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原油頻道 > 市場(chǎng)日?qǐng)?bào)(Daily Oil Reprot, DOR)

Delta變體肆虐,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇收緊導(dǎo)致油價(jià)暴跌。隨著金融市場(chǎng)情緒企穩(wěn),油價(jià)反彈,但動(dòng)力明顯不足


要點(diǎn):

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)能源分析師褚亮表示:油價(jià)暴跌主要受到Delta變體加速蔓延引發(fā)的需求擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)。隨著Delta在美國導(dǎo)致新病例激增,而亞太和歐洲的疫情形勢(shì)進(jìn)一步惡化并導(dǎo)致更多的限制措施出臺(tái),石油需求前景確實(shí)被嚴(yán)重削弱。要知道,此前一切基本面預(yù)估,都是基于疫情不再爆發(fā)這一前提,如果這個(gè)前提不存在,就意味著所謂夏季和秋季的供應(yīng)缺口可能不如預(yù)期那么大,甚至沒有供應(yīng)缺口。

同時(shí),還有一些利空因素也在發(fā)揮作用,使跌幅持續(xù)擴(kuò)大。

① OPEC+達(dá)成的協(xié)議實(shí)際上敲定了兩階段增產(chǎn)計(jì)劃。今年8-12月增加200萬桶/天,明年1-9月增加380萬桶/天。其假設(shè)是隨著廣泛部署疫情基本受控,結(jié)合最新的疫情發(fā)展,這種增產(chǎn)步伐可能過于激進(jìn)。還有一點(diǎn)被廣泛忽視的潛在增產(chǎn)量 - - 這次敲定的所謂新產(chǎn)量基準(zhǔn) - - 總共增加了163萬桶/天 - - 這是理論上可以增加的供應(yīng)。

② 保證金擠兌效應(yīng)。由于股指和其他全盤風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌,部分杠桿投資者需要平倉原油頭寸以補(bǔ)足保證金。擠兌效應(yīng)在任何市場(chǎng)急跌時(shí)大概率都會(huì)發(fā)生 - - 某種程度上說,擠兌效應(yīng)實(shí)際上也是市場(chǎng)總體風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇收緊的體現(xiàn),而動(dòng)因不僅是疫情發(fā)展,更是基石資產(chǎn)美債收益率急跌。

③ 技術(shù)面。以布倫特原油為例,在50日均線突破之后,油價(jià)從拉鋸式下跌演變成跳水,很明顯是觸發(fā)了技術(shù)止損盤。而隨后幾個(gè)整數(shù)關(guān)口的突破也都導(dǎo)致跌幅擴(kuò)大。

④ 基本面。中國上半年石油進(jìn)口量8年來首次同比下滑,同時(shí)市場(chǎng)一致預(yù)期進(jìn)口量將會(huì)繼續(xù)下滑。美國汽油庫存意外增加表明,汽油需求可能已經(jīng)見頂。同時(shí)美國石油鉆井繼續(xù)增加表明,未來供應(yīng)可能進(jìn)一步增加。

   

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 原油頻道編輯曹雪麗 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:曹雪麗  發(fā)布時(shí)間:2021.07.21 02:00

盡管OPEC+周日達(dá)成了協(xié)議,消除了市場(chǎng)短中期最大的不確定性,但是周一油價(jià)暴跌,WTI和布倫特的跌幅均超過6%。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,油價(jià)暴跌主要受到Delta變體加速蔓延削弱了石油需求增長的前景,以及總體市場(chǎng)偏好收緊的驅(qū)動(dòng),同時(shí)還受到一些其他因素的壓制。周二,油價(jià)展開反彈,但在紐市盤前急劇回落,隨著主要股指強(qiáng)勢(shì)拉升,油價(jià)漲幅擴(kuò)大。

北京時(shí)間02:00,智行國際期貨行情分析系統(tǒng)顯示:NYMEx美原油主力9月合約上漲0.57美元或0.86%,報(bào)66.92美元;ICE布倫特原油主力9月合約上漲0.51美元或0.74%,報(bào)69.13美元。

易主題

OPEC+會(huì)議

OPEC+周日達(dá)成的協(xié)議,結(jié)束了長達(dá)兩周的僵局。該集團(tuán)決定:① 將現(xiàn)有協(xié)議從2020年4月延長至2022年12月底。② 從2021年8月到12月,將每月增加40萬桶/天的供應(yīng),或總計(jì)200萬桶/天的供應(yīng)。③ OPEC+的目標(biāo)是在2022年9月完全結(jié)束減產(chǎn),或380萬桶/天的減產(chǎn)配額在9個(gè)月內(nèi)全部消除。

④ 產(chǎn)量基準(zhǔn)。自2022年5月1日起,提高五個(gè)成員國的產(chǎn)量基準(zhǔn),總共上調(diào)163萬桶/天。

其中,阿聯(lián)酋(UAE)的產(chǎn)量基準(zhǔn)將從316.8萬桶/天提高到350萬桶/天。同時(shí),沙特(KSA)和俄羅斯(RUS)將從1,100萬桶/天提高到1,150萬桶/天??仆?Kuwait)將從280.9萬桶/天提高到295.9萬桶/天。伊拉克(IRQ)將從465.3萬桶/天提高到480.3萬桶/天。

需要注意的是,所謂產(chǎn)量基準(zhǔn)不等于屆時(shí)產(chǎn)出回達(dá)到這個(gè)水平,而是協(xié)議規(guī)定的各產(chǎn)油國的產(chǎn)量上限,具體生產(chǎn)配額仍需要OPEC+會(huì)議敲定。

據(jù)稱,尼日利亞(NGA)和阿爾及利亞(ALG)也要求提高產(chǎn)量基準(zhǔn),但這次沒有調(diào)整。OPEC+會(huì)議將在以后進(jìn)行評(píng)估。

⑤ 決策機(jī)制。該聯(lián)盟將在今年9月開始繼續(xù)每月舉行OPEC+部長級(jí)監(jiān)督委員會(huì)(JMMC)會(huì)議,包括12月舉行OPEC+大會(huì)(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting),下次會(huì)議將在9月1日召開。

OPEC+增加供應(yīng)有助于增加市場(chǎng)急需的供應(yīng),擔(dān)憂無法完全彌補(bǔ)預(yù)期的市場(chǎng)供應(yīng)缺口,因此對(duì)市場(chǎng)平衡和油價(jià)都是有利的。

>> 高盛(Goldman Sachs)的分析師表示:“該協(xié)議對(duì)石油市場(chǎng)具有建設(shè)性,將是看漲的驅(qū)動(dòng)因素,并有助于消除潛在的價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。我們?nèi)钥春檬褪袌?chǎng)的前景。該協(xié)議有兩個(gè)重點(diǎn):一是適度增產(chǎn),這將使市場(chǎng)在未來幾個(gè)月保持供不應(yīng)求;二是在未來幾年,在投資不足的情況下,將需要提高產(chǎn)能。OPEC+達(dá)成協(xié)議可能使其對(duì)布倫特原油夏季80美元的價(jià)格預(yù)測(cè)存在2美元 的上行風(fēng)險(xiǎn),明年75美元的價(jià)格預(yù)測(cè)存在5美元的上行風(fēng)險(xiǎn)?!?/font>

>> 荷蘭國際集團(tuán)(ING)的大宗商品策略師沃倫·帕特森表示:“近幾個(gè)月來,現(xiàn)貨市場(chǎng)一直吃緊,持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能在今年下半年繼續(xù)支持石油需求。OPEC+增加產(chǎn)量有助于緩解今年剩余時(shí)間的供應(yīng)緊張,但可能不足以填補(bǔ)供應(yīng)缺口。健康的需求增長,加上OPEC+溫和的供應(yīng)增長,至少在短期內(nèi)將繼續(xù)支持石油市場(chǎng)。

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的全球商品研究主管埃德·莫爾斯表示:“市場(chǎng)非常緊張,增加40萬桶/天的供應(yīng)將證明是微不足道的。 盡管疫情在部分地區(qū)爆發(fā),但需求明顯更高,而且到夏季結(jié)束時(shí),油價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步攀升?!?/font>

>> SSY Futures的分析師表示:“這項(xiàng)協(xié)議應(yīng)該會(huì)在未來幾個(gè)月給市場(chǎng)提供一定的穩(wěn)定性,并可能最終支持價(jià)格走高?!?/font>

>> Tortoise Capital的投資組合經(jīng)理羅布·圖梅爾表示:“到目前為止,OPEC+協(xié)議在穩(wěn)定油價(jià)方面已被證明是有效的?!?/font>

然而,也有機(jī)構(gòu)指出,增加供應(yīng)就是個(gè)現(xiàn)實(shí)的利空,而供應(yīng)缺口只是預(yù)期,因此油價(jià)承壓。

>> Again Capital的合伙人約翰·基爾杜夫表示:“我們?cè)诠┬璺矫嫒悦媾R嚴(yán)重赤字,但就目前而言,增加石油供應(yīng)被認(rèn)為足以抑制并扼殺近期的漲勢(shì)?!?/font>

>> 瑞信(Credit Suisse)的中東研究主管法赫德·伊克巴爾表示:“我們認(rèn)為,現(xiàn)在他們達(dá)成了這項(xiàng)協(xié)議,油價(jià)突破80美元大關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)不大。”

>> Tyche Capital Advisors的執(zhí)行董事塔里克·扎希爾表示:“OPEC+供應(yīng)增加以及原油接近超買水平,看到價(jià)格下跌并不奇怪?!?/font>

實(shí)際上這份協(xié)議將總的產(chǎn)量基準(zhǔn)/理論供應(yīng)上限增加了160萬桶/天以上。

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略主管尤金·溫伯格表示:“這份協(xié)議恢復(fù)了市場(chǎng)信心。到年底將增加200萬桶/天的供應(yīng),但投資者也需要考慮更高的產(chǎn)量基準(zhǔn),總體來說提高了160萬桶/天,這意味著更多的OPEC+原油將在未來進(jìn)入市場(chǎng)。這可能會(huì)對(duì)明年的油價(jià)造成影響,因?yàn)槟壳吧胁磺宄袌?chǎng)是否需要這些額外的供應(yīng)。我們預(yù)計(jì),嚴(yán)格遵守減產(chǎn)協(xié)議將使油價(jià)在未來幾個(gè)月內(nèi)保持穩(wěn)定?!?/font>

本次沖突預(yù)示著未來執(zhí)行減產(chǎn)配額的難度可能更大。

>> Vanda Insights的創(chuàng)始人范達(dá)娜·哈里表示:“該協(xié)議結(jié)束了兩周的不確定性,以及聯(lián)盟崩潰的尾部風(fēng)險(xiǎn) Tail Risks 。該協(xié)議證明證明OPEC+不僅完好無損,而且有望以可控和謹(jǐn)慎的方式逐步增加供應(yīng),以避免將市場(chǎng)推向供過于求的風(fēng)險(xiǎn)。破壞配額仍然是聯(lián)盟無法容忍的,尤其是市場(chǎng)因?yàn)閮r(jià)格/需求強(qiáng)勁而希望減少克制時(shí)。”

>> 加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC)的全球商品策略主管海利馬·克羅夫特表示:“這是一次非常公開的,更新的承諾。時(shí)間會(huì)證明該協(xié)議能否完全平息關(guān)于減產(chǎn)配額承諾的爭吵?!?/font>

>> Rapidan Energy的總裁鮑勃·麥克納利表示:“越來越清楚的是,OPEC+凝聚力的必要條件不僅是俄羅斯與沙特阿拉伯之間的結(jié)盟,還要與阿聯(lián)酋結(jié)盟?!?/font>

市場(chǎng)焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向,并且Delta變體蔓延似乎不支持OPEC+進(jìn)一步增加供應(yīng)。

>> VI Investment的高級(jí)商品分析師孫志云表示:“鑒于供應(yīng)的不確定性已經(jīng)消失,現(xiàn)在的焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向需求。該協(xié)議基于疫情將在明年消失的假設(shè),但Delta變體的快速傳播會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)對(duì)石油市場(chǎng)造成影響?!?/font>

>> Commodity Research Group的高級(jí)合伙人安德魯·勒博表示:“市場(chǎng)仍在評(píng)估OPEC+協(xié)議對(duì)基本面的影響。協(xié)議如何執(zhí)行仍然存在很多不確定性。歐洲和亞洲新冠確診病例不斷增加,這可能會(huì)在削弱下半年的石油消費(fèi)預(yù)期,這也引發(fā)了對(duì)需求的擔(dān)憂。”

本次達(dá)成協(xié)議的過程就揭示了一個(gè)事實(shí):在整個(gè)OPEC+集團(tuán)有著受到控制的巨大的產(chǎn)能,這將是油價(jià)的終極壓制因素。

>> Julius Baer的分析師卡斯滕門克表示:“OPEC+國家的長期存在的、巨大的閑置產(chǎn)能是我們認(rèn)為油價(jià)再次走低的關(guān)鍵原因?!?/font>

新冠疫情

截止發(fā)稿時(shí),Worldometers的數(shù)據(jù)顯示,全球新冠肺炎確診病例升至1.91億,死亡411萬。

 

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歐洲,尤其是英國新確診病例激增 _By Flourish

Delta變體正在全球范圍內(nèi)蔓延,許多地區(qū)新確診病例激增,一些國家實(shí)施了限制措施。在亞太地區(qū),印度尼西亞(INA)、泰國(THA)、越南(VIE)和新加坡(SGP)新病例激增,韓國(KOR)和馬來西亞(MAS)的新確證病例創(chuàng)歷史新高,澳大利亞(AUS)將悉尼的封鎖時(shí)間延長了兩周。在美國(US),上周新確診病例激增了65%。在歐洲,英國(UK)新確診病例已升至1月以來的最高水平,歐洲大陸多個(gè)國家已經(jīng)開始重新實(shí)施新的限制措施

>> Oanda的分析師杰弗里·哈雷表示:“短期內(nèi)仍有可能面臨更大的價(jià)格下行壓力。但從更全面的角度來看,Delta變體只會(huì)減緩全球復(fù)蘇,而不是使其停止?!?/font>

>> PVM Oil Associates的分析師斯蒂芬·布倫諾克表示:“石油市場(chǎng)的大麻煩正在醞釀中。人們?cè)絹碓綋?dān)心新病例增加將會(huì)推遲全面的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,而這對(duì)中短期內(nèi)的石油需求增長構(gòu)成了重大威脅?!?/font>

>> ActivTrades的分析師里卡多·伊萬格麗斯塔表示:“市場(chǎng)越來越擔(dān)心亞太地區(qū)的病毒病例大幅增加,這引發(fā)了新的封鎖,并可能使石油需求下降?!?/font>

>> Again Capital的合伙人約翰·基爾杜夫表示:“Delta變體的傳播繼續(xù)給亞洲造成了嚴(yán)重的打擊,該地區(qū)是石油需求的中心,這對(duì)石油市場(chǎng)來說是一個(gè)很大的負(fù)面影響 。”

>> Rystad Energy的石油市場(chǎng)分析師路易斯·迪克森表示:“交易員現(xiàn)在重新關(guān)注疫情以及新變種的傳播?!?/font>

油市數(shù)據(jù)

OPEC月報(bào)

石油輸出國組織(OPEC)的原油市場(chǎng)報(bào)告(MOMR)顯示,7月,OPEC的原油產(chǎn)量為2603.4萬桶/天,環(huán)比增長58.6萬桶/天。

OPEC-03.png

預(yù)計(jì)2021年世界石油需求為增長595萬桶/天,與上個(gè)月的評(píng)估持平。石油總需求量為9658萬桶/天。隨著對(duì)疫情的進(jìn)一步控制,特別是在新興國家和發(fā)展中國家,預(yù)計(jì)2022年石油需求將達(dá)到疫情前的水平。

OPEC-03.png

中國石油進(jìn)口量

路透社(Reuters)根據(jù)中國海關(guān)總署(GAC)的數(shù)據(jù)換算得出,2021年6月,中國原油進(jìn)口量降至約977萬桶/天,環(huán)比下降了2%,為年初以來的最低水平。

 

8.png

海關(guān)總署中國原油進(jìn)口量數(shù)據(jù) (2021年6月)

3.png 中國原油進(jìn)口量  (單位:萬桶/天)

美國原油庫存,eia最新原油庫存數(shù)據(jù),今日eia原油庫存,今夜原油庫存數(shù)據(jù),eia數(shù)據(jù)發(fā)布官網(wǎng),eia庫存數(shù)據(jù)變動(dòng),變動(dòng)趨勢(shì)圖

同時(shí),今年上半年,中國進(jìn)口了26,066萬噸原油,即1,051萬桶/天,與2020年上半年相比下降了3%,這是2013年以來首次出現(xiàn)同比下滑。去年上半年,中國獨(dú)立煉油廠(China Teapot)的進(jìn)口量激增。

>> 歐亞集團(tuán)(Eurasia Group)的分析師表示:“由于原油價(jià)格飆升侵蝕了煉油廠的利潤率,進(jìn)口量下降了。”

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

Delta確實(shí)對(duì)需求前景構(gòu)成威脅,但預(yù)計(jì)不會(huì)造成嚴(yán)重沖擊。

>> AvaTrade的首席市場(chǎng)分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示:“周一下跌后,今天的價(jià)格趨于穩(wěn)定,下跌是新冠病例增加和OPEC+也達(dá)成了增加供應(yīng)協(xié)議引發(fā)的,因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心會(huì)再次出現(xiàn)封鎖和供應(yīng)增加。然而,投資者應(yīng)該記住,美國經(jīng)濟(jì)正在迅速復(fù)蘇,餐廳預(yù)訂和國內(nèi)航班恢復(fù)到大流行前的水平就是明證。同時(shí),以往的全國范圍的封鎖不太可能再次發(fā)生?!?/font>

>> 加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)的分析師表示:“拋售將價(jià)格推低至兩個(gè)月來的最低水平,主要是由于對(duì)Delta變體傳播和宏觀基本面的擔(dān)憂,而不是對(duì)石油需求前景的重新定位。OPEC+達(dá)成協(xié)議隨后油價(jià)暴跌,這更像是一個(gè)不幸的巧合而不是驅(qū)動(dòng)因素。股市暴跌和債券暴漲,這引發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的拋售。不過,高頻指標(biāo)顯示,全球最大的石油消費(fèi)國美國周末的餐廳預(yù)訂量已經(jīng)回升至疫情前的水平,而國內(nèi)航班則升至疫情開始以來的最高水平,這表明需求仍然穩(wěn)固?!?/font>

受到多個(gè)不利因素的壓制,油價(jià)可能會(huì)測(cè)試低點(diǎn),但隨后基本面好轉(zhuǎn)將推動(dòng)價(jià)格反彈。

>> 美國銀行財(cái)富管理公司(US Bank)的高級(jí)投資策略師羅布·豪斯表示:“除了OPEC+增加供應(yīng) 以外,市場(chǎng)走勢(shì)也反映出整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒,加上Delta變體對(duì)需求增長的影響,價(jià)格可能開始測(cè)試低點(diǎn)。盡管如此,即將到來的返校季加上穩(wěn)健的去庫存意味著今年剩余時(shí)間內(nèi),價(jià)格應(yīng)該會(huì)高于2020年的平均水平。”

>> 澳新銀行(ANZ)的的高級(jí)大宗商品策略師丹尼爾·海恩斯表示:“周末達(dá)成的協(xié)議可能會(huì)導(dǎo)致油價(jià)短期內(nèi)進(jìn)一步疲軟,因?yàn)橥顿Y者因供應(yīng)增加的前景而平倉。但市場(chǎng)仍然相對(duì)緊張, 這種拋售應(yīng)該是短暫的??傮w而言,盡管亞洲各地的新確診病例增加,但隨著限制的放松,全球需求仍穩(wěn)固。即使市場(chǎng)對(duì)這種情況能持續(xù)多久仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,需求仍然會(huì)保持強(qiáng)勁?!?/font>

>> EAB Investment Group的宏觀及相關(guān)防御策略師阿尼姆·霍爾澤表示:“很難預(yù)計(jì)未來需求增長前景,但我們認(rèn)為美國(US)重新開放將促使需求超過供應(yīng)。同時(shí),與疫情相關(guān)的擔(dān)憂雖然推動(dòng)美元指數(shù)上漲并對(duì)油價(jià)構(gòu)成壓力,但未來幾個(gè)月美元的上漲動(dòng)力將會(huì)衰竭,這將對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐?!?/span>

不過,也有多個(gè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,需求前景已經(jīng)不如此前預(yù)期的那么樂觀,主要是受到疫情再度爆發(fā)的影響,還有供應(yīng)增加的因素。油價(jià)將因此持續(xù)承壓。

>> DTN的市場(chǎng)分析師特洛伊·文森特表示:“Delata變體感染的病例增加不僅限制了OPEC+提高產(chǎn)能的能力,而且對(duì)油價(jià)也構(gòu)成宏觀不利影響。美元走強(qiáng)、全球經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭減弱、OPEC+增加供應(yīng),以及非OPEC+產(chǎn)油國的彈性,將在今年下半年限制油價(jià)的漲幅。除非發(fā)展中國家疫苗接種率大幅上升,國際旅行恢復(fù)到正常水平,否則,隨著北半球的秋冬季節(jié)病毒易感時(shí)期到來,全球石油需求無法恢復(fù)到疫情前的水平。不過 ,在拋售之后油價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)短期反彈?!?/font>

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的分析師卡斯滕·弗里茨表示:“油價(jià)一直承壓。我們可能很快會(huì)看到更多的石油進(jìn)入市場(chǎng)。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析師表示:“預(yù)計(jì)7月和8月的全球石油需求將比2019年的水平低約1.7%。我們認(rèn)為,隨著北半球天氣轉(zhuǎn)冷,旅游旺季已經(jīng)過去,要可持續(xù)地恢復(fù)這些損失的需求仍需要時(shí)間。”

>> IHS Markit的能源市場(chǎng)分析師馬歇爾·斯蒂夫斯表示:“需求增長預(yù)期減弱可能會(huì)抑制漲勢(shì)。因?yàn)镺PEC+協(xié)議出臺(tái)之際,正值Delta變體蔓延,并引發(fā)對(duì)全球需求增長的擔(dān)憂。”

走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)高級(jí)能源分析師褚亮表示:

 

油價(jià)暴跌主要受到Delta變體加速蔓延引發(fā)的需求擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)。隨著Delta在美國導(dǎo)致新病例激增,而亞太和歐洲的疫情形勢(shì)進(jìn)一步惡化并導(dǎo)致更多的限制措施出臺(tái),石油需求前景確實(shí)被嚴(yán)重削弱。要知道,此前一切基本面預(yù)估,都是基于疫情不再爆發(fā)這一前提,如果這個(gè)前提不存在,就意味著所謂夏季和秋季的供應(yīng)缺口可能不如預(yù)期那么大,甚至沒有供應(yīng)缺口。

同時(shí),還有一些利空因素也在發(fā)揮作用,使跌幅持續(xù)擴(kuò)大。

① OPEC+達(dá)成的協(xié)議實(shí)際上敲定了兩階段增產(chǎn)計(jì)劃。今年8-12月增加200萬桶/天,明年1-9月增加380萬桶/天。其假設(shè)是隨著廣泛部署疫情基本受控,結(jié)合最新的疫情發(fā)展,這種增產(chǎn)步伐可能過于激進(jìn)。還有一點(diǎn)被廣泛忽視的潛在增產(chǎn)量 - - 這次敲定的所謂新產(chǎn)量基準(zhǔn) - - 總共增加了163萬桶/天 - - 這是理論上可以增加的供應(yīng)。

② 保證金擠兌效應(yīng)。由于股指和其他全盤風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌,部分杠桿投資者需要平倉原油頭寸以補(bǔ)足保證金。擠兌效應(yīng)在任何市場(chǎng)急跌時(shí)大概率都會(huì)發(fā)生 - - 某種程度上說,擠兌效應(yīng)實(shí)際上也是市場(chǎng)總體風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇收緊的體現(xiàn),而動(dòng)因不僅是疫情發(fā)展,更是基石資產(chǎn)美債收益率急跌。

③ 技術(shù)面。以布倫特原油為例,在50日均線突破之后,油價(jià)從拉鋸式下跌演變成跳水,很明顯是觸發(fā)了技術(shù)止損盤。而隨后幾個(gè)整數(shù)關(guān)口的突破也都導(dǎo)致跌幅擴(kuò)大。

④ 基本面。中國上半年石油進(jìn)口量8年來首次同比下滑,同時(shí)市場(chǎng)一致預(yù)期進(jìn)口量將會(huì)繼續(xù)下滑。美國汽油庫存意外增加表明,汽油需求可能已經(jīng)見頂。同時(shí)美國石油鉆井繼續(xù)增加表明,未來供應(yīng)可能進(jìn)一步增加。

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