BDSwiss Group的投資研究主管邁克爾·吉特勒表示：“OPEC+集團(tuán)必須做出兩個(gè)決定。他們必須決定是否按照12月達(dá)成的協(xié)議，在4月恢復(fù)50萬(wàn)桶/天的供應(yīng)。第二個(gè)房間里的大象是沙特在2月和3月單方面減產(chǎn)100萬(wàn)桶/天的決定，這一決定允許其他成員小幅增產(chǎn)，同時(shí)控制了總體供應(yīng)?，F(xiàn)在，市場(chǎng)上的許多人都認(rèn)為，按照現(xiàn)在的價(jià)格，這兩種限制都會(huì)解除。從本質(zhì)上講，這相當(dāng)于增加150萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量。”

瑞穗證券(Mizuho Securities)的能源期貨主管羅伯特·雅格表示 ：“在我看來(lái)，我認(rèn)為OPEC+將解決這一問(wèn)題，很可能是在未來(lái)四個(gè)月中每月增加12.5萬(wàn)桶/天的供應(yīng)，總計(jì)50萬(wàn)桶/天。這將使OPEC+平穩(wěn)地進(jìn)入夏季駕駛季。希望如此。”

匯豐銀行(HSBC)的分析師表示：“按照原定計(jì)劃削減減產(chǎn)配額，意味著供應(yīng)量較3月的水平增加225萬(wàn)桶/天。我們認(rèn)為，如果需求恢復(fù)足夠快，那么市場(chǎng)基本面可能會(huì)在第二季度吸收這種增量供應(yīng)，但是宣布立即擴(kuò)大如此大規(guī)模的供應(yīng)可能會(huì)嚇壞市場(chǎng)。”

在1月的OPEC+會(huì)議上，沙特同意在2月和3月單方面減產(chǎn)100萬(wàn)桶/天，此舉旨在控制總供應(yīng)的情況下，抵消OPEC+部分成員國(guó)的產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)。按照此前的協(xié)議，在4月份將總減產(chǎn)配額從770萬(wàn)桶/天降至720萬(wàn)桶/天 ，計(jì)算沙特在3月的自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/天，相當(dāng)于是將減產(chǎn)配額削減至620萬(wàn)桶/天，或增加150萬(wàn)桶/天。

Forbes&Manhattan的創(chuàng)始人斯坦·巴爾蒂表示：“OPEC+提高產(chǎn)量的最大動(dòng)力是在高油價(jià)獲得更多收入和市場(chǎng)份額。對(duì)于多數(shù)OPEC+成員國(guó)來(lái)說(shuō)，最佳立場(chǎng)是保持中立?，F(xiàn)在的價(jià)格比疫情危機(jī)時(shí)期要高得多，他們不想讓自己繼續(xù)處于困境。隨著新冠確診病例不斷下降，石油需求繼續(xù)回升，我們將看到價(jià)格飆升，油價(jià)將在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步攀升至80至100美元?！?/font>

Blue Line Futures的首席市場(chǎng)策略師菲利普·斯特里布表示：“隨著會(huì)議臨近，投資者應(yīng)密切關(guān)注沙特與俄羅斯之間緩慢發(fā)展的分歧。由于布倫特原油價(jià)格一直穩(wěn)定在60美元以上，俄羅斯認(rèn)為現(xiàn)在是擴(kuò)大供應(yīng)的時(shí)候了。”

他說(shuō)：“如果發(fā)生這種情況，價(jià)格可能會(huì)在今年下半年受到不利因素的影響，預(yù)計(jì)WTI和布倫特原油的年終價(jià)格目標(biāo)分別為65美元和70美元。如果維持當(dāng)前的減產(chǎn)配額，以及隨著新冠病例減少，旅行和石油需求的增加，到夏季，WTI和布倫特原油價(jià)格將升至70美元和75美元。”

Again Capital的合伙人約翰·基爾杜夫表示 ：“價(jià)格變得如此高，OPEC+有大量的備用產(chǎn)量。因此，他們的回應(yīng)對(duì)市場(chǎng)而言是很有意義的。”

② 美債收益率異動(dòng)

美國(guó)國(guó)債收益率近期急劇攀升，同時(shí)也推升了美元，對(duì)廣泛的再通脹交易造成了沖擊，原油首當(dāng)其沖。

AxiCorp的首席市場(chǎng)策略師斯蒂芬·英尼斯表示：“多米諾骨牌效應(yīng)開(kāi)始對(duì)石油等大宗商品造成沖擊，這是由于美國(guó)國(guó)債收益率上升導(dǎo)致再通脹交易修正，這已成為市場(chǎng)波動(dòng)的重要來(lái)源?！?/font>

③ 美國(guó)供應(yīng)中斷

上周的寒潮導(dǎo)致美國(guó)墨西哥灣沿岸的多家煉油廠關(guān)閉，市場(chǎng)繼續(xù)評(píng)估該事件對(duì)基本面的影響。

摩根大通(JPMorgan)的分析師表示：“仍有400萬(wàn)桶/天的煉油產(chǎn)能仍未恢復(fù)，預(yù)計(jì)要到3月5日就會(huì)全部恢復(fù)。市場(chǎng)參與者最擔(dān)心的就是美國(guó)煉油廠長(zhǎng)期時(shí)間無(wú)法恢復(fù)生產(chǎn)，隨著煉油廠對(duì)設(shè)施的情況展開(kāi)評(píng)估，很明顯，修復(fù)將需要數(shù)周而不是數(shù)天?！?/font>

IHS Markit的能源市場(chǎng)分析師馬歇爾·史蒂夫斯表示：“原油期貨已經(jīng)攀升，預(yù)期需求將改善，而全球供應(yīng)仍將受到限制。不過(guò)，美國(guó)供應(yīng)已經(jīng)從上周寒潮的干擾中迅速恢復(fù)過(guò)來(lái)，并且可能不會(huì)對(duì)下周的美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)產(chǎn)生重大的影響?！?/font>

澳新銀行研究所(ANZ Research)的分析師表示：“由于四分之三的水力壓裂生產(chǎn)停擺，快速恢復(fù)的可能性很小。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，今年美國(guó)頁(yè)巖油公司的資本支出下降將使鉆探活動(dòng)保持溫和，導(dǎo)致產(chǎn)量低于疫情前水平?！?/font>

④ 疫情&刺激法案

截止發(fā)稿時(shí)，Worldometers的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，全球新冠肺炎確診病例升至1.147億，死亡254萬(wàn)。在美國(guó)，確診病例升至2925萬(wàn)，死亡52.5萬(wàn)。第三大原油進(jìn)口國(guó)印度(IDN)的確診病例突破1100萬(wàn)。

 

美國(guó)每日和7日平均確診病例處于持續(xù)下降趨勢(shì) _By Worldometers

12月底觸及近期峰值以來(lái)，美國(guó)新增/住院/死亡病例全面處于下降趨勢(shì)。同時(shí)，美國(guó)已完成5000萬(wàn)劑疫苗注射，2000萬(wàn)人以上完成全稱(chēng)接種 ，并且強(qiáng)生公司的疫苗也獲準(zhǔn)使用。其他主要消費(fèi)國(guó)的情況類(lèi)似。

更重要的是，美國(guó)近2萬(wàn)億美元的刺激法案周末已經(jīng)獲得眾議院通過(guò) ，這極大地提振了總體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

▉ 油市數(shù)據(jù)

貝克休斯(Baker Hughes)美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)據(jù)(RRC)顯示，截至2月26日當(dāng)周， 美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)增至309臺(tái)，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的303臺(tái)，在上周意外下跌后重回上升趨勢(shì)。

 

貝克休斯美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)據(jù) (截至2021年2月26月) 美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)(左軸) 增減(右軸)   (單位：臺(tái))

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

>> PVM Oil Associates的分析師塔馬斯·瓦爾加表示：“三個(gè)主要因素對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐：疫苗廣泛部署，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂(lè)觀態(tài)度以及由于前兩點(diǎn)導(dǎo)致油平衡將趨緊的預(yù)期?！?/font>

>> 澳大利亞國(guó)民銀行(NAB)的商品研究主管拉克蘭·肖表示：“債券正在被大量拋售，而今天美元走強(qiáng)，這給原油帶來(lái)一些阻力。OPEC+這次會(huì)議的風(fēng)險(xiǎn)尤其巨大，因?yàn)橛蛢r(jià)已經(jīng)恢復(fù)到疫情前的水平，全球庫(kù)存繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，疫苗也在加速部署。生產(chǎn)商可能會(huì)基于目前的價(jià)格水平思考，隨著時(shí)間的推移，會(huì)有更多的供應(yīng)進(jìn)入市場(chǎng)?！?/font>

>> Tyche Capital Advisors的執(zhí)行董事塔里克·扎希爾表示：“從最近走勢(shì)來(lái)看，價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)更大。要從當(dāng)前繼續(xù)走高，需求必須大幅回升?！?/font>

>> Tradition Energy的董事加里·坎寧安 表示：“展望市場(chǎng)，我們看到了巨大的現(xiàn)貨升水，這意味著人們預(yù)期對(duì)疫情的各種措施將會(huì)放寬。如果我們看不到市場(chǎng)供應(yīng)泛濫，那么庫(kù)存將在夏季開(kāi)始前恢復(fù)到正常的水平。然而，我們都知道OPEC+的決定將對(duì)市場(chǎng)造成強(qiáng)烈影響，全球供應(yīng)能否持續(xù)下降，仍將取決于OPEC+的生產(chǎn)政策，以及美國(guó)是否取消伊朗的石油禁運(yùn)?！?/font>

▉ 油價(jià)預(yù)測(cè)

路透社(Reuters)對(duì)分析師的調(diào)查顯示，布倫特原油今年平均價(jià)格為59.07美元。這高于上個(gè)月的預(yù)測(cè)的54.47美元，反映出市場(chǎng)專(zhuān)家對(duì)世界上交易量最大的商品的前景越來(lái)越樂(lè)觀。

>> 寶盛銀行(Julius Baer)的分析師表示：“由于刺激措施，消費(fèi)者信心 增加，新冠肺炎疫苗等有利因素的組合，旅行和餐娛部門(mén)有望追趕制造業(yè)?！?/font>

>> 美國(guó)銀行(Bank of America)最近表示，預(yù)計(jì)油價(jià)將以三十年來(lái)最快的速度上升。該行預(yù)測(cè)，未來(lái)五年布倫特原油均價(jià)將在50美元至70美元之間。

>> 巴克萊(Barclays)預(yù)計(jì)，由于美國(guó)庫(kù)存恢復(fù)正常以及頁(yè)巖行業(yè)對(duì)油價(jià)上漲的反應(yīng)較弱，WTI今年平均價(jià)格為58美元，比上次預(yù)測(cè)高出了6美元。該行指出：“天氣異常寒冷，尤其是在南部各州，對(duì)破壞產(chǎn)量多于需求，加速了庫(kù)存正常化?！?/font>

>> 高盛(Goldman Sachs)本月初預(yù)計(jì)，布倫特原油價(jià)格將在今年第三季度達(dá)到75美元，這要?dú)w功于石油市場(chǎng)重新平衡的速度快于此前的預(yù)期。高盛表示：“快速的再平衡將導(dǎo)致今年春季的供應(yīng)缺口擴(kuò)大，因?yàn)?/font>OPEC+產(chǎn)量的增加落后于我們的需求旺盛的復(fù)蘇預(yù)期。”

▉ 走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)高級(jí)能源分析師褚亮表示：

 

隨著美債收益率開(kāi)始回落，油市焦點(diǎn)完全轉(zhuǎn)向OPEC+會(huì)議，目前市場(chǎng)基本預(yù)期是，本次會(huì)議將決定4月后增加150萬(wàn)桶/天的供應(yīng)，主要因?yàn)槟壳暗幕久媸站o的現(xiàn)實(shí)和未來(lái)供應(yīng)缺口加大的預(yù)期讓該生產(chǎn)聯(lián)盟認(rèn)為此舉可能不會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成重大沖擊。 不過(guò)，我們認(rèn)為如果是這種決定，肯定會(huì)導(dǎo)致油價(jià)大幅回落。因?yàn)楝F(xiàn)貨收緊是由具體的短期事件推動(dòng)的，如美國(guó)寒潮這一超級(jí)事件，除了中國(guó)和印度以外，其他主要消費(fèi)國(guó)的需求并沒(méi)有反彈。同時(shí)，供應(yīng)缺口的預(yù)期實(shí)際上存在高度的不確定性，完全受到疫情形勢(shì)的發(fā)展指引，不能說(shuō)現(xiàn)在疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)就一定表明未來(lái)會(huì)維持這種趨勢(shì)。 但是，會(huì)議進(jìn)程和結(jié)果不可預(yù)測(cè)，因?yàn)樾蝿?shì)確實(shí)非常復(fù)雜，比如，基于目前的價(jià)格，尤其是WTI的價(jià)格，OPEC+聯(lián)盟不得不考慮美國(guó)頁(yè)巖急劇增產(chǎn)的威脅。所以，謹(jǐn)慎投資者已經(jīng)開(kāi)始收縮敞口，等待OPEC+決議正式出臺(tái)后再確定后期定位。

日內(nèi)需關(guān)注：美國(guó)Markit/ISM制造業(yè)PMI，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德講話。原油頻道 >>

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