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原油頻道

IEA原油市場報(bào)告：維持今明兩年需求增長預(yù)期不變，歐佩克減產(chǎn)合規(guī)率升至94%，委內(nèi)瑞拉危機(jī)對(duì)油市構(gòu)成挑戰(zhàn)

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編輯：王文富時(shí)間：2019.03.15 17:30

周五，國際能源署(IEA)發(fā)布了3月原油市場報(bào)告(Omr-03/2019)，報(bào)告指出：IEA維持今明兩年的全球原油需求預(yù)期，以及今年非OPEC產(chǎn)量增長不變；經(jīng)合組織庫存1月大幅增加，但2月初步數(shù)據(jù)顯示大幅下降；預(yù)計(jì)OPEC 2月產(chǎn)量環(huán)比減少15萬桶/天，減產(chǎn)合規(guī)率為94%；預(yù)計(jì)今年全球煉油產(chǎn)量將恢復(fù)增長。

▉ 全球原油需求

由于經(jīng)合組織需求下降，全球原油需求增長在2018年第四季度大幅下降至95萬桶/天，同比下降了30萬桶/天。歐洲和亞洲出現(xiàn)大幅下滑。

我們對(duì)今明兩年的原油需求增長預(yù)測仍然保持不變，分別為130萬桶/天和140萬桶/天，這得益于非經(jīng)合組織國家需求的強(qiáng)勁增長。中東和亞洲部分地區(qū)的數(shù)據(jù)已上修。

▉ 全球原油供應(yīng)

由于石油輸出國組織(OPEC)及盟友加速減產(chǎn)，2月份全球原油產(chǎn)量下降了340萬桶/日。

在非OPEC產(chǎn)油國和美國的帶動(dòng)下，2018年的原油產(chǎn)量增長高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的280萬桶/天。不過，2019年非OPEC的原油產(chǎn)量增長將放緩至180萬桶/天，與上月預(yù)測持平。

2月OPEC原油產(chǎn)量同比減少240萬桶/天，至3068萬桶/天，環(huán)比減少15萬桶/天。因委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量大幅下降，沙特阿拉伯和伊拉克繼續(xù)履行OPEC減產(chǎn)協(xié)議義務(wù)削減產(chǎn)量。OPEC減產(chǎn)合規(guī)率為94％。

▉ 煉油廠產(chǎn)能

全球煉油產(chǎn)量恢復(fù)增長，預(yù)計(jì)2019年第一季度同比增長80萬桶/天。中國占增長的90％以上。

▉ 經(jīng)合組織原油庫存

經(jīng)合組織商業(yè)原油庫存在1月份增加了860萬桶，至29.44億桶，達(dá)到2017年11月以來的最高水平。然而，增幅低于往年水平。2月初步數(shù)據(jù)顯示庫存大幅下降。

▉ IEA評(píng)論：供應(yīng)緩沖增加可減緩供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)

委內(nèi)瑞拉大部分地區(qū)的電力危機(jī)持續(xù)了相當(dāng)長的一段時(shí)間。盡管有跡象表明情況正在改善，但我們無法確定能夠持續(xù)多長時(shí)間。直到最近，委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量穩(wěn)定在120萬桶/天左右。在過去的一周里，該國原油行業(yè)運(yùn)營受到嚴(yán)重破壞，大規(guī)模的供應(yīng)損失可能對(duì)市場構(gòu)成挑戰(zhàn)。實(shí)際上，120萬桶/天也是OPEC+商定的減產(chǎn)規(guī)模。削減措施于1月份開始實(shí)施，OPEC 2月份減產(chǎn)合規(guī)率達(dá)到94％，沙特減產(chǎn)幅度超過了配額22.2萬桶/天。非OPEC 2月減產(chǎn)合規(guī)率比較低，為51％。由于減產(chǎn)，OPEC的有效備用產(chǎn)能約為280萬桶/天(伊朗和委內(nèi)瑞拉不在計(jì)算范圍內(nèi))，其中沙特占三分之二。大部分備用產(chǎn)能是可以生產(chǎn)委內(nèi)瑞拉相似等級(jí)的原油。因此，即使委內(nèi)瑞拉出現(xiàn)重大供應(yīng)損失，理論上也可以避免對(duì)原油市場造成嚴(yán)重的破壞。

全球原油市場的供需平衡自上次報(bào)告以來沒有發(fā)生大的變化，表明市場正在收緊。在穩(wěn)固的石油需求增長，伊朗和委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量下降，OPEC主動(dòng)減產(chǎn)，以及美國產(chǎn)量增加的情況下，市場可能在今年第一季度出現(xiàn)溫和的供應(yīng)過剩，然后第二季度出現(xiàn)約50萬桶/天的短缺。這沒有考慮沙特計(jì)劃在4月進(jìn)一步減少出口。

雖然我們必須等待委內(nèi)瑞拉的發(fā)展，但如果生產(chǎn)出現(xiàn)崩潰，它可能為類似等級(jí)的產(chǎn)油國提供機(jī)會(huì)。委內(nèi)瑞拉目前向中國和印度出口約40萬桶/天。由于制裁，委內(nèi)瑞拉對(duì)美國的原油出口大幅下降，俄羅斯借此機(jī)會(huì)對(duì)美國的原油出口量從相對(duì)溫和的水平增加到15萬桶/天。

地緣政治為全球原油市場增添了另一個(gè)復(fù)雜因素，與此同時(shí)，OPEC+減產(chǎn)增加了備用產(chǎn)能。由于經(jīng)濟(jì)情緒變得更加悲觀，全球經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入一個(gè)脆弱時(shí)期，這一點(diǎn)尤為重要。我們?cè)?年展望報(bào)告中強(qiáng)調(diào)了美國在全球原油市場中日益增長的重要性。美國原油產(chǎn)量持續(xù)上升，2021年美國將成為凈原油出口國，2024年凈出口量將達(dá)到近400萬桶/天。美國的產(chǎn)量增加不僅為消費(fèi)者帶來更多的選擇，更重要的是，它增強(qiáng)了供應(yīng)的安全性，特別是在地緣政治問題日益嚴(yán)重的情況下。

▉ 機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)IEA原油市場報(bào)告

市場矩陣特邀 - - 國際期貨經(jīng)紀(jì)商嘉信盈泰(infointime)咨詢顧問姜宇淳點(diǎn)評(píng)稱：

IEA維持今明兩年的全球原油需求預(yù)期，以及今年非OPEC產(chǎn)量增長不變；經(jīng)合組織庫存1月大幅增加，但2月初步數(shù)據(jù)顯示大幅下降；預(yù)計(jì)OPEC 2月產(chǎn)量環(huán)比減少15萬桶/天，減產(chǎn)合規(guī)率為94%；預(yù)計(jì)今年全球煉油產(chǎn)量將恢復(fù)增長。

假設(shè)歐佩克100%遵守2018年12月的《維也納協(xié)議》，伊朗和委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量將進(jìn)一步下降的情況下，預(yù)計(jì)第一季度全球油市溫和過剩，第二季度將出現(xiàn)供應(yīng)短缺。

綜合評(píng)估，我們認(rèn)為本月IEA原油市場報(bào)告 - - 利多。

IEA認(rèn)為，委內(nèi)瑞拉最新的供應(yīng)損失不會(huì)對(duì)油市造成沖擊，因?yàn)镺PEC剩余產(chǎn)能大幅增加，非OPEC產(chǎn)油國替代供應(yīng)和增量供應(yīng)可以提供緩沖。展望未來，美國原油產(chǎn)量的持續(xù)增長將增加供應(yīng)多元化及供應(yīng)的安全性。