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原油頻道

EIA-4月短期能源展望：上調(diào)產(chǎn)量和油價，下調(diào)了需求和庫存，強調(diào)了現(xiàn)貨和期權(quán)市場對油價的支撐。報告中性！

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編輯：元寶時間：2019.04.10 00:30

周三，美國能源信息署(EIA)發(fā)布了2019年4月的《短期能源展望報告(Steo-04/2019)》。EIA上調(diào)了美國產(chǎn)量，油價預(yù)測，下調(diào)了需求預(yù)測。EIA大幅下調(diào)了第一季度的庫存預(yù)測，并指出，經(jīng)合組織原油庫存目前低于5年平均水平。同時，EIA強調(diào)，庫存下降導致現(xiàn)貨溢價達到6個月高點，推動看漲期權(quán)買興持續(xù)增加。

▉ 美國原油產(chǎn)量預(yù)測

預(yù)計3月美國原油產(chǎn)量平均為1210萬桶/天，上調(diào)20萬桶/天。2019年美國原油產(chǎn)量平均為1240萬桶/天，上調(diào)10萬桶/天；2020年為1310萬桶/天，上調(diào)10萬桶/天。

▉ 油價預(yù)測

EIA指出，今年3月，原油價格連續(xù)第3個月上漲，目前的交易區(qū)間接近去年區(qū)間的中段。原油供應(yīng)接連出現(xiàn)中斷和石油輸出國組織(OPEC)減產(chǎn)是最近推動原油價格上漲的因素之一。特別是委內(nèi)瑞拉，在全國各地經(jīng)歷了幾次長期停電，這直接導致該國的原油產(chǎn)量和出口的大幅下降。

經(jīng)濟指標最近發(fā)出了好壞參半的信號，增加了油價未來走向的不確定性。最近幾個歐洲國家的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)顯示制造業(yè)持續(xù)收縮。美國3月份國債收益率曲線自2007年以來首次出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，這一現(xiàn)象表明，貨幣政策從緊、投資風險規(guī)避和長期經(jīng)濟增長預(yù)期下降同時出現(xiàn)。不過，美國和中國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)有所上升，美聯(lián)儲在2019年剩余時間內(nèi)不太可能加息，所有這些因素都可能意味著一些負面經(jīng)濟指標的逆轉(zhuǎn)，并支撐經(jīng)濟增長，進而支撐原油價格。

預(yù)計布倫特原油2019年的平均價格為65美元/桶，上調(diào)2美元/桶；2020年為62美元/桶，持平。預(yù)計WTI原油價格在2019年上半年的平均價格比布倫特原油低8美元/桶，下調(diào)1美元/桶；在2019年下半年和整個2020年的平均價格比布倫特原油低4美元/桶，持平。

此外，預(yù)計布倫特原油2019年第二季度的平均價格為69美元。

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WTI與布倫特期貨價格走勢 _By EIA

▉ 庫存預(yù)測

預(yù)計2019年3月全球液體燃料庫存減少70萬桶/天，2019年第一季度減少50萬桶/天，這將是2017年第四季度以來首次季度庫存下降。OPEC+減產(chǎn)的高度合規(guī)是庫存下降的主要原因。最大的產(chǎn)油國沙特阿拉伯3月的原油產(chǎn)量為985萬桶/天，較10月份減少了近90萬桶/天。經(jīng)合組織原油庫存目前低于5年(2014-18年)平均水平。

▉ 需求預(yù)測

預(yù)計2019年全球原油需求增長140萬桶/天，下調(diào)5萬桶/天。預(yù)計2020年全球原油需求增長145萬桶/天，下調(diào)1萬桶/天。

▉ 現(xiàn)貨溢價

截至4月第一周，布倫特和WTI的現(xiàn)貨溢價(1個月-13個月)達到6個月高點，4月4日分別收于3.24美元/桶和1.92美元/桶。這一變動反映了全球庫存的持續(xù)下降。

現(xiàn)貨溢價持續(xù)增加 _By EIA

▉ 期權(quán)活動

布倫特原油期權(quán)的近期交易活動表明，市場參與者增加了看多頭寸，油價的上行風險高于下行風險。與1月的日均值相比，3月布倫特原油70美元/桶至90美元/桶之間的看漲期權(quán)的交易量增加了68％。3月平均每天交易8300份合約，3月20日超過25000份，4月1日交易近35,000份合約。相比之下，布倫特原油30美元/桶至60美元/桶之間的看跌期權(quán)平均低于4000份合約，與1月和2月的水平相當。

看漲期權(quán)買興不斷增加 _By EIA

▉ 汽油價格

預(yù)計2019年4月到9月的駕駛季，美國常規(guī)汽油平均價格為2.76美元/加侖，低于去年的2.85美元/加侖。主要因為EIA預(yù)計原油價格將會下跌。預(yù)計2019年美國常規(guī)汽油平均價格為2.60美元/加侖。

▉ 機構(gòu)點評EIA短期能源展望報告

市場矩陣特邀 - - 國際期貨經(jīng)紀商嘉信盈泰(infointime)咨詢顧問趙曙點評稱：

EIA上調(diào)了美國產(chǎn)量，油價預(yù)測，下調(diào)了需求預(yù)測。EIA大幅下調(diào)了今年第一季度的全球庫存預(yù)測，并指出，經(jīng)合組織原油庫存目前低于5年平均水平。同時，EIA強調(diào)，庫存下降導致現(xiàn)貨溢價達到6個月高點，推動看漲期權(quán)買興持續(xù)增加。

綜合評估，我們認為本月EIA短期能源展望報告 - - 中性偏多。

總體而言，EIA強調(diào)了油價上漲主要受到OPEC+減產(chǎn)，委內(nèi)瑞拉供應(yīng)中斷導致原油庫存大幅下降的影響，同時對經(jīng)濟前景總體持中性偏樂觀態(tài)度，然而對美國原油產(chǎn)量將大幅增長的預(yù)期不變。