資訊流  宏觀  直播  策略  日歷  |  原油  黃金  美指  外匯  股指  商品  |  教育  知否  |  經紀商  全能投資賬戶  期貨開戶

原油頻道 > 市場日報(Daily Oil Reprot, DOR)

Delta變體肆虐，市場風險偏好急劇收緊導致油價暴跌。隨著金融市場情緒企穩(wěn)，油價反彈，但動力明顯不足

　　

 

編輯：曹雪麗  發(fā)布時間：2021.07.21 02:00

盡管OPEC+周日達成了協(xié)議，消除了市場短中期最大的不確定性，但是周一油價暴跌，WTI和布倫特的跌幅均超過6%。多數(shù)機構認為，油價暴跌主要受到Delta變體加速蔓延削弱了石油需求增長的前景，以及總體市場偏好收緊的驅動，同時還受到一些其他因素的壓制。周二，油價展開反彈，但在紐市盤前急劇回落，隨著主要股指強勢拉升，油價漲幅擴大。

北京時間02:00，智行國際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：NYMEx美原油主力9月合約上漲0.57美元或0.86%，報66.92美元；ICE布倫特原油主力9月合約上漲0.51美元或0.74%，報69.13美元。

▉ 交易主題

① OPEC+會議

OPEC+周日達成的協(xié)議，結束了長達兩周的僵局。該集團決定：① 將現(xiàn)有協(xié)議從2020年4月延長至2022年12月底。② 從2021年8月到12月，將每月增加40萬桶/天的供應，或總計200萬桶/天的供應。③ OPEC+的目標是在2022年9月完全結束減產，或380萬桶/天的減產配額在9個月內全部消除。

④ 產量基準。自2022年5月1日起，提高五個成員國的產量基準，總共上調163萬桶/天。

其中，阿聯(lián)酋(UAE)的產量基準將從316.8萬桶/天提高到350萬桶/天。同時，沙特(KSA)和俄羅斯(RUS)將從1,100萬桶/天提高到1,150萬桶/天?？仆?Kuwait)將從280.9萬桶/天提高到295.9萬桶/天。伊拉克(IRQ)將從465.3萬桶/天提高到480.3萬桶/天。

需要注意的是，所謂產量基準不等于屆時產出回達到這個水平，而是協(xié)議規(guī)定的各產油國的產量上限，具體生產配額仍需要OPEC+會議敲定。

據(jù)稱，尼日利亞(NGA)和阿爾及利亞(ALG)也要求提高產量基準，但這次沒有調整。OPEC+會議將在以后進行評估。

⑤ 決策機制。該聯(lián)盟將在今年9月開始繼續(xù)每月舉行OPEC+部長級監(jiān)督委員會(JMMC)會議，包括12月舉行OPEC+大會(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting)，下次會議將在9月1日召開。

OPEC+增加供應有助于增加市場急需的供應，擔憂無法完全彌補預期的市場供應缺口，因此對市場平衡和油價都是有利的。

>> 高盛(Goldman Sachs)的分析師表示：“該協(xié)議對石油市場具有建設性，將是看漲的驅動因素，并有助于消除潛在的價格戰(zhàn)風險。我們仍看好石油市場的前景。該協(xié)議有兩個重點：一是適度增產，這將使市場在未來幾個月保持供不應求；二是在未來幾年，在投資不足的情況下，將需要提高產能。OPEC+達成協(xié)議可能使其對布倫特原油夏季80美元的價格預測存在2美元 的上行風險，明年75美元的價格預測存在5美元的上行風險?！?/font>

>> 荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略師沃倫·帕特森表示：“近幾個月來，現(xiàn)貨市場一直吃緊，持續(xù)的經濟復蘇可能在今年下半年繼續(xù)支持石油需求。OPEC+增加產量有助于緩解今年剩余時間的供應緊張，但可能不足以填補供應缺口。健康的需求增長，加上OPEC+溫和的供應增長，至少在短期內將繼續(xù)支持石油市場。”

>> 花旗集團(CitiGroup)的全球商品研究主管埃德·莫爾斯表示：“市場非常緊張，增加40萬桶/天的供應將證明是微不足道的。 盡管疫情在部分地區(qū)爆發(fā)，但需求明顯更高，而且到夏季結束時，油價可能會進一步攀升?！?/font>

>> SSY Futures的分析師表示：“這項協(xié)議應該會在未來幾個月給市場提供一定的穩(wěn)定性，并可能最終支持價格走高?！?/font>

>> Tortoise Capital的投資組合經理羅布·圖梅爾表示：“到目前為止，OPEC+協(xié)議在穩(wěn)定油價方面已被證明是有效的。”

然而，也有機構指出，增加供應就是個現(xiàn)實的利空，而供應缺口只是預期，因此油價承壓。

>> Again Capital的合伙人約翰·基爾杜夫表示：“我們在供需方面仍面臨嚴重赤字，但就目前而言，增加石油供應被認為足以抑制并扼殺近期的漲勢?！?/font>

>> 瑞信(Credit Suisse)的中東研究主管法赫德·伊克巴爾表示：“我們認為，現(xiàn)在他們達成了這項協(xié)議，油價突破80美元大關的風險不大?！?/font>

>> Tyche Capital Advisors的執(zhí)行董事塔里克·扎希爾表示：“OPEC+供應增加以及原油接近超買水平，看到價格下跌并不奇怪。”

實際上這份協(xié)議將總的產量基準/理論供應上限增加了160萬桶/天以上。

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略主管尤金·溫伯格表示：“這份協(xié)議恢復了市場信心。到年底將增加200萬桶/天的供應，但投資者也需要考慮更高的產量基準，總體來說提高了160萬桶/天，這意味著更多的OPEC+原油將在未來進入市場。這可能會對明年的油價造成影響，因為目前尚不清楚市場是否需要這些額外的供應。我們預計，嚴格遵守減產協(xié)議將使油價在未來幾個月內保持穩(wěn)定?！?/font>

本次沖突預示著未來執(zhí)行減產配額的難度可能更大。

>> Vanda Insights的創(chuàng)始人范達娜·哈里表示：“該協(xié)議結束了兩周的不確定性，以及聯(lián)盟崩潰的尾部風險 ^{Tail Risks} 。該協(xié)議證明證明OPEC+不僅完好無損，而且有望以可控和謹慎的方式逐步增加供應，以避免將市場推向供過于求的風險。破壞配額仍然是聯(lián)盟無法容忍的，尤其是市場因為價格/需求強勁而希望減少克制時?！?/font>

>> 加拿大皇家銀行資本市場(RBC)的全球商品策略主管海利馬·克羅夫特表示：“這是一次非常公開的，更新的承諾。時間會證明該協(xié)議能否完全平息關于減產配額承諾的爭吵?！?/font>

>> Rapidan Energy的總裁鮑勃·麥克納利表示：“越來越清楚的是，OPEC+凝聚力的必要條件不僅是俄羅斯與沙特阿拉伯之間的結盟，還要與阿聯(lián)酋結盟。”

市場焦點已經轉向，并且Delta變體蔓延似乎不支持OPEC+進一步增加供應。

>> VI Investment的高級商品分析師孫志云表示：“鑒于供應的不確定性已經消失，現(xiàn)在的焦點將轉向需求。該協(xié)議基于疫情將在明年消失的假設，但Delta變體的快速傳播會在一段時間內對石油市場造成影響。”

>> Commodity Research Group的高級合伙人安德魯·勒博表示：“市場仍在評估OPEC+協(xié)議對基本面的影響。協(xié)議如何執(zhí)行仍然存在很多不確定性。歐洲和亞洲新冠確診病例不斷增加，這可能會在削弱下半年的石油消費預期，這也引發(fā)了對需求的擔憂?！?/font>

本次達成協(xié)議的過程就揭示了一個事實：在整個OPEC+集團有著受到控制的巨大的產能，這將是油價的終極壓制因素。

>> Julius Baer的分析師卡斯滕門克表示：“OPEC+國家的長期存在的、巨大的閑置產能是我們認為油價再次走低的關鍵原因?！?/font>

② 新冠疫情

截止發(fā)稿時，Worldometers的數(shù)據(jù)顯示，全球新冠肺炎確診病例升至1.91億，死亡411萬。

 

歐洲，尤其是英國新確診病例激增 _By Flourish

Delta變體正在全球范圍內蔓延，許多地區(qū)新確診病例激增，一些國家實施了限制措施。在亞太地區(qū)，印度尼西亞(INA)、泰國(THA)、越南(VIE)和新加坡(SGP)新病例激增，韓國(KOR)和馬來西亞(MAS)的新確證病例創(chuàng)歷史新高，澳大利亞(AUS)將悉尼的封鎖時間延長了兩周。在美國(US)，上周新確診病例激增了65%。在歐洲，英國(UK)新確診病例已升至1月以來的最高水平，歐洲大陸多個國家已經開始重新實施新的限制措施。

>> Oanda的分析師杰弗里·哈雷表示：“短期內仍有可能面臨更大的價格下行壓力。但從更全面的角度來看，Delta變體只會減緩全球復蘇，而不是使其停止?！?/font>

>> PVM Oil Associates的分析師斯蒂芬·布倫諾克表示：“石油市場的大麻煩正在醞釀中。人們越來越擔心新病例增加將會推遲全面的經濟復蘇，而這對中短期內的石油需求增長構成了重大威脅?！?/font>

>> ActivTrades的分析師里卡多·伊萬格麗斯塔表示：“市場越來越擔心亞太地區(qū)的病毒病例大幅增加，這引發(fā)了新的封鎖，并可能使石油需求下降?！?/font>

>> Again Capital的合伙人約翰·基爾杜夫表示：“Delta變體的傳播繼續(xù)給亞洲造成了嚴重的打擊，該地區(qū)是石油需求的中心，這對石油市場來說是一個很大的負面影響 ?！?/font>

>> Rystad Energy的石油市場分析師路易斯·迪克森表示：“交易員現(xiàn)在重新關注疫情以及新變種的傳播?！?/font>

▉ 油市數(shù)據(jù)

① OPEC月報

石油輸出國組織(OPEC)的原油市場報告(MOMR)顯示，7月，OPEC的原油產量為2603.4萬桶/天，環(huán)比增長58.6萬桶/天。

預計2021年世界石油需求為增長595萬桶/天，與上個月的評估持平。石油總需求量為9658萬桶/天。隨著對疫情的進一步控制，特別是在新興國家和發(fā)展中國家，預計2022年石油需求將達到疫情前的水平。

② 中國石油進口量

路透社(Reuters)根據(jù)中國海關總署(GAC)的數(shù)據(jù)換算得出，2021年6月，中國原油進口量降至約977萬桶/天，環(huán)比下降了2%，為年初以來的最低水平。

 

海關總署中國原油進口量數(shù)據(jù) (2021年6月) 中國原油進口量  (單位：萬桶/天)

同時，今年上半年，中國進口了26,066萬噸原油，即1,051萬桶/天，與2020年上半年相比下降了3%，這是2013年以來首次出現(xiàn)同比下滑。去年上半年，中國獨立煉油廠(China Teapot)的進口量激增。

>> 歐亞集團(Eurasia Group)的分析師表示：“由于原油價格飆升侵蝕了煉油廠的利潤率，進口量下降了?！?/font>

▉ 機構觀點

Delta確實對需求前景構成威脅，但預計不會造成嚴重沖擊。

>> AvaTrade的首席市場分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示：“周一下跌后，今天的價格趨于穩(wěn)定，下跌是新冠病例增加和OPEC+也達成了增加供應協(xié)議引發(fā)的，因為投資者擔心會再次出現(xiàn)封鎖和供應增加。然而，投資者應該記住，美國經濟正在迅速復蘇，餐廳預訂和國內航班恢復到大流行前的水平就是明證。同時，以往的全國范圍的封鎖不太可能再次發(fā)生?！?/font>

>> 加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的分析師表示：“拋售將價格推低至兩個月來的最低水平，主要是由于對Delta變體傳播和宏觀基本面的擔憂，而不是對石油需求前景的重新定位。OPEC+達成協(xié)議隨后油價暴跌，這更像是一個不幸的巧合而不是驅動因素。股市暴跌和債券暴漲，這引發(fā)了風險資產的拋售。不過，高頻指標顯示，全球最大的石油消費國美國周末的餐廳預訂量已經回升至疫情前的水平，而國內航班則升至疫情開始以來的最高水平，這表明需求仍然穩(wěn)固?！?/font>

受到多個不利因素的壓制，油價可能會測試低點，但隨后基本面好轉將推動價格反彈。

>> 美國銀行財富管理公司(US Bank)的高級投資策略師羅布·豪斯表示：“除了OPEC+增加供應 以外，市場走勢也反映出整體市場的風險規(guī)避情緒，加上Delta變體對需求增長的影響，價格可能開始測試低點。盡管如此，即將到來的返校季加上穩(wěn)健的去庫存意味著今年剩余時間內，價格應該會高于2020年的平均水平。”

>> 澳新銀行(ANZ)的的高級大宗商品策略師丹尼爾·海恩斯表示：“周末達成的協(xié)議可能會導致油價短期內進一步疲軟，因為投資者因供應增加的前景而平倉。但市場仍然相對緊張， 這種拋售應該是短暫的?？傮w而言，盡管亞洲各地的新確診病例增加，但隨著限制的放松，全球需求仍穩(wěn)固。即使市場對這種情況能持續(xù)多久仍持謹慎態(tài)度，需求仍然會保持強勁。”

>> EAB Investment Group的宏觀及相關防御策略師阿尼姆·霍爾澤表示：“很難預計未來需求增長前景，但我們認為美國(US)重新開放將促使需求超過供應。同時，與疫情相關的擔憂雖然推動美元指數(shù)上漲并對油價構成壓力，但未來幾個月美元的上漲動力將會衰竭，這將對油價構成支撐?！?/span>

不過，也有多個機構認為，需求前景已經不如此前預期的那么樂觀，主要是受到疫情再度爆發(fā)的影響，還有供應增加的因素。油價將因此持續(xù)承壓。

>> DTN的市場分析師特洛伊·文森特表示：“Delata變體感染的病例增加不僅限制了OPEC+提高產能的能力，而且對油價也構成宏觀不利影響。美元走強、全球經濟增長勢頭減弱、OPEC+增加供應，以及非OPEC+產油國的彈性，將在今年下半年限制油價的漲幅。除非發(fā)展中國家疫苗接種率大幅上升，國際旅行恢復到正常水平，否則，隨著北半球的秋冬季節(jié)病毒易感時期到來，全球石油需求無法恢復到疫情前的水平。不過 ，在拋售之后油價可能會出現(xiàn)短期反彈。”

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的分析師卡斯滕·弗里茨表示：“油價一直承壓。我們可能很快會看到更多的石油進入市場?！?/font>

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析師表示：“預計7月和8月的全球石油需求將比2019年的水平低約1.7%。我們認為，隨著北半球天氣轉冷，旅游旺季已經過去，要可持續(xù)地恢復這些損失的需求仍需要時間。”

>> IHS Markit的能源市場分析師馬歇爾·斯蒂夫斯表示：“需求增長預期減弱可能會抑制漲勢。因為OPEC+協(xié)議出臺之際，正值Delta變體蔓延，并引發(fā)對全球需求增長的擔憂?！?/span>

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)高級能源分析師褚亮表示：

 

油價暴跌主要受到Delta變體加速蔓延引發(fā)的需求擔憂驅動。隨著Delta在美國導致新病例激增，而亞太和歐洲的疫情形勢進一步惡化并導致更多的限制措施出臺，石油需求前景確實被嚴重削弱。要知道，此前一切基本面預估，都是基于疫情不再爆發(fā)這一前提，如果這個前提不存在，就意味著所謂夏季和秋季的供應缺口可能不如預期那么大，甚至沒有供應缺口。 同時，還有一些利空因素也在發(fā)揮作用，使跌幅持續(xù)擴大。 ① OPEC+達成的協(xié)議實際上敲定了兩階段增產計劃。今年8-12月增加200萬桶/天，明年1-9月增加380萬桶/天。其假設是隨著廣泛部署疫情基本受控，結合最新的疫情發(fā)展，這種增產步伐可能過于激進。還有一點被廣泛忽視的潛在增產量 - - 這次敲定的所謂新產量基準 - - 總共增加了163萬桶/天 - - 這是理論上可以增加的供應。 ② 保證金擠兌效應。由于股指和其他全盤風險資產暴跌，部分杠桿投資者需要平倉原油頭寸以補足保證金。擠兌效應在任何市場急跌時大概率都會發(fā)生 - - 某種程度上說，擠兌效應實際上也是市場總體風險偏好急劇收緊的體現(xiàn)，而動因不僅是疫情發(fā)展，更是基石資產美債收益率急跌。 ③ 技術面。以布倫特原油為例，在50日均線突破之后，油價從拉鋸式下跌演變成跳水，很明顯是觸發(fā)了技術止損盤。而隨后幾個整數(shù)關口的突破也都導致跌幅擴大。 ④ 基本面。中國上半年石油進口量8年來首次同比下滑，同時市場一致預期進口量將會繼續(xù)下滑。美國汽油庫存意外增加表明，汽油需求可能已經見頂。同時美國石油鉆井繼續(xù)增加表明，未來供應可能進一步增加。

日內需關注：API/EIA周報。原油頻道 >>

金錢爆~原油市場日報(Daily Oil Reprot, DOR)：實時美原油、布倫特原油期貨行情走勢，報價；最新核心交易主題/經濟數(shù)據(jù)及市場影響；機構觀點；原油目標價格預測；市場矩陣分析師的行情分析，走勢展望，交易策略建議。幫助投資者深入了解國際原油期貨市場，充分獲得市場多維信息，提高交易決策的水平。

---END---

做原油，為什么機構和專業(yè)投資者選擇 - - WTI 原油？！