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原油頻道

EIA-5月短期能源展望：大幅上調(diào)第二和第三季度油價預(yù)測，因供應(yīng)收緊、中斷風(fēng)險增加而增產(chǎn)滯后。報告利多！

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編輯：王文富時間：2019.05.08 00:30

周三，美國能源信息署(EIA)發(fā)布了2019年5月的《短期能源展望報告(Steo-05/2019)》。EIA大幅上調(diào)了今年第二和第三季度的油價預(yù)測，因供應(yīng)收緊而增產(chǎn)滯后，同時指出市場面臨重大供應(yīng)中斷的風(fēng)險。上調(diào)了美國原油產(chǎn)量預(yù)測，下調(diào)了全球需求增長預(yù)測，重申經(jīng)合組織庫存已經(jīng)低于5年平均水平，OPEC產(chǎn)量將繼續(xù)下降。并強調(diào)期貨溢價結(jié)構(gòu)顯示近期市場趨緊。

▉ 報告全文

2019年5月2日，布倫特原油近月期貨結(jié)算價格為70.75美元，較4月1日上漲1.74美元。同期，俄克拉荷馬州庫欣交貨的西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI)近月期貨價格上漲22美分，收于61.81美元(圖1)。

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WTI與布倫特期貨價格走勢 _By EIA

EIA表示，4月原油價格連續(xù)第4個月上漲，接近6個月高點?？傮w而言，油價上漲反映出今年頭4個月全球原油庫存下降，最近的情況是，市場對原油供應(yīng)風(fēng)險的認(rèn)知有所增強。

2019年4月22日，美國結(jié)束了伊朗原油客戶的制裁豁免，當(dāng)天布倫特原油價格上漲了2美元。但截至撰寫本文時，價格已跌至公告發(fā)布前的水平。盡管EIA預(yù)測伊朗原油產(chǎn)量和出口將會下降，但預(yù)計其他國家的原油供應(yīng)，包括一些石油輸出國組織(OPEC)的供應(yīng)，將在未來幾個月基本抵消伊朗原油的損失。EIA預(yù)計，沙特阿拉伯、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特和俄羅斯的原油產(chǎn)量增加，將在很大程度上填補伊朗較低的供應(yīng)缺口，不過這些國家可能要等到6月的會議才會就增產(chǎn)做出決定。此外，EIA預(yù)計最近原油價格的上漲，以及在預(yù)測期內(nèi)油價的上漲，都將促進美國鉆井活動的增加。預(yù)期鉆探活動增加，導(dǎo)致EIA將美國2020年原油日產(chǎn)量預(yù)估修正至1,340萬桶/天，較4月Steo預(yù)估高出28萬桶/天。然而，要完全實現(xiàn)這一增長需要幾個月的時間，而來自伊朗的破壞可能在幾周內(nèi)就會發(fā)生。

鑒于預(yù)計全球原油增產(chǎn)將滯后于當(dāng)前市場基本面，ElA預(yù)計，2019年第二和第三季度全球原油凈庫存平均將減少約40萬桶/天。由于近期市場吃緊，EIA預(yù)計第二和第三季度布倫特原油均價將達到73美元，比此前的預(yù)測高出5美元。EIA預(yù)測，到2020年，隨著市場轉(zhuǎn)向輕微的結(jié)構(gòu)性增長，油價將降至平均67美元。

較高的預(yù)期價格也反映出地緣政治風(fēng)險的增加。委內(nèi)瑞拉國內(nèi)的動蕩加劇了局勢的高度不確定性，隨時可能會出現(xiàn)供應(yīng)中斷。EIA預(yù)測，即使持續(xù)的動亂沒有造成更多的破壞，委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量到2020年將繼續(xù)大幅下降。同樣，盡管截至撰寫本文時，利比亞最近的戰(zhàn)斗尚未影響到任何原油生產(chǎn)或出口基礎(chǔ)設(shè)施，但國內(nèi)動蕩已大大增加了中斷的風(fēng)險。

隨著原油產(chǎn)量減少的增產(chǎn)時機和原油供應(yīng)中斷的風(fēng)險變得越來越不確定，原油期貨溢價的形態(tài)反映出近期對可用庫存的需求，以滿足全球石油需求(圖2)。EIA計，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)的庫存截至4月略低于五年(2014-2018)平均水平。期貨市場的價格上漲主要集中在近一個月的合約上，這表明當(dāng)前的市場價格考慮到了短期原油供應(yīng)中斷和庫存不足的潛在影響，而長期原油合約的價格漲幅沒有這么大。

原油期貨溢價的形態(tài)反映出近期市場收緊 _By EIA

▉ 關(guān)鍵數(shù)據(jù)

>> 油價預(yù)測：預(yù)計布倫特原油2019年的平均價格為69.64美元，上調(diào)4.64美元；2020年為67美元，上調(diào)2美元。預(yù)計WTI原油2019年的平均價格為62.79美元，上調(diào)3.99美元；2020年為63美元，上調(diào)5美元。

>> 美國產(chǎn)量；預(yù)計2019年美國原油產(chǎn)量平均為1245萬桶/天，上調(diào)6萬桶/天；2020年為1338萬桶/天，上調(diào)28萬桶/天。預(yù)計今年11月將突破1300萬桶/天。

>> 需求預(yù)測：預(yù)計2019年全球原油需求增長138萬桶/天，下調(diào)2萬桶/天。2020年為153萬桶/天，下調(diào)8萬桶/天。

>> 庫存預(yù)測：預(yù)計2019年3月全球液體燃料庫存減少70萬桶/天，2019年第一季度減少50萬桶/天，這將是2017年第四季度以來首次季度庫存下降。OPEC+減產(chǎn)的高度合規(guī)是庫存下降的主要原因。最大的產(chǎn)油國沙特阿拉伯3月的原油產(chǎn)量為985萬桶/天，較10月份減少了近90萬桶/天。經(jīng)合組織原油庫存目前低于5年(2014-18年)平均水平。

>> OPEC產(chǎn)量：預(yù)計2019年OPEC原油產(chǎn)量平均為3029萬桶/天，下調(diào)24萬桶/天；2020年為2985萬桶/天，下調(diào)42萬桶/天。預(yù)計4月委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量平均為83萬桶/天，環(huán)比下降1萬桶/天；伊朗為230萬桶/天，環(huán)比下降30萬桶/天；利比亞為116萬桶/天，環(huán)比增加8萬桶/天；沙特為995萬桶/天，環(huán)比增加10萬桶/天。

▉ 機構(gòu)點評EIA短期能源展望報告

市場矩陣特邀 - - 國際期貨經(jīng)紀(jì)商嘉信盈泰(infointime)咨詢顧問趙曙點評稱：

EIA大幅上調(diào)了今年第二和第三季度的油價預(yù)測，因供應(yīng)收緊而增產(chǎn)滯后，同時指出市場面臨重大供應(yīng)中斷的風(fēng)險。上調(diào)了美國原油產(chǎn)量預(yù)測，下調(diào)了全球需求增長預(yù)測，重申經(jīng)合組織庫存已經(jīng)低于5年平均水平，OPEC產(chǎn)量將繼續(xù)下降。

綜合評估，我們認(rèn)為本月EIA短期能源展望報告 - - 利多。

總體而言，EIA強調(diào)了伊朗、委內(nèi)瑞拉和比利亞地緣政治局勢對供應(yīng)安全構(gòu)成風(fēng)險，且這種風(fēng)險可能是迫在眉睫的，然而，OPEC+和美國供應(yīng)增長近期不會發(fā)生，這使得近期原油基本面變得脆弱。