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原油頻道

原油市場(chǎng)日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)轉(zhuǎn)而認(rèn)為EIA數(shù)據(jù)被扭曲，委內(nèi)瑞拉危機(jī)繼續(xù)升級(jí)，但投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇。拋反彈！

 

　　

 

編輯：元寶  日期：2019.03.28 19:18

WTI油價(jià)周三在EIA數(shù)據(jù)發(fā)布后大幅下挫，尾盤反彈，收盤下跌1.07% - - 受到EIA原油庫存數(shù)據(jù)意外大幅增加打擊，但美國對(duì)委內(nèi)瑞拉大停電導(dǎo)致原油出口及生產(chǎn)癱瘓，OPEC+減產(chǎn)等限制了跌幅。

今日油價(jià)震蕩下挫，歐洲時(shí)段大幅反彈 - - 市場(chǎng)重新審視EIA報(bào)告，認(rèn)為原油庫存及出口下降更可能是受到了短期因素(休斯頓石化存儲(chǔ)設(shè)施大火)的影響，數(shù)據(jù)可能被扭曲；此外，委內(nèi)瑞拉政治局勢(shì)及原油行業(yè)的危機(jī)進(jìn)一步加劇，OPEC+積極推動(dòng)減產(chǎn)等對(duì)油價(jià)形成支撐。然而 ，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩預(yù)期穩(wěn)固限制了油價(jià)的反彈幅度。

北京時(shí)間19:15，逸富國際期貨行情分析及資管系統(tǒng)顯示：

單位：美元/桶

布倫特-美原油價(jià)格差為7.72美元，較3月1日的9.25美元大幅收窄1.53美元 。

中國原油期貨收盤價(jià)格顯示：

單位：元/桶

▉ 核心交易主題

① 宏觀經(jīng)濟(jì)

> 宏觀焦點(diǎn) - - 全球利率大幅下降，美國和加拿大收益率反轉(zhuǎn)加劇了擔(dān)憂情緒

周四，由于對(duì)歐洲和中國的經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂加劇，對(duì)債券的需求依然強(qiáng)勁，推動(dòng)美國、德國、日本長期政府債券收益率下跌，其中：10年期美債收益率降至2017年12月以來的最低水平；德國債務(wù)管理辦公室出售了10年期債券24.33億歐元，收益率為-0.005%；10年期日本國債收益率跌至2016年8月以來最低點(diǎn)。

衰退的信號(hào)：收益率曲線跌至負(fù)值，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷的猜測(cè) _By Bloomberg

>> 凱投宏觀(Capital Economics)表示，“我們認(rèn)為部分收益率曲線反轉(zhuǎn)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長前景來說是一個(gè)不利因素，雖然我們并不預(yù)期將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，但預(yù)計(jì)美國和全球經(jīng)濟(jì)增長將放緩?！?/font>

>> 富國銀行(Wells Fargo)表示，“全球利率正在下降，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂開始加劇。我們認(rèn)為，這些擔(dān)憂并不存在 - - 但你必須承認(rèn)，這將在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。”

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)表示，“我們追蹤的3個(gè)月-5年期收益率曲線已經(jīng)擴(kuò)大至26個(gè)低點(diǎn)，這使得明年經(jīng)濟(jì)衰退的坑男性上升至37%-45%?！?/font>

同時(shí)，歐央行行長德拉吉周三的講話重申前景依然偏下行，央行準(zhǔn)備采取行動(dòng)。他的鴿派講話也暗示必要時(shí)將進(jìn)一步推遲加息，抑制歐元可能的漲勢(shì)。

此前，3個(gè)月-10年期美國和加拿大國債收益率反轉(zhuǎn)，10年期德國和日本國債收益率跌至負(fù)值區(qū)間，表明全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

> 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) - - 歐洲數(shù)據(jù)繼續(xù)疲軟，美國數(shù)據(jù)好于預(yù)期

周四，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)降至2016年以來最低水平，工業(yè)景氣指數(shù)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。周三，美國貿(mào)易帳數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期。

 

制造業(yè)的問題：最新調(diào)查顯示，制造業(yè)增長放緩 _By Bloomberg

此前，中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤急劇下降，利潤率增長降至-14% - - 自2009年年中以來最大同比跌幅。美國新屋開工遠(yuǎn)低于預(yù)期；建筑許可下降，增速低于預(yù)期；消費(fèi)者信心指數(shù)從2月份的131.4下降至124.1。德國、歐元區(qū)、美國的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期。

② 美國制裁委內(nèi)瑞拉

據(jù)路透社(Reuters)報(bào)道，委內(nèi)瑞拉反對(duì)派領(lǐng)導(dǎo)人瓜伊多的妻子將于周四在白宮與美國副總統(tǒng)彭斯和第一夫人梅拉尼婭會(huì)面。此次會(huì)議旨在表明美國對(duì)瓜伊多的支持。

>> 能源咨詢公司Price Futures Group表示，“委內(nèi)瑞拉再次停電，這引發(fā)了 對(duì)該國原油完全停產(chǎn)的擔(dān)憂。情況越來越嚴(yán)峻，即使俄羅斯的飛機(jī)和部隊(duì)仍然在委內(nèi)瑞拉，也無法幫助解決問題?！?/font>

此前，委內(nèi)瑞拉主要原油出口港口及4艘原油生產(chǎn)船在大面積停電后停止運(yùn)營。委內(nèi)瑞拉大部分地區(qū)周一發(fā)生了新的停電事故，可能影響了全國 一半以上地區(qū)。美國譴責(zé)俄羅斯對(duì)委內(nèi)瑞拉派遣軍事人員，博弈升級(jí)。2月中國進(jìn)口委內(nèi)瑞拉原油203萬噸，環(huán)比增加17%。中石油表示，預(yù)計(jì)今年中國進(jìn)口委內(nèi)瑞拉原油將下降33%。

③ 中美貿(mào)易談判

據(jù)路透社(Reuters)報(bào)道，美國官員周三表示，美中貿(mào)易談判正在討論的所有領(lǐng)域都取得了進(jìn)展，在迫切的技術(shù)轉(zhuǎn)讓問題上出現(xiàn)了前所未有的變化。

此前，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，美國貿(mào)易代表團(tuán)將于3月28日至29日訪華，舉行第8輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。調(diào)查顯示，3/4的日本企業(yè)認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)持續(xù)到今年年底。特朗普表示，非常接近與中國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。但消息人士表示，美國關(guān)于對(duì)即將與中國達(dá)成協(xié)議的可能性不以為然。

④ OPEC+減產(chǎn)

OEPC+推動(dòng)的激進(jìn)減產(chǎn)正在對(duì)油價(jià)形成支撐。

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)表示，“由于沙特阿拉伯減產(chǎn)大幅超過配額，加上非自愿的供應(yīng)中斷，OPEC的原油產(chǎn)量將受到嚴(yán)格限制。”

此前，俄羅斯能源部長諾瓦克表示，本月底俄羅斯將達(dá)到減產(chǎn)目標(biāo)(22.8萬桶/天)。不過，知情人士表示，俄羅斯3月1日至26日的原油產(chǎn)量為1130萬桶/天，這意味仍高出減產(chǎn)配額約10萬桶/天。消息人士稱，預(yù)算壓力迫使沙特阿拉伯推動(dòng)布倫特油價(jià)達(dá)到至少70美元。

▉ 核心交易數(shù)據(jù)

① EIA-原油市場(chǎng)周報(bào)

周三(3月27日)，美國能源信息署(EIA)發(fā)布了截至3月22日《 原油市場(chǎng)周報(bào)(Wpsr)》。

原油庫存意外大幅增加280萬桶，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期；原油總庫存增至4.423億桶，環(huán)比增加0.64%；汽油庫存大幅減少288.3桶，連續(xù)6周下降；精煉油庫存減少207.5萬桶，連續(xù)2周下降；庫欣庫存增加54.1萬桶。

原油產(chǎn)量維持不變，仍為歷史最高水平的1210萬桶/天；原油進(jìn)口量減少39.2萬桶/天，至654萬桶/天；出口量減少50.6萬桶/天，至288.6萬桶/天；煉油廠設(shè)備利用率大幅下降2.3%，至86.60%。

國際期貨經(jīng)紀(jì)商嘉信盈泰(infointime)認(rèn)為本期數(shù)據(jù) - - 中性偏空 ^{分析報(bào)告}

 

美國能源信息署(EIA)原油庫存數(shù)據(jù)及變動(dòng)趨勢(shì)圖

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測(cè)值	油價(jià)影響
2019-03-27	截至03月22日EIA美國原油庫存數(shù)據(jù)	280	-958.9	-94.55	中性偏空
2019-03-20	截至03月15日EIA美國原油庫存數(shù)據(jù)	-958.9	-386.2	60.24	重大利多
2019-03-13	截至03月08日EIA美國原油庫存數(shù)據(jù)	-386.2	706.9	257.25	利多
2019-03-06	截至03月01日EIA美國原油庫存數(shù)據(jù)	706.9	-864.7	131.61	利空
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② API-每周統(tǒng)計(jì)公報(bào)

周三(3月27日)，美國石油協(xié)會(huì)(API)發(fā)布了截至3月22日的《每周統(tǒng)計(jì)公報(bào)(Wsb)》。

原油庫存意外增加280萬桶，總庫存增至4.487億桶；汽油庫存減少350萬桶，超過市場(chǎng)預(yù)期，連續(xù)6周下降；精煉油庫存減少430萬桶，連續(xù)2周下降；庫欣庫存增加68.8萬桶；原油進(jìn)口量增加29.4萬桶/天，至660萬桶/天。

國際期貨經(jīng)紀(jì)商嘉信盈泰(infointime)認(rèn)為本期數(shù)據(jù) - - 中性 ^{分析報(bào)告}

更多數(shù)據(jù)

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

>> 經(jīng)紀(jì)商Oanda表示，“今天的下跌不會(huì)破壞OPEC+減產(chǎn)和供應(yīng)中斷將超過全球經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂和美國產(chǎn)量增加的短期看漲觀點(diǎn)?！?/font>

>> 零對(duì)沖(Zerohedge)表示，“美國原油產(chǎn)量持平，因鉆井?dāng)?shù)量減少帶來的影響較為滯后。由于宏觀經(jīng)濟(jì)上漲勢(shì)頭變緩，WTI原油很難維持60美元/桶的水平。當(dāng)前市場(chǎng)更擔(dān)心需求增速放緩，雖然歐佩克及盟國堅(jiān)持減產(chǎn)，但油市供應(yīng)過?，F(xiàn)象仍在。由于對(duì)資本支出的要求，美國原油產(chǎn)量暫時(shí)沒有增加。但未完成的油井?dāng)?shù)量也表明在油價(jià)變得有吸引力時(shí)，庫存便有隨之增加的潛力。當(dāng)前原油庫存較去年水平高3%，較5年均值低1%，庫欣原油庫存水平較去年高58%?！?/font>

>> 能源對(duì)沖基金Again Capital點(diǎn)評(píng)稱，“EIA報(bào)告相對(duì)于預(yù)期而言看跌，原油庫存增加，部分原因是出口量逐步下降，庫欣庫存的增長也是一個(gè)利空因素。市場(chǎng)又回到了震蕩模式，庫存下降讓油價(jià)回到了60美元，所有多頭都試圖找到休斯頓煉油廠事故是造成本周原油庫存飆升的線索?！?/font>

>> 經(jīng)紀(jì)商Price Futures Group點(diǎn)評(píng)稱，“EIA報(bào)告略顯看跌。市場(chǎng)并沒有因?yàn)檫@個(gè)報(bào)告更加悲觀的原因是，很多庫存都在墨西哥沿岸，而我們知道這是因?yàn)楹降绬栴}引起的(上周休斯頓發(fā)生火災(zāi)，船只通行困難)?！?/font>

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)點(diǎn)評(píng)稱，“由于休斯頓的火災(zāi)導(dǎo)致船運(yùn)通道關(guān)閉了三天，這可能會(huì)扭曲本周的EIA庫存數(shù)據(jù)?！?/font>

>> 能源咨詢公司Tortoise Capital表示，“(休斯頓火災(zāi)的)影響比我們想象的要大得多。航運(yùn)受阻雖然是暫時(shí)性的，但可能會(huì)在未來幾周繼續(xù)影響原油市場(chǎng)。原油的進(jìn)口和出口均下降，成品油的出口未顯示相關(guān)影響，但可能在下周出現(xiàn)?！?/font>

>> 能源咨詢公司ClipperData表示，“煉油活動(dòng)意外下降1600萬桶/天以下，轉(zhuǎn)化為原油庫存意外增長，抵消了汽油和餾分油庫存的下降。不過，凈進(jìn)口量下降仍然是一個(gè)利多主題?！?/font>

>> 能源門戶OilPrice點(diǎn)評(píng)稱，“在API原油庫存令人驚訝的增加后，EIA報(bào)告增加了280萬桶。一周前，EIA報(bào)告原油庫存減少了960萬桶，這使得WTI在沖擊60美元關(guān)口時(shí)更加積極。下游行業(yè)可能會(huì)在未來幾個(gè)月看到更多的行動(dòng)，因?yàn)閲H海事組織新的排放規(guī)則生效之前，煉油廠希望能夠生產(chǎn)更多的低硫燃料油。汽油產(chǎn)量可能會(huì)變得過剩，因 其產(chǎn)量增速已經(jīng)超過了需求。”

更多觀點(diǎn)

▉ 油價(jià)預(yù)測(cè)

>> 全球4大原油貿(mào)易巨頭并不認(rèn)為油價(jià)會(huì)大幅上漲。對(duì)于布倫特原油價(jià)格，嘉能可(Glencore)預(yù)計(jì)中期將保持在60美元水平；貢渥(Gunvor)預(yù)計(jì)為60-70美元；維多(Vitol)預(yù)計(jì)為60-80美元；托克(Trafigura)預(yù)計(jì)為66-67美元，到2020年可能升至70美元。

更多預(yù)測(cè)

▉ 交易策略

市場(chǎng)矩陣特邀 - - 國際期貨經(jīng)紀(jì)商嘉信盈泰(infointime)咨詢顧問姜宇淳表示：

 

最新EIA數(shù)據(jù)顯示原油及庫欣庫存增加，煉油廠開工率大幅下降，產(chǎn)量維持在歷史最高水平。然而，成品油庫存繼續(xù)大幅下降，同時(shí)進(jìn)口降幅也較大。綜合來看，是一個(gè)中性略利空的報(bào)告。考慮到休斯頓石化設(shè)施大火導(dǎo)致航道不暢對(duì)出口和庫存的影響，本周的數(shù)據(jù)可能有所扭曲。這也是數(shù)據(jù)發(fā)布后油價(jià)跳水隨后大幅反彈的原因。 現(xiàn)在油市基本面用一句話描述，那就是 - - 供應(yīng)短缺是事實(shí)，需求下降是預(yù)期。這也是推動(dòng)油價(jià)到達(dá)60美元一線的基本驅(qū)動(dòng)力。 然而，近期3個(gè)月-10年期美債收益率反轉(zhuǎn)這一關(guān)鍵衰退指標(biāo)的出現(xiàn)，以及主要經(jīng)濟(jì)體收益率下降引發(fā)的對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，造成主要資產(chǎn)劇烈波動(dòng)，成為油價(jià)進(jìn)一步突破的重大阻力。 綜合評(píng)估，今日油價(jià) - - 偏向下行。 近期，50日均線已經(jīng)上穿100日均線，距離120日均線只有一步之遙，中期多頭趨勢(shì)進(jìn)一步鞏固。 近日，20日均線支撐(上行至58.26)測(cè)試有效，短期壓力位仍為近期高點(diǎn)60.39。日內(nèi)，趨勢(shì)空?？稍谟蛢r(jià)反彈至59.20附近做空，激進(jìn)者可在日內(nèi)均線附近做空。

值得注意的是，重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)近期油價(jià)短線走勢(shì)的影響非常大，日內(nèi)需關(guān)注：美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、第四季度GDP、核心PCE(20:30)， 德國CPI(21:00)，美國成屋銷售(22:00)。原油頻道 >>

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