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盡管油價反彈，但利空云集或提振空頭再次挑戰(zhàn)200日均線支撐，如獲突破WTI或指向80美元

要點：

市場矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮表示：本周油價反彈主要受到異常強勁的EIA報告提振，出口創(chuàng)新高以及原油和成品油庫存暴跌表明，國內(nèi)外對美國原油的需求非常強勁，遠(yuǎn)非近一個月以來該報告揭示出的需求疲軟的狀況。正因為如此，后面需要觀察這個報告是數(shù)據(jù)異常還是趨勢拐點。

然而，油價的利空因素要多得多：

① 對加息引發(fā)衰退的擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲為首的央行持續(xù)大幅加息，這直接推動美元指數(shù)飆升，并可能引發(fā)廣泛的增長放緩甚至衰退，同時削弱對石油的需求。本周公布的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)證實，一些大型經(jīng)濟體正在加速放緩。

② 伊核協(xié)議，美國發(fā)出妥協(xié)信號取得重大進(jìn)展。這種談判任何一點積極進(jìn)展都會引發(fā)價格下跌，盡管最終可能無法達(dá)成協(xié)議的可能性更高。而就本次談判而言，由于西方尤其是歐洲面臨能源危機，達(dá)成協(xié)議的可能性似乎比此前任何時候都要高得多。

③ 俄羅斯和伊朗的實際出口增加，前景指向更高，這意味著目前可能存在的不到100萬桶/天的供應(yīng)缺口可能即將消失。而即期價差大幅收窄表明，現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張的局勢已經(jīng)得到很大的緩解。

鑒于以上描繪的利空因素廣泛和利多因素?zé)o法解釋或短暫的背景，展望下周市場前景，我們認(rèn)為，空頭可能有望再次挑戰(zhàn)200日均線支撐的有效性，而這次的突破可能構(gòu)成真正的突破，使WTI油價指向80美元的水平。

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編輯：曹雪麗發(fā)布時間：2022.08.20 10:10

受到美國原油和汽油庫存意外大幅下降，以及緊張的地緣政治局勢的提振，國際油價連續(xù)兩天反彈。周五油價寬幅整理最終小幅收跌，因俄羅斯和伊朗石油出口繼續(xù)增長、伊核協(xié)議談判似乎近期可能達(dá)成，以及市場對全球經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂仍揮之不去。

北京時間00:08，智行國際期貨行情交易系統(tǒng)顯示：NYMEx美原油10月合約下跌0.49美元或0.54%，報89.62美元；ICE布倫特原油10月合約下跌0.50美元或0.52%，報96.09美元。INE中國原油10月合約上漲17.0元或2.46%，報708.7元。

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受到經(jīng)濟放緩擔(dān)憂的伊核協(xié)議有望突破的雙重打擊油價本周收跌 _By Bloomberg

▉ 交易主題

① 俄烏戰(zhàn)爭

俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)爆發(fā)以來，主要西方國家對俄羅斯(RUS)實施了嚴(yán)格的制裁，重點指向該國的能源出口。然而，最近的數(shù)據(jù)和分析表明，這些制裁并未對俄羅斯的石油生產(chǎn)和出口造成很大的負(fù)面影響。

路透社(Reuters)看到的一份經(jīng)濟部文件顯示，俄羅斯開始逐步增加石油產(chǎn)量，隨著亞洲買家增加購買量，導(dǎo)致莫斯科提高其2023至2025年對產(chǎn)量和出口的預(yù)測。同時，莫斯科預(yù)計今年的能源出口收入將增長38%，部分原因是石油出口量增加。

>> 荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：

自俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，隨著政府不再公布月度數(shù)據(jù)，俄羅斯石油產(chǎn)量的透明度已不復(fù)存在。國際能源署(IEA)估計，俄羅斯7月份的石油產(chǎn)量比戰(zhàn)前水平低約31萬桶/天，出口量為740萬桶/天，僅略低于戰(zhàn)前水平。這表明，盡管受到制裁，但產(chǎn)出的下降比市場上許多人預(yù)期的要溫和得多。

歐洲煉油商準(zhǔn)備在12月停止進(jìn)口俄羅斯原油，推動美國對歐洲的原油出口飆升 _By Bloomberg

12月5日，歐盟(EU)將對俄羅斯石油實施禁運，機構(gòu)預(yù)計這將對石油貿(mào)易造成重大短期沖擊。

>> Facts Global Energy的主席費雷敦·費沙拉基表示：“我們計算，歐盟將需要在其他地區(qū)尋求120萬桶/天的石油船貨以替代俄羅斯的供應(yīng)。”

② 伊核協(xié)議

據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)(CNN)報道，周五，一名高級美國(USA)政府官員透露，伊朗(IRN)在恢復(fù)伊核協(xié)議(JCPOA)的談判中，放棄要求將伊斯蘭革命衛(wèi)隊從政府認(rèn)定的“恐怖組織”名單中刪除。

此前，據(jù)彭博社(Bloomberg)報道，歐盟(EU)發(fā)言人周二表示，歐盟正在評估伊朗對歐盟所謂的“最終”提案的回應(yīng)，并與美國進(jìn)行磋商。伊朗周一晚些時候?qū)υ撎岚缸龀隽嘶貞?yīng)，但德黑蘭和歐盟都沒有提供有關(guān)回復(fù)內(nèi)容的任何細(xì)節(jié)。

經(jīng)過一年多的斷斷續(xù)續(xù)的談判，與伊朗達(dá)成核協(xié)議的可能性似乎比幾個月前更大。伊朗外交部發(fā)言人表示，“在不久的將來”可能簽署協(xié)議。

對于談判前景和市場影響，多數(shù)機構(gòu)預(yù)計，如果最終達(dá)成協(xié)議將對石油市場造成重大沖擊，盡管實質(zhì)性的供應(yīng)沖擊可能會滯后得多。

>> Marex Spectron的大宗商品指數(shù)交易員瑞安·菲茨莫里斯表示：

任何此類協(xié)議無疑都將涉及取消對伊朗石油部門的制裁。投機者不想在關(guān)鍵公告可能出現(xiàn)的情況下頭寸被鎖定。

>> 惠譽解決方案公司(Fitch Solutions)的分析師表示：

伊核協(xié)議談判正在取得一些進(jìn)展，美國正在權(quán)衡伊朗對歐盟支持的協(xié)議草案的反應(yīng)，雙方都表示他們對達(dá)成妥協(xié)感到樂觀。如果達(dá)成協(xié)議，超過100萬桶/天的產(chǎn)量和大量庫存將流入市場。隨著市場情緒越來越悲觀，這可能會引發(fā)油價再次下跌。

>> 施耐德電氣(Schneider Electric)的全球研究與分析經(jīng)理羅比·弗雷澤表示：

本周懸在市場上的最大問題是，經(jīng)過數(shù)月的談判，美國和伊朗領(lǐng)導(dǎo)人是否可以達(dá)成一項新的核協(xié)議，談判似乎進(jìn)展甚微。

>> 荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：

市場正在定位一筆交易即將到來，但風(fēng)險在于，如果各方未能達(dá)成協(xié)議，我們可能會看到近期價格走勢的逆轉(zhuǎn)。雖然伊朗似乎對達(dá)成一項協(xié)議持相當(dāng)積極的態(tài)度，但目前尚不清楚美國對該提案的立場。鑒于我們最近石油和汽油價格疲軟，美國可能不太愿意做出重大讓步。

>> 高盛集團(Goldman Sachs)的分析師卡勒姆·布魯斯表示：

我們的觀點仍然是，在短期內(nèi)達(dá)成協(xié)議仍然不太可能，僵局反而是對各方有利的。即使出現(xiàn)突破，也可能是分階段實施，最早要到2023年初才能取消制裁。目前障礙仍然存在，特別是在所謂的連續(xù)性保證方面，美國無法也不愿意提供。

此外，伊朗有微弱的動力達(dá)成協(xié)議，因為它的出口量已經(jīng)達(dá)到約100萬桶/天，同時也在實現(xiàn)中期核目標(biāo)方面取得了進(jìn)展。

伊朗供應(yīng)的恢復(fù)將使我們的石油價格預(yù)測發(fā)生重大調(diào)整，預(yù)計2023年布倫特原油平均價格將比目前預(yù)測的125美元低5至10美元。

>> 瑞銀(UBS)的分析師喬瓦尼·斯塔諾沃表示：

目前尚不清楚伊朗告訴歐盟的內(nèi)容，因此一些棘手的部分可能會影響談判的結(jié)果。

>> 普氏能源資訊(S＆P Global Platts)的分析師溫迪·威爾斯表示：

雖然伊核協(xié)議可能想之前那樣在最后一刻分崩離析，但達(dá)成協(xié)議可能會使油價跌至80美元的水平。如果未來幾周達(dá)成協(xié)議，伊朗原油出口量可能在第四季度增長多達(dá)100萬桶/天。

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：

即使簽署一項新協(xié)議，也可能需要一段時間才能完全解除制裁。2015年達(dá)成協(xié)議后，大約需要半年時間才會完全解除制裁。到2016年上半年，伊朗的石油產(chǎn)量增加了約70萬桶/天。

>> AvaTrade的首席市場分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示：

交易員認(rèn)為這筆交易將會發(fā)生，伊朗石油將進(jìn)入市場，因為美國及其盟國幾乎沒有選擇 - - 隨著我們接近夏末，石油需求將增加。因此，對市場供應(yīng)增加的擔(dān)憂正在打擊多頭。

③ OPEC+會議

第30屆OPEC+部長級會議(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting)將于9月5日舉行。目前市場預(yù)計該集團將決定在10月份增加10萬桶/天的產(chǎn)量。如果是這樣，幾乎對市場不構(gòu)成任何影響。

OPEC秘書長蓋斯(Haitham al-Ghais)周四表示，由于需求保持彈性，閑置產(chǎn)能減少，今年全球石油市場面臨很高的供應(yīng)緊縮風(fēng)險。

他說：“我們是在薄冰上奔跑，因為閑置產(chǎn)能正在變得稀缺。供應(yīng)擠壓的可能性是存在的。而中國(CHN)仍然是驚人增長的源泉。我認(rèn)為當(dāng)中國恢復(fù)全速運轉(zhuǎn)時，這將產(chǎn)生影響。”

▉ 市場數(shù)據(jù)

① EIA周報

美國能源信息署(EIA)的原油市場周報(WPSR)顯示，截至8月12日當(dāng)周，美國原油和汽油庫存意外大幅下降705.6萬桶和464.2萬桶。

美國能源信息署(EIA)原油庫存數(shù)據(jù) (截至8月12日)

美國原油庫存

預(yù)測值 (單位：萬桶)

報告顯示，原油出口量環(huán)比飆升近290萬桶/天，至500萬桶/天的創(chuàng)紀(jì)錄水平。

美國能源信息署(EIA)原油出口數(shù)據(jù) (截至8月12日)

原油出口(左軸)

增減(右軸) (單位：萬桶)

>> Price Futures Group的高級市場分析師菲爾·弗林表示：“好消息是，根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，美國的石油需求比幾周前的數(shù)據(jù)要強勁得多。壞消息是，如果需求如此強勁，很明顯，美國將面臨重大挑戰(zhàn)，因為供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平?！?/font>

>> Oanda的高級市場分析師愛德華·莫亞表示：“一份非?？礉q的EIA報告緩解了市場對全球經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，并提醒能源交易商石油市場的閑置產(chǎn)能有限。”

>> Bok Financial Securities的交易高級副總裁丹尼斯·基斯勒表示：“EIA報告令市場感到驚訝，它暗示基本面可能并不像一周前想象的那么不利于原油。然而，交易員仍然擔(dān)心未來的整體經(jīng)濟前景，這對期貨市場的交易來說非常緊張。”

>> Janus Henderson Investors的首席能源分析師諾亞·巴雷特表示：“根據(jù)四周平均數(shù)據(jù)，美國汽油需求攀升至今年最高水平。數(shù)據(jù)表明，市場對過去幾周隱含需求數(shù)據(jù)疲軟的擔(dān)憂可能被過度了?！?/font>

美國原油庫存意外大幅下降，推動本周油價連續(xù)三天反彈 _By Bloomberg

>> 瑞銀(UBS)的分析師喬瓦尼·斯塔諾沃表示：“由于歐洲尋找俄羅斯原油的替代品，美國原油出口處于創(chuàng)紀(jì)錄的水平。WTI/Brent的更大折扣正在支持出口，這種情況可能會繼續(xù)下去。因此，我們在未來幾周內(nèi)也應(yīng)該會看到較高的美國原油出口數(shù)據(jù)。”

美國石油出口飆升推動超級油輪租船費創(chuàng)兩年新高 _By Bloomberg

>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師亞歷克斯·朗利表示：

隨著歐洲煉油商爭先恐后放棄進(jìn)口俄羅斯原油，美國原油出口升至創(chuàng)紀(jì)錄的水平，因為對俄羅斯的原油禁運的最后期限臨近。289萬桶/天的環(huán)比增長也是創(chuàng)紀(jì)錄的。出口的增長凸顯了世界在多大程度上轉(zhuǎn)向美國供應(yīng)商來滿足他們的能源需求。

除了歐洲日益依賴之外，全球市場也在轉(zhuǎn)向原油來滿足發(fā)電需求，因為自俄羅斯削減供應(yīng)以報復(fù)石油制裁以來，天然氣價格飆升。除了原油市場緊張以外，利比亞的原油出口上個月急劇下降，促使歐洲煉油商更加依賴美國的供應(yīng)。預(yù)計8月份將有約4,500萬桶原油到達(dá)歐洲，這將是自2019年彭博社開始編制數(shù)據(jù)以來的最高水平。

本周，超大型原油運輸船的基準(zhǔn)租金達(dá)到4萬美元/天，創(chuàng)下2020年6月以來的最高水平。船東表示，價格飆升是由于來自中東和美國海灣裝載量激增推動的。

② 石油鉆井

貝克休斯(Baker Hughes)的美國石油鉆井?dāng)?shù)據(jù)(RRC)顯示，截至8月19日當(dāng)周，美國石油鉆井?dāng)?shù)量與上周持平，為601臺。

③ 基金持倉

美國商品期貨委員會(CFTC)的美原油持倉數(shù)據(jù)(COT-WTI)顯示，截至8月16日當(dāng)周，紐約和倫敦兩地，管理基金的期貨和期權(quán)的凈多頭頭寸減少1.8萬口，降至15.5萬口以下。

▉ 機構(gòu)觀點

① 行情走勢分析

>> StoneX Group的分析師羅納·奧康奈爾表示：

本周石油的看跌壓力大部分來自美元的連續(xù)上漲，并觸及一個月高點，僅在過去6個交易日就上漲超過2.5%。美聯(lián)儲官員談到需要進(jìn)一步加息，投資者似乎重新評估了美國央行7月政策會議的會議紀(jì)要，感覺比以前更加鷹派，似乎許多官員都在考慮在9月份再加息50-75個百分點。石油交易商對此感到不安，因為這可能會引發(fā)經(jīng)濟衰退并使大宗商品需求下降，同時還將提振美元。

>> Ritterbusch&Associates的總裁吉米·里特布施表示：

美元觸及五周高點。盡管石油價格在任何特定時期都可以擺脫強勢美元的影響，但美元如果長期強勢，將對油價上行構(gòu)成重大阻力。

>> Velandera Energy的首席財務(wù)官摩尼什·拉吉表示：

與歐洲的完全混亂相比，美國的能源市場是一帆風(fēng)順的，在歐洲，大規(guī)模的天然氣短缺，極端的干旱和瘋狂的電價已經(jīng)將市場顛覆了。油價本周從近期低點反彈但最終收跌，因關(guān)鍵主題發(fā)出不同信號 - - EIA周三的數(shù)據(jù)顯示需求前景，而俄羅斯顯示出其尋找新買家的強大能力。下周的EIA報告將受到密切關(guān)注，以評估本周的強勁需求是異常還是新常態(tài)。

>> 荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：

俄羅斯石油產(chǎn)出穩(wěn)固和需求增長弱于預(yù)期，這意味著石油市場可能會在今年剩余時間和明年年初保持過剩，這應(yīng)該會限制油價上漲。期貨價格曲線也指向市場更寬松，最近幾周，即期價差(Prompt Time Spread )顯著收窄。

>> PVM Oil Associates的高級分析師塔瑪斯·瓦加表示：

鑒于美國、歐元區(qū)和中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，全球經(jīng)濟衰退和需求破壞成為人們擔(dān)憂的焦點。經(jīng)濟增長放緩的跡象普遍存在，可能會削弱石油需求。

>> 樂天證券(Rakuten Securitie)的大宗商品分析師吉田聰表示：

石油價格上漲，因為看漲的美國每周數(shù)據(jù)增強了對短期燃料需求改善的樂觀情緒。但揮之不去的對經(jīng)濟衰退和OPEC+產(chǎn)量可能繼續(xù)增加的擔(dān)憂可能會限制價格的上行空間。

>> Oanda的分析師克雷格·埃拉姆表示：

由于增長前景的持續(xù)不確定性，下行風(fēng)險越來越大。參與者外流，特別是對沖基金和投機者，使得每日價格波動遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過前幾年的水平。在石油供應(yīng)方面，市場正在等待伊核協(xié)議談判的發(fā)展，如果達(dá)成協(xié)議，最終可能導(dǎo)致伊朗石油出口增加。

>> Price Futures Group的高級市場分析師菲爾·弗林表示：

石油交易商之所以對經(jīng)濟數(shù)據(jù)做出反應(yīng)，是因為擔(dān)心經(jīng)濟放緩。中國央行下調(diào)利率以提振需求，這讓我們大吃一驚。

>> 盛寶銀行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奧利·漢森表示：

伊朗石油流入全球市場的一些潛在影響市場已經(jīng)定價。但任何額外供應(yīng)增加的消息都將為基金提供出售石油的理由，以對沖經(jīng)濟放緩。隨著各國央行繼續(xù)努力通過提高利率使需求放緩來抑制通脹，經(jīng)濟放緩風(fēng)險繼續(xù)上升?？雌饋砗暧^在這個階段比微觀的影響更大。

② 油價/基本面預(yù)測

>> 惠譽解決方案公司(Fitch Solutions)的分析師表示：

我們維持對布倫特原油今年和明年的價格預(yù)測不變 - - 105美元和100美元。不過，我們認(rèn)為短期價格前景的風(fēng)險平衡傾向于下行。油價本周下跌主要受到中國意外降息和美國新屋建造放緩的拖累。而伊核協(xié)議談判正在取得一些進(jìn)展。

>> 巴克萊(Barclays)的分析師表示：

我們將今年和明年的布倫特原油價格預(yù)測下調(diào)了8美元，至103美元。預(yù)計WTI今明兩年的均價為99美元。因為俄羅斯供應(yīng)仍存在彈性，短期內(nèi)原油將出現(xiàn)大量過剩。

不過，一旦歐盟對俄的制裁禁令全面生效，俄羅斯的石油產(chǎn)量將從年初水平下降150萬桶/天左右。而明年的原油需求可能在溫和的經(jīng)濟衰退中有所放緩，OPEC+組織的相應(yīng)對策(例如減產(chǎn)或控制增產(chǎn)節(jié)奏)，將影響原油價格的實際下行幅度。

>> 荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：

由于俄羅斯原油產(chǎn)出好于預(yù)期，加上需求弱于預(yù)期，這應(yīng)該會限制油價反彈的空間。我們將布倫特原油第三季度和第四季度的價格預(yù)測從118美元和125美元下調(diào)至100美元和97美元。同時，將2023年布倫特原油的價格預(yù)測從99美元下調(diào)至97美元。

機構(gòu)	布倫特油價預(yù)測			更新日期
機構(gòu)	2022年均價	特定預(yù)期	2023年均價	更新日期
惠譽評級	105.00	-	100.00	2022.08.19
荷蘭國際集團	-	2022年Q3：100.00	97.00	2022.08.18
巴克萊	103.00	2024年均價：111.00	103.00	2022.08.16
摩根士丹利	2022年Q3：130.00；2023年Q1：95.00；H2：110.00			2022.08.15
高盛集團	85.00	2022年底：135.00	-	2022.06.10
德國商業(yè)銀行	-	2024年Q2：100-115	-	2022.06.06
摩根大通	104.00	2022年Q2：114.00	-	2022.05.05
瑞銀集團	-	2022年6月：115.00	-	2022.05.04
路透調(diào)查	100.16	-	-	2022.04.27
世界銀行	65.00	2022年Q2：185.00	92.00	2022.04.27
渣打銀行	85.00	-	-	2022.02.26
美國銀行	WTI：82.00	2021年中：120.00	-	2022.02.09
凱投宏觀	-	2022年底：60.00	-	2021.09.02

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級能源分析師褚亮表示：

本周油價反彈主要受到異常強勁的EIA報告提振，出口創(chuàng)新高以及原油和成品油庫存暴跌表明，國內(nèi)外對美國原油的需求非常強勁，遠(yuǎn)非近一個月以來該報告揭示出的需求疲軟的狀況。正因為如此，后面需要觀察這個報告是數(shù)據(jù)異常還是趨勢拐點。

然而，油價的利空因素要多得多：

下周需關(guān)注：EIA周報。原油頻道 >>

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