然而，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，疫情仍然是個大問題，并可能對需求前景產(chǎn)生更不利的影響。

>> 荷蘭國際集團(tuán)(ING)的大宗商品策略師沃倫·帕特森表示：“油價壓力更多的來自于Delta變體的傳播，雖然中國的新增病例很少，但我們看到某些城市已經(jīng)采取了相當(dāng)嚴(yán)格的措施，這對市場情緒幾乎沒有幫助。同時，交易員似乎對推動市場向任何一個方向發(fā)展都有相當(dāng)多的猶豫，使投資者處于持倉模式。需求情況仍然存在不確定性，新冠病例繼續(xù)上升。”

>> Vanda Insights的創(chuàng)始人范達(dá)娜·哈里表示 ：“Delta變體繼續(xù)影響需求復(fù)蘇。石油多頭可能需要一段時間才能恢復(fù)信心。

② OPEC+動態(tài)

2.1 OPEC產(chǎn)量調(diào)查

路透社(Reuters)的每月OPEC產(chǎn)量調(diào)查顯示，7月，OPEC的原油產(chǎn)量為2672萬桶/天，比6月的修正估計值高出了61萬桶/天。自2020年6月以來，除今年2月份外，該組織產(chǎn)量每個月都在增加。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，OPEC對減產(chǎn)協(xié)議的履約率為115%，而6月修正后為118%。

沙特(KSA)在7月的產(chǎn)量增加了46萬桶/天，增幅是OPEC成員國中最高的。緊隨其后的是阿聯(lián)酋(UAE)，產(chǎn)量增加了4萬桶/天。而科威特(Kuwait)和尼日利亞(NGA)的產(chǎn)量增加了3萬桶/天，OPEC第二大產(chǎn)油國伊拉克(IRQ)的產(chǎn)量增加了2萬桶/天。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，盡管伊朗(IRN)試圖提振出口，但7月出口量并未增加。

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：“大多分析師預(yù)計下半年需求將強(qiáng)勁增長。換句話說，石油市場已經(jīng)學(xué)會了與新冠病毒共存。”

2.2 沙特上調(diào)OSP

消息人士稱，沙特將上調(diào)9月的官方銷售價格(OSP)，這將是連續(xù)兩個月上調(diào)地區(qū)基準(zhǔn)價格。

③ 伊核協(xié)議談判

據(jù)彭博社(Bloomberg)報道，在伊核協(xié)議(JCPOA)談判陷入僵局之際，美國指責(zé)伊朗(IRN)襲擊了一艘與以色列(ISR)有關(guān)的油輪，并警告稱將作出“適當(dāng)回應(yīng)”。

▉ 油市數(shù)據(jù)

① 美國石油鉆井?dāng)?shù)據(jù)

貝克休斯(Baker Hughes)公布的美國石油鉆井?dāng)?shù)據(jù)(RRC)顯示，截至7月30日當(dāng)周，美國石油鉆井意外減少2臺，至385臺，結(jié)束了此前連續(xù)增長的趨勢。

貝克休斯美國石油鉆井?dāng)?shù)據(jù) (截至2021年7月30日) 美國石油鉆井?dāng)?shù)(左軸) 增減(右軸)   (單位：臺)

>> Gelber&Associates的分析師表示：“盡管鉆機(jī)總數(shù)翻了一倍，但仍處于歷史低位，更低的水平可追溯到2016年8月(排除2020疫情年)。盡管油氣價格上漲，但許多地區(qū)的鉆井仍處于檢修狀態(tài)?！?/font>

>> 貝克休斯(BakerHughes)的首席執(zhí)行官表示：“盡管疫情繼續(xù)對全球各地造成不均衡的影響，但隨著需求的增加，油價環(huán)境看起來具有建設(shè)性。今年下半年北美鉆井平臺數(shù)量將繼續(xù)保持小幅增長的趨勢，預(yù)計到年底，北美地區(qū)將增加50座鉆井。”

>> WTRG Economics的能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·威廉姆斯表示：“石油公司通常按季度做出此類決定，最近鉆井?dāng)?shù)量激增可能是對新季度的安排。我們預(yù)計今年下半年鉆井?dāng)?shù)量將至少增加100臺，甚至更多?！?/font>

>> 普氏能源資訊(S＆P Global Platts)的分析師泰勒·卡夫表示：“近期油價走強(qiáng)無疑對生產(chǎn)商的行為造成的影響，鉆井增速在7月份放緩，7月第一走鉆井?dāng)?shù)量下滑至12座，而最近兩周增加了4臺和24臺。雖然一些運(yùn)營商可能會在2021年下半年略微增加支出，但在很大程度上會堅持既定預(yù)算。私營運(yùn)營商是一個可能改變局面的不確定因素，但考慮到它們的鉆井?dāng)?shù)量已經(jīng)恢復(fù)到價格暴跌前的水平，我們認(rèn)為它們不會走得更遠(yuǎn)了。”

② 原油持倉數(shù)據(jù)

美國商品期貨委員會(CFTC)公布的美原油持倉數(shù)據(jù)(COT-WTI)顯示，截至7月27日當(dāng)周，凈多頭頭寸小幅增加1千口，增至44.9萬口。未平倉合約大幅增加8.3萬口，至232萬口。同時，多空比降至3.96 : 1。

 

美國商品期貨委員會(CFTC)美原油持倉數(shù)據(jù) (截至2021年7月27日) 美原油凈多頭寸(左軸) 增減(右軸)   (單位：口)

③ EIA周報

美國能源信息署(EIA)公布的原油市場周報(WPSR)顯示，截至7月32日當(dāng)周，原油庫存大幅下降408.9萬桶 ；汽油、精煉油和庫欣原油庫存分別大幅減少225.3萬桶、308.8萬桶和126.8萬桶。同時，產(chǎn)量下滑20萬桶/天。但是，煉油廠開工率下降了0.3個百分點，為連續(xù)四周下降。

 

美國能源信息署(EIA)原油庫存數(shù)據(jù) (截至2021年7月23日) 美國原油庫存 預(yù)測值   (單位：萬桶)

>> 施耐德電氣(Schneider Electric)的全球研究與分析經(jīng)理羅比·弗雷澤表示：“EIA各類油品庫存全面下降表明需求依然強(qiáng)勁，盡管人們對Delta在美國和國外的迅速蔓延越來越擔(dān)憂?！?/font>

>> 荷蘭國際集團(tuán)(ING)的大宗商品策略師沃倫·帕特森表示：“俄克拉荷馬州庫欣的原油庫存減少了127萬桶，使得WTI期貨交割中心的庫存降至2020年1月以來的最低水平。”

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的分析師卡斯滕·弗里奇表示：“煉油廠加工率連續(xù)四周下降，自5月底以來首次跌破1,600萬桶/天。因此，比2015至2019年的平均水平低100萬桶/天，這并不意味著煉油廠的需求強(qiáng)勁。”

>> Sevens Report Research的分析師表示：“鑒于疫情形勢，美國煉油廠開工率低迷是合理的。但隨著市場對Delta變體的擔(dān)憂減弱，我們應(yīng)該可以看到這一指標(biāo)回升。然而，如果疫情出現(xiàn)更多的負(fù)面發(fā)展，油價可能會回落至50美元的水平。因此，考慮到目前的不確定性，WTI很可能保持在65-75美元區(qū)間內(nèi)波動，直到我們清楚地了解疫情的影響為止?！?/font>

▉ 機(jī)構(gòu)觀點

① 行情走勢分析

>> Price Futures Group的高級市場分析師菲爾·弗林表示：“對石油市場將出現(xiàn)‘疫情將導(dǎo)致永久性需求破壞’的預(yù)期確實被夸大了。我們看到的是，經(jīng)濟(jì)重新開放刺激了需求，我們將看到供不應(yīng)求的市場。這就是價格攀升到目前水平的原因?！?/font>

>> Oanda的高級市場分析師愛德華·莫亞表示：“大型石油公司并沒有增加產(chǎn)能，而專注于削減債務(wù)，這應(yīng)該會讓OPEC+對其穩(wěn)健的增產(chǎn)計劃感到滿意。OPEC+并沒有將市場份額讓給美國，這應(yīng)該意味著石油市場仍有望走高。 另一方面，中國一直在引領(lǐng)亞洲的需求復(fù)蘇，如果經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球需求前景可能會大幅減弱?？傮w而言，原油需求前景不確定，并且在全球疫苗接種情況改善之前，這種情況將難以改善?！?/font>

>> FX Empire的策略師克里斯托弗·劉易斯表示：“Wood Mackenzie的數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油期貨交割點俄克拉荷馬州庫欣的原油庫存減少了約260萬桶。同時，盡管OPEC+決定提高產(chǎn)量，但預(yù)計石油市場仍將處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。然而，部分地區(qū)新冠病例激增繼續(xù)對需求前景構(gòu)成下行風(fēng)險。更重要的是，路透社的分析師警告稱，中國對濫用進(jìn)口配額的打擊行動，以及高油價本身對進(jìn)口的遏制，可能最終是中國今年的原油進(jìn)口量降至二十年來的最低水平?！?/font>

② 油價/基本面預(yù)測

>> 荷蘭國際集團(tuán)(ING)的大宗商品策略師沃倫·帕特森表示：“由于美國庫存下降限制了油價的下行空間，而市場缺乏推高的驅(qū)動因素，預(yù)計價格將在區(qū)間內(nèi)波動。預(yù)計本季度布倫特原油平均價格可能為75美元?！?/font>

>> IHS Markit的能源咨詢副總裁 維克托·舒恩表示：“更高的疫苗接種率將有助于鞏固需求復(fù)蘇。但是，今年晚些時候需求增速將放緩。我們預(yù)計油價將在2021年第三季度見頂后回落?！?/font>

>> 德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師邁克爾·薛表示：“預(yù)計今年下半年布油價格為72美元，因為投機(jī)興趣減弱，但市場仍受到今年剩余時間平均90萬桶/天的供應(yīng)缺口的支撐?！?/font>

>> 美國銀行(Bank of America)的分析師表示：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為OPEC+達(dá)成協(xié)議引發(fā)的原油和餾分油下跌是一個買入機(jī)會。預(yù)計明年布倫特原油價格將觸及100美元。我們預(yù)計2021年布倫特和WTI原油價格分別為68美元和65美元，2022年分別為75美元和71美元。我們預(yù)計2021年和2022年的石油供應(yīng)缺口 分別為140萬桶/天和40萬桶/天?！?/font>

>> 澳大利亞聯(lián)邦銀行(CBA)的分析師維維克·達(dá)爾表示：“美國原油庫存數(shù)據(jù)對價格走勢有一定的影響，但最大的主題是OPEC+增加40萬桶/天供應(yīng)以及Delta變體對需求的影響。由于石油需求增長超過供應(yīng)增長，我們預(yù)計油價將在今年下半年繼續(xù)走高，我們預(yù)計布倫特原油價格將在第四季度達(dá)到85美元。”

 

機(jī)構(gòu)	布倫特油價預(yù)測		更新日期
	2021年均價	2022年均價
美國銀行	68.00	75.00	7-23
德國商業(yè)銀行	70.00	67.00	7-23
巴克萊銀行	69.00	67.00	7-22
高盛銀行	72.37	69.80	7-20
瑞信集團(tuán)	70.00	67.00	7-18
荷蘭銀行	66.00	63.00	6-23
花旗集團(tuán)	72.00	64.00	6-22
法國興業(yè)銀行	64.00	-	6-8
摩根大通	67.00	65.00	3-4
荷蘭國際集團(tuán)	65.00	-	3-4
瑞銀集團(tuán)	75.00	-	3-4
澳新銀行	57.90	55.30	1-15
渣打銀行	51.00	49.00	1-6

目前，今年油價預(yù)估的最高價是75美元，最低價是51美元，中位數(shù)是66美元。

>> 更多油價預(yù)測

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)高級能源分析師褚亮表示：

 

很明顯，上周油價幾乎完全是異常強(qiáng)勁的EIA周報推上去的，這種強(qiáng)勁的報告可以說一年都難看到一次。但美國不是全世界，最大的石油需求中心 - - 亞洲 - - Delta變體正在該地區(qū)加速蔓延并引發(fā)了更多的限制措施。 總體而言，多空分歧已經(jīng)顯著加劇，本周就將展開白刃戰(zhàn)。 而我們支持空頭一方。首先，價格已經(jīng)進(jìn)入圓頂，上方還有2美元左右的空間，但基本上不存在潛在的重大利多，方向更容易向下發(fā)展。其次，對于美國EIA周報這種高頻數(shù)據(jù)的解讀過度。第三，中期基本面實際上存在巨大風(fēng)險，包括中國石油進(jìn)口量暴跌，當(dāng)然還有Delta變體的發(fā)展。 不過，上行風(fēng)險是，現(xiàn)在已經(jīng)有資金流量數(shù)據(jù)顯示投機(jī)資金正在涌入大宗商品指數(shù)基金，這將對價格構(gòu)成一定的支撐。

日內(nèi)需關(guān)注：歐洲和美國的制造業(yè)PMI。原油頻道 >>

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