(dòng)看漲期權(quán)買興持續(xù)增加。

綜合評(píng)估，我們認(rèn)為本月EIA短期能源展望報(bào)告 - - 中性偏多。

總體而言，EIA強(qiáng)調(diào)了油價(jià)上漲主要受到OPEC+減產(chǎn)，委內(nèi)瑞拉供應(yīng)中斷導(dǎo)致原油庫存大幅下降的影響，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景總體持中性偏樂觀態(tài)度，然而對(duì)美國原油產(chǎn)量將大幅增長的預(yù)期不變。